一度被称为“机(jī)构投(tóu)资(zī)者风向(xiàng)标”的股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资(zī)者不仅在新(xīn)发基金中占(zhàn)据主流，存量产(chǎn)品也超过了机构投资(zī)者占比。

　　多位业内人士(shì)对(duì)此表示，在基(jī)金(jīn)行业(yè)ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工(gōng)具优势被(bèi)投资者逐渐(jiàn)认(rèn)知，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国内资(zī)本市场正在经(jīng)历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股(gǔ)票(piào)ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有利于(yú)投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提(tí)高市场(chǎng)交易活(huó)跃度，长远可提高A股市(shì)场(chǎng)稳定性(xìng)。

　　新发(fā)权(quán)益(yì)ETF个(gè)人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前一周(zhōu)披露的(de)个人(rén)投资者平均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)俨(yǎn)然成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而(ér)从全市(shì)场数据看，2022年个人投(tóu)资(zī)者(zhě)比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个(gè)百分点，但(dàn)仍然(rán)在股票ETF市场占(zhàn)比超(chāo)过了机构(gòu)资(zī)金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的变化，华泰(tài)柏(bǎi)瑞指数投(tóu)资部总监助理、基金(jīn)经理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要(yào)集中在(zài)几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加全行业指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工(gōng)作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工(gōng)具的(de)优势，越来越被普通个人(rén)投资(zī)者认知(zhī)，从而使个人(rén)股(gǔ)票(piào)占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰基金也分析，今年以来A股市(shì)场持(chí)续回暖，投资者(zhě)情绪比较积极，新(xīn)发产品募资环境比(bǐ)较好，也越(yuè)来越受到个人(rén)投资(zī)者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民(mín)转化而来，这些(xiē)个人(rén)投资者也认识(shí)到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概率(lǜ)更高(gāo)，相对于个股来说，也能更好地(dì)分散风险。

　　基煜研(yán)究也(yě)补(bǔ)充道，个人投(tóu)资者(zhě)“买新不买旧(jiù)”的理念(niàn)扎根(gēn)较(jiào)深，更(gèng)倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而(ér)机构投(tóu)资者对于(yú)时间成本的把(bǎ)控(kòng)较(jiào)严(yán)格，在看准(zhǔn)投资(zī)机(jī)会后，更倾向于(yú)去(qù)申购(gòu)老(lǎo)产品。

　　近(jìn)五年个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基(jī)ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过了机构(gòu)资(zī)金，股票(piào)ETF作(zuò)为“机构投资者风向(xiàng)标”成为(wèi)过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来(lái)看，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个(gè)百(bǎi)分点；而个人(rén)投资(zī)者占(zhàn)比较高的行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势(shì)中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对(duì)份额也是在增(zēng)长(zhǎng)的(de)，这一数据更代表了机(jī)构投资者对行业或(huò)主题ETF的认可度也(yě)在不(bù)断(duàn)抬(tái)升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认为(wèi)是ETF投教工(gō幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班ng)作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的(de)过(guò)程中，我们(men)发现大部分(fēn)投资(zī)者(zhě)都会将较(jiào)为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于(yú)近年(nián)来行业轮动(dòng)加(jiā)快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较均衡的(de)投资机(jī)会，受(shòu)到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上行时(shí)，行业和(hé)主题(tí)异彩(cǎi)纷呈，机(jī)会又多上涨空间(jiān)又(yòu)大(dà)，风险(xiǎn)偏好(hǎo)也随之上(shàng)升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜(yù)研(yán)究也表示，近(jìn)五(wǔ)年市场成交热情的提升(shēng)带(dài)来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人投资(zī)者入市规模激增(zēng)，而在经历了多(duō)种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高(gāo)的2022年之后(hòu)，投(tóu)资(zī)者们对(duì)于跑赢(yíng)基准的(de)难度有了更清晰(xī)的认(rèn)知，而ETF能够有效(xiào)的跟(gēn)上基准(zhǔn)的步(bù)伐；另一方面(miàn)，近(jìn)几年投资热点轮动较快(kuài)，新(xīn)的投资领域带来(lái)了大量的学习成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作透(tòu)明度较高，因而(ér)逐步获得(dé)个人投资者的认(rèn)可(kě)。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟(shú)、有效性提升，个人投(tóu)资者对(duì)于(yú)β收益(yì)的认知将越来(lái)越深入(rù)，近几年可以(yǐ)看到更(gèng)多(duō)投资者会(huì)基于(yú)大势选择宽基投资工(gōng)具(jù)；另(lìng)一方面(miàn)，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线较(jiào)为(wèi)清晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因此行业(yè)主题基金ETF更容(róng)易受(shòu)到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可(kě)提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人(rén)占比(bǐ)的抬升，股票(piào)ETF市(shì)场的交投(tóu)活跃度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市(shì)场总成交额12.67万亿(yì)元，同比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占比超过机构，有利于(yú)股民转为基民，为投资者(zhě)分散风险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场的(de)稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者大都(dōu)由股民转(zhuǎn)化(huà)而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷(jié)、透(tòu)明、成本低廉且相比个股可以(yǐ)更好(hǎo)地平(píng)滑风险(xiǎn)，也能够获得交易的参与感，于(yú)是更多选(xuǎn)择(zé)通过(guò)ETF来(lái)参与市场。相(xiāng)比个股来(lái)说，ETF的风险更分散波动(dòng)也(yě)更小(xiǎo)，因此个(gè)人投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上(shàng)可能交易(yì)频(pín)率更(gèng)高(gāo)，也更容易受到市场消息的影响，这对于我们基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人的持续运营和投资者陪伴都提出(chū)了更高的要求。”国(guó)泰基金相(xiāng)关(guā幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班n)人士称(chēng)。

　　“更高的个(gè)人占比(bǐ)可(kě)能会带来更活(huó)跃的交易(yì)，并带来更有吸引(yǐn)力的市场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也称。

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