随着公(gōng)募(mù)基(jī)金2023年一季(jì)报披露拉开(kāi)帷(wéi)幕，多位知名(míng)基(jī)金经理调仓换股以及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一季报中表示，看好(hǎo)半导体、电动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军工等领域投(tóu)资(zī)机会。他认(rèn)为AI 产业的(de)发展(zhǎn)不(bù)会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先(xiān)行的算力产业链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数字经济(jì)等(děng)热门概念(niàn)的(de)创新，以及(jí)半导体(tǐ)和制(zhì)造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。会继续在(zài)新 能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深(shēn)挖(wā)基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信(xìn)保诚(chéng)基金王睿(ruì)等人也发(fā)布了一季报，均谈到了(le)自己对AI领域的密切关注(zhù)，但观点略(lüè)有(yǒu)不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅(fú)调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季(jì)报(bào)数据(jù)显示，从银华(huá)基金(jīn)李(lǐ)晓(xiǎo)星在管的(de)10只基金来看，整体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精(jīng)选(xuǎn)、银华盛(shèng)世精选A、银(yín)华大(dà)盘定开、银华丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在(zài)今年一(yī)季度小幅减(jiǎn)仓(cāng)，其中，减仓幅度(dù)最大的是银华心(xīn)选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年持有期(qī)、银华(huá)心(xīn)享一年(nián)持有、银华心兴(xīng)三年(nián)持有A 则在(zài)一季度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最大的是(shì)银华心兴三年持有A，较去年(nián)底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓(xiǎo)星旗下基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)大幅提(tí)高了港股仓位，比(bǐ)如银华心佳(jiā)两年持(chí)有期港股(gǔ)仓(cāng)位从(cóng)去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作银华中(zhōng)小盘为(wèi)例，前十大(dà)重仓股变动(dòng)较大。今年一季(jì)度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗创达、中微公司(sī)、星(xīng)环(huán)科(kē)技-U “新进(jìn)”前十(shí)大(dà)。其中，“果链”龙头立(lì)讯精密成为第一(yī)大重仓(cāng)股，截至一季报，该基金持有立(lì)讯(xùn)精(jīng)密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增(zēng)持(chí)了精测电子，较去年(nián)底增(zēng)加了16倍，目前持有(yǒu)市(shì)值约1.61亿(yì)元，新晋成为第(dì)7大重仓股。值得注(zhù)意的是(shì)，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科(kē)技、德业股(gǔ)份(fèn)、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则(zé)退出前(qián)十大。

　　减(jiǎn)持(chí)方面，今年一季(jì)度，该基(jī)金减持紫(zǐ)光(guāng)国微、华海(hǎi)清科，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季(jì)报，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第(dì)二(èr)、四大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在一季(jì)报(bào)中(zhōng)，李晓星再(zài)次(cì)用(yòng)“千字小(xiǎo)作(zuò)文”表达了自己对市场的看(kàn)法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中(zhōng)表示，对于今年(nián)国内的宏观判断依然是经济整体稳健复苏(sū)，产业结构调(diào)整继续升级，居民(mín)消费(fèi)信心逐渐恢复(fù)；我们判断由于(yú)国家(jiā)自身实力的不断增(zēng)强，国际(jì)伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点变多，国际(jì)形势相对之前会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐触(chù)底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火热(rè)的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互(hù)联网(wǎng)之后又一革命(mìng)性(xìng)的技术，现象级(jí)应用推出后，国内外各(gè)巨(jù)头(tóu)加速入(rù)局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂直类应用场景值得(dé)关(guān)注。

　　半导体(tǐ)方面(miàn)，我(wǒ)们维持看(kàn)好(hǎo)国产(chǎn)替(tì)代方向，集中在半导(dǎo)体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商(shāng)积(jī)极验证导入，国内晶(jīng)圆产(chǎn)线建(jiàn)设将再(zài)度(dù)提速。在景(jǐng)气复(fù)苏(sū)方向，我(wǒ)们的看 法边际转向积(jī)极，全球半导(dǎo)体下行周期接近尾声，经历了(le)过去几个季度的去乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗库(kù)存，有望在今(jīn)年下 半年(nián)重启上行(xíng)周期，向上弹(dàn)性(xìng)取决于下游需(xū)求恢(huī)复的力度，数(shù)据(jù)中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧(cè)布局机(jī)会。

　　新(xīn)能(néng)源(yuán)板块是一(yī)季度被市场抛(pāo)弃(qì)较多的板块，交(jiāo)易占比和估(gū)值已经处(chù)于历(lì)史偏低的位(wèi)置。只是市场(chǎng)对于上(shàng)涨的标的更(gèng)多地关注利好(hǎo)，对于下跌(diē)的(de)板块更(gèng)多地关注利空(kōng)。我们(men)总体认为现在市(shì)场对于(yú)新能源板块的担忧(yōu)讨论，更多是(shì)对于一个下跌板(bǎn)块的应激式反(fǎn)应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源(yuán)板(bǎn)块的一些风险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半(bàn)年的(de)消化后，在这个估值分位(wèi)以(yǐ)及股价位置下，我们认为新(xīn)能源板块的风险因素已经充分释放，目(mù)前这(zhè)个时间(jiān)段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯(féng)明远继续(xù)加仓(cāng)新能源相(xiāng)关个股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显示(shì)，信达澳亚基(jī)金冯明远在(zài)管的6只(zhǐ)基(jī)金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上升到(dào)今年(nián)一季度末87.68％，信澳(ào)新(xīn)能源产(chǎn)业、信澳科技创新一年(nián)定开(kāi)A、信澳星奕A则不(bù)同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明(míng)远的(de)代(dài)表作信澳新能源产(chǎn)业为(wèi)例，该基金一季度增持璞泰来，较(jiào)去(qù)年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德(dé)时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度(dù)最大(dà)的是中(zhōng)伟股份，今年一季(jì)度较去年(nián)底增持(chí)了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例(lì)第5大重(zhòng)仓股。

