昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地(dì)时间周五上(shàng)午(wǔ)，美国共和党债务上限谈(tán)判(pàn)代表格雷(léi)夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议(yì)开始后不(bù)久就突然(rán)离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可(kě)理(lǐ)喻，目前(qián)谈判(pàn)处(chù)于“暂停”状(zhuàng)态。格(gé)雷夫斯强调，他不知(zhī)道(dào)双方(fāng)是否会(huì)在周五或周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后，三大(dà)美股指集体(tǐ)转跌。

　　不(bù)过，美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔传出了有望暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压(yā)力可能影(yǐng)响联储(chǔ)的利率路径，若源于银(yín)行(xíng)业危机的信贷(dài)环境(jìng)收紧导致经济放缓，美联储可能不(bù)必让利率升(shēng)到原(yuán)应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前(qián)预计，美联储6月份加息25个基点的可能(néng)性为(wèi)22.4％，低(dī)于一(yī)天前的35.6％，与此(cǐ)同时(shí)，交(jiāo)易员预计美联储下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易员似乎(hū)更受债务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌(diē)幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年(nián)期美债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前所创(chuàng)的两(liǎng)个月来高位，一度较高(gāo)位回落超过10个(gè)基点；美(měi)元指数刷新日低，加速跌(diē)离周四所创的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀(pān)升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周(zhōu)五高开(kāi)低(dī)走，受债(zhài)务(wù)上限谈(tán)判暂停(tíng)拖(tuō)累(lèi)三大股指盘中(zhōng)转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行指数收(shōu)跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分化(huà)，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东(dōng)跌超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而(ér)伦(lún)锡和(hé)伦铝都涨超(chāo)2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致(zhì)持平一周(zhōu)前(qián)水平，都止住四周连跌之(zhī)势(shì)。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最(zuì)大周跌(diē)幅，在连(lián)涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白(bái)宫谈(tán)判(pàn)代表已抵达(dá)会场(chǎng)，准备(bèi)继续进行债(zhài)务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议长麦卡锡表示(shì)，共和党(dǎng)人将(jiāng)于北京(jīng)时间(jiān)今天上午重返谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕(rào)开债务上限解决不了(le)任何问题，将阻止拜登推动的(de)增加(jiā)政(zhèng)府开(kāi)支行动(dòng)。

　　值得注意的是，美国财政(zhèng)部现金(jīn)余(yú)额截(jié)至5月18日进一步降(jiàng)至(zhì)573亿美元(yuán)。截(jié)至5月17日，美国财政部财政紧急措施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高于2％目(mù)标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可能(néng)无需继续加息(xī)

