如果要论二季度(dù)迄今，全球股票(piào)市(shì)场中最为靓丽的一道“风景线”，那么(me)显然非日(rì)本(běn)股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进(jìn)一(yī)步强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自(zì)1990年(nián)8大疆无人机的电机是哪个国家的品牌 大疆是国企还是私企月以(yǐ)来的新(xīn)高(gāo)，收在(zài)30808.35点。在(zài)本周早(zǎo)些时(shí)候，东(dōng)证指数已经率先(xiān)创下了1990年8月3日以来的最高收盘(pán)点位。

　　多组对比可以(yǐ)显示出日(rì)股今年以来(lái)的(de)强势：东证(zhèng)指数(shù)年内已累计上涨了(le)逾15％，远远超(chāo)过了标普500指数(shù)约(yuē)9％的涨幅。截止本周三，追踪日(rì)本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已(yǐ)上(shàng)涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅(fú)则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季(jì)度迄今的(de)短短一个半(bàn)月(yuè)，日股的涨(zhǎng)幅(fú)更是在全球主要股指(zhǐ)中几(jǐ)无敌手……

　　日(rì)股(gǔ)为(wèi)何能一举领涨全球？对于许多国际(jì)市场的(de)投资者而言，近来提到日股的优异表(biǎo)现，脑海(hǎi)中第一时间浮(fú)现出的，无疑(yí)都是“股神”巴菲特在上月对日(rì)本市场表现出(chū)的强烈投资(zī)意愿。正是(shì)巴(bā)菲特进一步增持了日本五(wǔ)大商社仓(cāng)位，令越来(lái)越多的(de)业内(nèi)人士开始注意到这一(yī)全球(qiú)第三大经济(jì)体的巨大投资机会。

　　不过，日股本轮爆发背后的成功秘诀(jué)，真的仅仅只是获得了“股神(shén)”的青(qīng)睐吗(ma)？

　　答案显(xiǎn)然没那么简(jiǎn)单！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股票(piào)团队联(lián)席(xí)主管Carl Vine看来，并不是巴菲(fēi)特的出(chū)现让日股(gǔ)变得吸引人。巴(bā)菲特所看到的（机会）其(qí)实也正(zhèng)是其他(tā)人(rén)眼下正在看到(dào)的，人们(men)对日股(gǔ)的前景正感到(dào)非常兴奋！

　　至于究(jiū)竟(jìng)有哪些因素在推动着日股上涨？“干(gàn)货”其实有很多(duō)……

　　狂(kuáng)热的外(wài)资(zī)买需(xū)

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资(zī)者目(mù)前已经连续第六(liù)周成为了日(rì)本股票的(de)净买家。在此期间，外(wài)国投资者大举涌(yǒng)入(rù)了日股股(gǔ)票和(hé)期(qī)货市场，净流(liú)入逾300亿美元，是过(guò)去10年最大规(guī)模(mó)的资金(jīn)流入(rù)之一。

　　根(gēn)据交易(yì)所的数据，在截至(zhì)5月12日(rì)的最近一周内，海(hǎi)外交(jiāo)易者又(yòu)净买入(rù)了(le)价值7810亿日(rì)元（约(yuē)合(hé)57亿美元）的股票和期货。

　　杰富(fù)瑞日(rì)本(běn)股票策略师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安(ān)倍经济学”时代初期以来，他就从未见过外国投资者(zhě)对日本如此感兴趣(qù)。

　　在欧(ōu)美银行系统不稳定和信用紧缩风险的笼罩下，越来(lái)越多(duō)的海(hǎi)外投(tóu)资(zī)者(zhě)似乎看到了日(rì)本股市(shì)作(zuò)为避险地的(de)“稳定性”。日本股票给人的(de)长期低迷印象正在减弱，持续稳定在1美元(yuán)兑(duì)换130日元的日元(yuán)汇率、以及股神(shén)巴菲(fēi)特(tè)对(duì)日本(běn)五大商(shāng)社的增持(chí)，也令不少(shǎo)海外投(tóu)资者对(duì)投(tóu)资(zī)日本产生了(le)更(gèng)多的兴趣(qù)。

　　高盛日本公司就(jiù)表(biǎo)示，近来已受到(dào)了越来越多平(píng)时不太(tài)关注日本(běn)市场的海外投资(zī)者(zhě)的咨询。不少海外投(tóu)资者在看到日本股市的涨幅超过美股后，开始(shǐ)调查其中的原因，他们的建(jiàn)仓(cāng)买入又进一步促使股(gǔ)市上涨，形(xíng)成了目前的良性(xìng)循(xún)环。