　　其(qí)中，中伟(wěi)股份、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技(jì)为(wèi)“新进”前十大个股，斯(sī)莱克(kè)、保隆科技、比亚迪(dí)则退出前十大之列。

　　一季度，该(gāi)基(jī)金对(duì)爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业进(jìn)行(xíng)不(bù)同程度(dù)减持，其中，减持幅(fú)度最大的是天齐锂业，今(jīn)年一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前持有市(shì)值(zhí)2.19亿(yì)元，为(wèi)例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季(jì)报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历(lì)了疫情复苏后(hòu)的调整(zhěng)修(xiū)复(fù)，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的(de)预(yù)期(qī) 中趋于(yú)明显的回暖(nuǎn)，但基(jī)于(yú)“强预期，弱(ruò)现实”的(de)担忧，随后又(yòu)出现(xiàn)了显著的回调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。

　　展望二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体 和(hé)制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正(zhèng)面(miàn)效(xiào)应。我(wǒ)们(men)会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下多位基金(jīn)经理也(yě)发布了一(yī)季报(bào)。其中，中信保诚(chéng)基金权益投(tóu)资部总监(jiān)王睿(ruì)在一季报中表示，宏(hóng)观经济(jì)目(mù)前(qián)处(chù)在一个温和复苏的通道，在海外加息(xī)进入尾(wěi)声后，社会流动性将相(xiāng)对宽(kuān)松，宏观及(jí)货(huò)币环境有利于(yú)权益市场(chǎng)行(xíng)情的开(kāi)展(zhǎn)，二季(jì)度指(zhǐ)数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部(bù)分短期达(dá)到(dào)目标价(jià)的(de)相关(guān)品种(zhǒng)，并根据收益(yì)率预(yù)期的变化调整了(le)一部分(fēn)科技持仓。具体来看(kàn)，以其代(dài)表作中(zhōng)信保诚创(chuàng)新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科(kē)技、中(zhōng)航光电(diàn)等(děng)个(gè)股，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于人工智能这一(yī)非常宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎乐(lè)观的态度。首先我们相信(xìn)这是一项会对目前的生(shēng)产(chǎn)和生活方式带来重大变化的(de)技术变(biàn)革(gé)，值(zhí)得(dé)我们投入非常多的精(jīng)力去跟踪(zōng)和(hé)研(yán)究。但另一方面，我们目(mù)前还无法(fǎ)相对准确的评估这项技术革命给(gěi)具体公司和行业格局带来的影响(xiǎng)，也不能给出大部分公司一(yī)个相对清晰的(de)定价，因此我(wǒ)们一季度(dù)暂(zàn)时还没有明显增加相关的持仓(cāng)。后(hòu)续我们(men)会紧密跟踪。一季度我们持仓较(jiào)多的电动车(chē)和光伏表现不佳，受到了(le)一(yī)些短期因素(sù)的干扰，投资(zī)者的信心(xīn)出现了波(bō)动。投(tóu)资者(zhě)预(yù)期变化(huà)导致部分个股出现了(le)较大回调，目前行业(yè)整体估值水平处于历史(shǐ)较低(dī)位置(zhì)，而这(zhè)两个行(xíng)业未来的发展方向还(hái)是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也发(fā)布了一季报在一季报中，姜诚表示，一(yī)季度的市场走(zǒu)势再(zài)次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它对(duì)投资有(yǒu)哪些影响却(què)很难。利润在产业链不同环节(jié)之(zhī)间将如何(hé)分配？ 市场当前认为的受(shòu)益(yì)环节(jié)是否能如愿受益(yì)？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程度以及渗透率将多快(kuài)提升？都是很容易让人(rén)兴(xīng)奋、可细(xì)说起来又让人(rén)不明就里的(de)难题(tí)。谈(tán)资和投资之(zhī)间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原理(lǐ)告诉我们，价值会(huì)随着时(shí)间增长(zhǎng)，而非(fēi)随着利润波动。所以在海量信息中，我们需要(yào)重点关(guān)注长期因(yīn)素，淡化短期(qī)因素(sù)。人(rén)工(gōng)智能(néng)的发(fā)展是(shì)一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回(huí)避它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产，是我们的(de)投资目标。好(hǎo)资产的标准是活(huó)得(dé)久、 站得(dé)牢(láo)、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在(zài)好的(de)公司治理加持(chí)下能(néng)够把长(zhǎng)期(qī)利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人分红。所(suǒ)以，我们会一如(rú)既往(wǎng)，不去猜测和(hé)追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚(chéng)代表作中泰星元(yuán)价(jià)值优选(xuǎn)A代表作为例，该(gāi)基(jī)金在(zài)一(yī)季度减持了中国(guó)建筑、太阳纸业、华(huá)鲁(lǔ)恒(héng)升、苏泊尔(ěr)、海螺水(shuǐ)泥、美(měi)的集团(tuán)，增持了工商银行、建(jiàn)发股份、招(zhāo)商银行、扬农(nóng)化工(gōng)。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没(méi)有大(dà)的(de)变化(huà)，是(shì)因为长期观点没有(yǒu)大的变化。对中国经济的长期乐观，结合当(dāng)前市场(chǎng)提供的(de)较(jiào)低估值水平(píng)，让我们(men)可(kě)以(yǐ)在热点不断切换的市场中保持平和。但投资(zī)是一项(xiàng)苦(kǔ)差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自(zì)己的观点，需(xū)要保持(chí)学习，永远没有躺平的一天。

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