关注市(shì)场(chǎng)热点消(xiāo)息(xī)。

　　美联储(chǔ)布(bù)拉(lā)德：利率可能需要进一步提(tí)高

　　周(zhōu)五，圣路易斯联(lián)储(chǔ)行长布(bù)拉德表(biǎo)示，决策者(zhě)可能不得(dé)不(bù)进一(yī)步提(tí)高利率以(yǐ)给通(tōng)胀降温，但他(tā)补充称，自(zì)己将(jiāng)观望一定时间，看(kàn)看(kàn)经济数据表现再决定6月应该(gāi)采取何种行(xíng)动。

　　“我们过去15个月采取的(de)激(jī)进(jìn)政(zhèng)策遏制(zhì)了通胀的上升，但目前还(hái)不清楚通胀是(shì)否(fǒu)处于通往(wǎng)2％的道(dào)路上。” 布(bù)拉(lā)德表示，需(xū)要(yào)看到“通(tōng)胀实质性下降”才(cái)能确(què)信(xìn)没(méi)有必要加息。

　　布拉德还表示(shì)，他认为(wèi)美联储(chǔ)仍(réng)然可以实现软着陆，在不触发经济(jì)严重下滑的情况下(xià)帮助通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经(jīng)济可能陷(xiàn)入衰退，但这不(bù)是(shì)基(jī)线情(qíng)景。我(wǒ)认为基线(xiàn)情境(jìng)是(shì)经(jīng)济(jì)增长缓(huǎn)慢，劳动力市场可(kě)能(néng)略(lüè)有疲软，通胀下降。”布(bù)拉德说。

　　布拉德是美联(lián)储(chǔ)决(jué)策者中鹰派官员的(de)代表(biǎo)人(rén)物，素有“鹰王”之称，但今年(nián)在(zài)联邦公(gōng)开市场委员(yuán)会（FOMC）没有投票权。

　　香港(gǎng)与内(nèi)地(dì)利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互(hù)通合(hé)作15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表示，香港与(yǔ)内地利率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作（即(jí) “互(hù)换通(tōng)”）的各项准(zhǔn)备工作(zuò)进展(zhǎn)顺利，初期先(xiān)行开(kāi)通“北向互换通”，“北向(xiàng)互(hù)换通”下的(de)交易将于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北(běi)向互换通(tōng)”，是香港及其他国家和地区的境外投资者经由香港与内地基础(chǔ)设施机构之间在交(jiāo)易、清算、结算(suàn)等方面互联互通的机制安(ān)排，参与内地银行(xíng)间金(jīn)融衍生品市场。初(chū)期(qī)可交易(yì)品种为利率互换(huàn)产品，报价、交易及(jí)结(jié)算币种为人民(mín)币。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互(hù)换通”的境内投资者需与外汇交(jiāo)易(yì)中心签署报(bào)价商协议，并为上海清(qīng)算所(suǒ)利率互(hù)换集中(zhōng)清(qīng)算业务(wù)的(de)清算会员或该类(lèi)会员的清算客(kè)户(hù)。

　　参与“北向互换通”的境外投资者为符合人(rén)民(mín)银行要求并完成内(nèi)地银行间债券市场准入备案的(de)境外机构投资者，并(bìng)经外(wài)汇(huì)交易中(zhōng)心开通“北(běi)向互换通(tōng)”交易(yì)权限。拟申请(qǐng)开通“北向互换通(tōng)”交易权限的境(jìng)外(wài)投资者需(xū)同时申请成为场(chǎng)外结算公司的(de)清(qīng)算会员或该类会(huì)员的清算客户。

　　初(chū)期全市场每日交易净限额(é)为200亿(yì)元(yuán)人(rén)民币(bì)，清(qīng)算限(xiàn)额为40亿元(yuán)人(rén)民币，后续(xù)可根据(jù)市场情况适时调整额度。

　　罕见大二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗乌龙，上交(jiāo)所(suǒ)道(dào)歉(qiàn)