　　一个值(zhí)得留意(yì)的现(xiàn)象是，在巴菲特(tè)上(shàng)月公开表态力挺日股(gǔ)后，包括对(duì)冲(chōng)基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本(běn)也已相继(jì)造(zào)访日(rì)本。这些海外资金有意复制(zhì)巴菲特的策略，通(tōng)过低成本日元融资押注高(gāo)股息日元资产。

　　其实，巴菲特在日本五大(dà)商(shāng)社上的加大投资，也(yě)存在着在国(guó)际市场上分散投资对象的(de)想(xiǎng)法(fǎ)。虽然巴菲特相信(xìn)美国的增长潜力，但过度(dù)集(jí)中会产生风险。

　　嘉(jiā)信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球投资策略师(shī)Jeff Kleintop指出，日(rì)本(běn)股(gǔ)市的回报率是在波(bō)动性远(yuǎn)低于美(měi)国科技股的情(qíng)况(kuàng)下实现的。这意(yì)味着日本(běn)股市对(duì)美国投资(zī)者(zhě)来说应该颇有吸引力。对美国债务(wù)上限的担忧(yōu)可(kě)能也刺激了(le)一些(xiē)“末日准备(bèi)者(zhě)”涌入日本股市，以此作为避险(xiǎn)手段。

　　法(fǎ)国兴业银行(xíng)分(fēn)析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周二的(de)一份报告中(zhōng)也表示(shì)，“外资(zī)的(de)回归是日本股市复(fù)苏的重要(yào)标(biāo)志。（我们）将继(jì)续(xù)对日本股票维持(chí)超配，并偏向银(yín)行、金融和(hé)价值(zhí)股的投资。”

　　深层次的企业治理变革

　　当(dāng)然，在海(hǎi)外投(tóu)资者今年对日本产生兴趣之(zhī)前，他们此前在这片(piàn)“失(shī)落地带”曾经历过长达数十年虚假的曙光和令人失(shī)望(wàng)的低回(huí)报(bào)。那么这一(yī)次，即便有着避险和(hé)多元化(huà)分散投(tóu)资的需(xū)求，他们又为何铁了心一(yī)定要来日本(běn)市场(chǎng)？日本市(shì)场的吸(xī)引力就一定远超全球其(qí)他地区吗？

　　这便(biàn)不得不提日(rì)本市场眼(yǎn)下正经历的一场“蜕(tuì)变(biàn)”了(le)！

　　金融服务(wù)提供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日(rì)本股市本轮上涨(zhǎng)的主要原因还源于治(zhì)理标准的提(tí)高，以及企业(yè)部门推动(dòng)向股东返(fǎn)还现(xiàn)金。日(rì)本多年(nián)的公司治理改(gǎi)革已开始(shǐ)见效，这项(xiàng)改革(gé)最初(chū)由已故前首相安倍晋三倡(chàng)导(dǎo)。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日本(běn)企业的(de)派息已大幅(fú)增加，在截至今年3月的(de)财(cái)年中，日(rì)本(běn)企业宣布的(de)回购规模已飙升至9.7万亿(yì)日元（合714亿美元）的历史最(zuì)高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的日(rì)本公司资产(ch大疆无人机的电机是哪个国家的品牌 大疆是国企还是私企ǎn)负债表上有净现金，而美国的这一(yī)比例(lì)只有20％多(duō)一(yī)点；东(dōng)证指数成(chéng)分股公司(sī)中约有54％的(de)公司股价低于每(měi)股(gǔ)账(zhàng)面价值，而(ér)标普500指数成分股中这一比例仅为7％。单从市(shì)净率(lǜ)等估值指标来看，这就为日本(běn)股市提供(gōng)了更坚实的底部和更(gèng)高的上限。

　　今年3月底，东京证券交易所为了改(gǎi)变股价跌破每股(gǔ)净资产——市净率低于(yú)1倍的情(qíng)况，还请求上市企(qǐ)业在意识到资本(běn)成(chéng)本的(de)前(qián)提下推进经营并公布改善方(fāng)案等(děng)。

　　与此相呼应的行动(dòng)已开始扩大。4月(yuè)下(xià)旬，JVC建伍株(zhū)式会社推出了力争“早日实现市净(jìng)率超过1倍”的(de)中期(qī)经营(yíng)计划(huà)和股票(piào)回购，股价随后(hòu)大涨(zhǎng)近4成。清水建设(shè)株式(shì)会社(shè)4月下(xià)旬也宣布了上(shàng)限200亿日(rì)元的股(gǔ)票回购和积极(jí)压缩(suō)政策(cè)性(xìng)持股的方针，该(gāi)公司股价随(suí)后(hòu)上涨了10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰(fēng)田汽车、三菱商(shāng)事在内的日(rì)本龙头企(qǐ)业在近期公布(bù)财报时(shí)，也均宣布了(le)新的股票回购计划。不少(shǎo)分析师预计(jì)，到(dào)今年5月(yuè)底(dǐ)，各日(rì)本上市公司的回购规(guī)模将进一步创下(xià)新纪录。

