5月23日，医药股(gǔ)开(kāi)盘(pán)拉升，复星医药(yào)、科伦(lún)药业(yè)涨(zhǎng)超(chāo)2％，恒瑞医药(yào)、药(yào)明康德、智飞生物、沃森生物、长春高新等涨超(chāo)1％。

　　医(yī)药板块(kuài)今年以(yǐ)来持(chí)续处于低位水平，具(jù)有较大吸(xī)引力。截至5月23日(rì)，医药生物行业估值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍处于历史较(jiào)低分位数(shù)水平。

　　在(zài)AI、中特(tè)估主(zhǔ)题行情逐渐熄(xī)火后(hòu)，医药板块作为老赛道是否能(néng)有反弹行情？在后疫情时(shí)代，医药板(bǎn)块是否还(hái)有新的业绩驱动因素？本文将详细(xì)解析(xī)。

　　01

　　基本面持续(xù)改善

　　医药(yào)行(xíng)业复苏确定性(xìng)很强

　　疫情在2023年第一季度的影响将(jiāng)会(huì)逐步消退，医药行业的基(jī)本面正继续得到改(gǎi)善。

　　2023年一(yī)季度(dù)，医药板块（创新药除外(wài)）营收(shōu)同比+2.13％，归母净利润同比(bǐ)-26.98％，与(yǔ)2022年的增速相比，收(shōu)入增(zēng)速(sù)下滑14.17 pct，利润增速下滑58.11 pct，从估值角(jiǎo)度来看，在2023年一(yī)季度，医药板块（创(chuàng)新药除(chú)外）存在一(yī)定(dìng)的估值修(xiū)复，市盈率（TTM）由2022一季度(dù)的28.51倍提升至2023一季度的31.24倍。

　　在2023年第一季(jì)度，创新(xīn)药板块的营(yíng)收与去年同期相(xiāng)比(bǐ)增加(jiā)了6.56％，研发总支出的增(zēng)速达到了+15.25％，研发支出占收入的比例达到(dào)了38.07％，与2022年第一季(jì)度(dù)相比下降了(le)12.44 pct，整体板(bǎn)块市值/净(jìng)现金(jīn)已经从2022第一季度的8.84倍恢复到了2023第一季度(dù)的(de)15.45倍。

　　从医药行(xíng)业的经营数据来看，除去创(chuàng)新药和疫情受益细(xì)分领域，医药板块中(zhōng)具有较好成(chéng)长能力的低估值(zhí)板块有原(yuán)料药、医疗设备、血(xuè)制品(pǐn)、药店。

　　相较于(yú)许多创新(xīn)药(yào)、器(qì)械企业的产品销售前景，国内(nèi)市场仍未达到(dào)预期，原因在于近几年来，由(yóu)于(yú)老龄(líng)化，国(guó)内医保支出(chū)并未增加太多，增速中的(de)增(zēng)量大部分都被(bèi)用于(yú)疫情相(xiāng)关行业(yè)。

　　这也是为什么，国内(nèi)的医(yī)疗行业(yè)，增长速度并不快。首先，结(jié)构性的分化是非常明显的，传(chuán)统药企必须(xū)要给创新(xīn)留(liú)出空(kōng)间，比如(rú)在过去的三年中，港股(gǔ)创新(xīn)药企的年化营(yíng)收增速高达70％。对本(běn)土医药企业而言(yán)，要实(shí)现高(gāo)速(sù)发(fā)展，必须要双管(guǎn)齐下(xià)，在本土(tǔ)市场之外拓(tuò)展(zhǎn)国际市场(chǎng)。

　　02

　　医疗新基建仍是

　　医药投资(zī)的(de)胜负手

　　目前(qián)在总(zǒng)需求(qiú)复苏不及预期的背景下，医药(yào)板块中(zhōng)有(yǒu)刚性需10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适(xū)求的(de)新(xīn)基建板块或是最具有(yǒu)确(què)定性的领域(yù)之一，一定程(chéng)度上(shàng)或仍是(shì)今(jīn)年(nián)医药投资的(de)胜负手。