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本公告(gào)停牌的嵘(róng)泰(tài)转债，昨日早盘(pán)却(què)仍能(néng)正(zhèng)常交易，盘中(zhōng)一度上涨近15％。上交(jiāo)所(suǒ)发(fā)现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施(shī)停牌(pái)，并发布公告，就(jiù)相关(guān)原因进(jìn)行排(pái)查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所发布(bù)关于嵘泰转(zhuǎn)债停牌及相(xiāng)关交易处理情况(kuàng)的公(gōng)告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工业股份有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称公(gōng)司）在上交所网(wǎng)站(zhàn)发(fā)布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称(chēng)，嵘(róng)泰转债最(zuì)后一个交易(yì)日(rì)为2023年5月4日，自2023年(nián)5月(yuè)5日起将停(tíng)止交易。公司后(hòu)续分(fēn)别于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发布4次提示性(xìng)公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌(pái)交易。上交所发现后，于当日上午10时10分实(shí)施停牌(pái)。经统计(jì)，嵘(róng)泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万(wàn)手(shǒu)，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易(yì)所债(zhài)券(quàn)交(jiāo)易规则(zé)》第一百三十(shí)条等相(xiāng)关规定(dìng)，嵘泰转债2023年(nián)5月5日(rì)相(xiāng)关匹配成交取(qǔ)消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰转债(zhài)的转股和(hé)赎(shú)回不受影(yǐng)响，正常进行。

　　对于该(gāi)事件的发生，上交所深(shēn)表歉意，并将(jiāng)妥(tuǒ)善(shàn)处置后续事宜。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块强势反弹(dàn)

　　在宏观利(lì)空阶段性(xìng)出尽后，市(shì)场情绪有所回暖，叠(dié)加油脂市场基(jī)本(běn)面迎(yíng)来改善，“五一”假期过后，油脂(zhī)市场连涨两日(rì)。昨日，棕榈油(yóu)主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨(zhǎng)幅领(lǐng)涨油脂，菜籽(zǐ)油主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴(bàn)随美联储继续加息(xī)预期以及(jí)欧美银行业危机(jī)的继(jì)续发酵，国际原油价格大幅下挫(cuò)，外围市场环境整(zhěng)体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预(yù)期加息25个基点(diǎn)，这(zhè)是本轮加息周期的第十次加息(xī)，也(yě)可(kě)能是本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周四决定放慢(màn)加(jiā)息步伐(fá)。在外围利(l二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗ì)空阶段性出尽后，大宗(zōng)商品市场情绪出现反(fǎn)弹，油脂价格在假期(qī)开盘(pán)走弱后也迎(yíng)来上涨。”中泰期货研(yán)究所(suǒ)油脂油料分析师巩力赫(hè)表示，在(zài)此(cǐ)轮上(shàng)涨过(guò)程中，棕榈(lǘ)油领(lǐng)涨油脂，产地(dì)供给偏紧(jǐn)，同时(shí)国内棕榈油库存连(lián)续(xù)下降支(zhī)撑(chēng)盘面走强(qiáng)，菜油紧(jǐn)随其后(hòu)，而豆油因(yīn)5—6月大豆到港压力(lì)涨幅相对有限。

