5月12日晚间，根据美(měi)国证券交易委员会（SEC）披(pī)露，国(guó)内(nèi)千亿私募(mù)景林资产(chǎn)递交了截(jié)至(zhì)2023年3月31日的第一季度持(chí)仓(cāng)报告(gào)（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内管理超(chāo)千(qiān)亿元人民币的对冲基金机(jī)构，亦(yì)是内地少有的(de)进(jìn)行(xíng)大(dà)手笔持有美股的买方机构之(zhī)一，景林的动向受到(dào)了市场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私(sī)募景林资产持仓(cāng)曝(pù)光(guāng)

　　报(bào)告(gào)期内，景林资产(chǎn)整体(tǐ)持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合(hé)人民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年四(sì)季度的(de)16.29亿美元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数(shù)据(jù)显示(shì)，截止2023年一(yī)季度(dù)末，景林(lín)资产(chǎn)在美股市场持有34家上市公司的股票。其中，前十大持仓(cāng)标的在总市值中的占比下降到77.89％，上(shàng)季(jì)度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓5只股票，分别为英伟达、谷(gǔ)歌(gē)、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减(jiǎn)持方面(miàn)，景林资产一季度前(qián)五大卖(mài)出标的包括：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾(wù)芯科(kē)技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股分别(bié)为：拼(pīn)多(duō)多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英(yīng)伟达、微(wēi)软(ruǎn)、BOSS直(zhí)聘、360数(shù)科。

　　景(jǐng)林(lín)美股(gǔ)头(tóu)号重仓(cāng)股依旧是拼多多，与上季(jì)度对比(bǐ)，景林资产减仓(cāng)了133.85万股，较上(shàng)季度(dù)持仓数量(liàng)下降24％。

　　此前(qián)，景林连续三个季(jì)度增持拼多多(duō)。2022年二季度(dù)增持拼多多24.02万股，三(sān)季度增持123.39万股，四(sì)季度则增持233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼多多也不负众望，从股价表现(xiàn)看(kàn)，拼多多去年二、三、四季度(dù)分别(bié)上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨势(shì)头(tóu)在(zài)今年(nián)2月(yuè)初便戛然而止了，景林(lín)资产在此(cǐ)前“越跌(diē)越(yuè)买”的策略奏(zòu)效后(hòu)，或许在股价“掉头”之(zhī)际(jì)进行了止盈操作。？？？

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　　此外，一季度景林新建(jiàn)仓的(de)英伟达，空降前十大重仓(cāng)股第七位，一口气买入32.53万(wàn)股，一季度末持仓(cāng)市值为0.9亿(yì)元。截(jié)止至5月(yuè)12日(rì)，今年(nián)以(yǐ)来(lái)英(yīng)伟(wěi)达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与(yǔ)高毅“唱(chàng)反调(diào)”

　　一季度(dù)，景林资产在(zài)美(měi)股(gǔ)的(de)操作中，最为(wèi)亮眼的当属重(zhòng)点加(jiā)仓(cāng)教育股。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)今(jīn)年一季度末，景林资产持(chí)有新东方430万股(gǔ)，环(huán)比去年底加仓368.8万(wàn)股，期末持股市(shì)值超1.6亿美元，一(yī)跃(yuè)成为景林(lín)资产的第(dì)二大重仓股。与此同时，景(jǐng)林资产一季度还建仓了好未(wèi)来，期末(mò)持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今(jīn)年以来，上(shàng)述(shù)两(liǎng)只(zhǐ)教育个股股价均处于震(zhèn)荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资(zī)产认为，从全(quán)行业来(lái)看，不同(tóng)年(nián)龄(líng)层的(de)用户对“教育”的需求(qiú)依然(rán)旺盛，除了应(yīng)对考试，还包(bāo)括开拓眼界、增长知识、潜力挖(wā)掘(jué)、提升综合(hé)能力等。双(shuāng)减政策推行之后，目前行业政策(cè)环境趋于稳定，但过程中很多公司退出离(lí)开，使得(dé)行业竞争格局趋缓，对于(yú)存量(liàng)公司有利。

　　“从行业龙头(tóu)公司(sī)本身来说(shuō)，凭(píng)借多(duō)年积累(lèi)的(de)口碑和公信力(lì)，品牌的(de)护城河依(yī)然很深。个别头部企(qǐ)业在K9学科之外的教育领(lǐng)域业务基(jī)础扎(zhā)实，原有的留学等业务恢复(fù)增长(zhǎng)，同时素质教育(yù)、直(zhí)播电商业务等新业务成为新的增长驱动力(lì)。且(qiě)公司的利润和现(xiàn)金(jīn)流(liú)稳中转好，同时账上资(zī)金充足(zú)，当(dāng)时的估值下(xià)有足够的安全边(biān)际。在(zài)过去几个季度的(de)财报中，我们看到了相关(guān)的积极(jí)信号。”景(jǐng)林资产表(biǎo)示(shì)。