　　我国(guó)继续(xù)推进(jìn)优(yōu)质(zhì)医(yī)疗资源扩容下沉、区域平(píng)衡分布10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适，医疗(liáo)新(xīn)基建再获政(zhèng)策扶持。4月13日，国家卫生健康(kāng)委员(yuán)会(huì)召(zhào)开新闻发布会，重点介(jiè)绍优质医疗资源下移、区域平衡(héng)布局。县医院作为县(xiàn)级(jí)医疗卫生服(fú)务网络的龙头，连接着城(chéng)乡卫生服(fú)务体系。长期以来，国家(jiā)卫生健(jiàn)康委通过开(kāi)展三级(jí)医院(yuàn)对口帮(bāng)扶等方式，引(yǐn)导优(yōu)质(zhì)医疗资源(yuán)下移(yí)，不断(duàn)提高(gāo)县级医院的(de)综(zōng)合实力(lì)。

　　今后，继续推进人(rén)才、技术、管理的下移(yí)，通过(guò)城市三级医院的对口(kǒu)支援，托管，建立医联(lián)体(tǐ)，远程医疗等(děng)多种(zhǒng)形式，满足县域(yù)居(jū)民(mín)的基(jī)本医疗卫生需(xū)求(qiú)，为普通疾病在(zài)市县(xiàn)范围内(nèi)解(jiě)决奠定坚(jiān)实的基础。

　　会议同(tóng)时指出(chū)，在接(jiē)下来(lái)的工作中，将继续推进临床(chuáng)重(zhòng)点(diǎn)专科“百(bǎi)千万”工程(chéng)，指导各(gè)地按照“搭平(píng)台，建载体，促(cù)融(róng)合”的思路，重点加(jiā)强群众(zhòng)需求较大的(de)心(xīn)血(xuè)管外科学、妇(fù)产科、骨(gǔ)科、麻醉(zuì)科(kē)、小儿(ér)科、精神(shén)病学、病(bìng)理学等(děng)专科建设，补齐(qí)资源短板，完(wán)成预期的建(jiàn)设任务。随着具体(tǐ)政(zhèng)策的出台，相关的基层(céng)医(yī)疗器(qì)械市场或(huò)将受益。

　　可发(fā)现与医疗(liáo)成像(xiàng)器材、生命(mìng)信息设备和(hé)心血管耗材相关的板块(kuài)将会有较大的发(fā)展空(kōng)间。其(qí)中的(de)个(gè)股有：联(lián)影医疗、万东医疗、奕(yì)瑞(ruì)科(kē)技、乐普医疗、心脉(10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适mài)医疗、海尔生物。

　　医改政策频频出台(tái)，医(yī)疗(liáo)器(qì)械(xiè)市场持续扩(kuò)张。随着国家继续(xù)支持优质医(yī)疗资源扩(kuò)容下沉的政策(cè)，在未来(lái)，医疗卫(wèi)生资(zī)源的分布将会得到优化，促进更多优质的医(yī)疗资(zī)源(yuán)向下扩(kuò)容，释放更多中(zhōng)、基层医疗机构的采购需求。

　　在国(guó)家“十四五”规划中提(tí)出(chū)要加(jiā)强医疗卫(wèi)生(shēng)领域(yù)的基础设施(shī)建设的背(bèi)景下，预(yù)计医疗器(qì)械采购将更(gèng)加宽(kuān)松，这(zhè)将(jiāng)推动医疗(liáo)器(qì)械市(shì)场的快(kuài)速发展。在政策推动(dòng)下，国产品牌(pái)有望凭(píng)借(jiè)高性(xìng)价比的优(yōu)势加速(sù)进入(rù)医院，长期而言，随着多(duō)项(xiàng)政(zhèng)策支持(chí)的持续加强(qiáng)，国产替代将逐步加速(sù)，相关(guān)大型医疗器械的龙头厂(chǎng)商将会抓住放量的机会，实(shí)现快(kuài)速(sù)发展。

　　华富(fù)证券建议关(guān)注国内高端医疗设(shè)备的龙(lóng)头企(qǐ)业(yè)：迈瑞医疗、联影(yǐng)医(yī)疗、澳华内(nèi)镜、开立(lì)医疗、海(hǎi)泰新光。这些企业具(jù)有(yǒu)较好的产品性能、较好的渠(qú)道(dào)和较强的研(yán)发能力。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适