　　在光大期(qī)货研究所油脂(zhī)油料(liào)分析师侯雪玲看来，油脂市场(chǎng)的强力反弹是由(yóu)基本面的(de)改善推动的。她表示，一方面源于餐饮端的利多预(yù)期。油脂相关上市(shì)企(qǐ)业一(yī)季(jì)度业绩大增，多因为(wèi)销量上涨和(hé)毛(máo)利(lì)率(lǜ)提(tí)升(shēng)共同(tóng)推动；“五一(yī)”旅(lǚ)游出行火爆，交通运(yùn)输(shū)部数据显示，假期前三天日均发送人数(shù)和2019年(nián)、2021年基(jī)本持平。这意味着油(yóu)脂餐饮端消费亮眼，假期(qī)后，现货普遍存(cún)在一轮补库需求(qiú)。未来(lái)很长一段时间，餐饮端将持(chí)续(xù)成为支撑油脂需求的重要力量。另一方面，国内大豆压榨企(qǐ)业5月上旬(xún)仍出现不同程度的停机计划，市场(chǎng)现货供应仍有偏紧张(zhāng)情况，豆油累库速度放(fàng)缓；而棕榈油方面，产地库(kù)存出现超(chāo)预(yù)期下(xià)降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕(zōng)榈油2月(yuè)库存(cún)环比下降15％至(zhì)264万(wàn)吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印(yìn)尼国(guó)内消费180万(wàn)吨，分项数据和1月几乎持平(píng)。机构预期马来(lái)西亚棕(zōng)榈油4月产量环(huán)比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环(huán)比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推算(suàn)4月库存(cún)环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外(wài)市(shì)场方面，受(shòu)到(dào)马来西亚棕榈油库存减少的预(yù)期(qī)支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期货价(jià)格在(zài)本(běn)周累计上涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚棕榈油整体数据偏(piān)弱，出口月度(dù)环比下降(jiàng)，且产量(liàng)降幅不足，导(dǎo)致市场(chǎng)情绪略显悲观。但在(zài)价格持(chí)续下跌后，利空落地(dì)效应以(yǐ)及机构对于4月马来西亚棕榈油库存预(yù)估超预期下(xià)降(jiàng)的乐观情绪，推动期(qī)价快速反弹，而(ér)库存(cún)预估下降的(de)原因来(lái)自(zì)于马来西亚国内消费需(xū)求的增加(jiā)。”中辉期货油(yóu)脂油料分析师贾(jiǎ)晖表示，外盘带(dài)动(dòng)内(nèi)盘油脂(zhī)价格上行(xíng)，而(ér)豆油及菜油自身基本面供应增加(jiā)的利空因(yīn)素逐步弱(ruò)化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和基(jī)本面，谁将起到主(zhǔ)导作(zuò)用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查显示，全球第二大棕榈油生产国——马来西亚截至4月(yuè)底(dǐ)的(de)棕榈油库(kù)存料降至11个月以来最低(dī)水平，因(yīn)产量持平且(qiě)马(mǎ)来西亚国内使用量增加。受访的九位分析师和(hé)贸易商预估中值(zhí)显示，棕榈(lǘ)油库存料(liào)较3月减少9.8％至151万吨，连(lián)续(xù)第三个月减少(shǎo)并(bìng)触及(jí)2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油(yóu)库(kù)存也由升转(zhuǎn)降，刷(shuā)新5个半(bàn)月的最低水(shuǐ)平。中国(guó)粮油商(shāng)务网监测(cè)数据显示，截至(zhì)2023年第17周末(mò)，国内棕榈油(yóu)库存(cún)总(zǒng)量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨(dūn)。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较(jiào)上周减少(shǎo)4.5万吨；高度(dù)库(kù)存(cún)量为4.2万吨，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然(rán)马来西(xī)亚(yà)和(hé)国内棕(zōng)榈油(yóu)库存都在下降，但原因各有不同。马来西亚棕榈油库存下降的(de)主要原因来自(zì)于产量的季节性(xìng)减产以及印尼国(guó)内出口政策限制导致的棕榈油出口较好。而国内棕榈油(yóu)库存大(dà)幅下降(jiàng)，主要是受(shòu)到年初国内疫情防控措施(shī)优化调整带来的餐饮(yǐn)消费的增加，同(tóng)时豆棕(zōng)现货价(jià)差高(gāo)位运行导致棕榈(lǘ)油替代性能大大(dà)增强(qiáng)，也(yě)进(jìn)一步刺激了棕榈油(yóu)的消费(fèi)。

　　虽然马来(lái)西亚及(jí)中(zhōng)国棕(zōng)榈(lǘ)油库存下降(jiàng)，但由于印尼5月出口(kǒu)政(zhèng)策出现调整，将允许(xǔ)更(gèng)多的棕榈油出口，市(shì)场对于马来(lái)西亚棕榈油5月(yuè)出口数据保(bǎo)持谨慎态度(dù)。中国(guó)和印度作为全(quán)球主要的棕榈油(yóu)进口(kǒu)国(guó)，虽然(rán)库存都不同程度下降，但都仍处于历史较高水平，若(ruò)棕(zōng)榈油价格(gé)上(shàng)涨，将抑制其消费和进口(kǒu)积极性(xìng)。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据(jù)侯雪(xuě)玲介绍，对(duì)于棕榈油产地来说(shuō)，每年的1—4月属于去库(kù)周(zhōu)期，因产量处于年(nián)内低位，无法满足当月(yuè)需求。今(jīn)年4月国际豆棕倒挂以及(jí)需(xū)求国库存偏(piān)高(gāo)，棕榈油出口需求差，但依然没有扭转去库趋(qū)势。可以说，产量绝对水(shuǐ)平低是去库的(de)主要原(yuán)因。后期随着(zhe)产(chǎn)量(liàng)季节性增加(jiā)，棕榈油重新累(lèi)库也是(shì)必然趋势。