　　当地时间周五（北京时间今天凌(líng)晨(chén)），美联储主席鲍威尔出席(xí)名为(wèi)“货币政(zhèng)策观点”的小组讨论。市场(chǎng)关注他提供的(de)利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目(mù)标(biāo)”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺(nuò)，物价稳(wěn)定(dìng)是经济保持强(qiáng)劲的(de)根基(jī)。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔同时(shí)发表(biǎo)鸽派信(xìn)号称，自(zì)己倾(qīng)向于支持6月(yuè)会议暂不(bù)加息(xī)，而(ér)且银行业危机导(dǎo)致的(de)信贷条件收紧(jǐn)，可(kě)能意味着美联储峰值利率将(jiāng)低于预期(qī)：“鉴于信贷压(yā)力可能(néng)对经济增长(zhǎng)、就(jiù)业(yè)和通胀(zhàng)造成的负面影响(xiǎng)，可能无(wú)需（继续）加息至那么高的水平就能成功打(dǎ)压通胀。美联储在收紧货币政策方面已取得长足进(jìn)步，政策立场现在是对经济增长具有(yǒu)限制(zhì)性的。做(zuò)太多与做(zuò)太少(shǎo)的风险正变得更加平衡。我们(men)面临着迄今为(wèi)止(zhǐ)收紧政策(cè)的效应滞后，以及近期(qī)银(yín)行业压(yā)力导致的信贷(dài)收紧(jǐn)程度等(děng)多重不确(què)定性(xìng)。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据和未来前景的(de)演变，然(rán)后再(zài)决定可能需要提高多少(shǎo)利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度(dù)经济(jì)预(yù)测的准确度通常存(cún)在挑战，他上述提到的观(guān)点及其(qí)能实(shí)现(xiàn)的(de)程度也都存在(zài)不确定性，理由是(shì)“未来前景面临着历史性高(gāo)企的不(bù)确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应(yīng)进(jìn)一步收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业危机(jī)后，鲍威尔开始释(shì)放“保(bǎo)持耐心”的利率路(lù)径信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业压力(lì)将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供(gōng)需(xū)结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下(xià)行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继续(xù)深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发布公告(gào)，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易(yì)手续(xù)费(fèi)标(biāo)准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝(bǎo)城(chéng)期货研究所负责(zé)人闾(lǘ)振兴(xīng)表(bi胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗ǎo)示，主要(yào)有(yǒu)三方(fāng)面(miàn)：一是产业供需结构预(yù)期转弱；二是(shì)宏观环境不乐观；三是交易者在(zài)对冲(chōng)操作(zuò)中将纯碱玻璃(lí)作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都(dōu)偏弱，但南(nán)华研究院能化(huà)分析师(shī)李嘉豪认为，各(gè)自的(de)原(yuán)因并不(bù)相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大(dà)的主要(yào)原(yuán)因在(zài)于远兴投产的(de)消息面刺激，使得盘(pán)面出现较大跌幅。除(chú)此之外，本周(zhōu)检修量增(zēng)加(jiā)，库存依旧累库，可见下游的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到(dào)港(gǎng)5万吨，对供需(xū)关系(xì)也存在(zài)一定的影响。在现货松动(dòng)、投(tóu)产预期(qī)、库存累(lèi)库的影响下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在(zài)于前期（3月(yuè)和(hé)4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下游的备货情绪(xù)出现一(yī)定的谨慎或者(zhě)恐高的情形，因此(cǐ)产销出现了较为明显的下滑。在现货(huò)松(sōng)动、产销较弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商期货分析师江(jiāng)文敏具体介(jiè)绍(shào)，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易点是远(yuǎn)兴能源新(xīn)增投产。昨日(rì)，远兴能源1号线(xiàn)正式点(diǎn)火，新增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线(xiàn)原计划(huà)于6月点火投(tóu)产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线(xiàn)原计划于9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计划(huà)于(yú)9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然(rán)碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源(yuán)的天然碱预计生产(chǎn)成(chéng)本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产能和低成(chéng)本纯碱的叠加作用下持续走低，周五(wǔ)又(yòu)逢(féng)远兴能源点火的信息落地(dì)，市场看空情绪(xù)高涨(zhǎng)，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会(huì)发生变化，这是市场早已预期的，市场(chǎng)也(yě)已(yǐ)充分计价，这一(yī)点从9月合约的深(shēn)贴(tiē)水可以得到验证。在(zài)这(zhè)个供需转宽(kuān)松的预(yù)期下(xià)，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从(cóng)近月合约的跌幅和现(xiàn)货向期货回归的方式(shì)收敛基差上可以(yǐ)得(dé)到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近期市场(chǎng)主要交易(yì)点是需求(qiú)转弱(ruò)，供应上升。因(yīn)为(wèi)玻璃(lí)深(shēn)加工厂(chǎng)缺(quē)乏强有力的订(dìng)单支撑(chēng)，5月中(zhōng)旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天(tiān)。从历(lì)史数据来(lái)看，原片(piàn)库存偏高，补库意(yì)愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产(chǎn)销数据来看(kàn)，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖(hú)北(běi)地区产销(xiāo)数据平均为73％，华东地(dì)区(qū)产销(xiāo)数据平(píng)均为82％，相比于3月(yuè)及(jí)4月的数据(jù)，5月份产(chǎn)销数据大幅(fú)下滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨(dūn)，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计(jì)2023年(nián)9月(yuè)份玻璃日熔量(liàng)达(dá)到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱(ruò)，主要是高(gāo)库存(cún)和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下(xià)出现过反弹(dàn)，但反弹后利润改善很多，加(jiā)之终端表现并不乐观，因此又出(chū)现大幅(fú)回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美(měi)经济衰退(tuì)预期、国(guó)内经济复苏不及预(yù)期的背景下，整个工业(yè)品价格承压，纯碱此前强势胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗的中观逻辑终敌(dí)不(bù)过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上看(kàn)，部分市场资金在做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空头(tóu)配(pèi)置，强化了二(èr)者(zhě)的(de)弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势(shì)或(huò)将持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表(biǎo)示，纯碱主要关注(zhù)检修是否能带来现货价(jià)格短期的企稳，但(dàn)中长(zhǎng)期(qī)价(jià)格下(xià)跌至成本线为大概率事(shì)件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产后必然(rán)走向过(guò)剩，而短期检修的兑(duì)现有限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势(shì)下的扰动，商(shāng)品从偏(piān)紧到(dào)过剩的周期中，价格趋势预计(jì)继(jì)续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需(xū)要等待(dài)的则是中下游(yóu)的备货意愿何时能(néng)够起来(lái)：一(yī)是等待(dài)下游的原料库存消耗，二(èr)是对未(wèi)来的(de)需求(qiú)是否存在(zài)旺(wàng)季的预(yù)期。短期来看，下(xià)游(yóu)以消耗前期库存为主，需(xū)求缺乏(fá)弹(dàn)性(xìng)，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形(xíng)下，7月订单是(shì)否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格(gé)开始冲击(jī)成(chéng)本，或是供需上有(yǒu)重大改(gǎi)变(biàn)，否则纯(chún)碱和玻璃(lí)依然(rán)维(wéi)持弱势。“短(duǎn)期则还是要关注持仓的变化，短(duǎn)线资(zī)金离场或(huò)使得低位波动(dòng)加(jiā)大。”他说(shuō)，止跌可以关注两个(gè)指标：一是基差不(bù)再是以现货下跌方式(shì)来修复；二(èr)是(shì)月供(gōng)需预期博弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注远兴能源的后(hòu)续(xù)投产进展、碱价降价幅度(dù)。若(ruò)远兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若(ruò)联碱厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认(rèn)为，后市弱(ruò)势(shì)也将继(jì)续保(bǎo)持，中长(zhǎng)期则(zé)视终(zhōng)端需求变动(dòng)来判(pàn)断是(shì)否(fǒu)维(wéi)持(chí)弱势，可(kě)重(zhòng)点关注下(xià)游(yóu)深加(jiā)工(gōng)订单情况、地产施工端情况(kuàng)。若(ruò)后期地产施工端(duān)主体封(fēng)顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需(xū)求(qiú)量将抬(tái)升，下(xià)游深加工(gōng)订单数量也将因此抬升(shēng)，盘面或(huò)维稳(wěn)。

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