　　高(gāo)盛首席日(rì)本股票策略(lüè)师(shī)Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证(zhèng)交所）主题正引起许多(duō)海外投资者的共(gòng)鸣，他们开始看到这方面的有利(lì)证据(jù)。在交易所这些变化的推动下，许多公司正在回购股份，厘清经常令人困惑的交叉(chā)持股(gǔ)，并在定期公开会(huì)议之(zhī)前(qián)与股东进行更密切的接(jiē)触。”

　　对冲基(jī)金集(jí)团Man GLG日(rì)本股票主管(guǎn)Jeff Atherton也(yě)表示，东京(jīng)证交(jiāo)所的鼓励意味着(zhe)“过去(qù)两年(nián)在这方面(miàn)发生的事情比(bǐ)过去30年还要(yào)多”，这是(shì)股市(shì)充满活力(lì)表现的最大单一(yī)原因。他(tā)们对(duì)提(tí)高股本回(huí)报(bào)率有着坚(jiān)定(dìng)的态度，希望市值(zhí)上(shàng)升(shēng)。

　　宽货币(bì)、稳(wěn)经济

　　最后(hòu)，日本央行目前依然宽(kuān)松(sōng)的货币(bì)政(zhèng)策和日本相对稳健(jiàn)的经济基本面(miàn)，显然也对日股(gǔ)的表(biǎo)现构(gòu)成了(le)提振。

　　尽管新行长(zhǎng)植(zhí)田和男上月已走马上(shàng)任，但日本央行暂(zàn)时仍未改变其大规模的货币宽(kuān)松(sōng)路线(xiàn)。即(jí)便日本通货膨胀(zhàng)率超过了(le)央行(xíng)2％的目标，但(dàn)植田和男依然强调，“还(hái)不能放心地说通胀（达到(dào)了(le)央行(xíng)目标）”。

　　相比之下(xià)，欧美央行(xíng)今年(nián)上半(bàn)年还在持续加息(xī)，并已被(bèi)迫在物价与经济稳定(dìng)之(zhī)间作(zuò)出(chū)艰(jiān)难抉择。继续(xù)宽松的(de)日本央行眼(yǎn)下(xià)依(yī)然处于能让海外投资者放心购(gòu)买的状态。

　　日(rì)本(běn)宏(hóng)观经济的表现目前也(yě)相对更为稳健。日本内阁府17日(rì)公布(bù)的数(shù)据显示，今年前三个月日本国内(nèi)生产总值（GDP）折合成年(nián)率增(zēng)长1.6％，创(chuàng)下了(le)近三个季度以(yǐ)来新高。

　　日本国家旅(lǚ)游局表示，受(shòu)益于中国放宽(kuān)旅(lǚ)行(xíng)限(xiàn)制，4月商(shāng)务和休闲外国游客人数从此前的182万攀升至195万(wàn)。高(gāo)盛策略师(shī)在报告中指出，考虑(lǜ)到入境旅游业(yè)复(fù)苏、强劲资本支出计(jì)划(huà)和(hé)日本央行持续宽松等(děng)积极(jí)因素，日本这个世界第(dì)三大(dà)经济体(tǐ)的前景(jǐng)十分(fēn)强劲。

　　值得一(yī)提(tí)的是，从经济合作与发展(zhǎn)组织(zhī)的经济前景指数来看，日本目前(qián)是七国集团中(zhōng)唯一一个(gè)超过(guò)临界(jiè)线100的。

　　日本第三大在线经(jīng)纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎相(xiāng)当不错，重要的(de)汽车行业(yè)预计利润将增长。以内需(xū)为导向的企业(yè)正受(shòu)益(yì)于入境游增长(zhǎng)的(de)前(qián)景(jǐng)，而大型银(yín)行也获得了丰厚的收益。预计日本股市(shì)到今年年底将进(jìn)一步上涨(zhǎng)10％或更(gèng)多。

　　里昂证券也认为，日(rì)本(běn)股市今(jīn)年的涨势(shì)或将延续下(xià)去，因盈利增长(zhǎng)、股(gǔ)票回购和(hé)估(gū)值仍(réng)处于低位吸引了(le)买家(jiā)，巴菲特的认可、公司(sī)治理的改善均提振了市场(chǎng)，而企业财报(bào)的不(bù)俗表现(xiàn)或有望成为最(zuì)新(xīn)的上行催化剂。

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