　　值得(dé)一提的是，高毅资产(chǎn)对(duì)于教(jiào)育(yù)领域也颇为看好，但是标的选择(zé)似乎(hū)与景林(lín)资(zī)产(chǎn)存(cún)在分歧(qí)。

　　美国证券交易委员会公开资料(liào)显示(shì)，截至今年一季度末，高毅(yì)资产持有新东方24.4万股，相比于去年底减仓(cāng)超10万股(gǔ)，减仓比例(lì)接近三成。而一季度高毅资(zī)产大举买入近156万股好(hǎo)未来(lái)，相(xiāng)比(bǐ)于去年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠(mián)，炮(pào)轰市场投机之风

　　自五(wǔ)一节过(guò)后，传媒、游戏(xì)板块成为资(zī)金炒作AI的重(zhòng)点方向，中特估(gū)支线(xiàn)也由暗转明，晋升市(shì)场(chǎng)第二大主线。

　　可好景不长，本(běn)周(zhōu)中特估仅热闹了一两天，随后便开始持续下跌，传媒(méi)、游戏板块更是大幅杀跌，高(gāo)位股接连(lián)跳水。

　　（本文内容为客观数据信息罗列，不(bù)构(gòu)成任何投资(zī)建议）

　　此前连续(xù)24个交(jiāo)易日成交额超(chāo)万亿(yì)元阶段纪录，在本(běn)周遭遇终(zhōng)结。周三时，市(shì)场(chǎng)成交量尚且保持在(zài)1.2万亿水平，周四便陡然跌破万(wàn)亿，5月11日和5月12日成交额连续两(liǎng)日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入(rù)缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对市场的急剧降温，市(shì)场观点(diǎn)认为，主(zhǔ)要原因是5月11日晚(wǎn)间发布(bù)的金融数据大幅低(dī)于预期。

　　据国盛(shèng)证券(quàn)，4月(yuè)新增信(xìn)贷7188亿元，虽然同比多增(zēng)734亿元，但(dàn)是考(kǎo)虑(lǜ)到去(qù)年4月基数(shù)的异(yì)常，因而与往年相比，今年4月(yuè)信贷则是明显跌落，而今年4月(yuè)信贷低于2021年同期7512亿(yì)元。居民贷款回落再(zài)度(dù)成为信贷(dài)回落的(de)主要原因。而企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)继续保(bǎo)持同比(bǐ)多(duō)增，4月同(tóng)比多增4017亿元至6669亿(yì)元。信贷(dài)下滑带动社(shè)融增速回落，4月新增社(shè)融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比(bǐ)少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大(dà)证券的点评(píng)称，4月下旬票据利率先(xiān)下后上，并不意味着贷款(kuǎn)好转了，主要因为今(jīn)年国股行NIM和营(yíng)收压力很大，一(yī)直在压降票据等低(dī)效资产，对分行收票(piào)额(é)度控制很严。4月前两旬(xún)已经收了很多票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬(xún)票据已经快要接近(jìn)零利率了，信贷再度出现(xiàn)深度负增长，这是4月信贷(dài)斜率过(guò)于陡峭化产生的后果，5月(yuè)份(fèn)的贷款可能仍然(rán)不(bù)太乐观(guān)。

　　在这种背景(jǐng)之下，市场要想好(hǎo)起(qǐ)来(lái)，必然(rán)要让大家看到宽信(xìn)用的信号(hào)出现(xiàn)，而这可(kě)能还需要一定的时(shí)间。

　　当前市(shì)场存量资金博弈(yì)的(de)背景不改，而(ér)两大主线人工智(zhì)能和(hé)中特估，今(jīn)年已然累计不小的(de)涨幅。中特(tè)估这边(biān)，本月还有多只央企ETF等待进(jìn)场，而人(rén)工智能(néng)这边，在未有增量资金进场的情况之下，再(zài)想继(jì)续向上，压力不小。

　　本(běn)周大跌之后(hòu)，但斌更是罕见的在深夜(yè)抒发感(gǎn)想(xiǎng)。大谈公募基金(jīn)经理的(de)难处(chù)，在业(yè)绩和投资(zī)信仰之间无法两全。紧接着(zhe)，炮轰当下市场投机之风大盛，认(rèn)为(wèi)当下市场交(jiāo)易机制应(yīng)要有所改变(biàn)。

　　相信，这不(bù)仅仅只是但总一个人的心(xīn)声。

　　今年以来，市场看着红红火(huǒ)火，但很(hěn)多投资者(zhě)都是(shì)“买在(zài)3000点(diǎn)，套在(zài)3400点”。公募(mù)基金经(jīng)理更是有苦难言，市场上大热的人工智(zhì)能，游资炒作的“星辰大海”，根本不(bù)符(fú)合他(tā)们的(de)机构审美。直(zhí)白(bái)点说，市(shì)场(chǎng)根本就是绕着公募持仓在(zài)涨。

　　大家都是有(yǒu)苦(kǔ)难言(yán).......

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