针对个人投(tóu)资者占比(bǐ)的变化，长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处华泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数投资(zī)部(bù)总(zǒng)监(jiān)助理(lǐ)、基(jī)金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的(de)规模主要集中在几(jǐ)大(dà)宽基(jī)ETF，一般都是(shì)机构投(tóu)资者(zhě)做配置(zhì)去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后(hòu)春笋(sǔn)般出现(xiàn)，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务(wù)同仁在ETF投(tóu)教工作上(shàng)的(de)共(gòng)同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势(shì)，越来越(yuè)被(bèi)普(pǔ)通个人(rén)投资者认知，从而使个人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投(tóu)资者(zhě)情绪比较积极，新发(fā)产品募资环境比(bǐ)较好(hǎo)，也越(yuè)来(lái)越受到个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部(bù)分由股民转(zhuǎn)化而(ér)来，这些个人投(tóu)资(zī)者也认(rèn)识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率(lǜ)大(dà)概率更高(gāo)，相对于(yú)个(gè)股来说，也能更好地(dì)分散风险。

　　基(jī)煜研究(jiū)也补充道(dào)，个人投资者“买新不(bù)买旧”的理念扎根(gēn)较深(shēn)，更倾向(xiàng)于(yú)交易新上(shàng)市的ETF，而机构投资者对(duì)于时(shí)间成本的(de)把(bǎ)控较严格(gé)，在(zài)看准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或(huò)主题(tí)ETF

　　从近(jìn)五年数据(jù)看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比(bǐ)例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超(chāo)过了(le)机构资(zī)金，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标”成为(wèi)过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然(rán)超过了(le)机构占比。

　　分结构(gòu)来(lái)看(kàn)，在宽基(jī)ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比(bǐ)较高的(de)行业或(huò)主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在(zài)扩张(zhāng)态势(shì)中，个人(rén)投资者在行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF产品中(zhōng)占(zhàn)比下(xià)降，但绝对份额也是在增(zēng)长的，这(zhè)一数据(jù)更代表了机构(gòu)投(tóu)资者对行业或主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个(gè)人认为(wèi)是ETF投教工作在(zài)发挥(huī)作用(yòng)。”李沐阳表示，在(zài)下沉(chén)调研的(de)过(guò)程中，我们发现大部(bù)分投资者(zhě)都会将(jiāng)较为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为(wèi)尝试。潜移默化(huà)中，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了资产组(zǔ)合配置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充(chōng)道，由于近年来行业轮(lún)动加快(kuài)，而宽(kuān)基ETF可(kě)以帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场(chǎng)震荡下行，投资者的风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好有所降低，宽基(jī)ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场上行时(shí)，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会(huì)又多(duō)上涨空(kōng)间又大(dà)，风险偏好也(yě)随(suí)之上升，所(suǒ)以行(xíng)业和主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年(nián)市场成交热情的提升带(dài)来了(le)A股(gǔ)市场的大(dà)幅发(fā)展，个人(rén)投资者入市规模激(jī)增，而在经(jīng)历(lì)了多种行情风格(gé)的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较(jiào)高的(de)2022年之后，投资者们(men)对(duì)于跑(pǎo)赢基准的难(nán)度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基(jī)准的步伐(fá)；另一方(fāng)面，近几年(nián)投资(zī)热点轮(lún)动较快，新的投资领域带来(lái)了大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门(mén)槛较(jiào)低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资者的认可(kě)。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人(rén)投(tóu)资者对于(yú)β收益的认知将越(yuè)来越深入，近(jìn)几年可(kě)以看到更(gèng)多投(tóu)资者会(huì)基于大势选择宽基(jī)投资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较(jiào)为清晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因此行(xíng)业主(zhǔ)题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远(yuǎn)可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个(gè)人(rén)占比的(de)抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市(shì)场个人(rén)占比超过(guò)机(jī)构(gòu)，有利(lì)于股民转为基民，为投(tóu)资者分散(sàn)风险，提升(shēng)交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国(guó)泰(tài)基金表示，ETF的个(gè)人(rén)投资者(zhě)大都由股民转化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可(kě)以更好地平滑风(fēng)险，也能够获得交(jiāo)易(yì)的参与感，于是(shì)更(gèng)多选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更(gèng)分(fēn)散波动也更小(xiǎo)，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票(piào)，长远来看(kàn)可提高A股市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　“个人(rén)投资者在ETF投(tóu)资上可能(néng)交易频率(lǜ)更(gèng)高，也更(gèng)容易受(shòu)到市(shì)场消息(xī)的影响，这对于我们基金管理人的持续运营和投资者陪(péi)伴都(dōu)提出了更高的(de)要求。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带(dài)来(lái)更活跃的(de)交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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