　　国(guó)内方面，侯雪玲认(rèn)为，棕(zōng)榈油的去库更多是供需(xū)双重推动的结果。随着产(chǎn)地挺价，进口利润差，棕榈(lǘ)油到(dào)港压力下降(jiàng)，月均到港量30万(wàn)吨左右。更为(wèi)重要的是，国内油脂餐饮(yǐn)需求旺盛(shèng)，随着(zhe)气(qì)温升高，棕榈油(yóu)使用限制减少，棕榈油表观消费同比几乎翻倍。国内(nèi)棕榈油(yóu)要想重新累库，需要进口增(zēng)加，也就(jiù)是说进口(kǒu)利润(rùn)打开，产地让利(lì)，这至少需要产地库存压(yā)力(lì)明(míng)显(xiǎn)恢复(fù)才有可能。因此，未(wèi)来产地(dì)的累(lèi)库必(bì)将早于国内，存(cún)在节奏差(chà)。

　　“从目前的市(shì)场情况来看，短期内(nèi)缺乏(fá)明显(xiǎn)利多(duō)因素驱动，因(yīn)此棕榈油上(shàng)涨缺(quē)乏可(kě)持续性。不(bù)过，从(cóng)更长的年度时间周(zhōu)期(qī)来看，在厄尔尼诺(nuò)气(qì)候的预期下，棕榈油有望逐步进入(rù)中期企稳阶段(duàn)。后续需要密(mì)切关(guān)注厄尔尼诺气候的发生和持续(xù)情(qíng)况(kuàng)。”贾晖(huī)认为。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏(hóng)观大年”，宏观层面对于大宗商品的影(yǐng)响仍(réng)然起到主(zhǔ)导作用(yòng)。那(nà)么，对于油(yóu)脂市场来说(shuō)是这(zhè)样吗(ma)？

　　“美联(lián)储加(jiā)息周期接近(jìn)尾声，欧洲央行在周(zhōu)四也(yě)放慢了(le)激进紧(jǐn)缩的步伐。在外围利空阶段性出(chū)尽后(hòu)，大宗(zōng)商品市场情绪出(chū)现反(fǎn)弹。不过(guò)，随着美联储会(huì)议的结束(shù)，市场焦点仍将集中(zhōng)在美国银行业的(de)任何可能的风险(xiǎn)蔓延，对此仍需保持谨慎态度(dù)。对于油脂来说，目前基本面(miàn)仍然多空交织(zhī)。当(dāng)前年度加(jiā)拿大(dà)油(yóu)菜籽的丰产对(duì)国内市场的压力持续存(cún)在，5—6月进口大豆大(dà)量(liàng)到港的预期对(duì)豆系(xì)品种带来(lái)压力，另(lìng)外国内(nèi)棕榈(lǘ)油整(zhěng)体(tǐ)库存偏高也使得(dé)油(yóu)脂整体的行情难(nán)以表现得特(tè)别强势(shì)。不过(guò)，油(yóu)脂的(de)估值在偏(piān)低的油粕比和当前(qián)年度南(nán)美大豆的减产预期(qī)的逐渐兑现背(bèi)景下(xià)，又显得处于(yú)偏(piān)低水(shuǐ)平。在此情况下，油(yóu)脂似乎难以表现(xiàn)出独(dú)立(lì)走势，单边行情仍(réng)将(jiāng)比较多地被宏观(guān)因素主导。”巩力赫表示(shì)。

　　而在贾晖看来，由于(yú)美联储加(jiā)息已经在(zài)市场预期当(dāng)中(zhōng)，因此对大宗(zōng)商品市(shì)场的(de)利空影(yǐng)响有限。对(duì)于油脂市场(chǎng)来(lái)说，虽然生(shēng)物柴油消费占比不低，比如棕榈油工业(yè)消费占到产量(liàng)30％以上(shàng)，欧盟工业消费(fèi)和食用消费各(gè)占一(yī)半，但各国生物柴油政策比例(lì)一段时(shí)期内是固定(dìng)的，不会因为原油(yóu)及宏观市场(chǎng)的波动，而出现生物柴油产量的大幅波动，加上(shàng)油脂食用(yòng)作为消费必需品，宏观因素影响有限，因(yīn)此油脂自身基本面对价格波动仍然将起到主导作用。

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