当前，市场投资者正(zhèng)在担忧，眼下美国政(zhèng)府的(de)债务上限(xiàn)僵局正朝着更危险的方向升级。

　　当地时间(jiān)5月(yuè)9日，美国(guó)众议院议(yì)长凯文·麦(mài)卡锡在白宫就债务上(shàng)限问题与总统拜登举(jǔ)行会议(yì)后表示，这(zhè)次会见并未(wèi)就解(jiě)决(jué)债(zhài)务上限问题达成任何(hé)有益意见，自己和国会其(qí)他几位党团领袖(xiù)将于12日再次与总(zǒng)统拜登会面。

　　据路透社消息，当(dāng)地时间周二，美(měi)国总统拜(bài)登在白宫与国(guó)会众议院议长、共(gòng)和党人麦卡锡进行谈判(pàn)，试图打破两(liǎng)党围绕美国31.4万(wàn)亿美元债务上限(xiàn)问题(tí)长达三个月的僵局，避免在5月底(dǐ)之(zhī)前发(fā)生严重违约。

　　报道称，美(měi)国参(cān)议院多(duō)数党(dǎng)领袖、民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)人查克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦(mài)康奈尔、众议院民主党领袖哈(hā)基姆杰(jié)·弗里斯也将参(cān)加此次会(huì)谈。

　　之前(qián)市场预期，拜登与麦(mài)卡锡的此次谈判达成协议的可(kě)能(néng)性不大，因此，在谈判前一日(rì)，麦康奈(nài)尔称，在美国灾难性(xìng)违约迫(pò)在眉睫之际，他不聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯会在债务上(shàng)限问题上打破党派僵局(jú)，去帮助(zhù)总统拜登(dēng)。这(zhè)番言论(lùn)无(wú)疑给此次谈判泼了一盆冷(lěng)水。

　　今年1月(yuè)19日，美国债务总(zǒng)额(é)超(chāo)过债务上限。美国(guó)财政(zhèng)部次日启(qǐ)动非常规举措维持(chí)政府运营(yíng)，避免出现(xiàn)债务(wù)违约(yuē)。然而，使用非常(cháng)规措施(shī)只(zhǐ)能帮助财政部暂时性地继续借款。

　　上(shàng)周，美国财政部长耶伦在致(zhì)信国会领袖时发出了债务(wù)违(wéi)约可能期限(xiàn)的警(jǐng)告，称(chēng)财政部的最佳估计是，若国会(huì)未能提高债(zhài)务(wù)上限或暂停上限，到(dào)6月初，财政部将(jiāng)无(wú)法(fǎ)继(jì)续履行政府的所有义务，最(zuì)早(zǎo)可能在6月1日。

　　上月末，共(gòng)和党的债务上限问题(tí)相(xiāng)关议案在众议院以微弱优势得到通过(guò)。议案(àn)提(tí)出，到明年3月31日前，暂停债(zhài)务(wù)上限的限制(zhì)，若两党能(néng)在这一(yī)时限之前同意把(bǎ)债务上限(xiàn)再(zài)提高1.5万亿美(měi)元，则暂停时限作废，但(dàn)提高(gāo)上限需要满足多种削(xuē)减开(kāi)支的条件，共(gòng)和党预计未(wèi)来十年内将(jiāng)合计削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元政府开支。

　　但白宫在议(yì)案通过后很快(kuài)表示，这一将削减支出和提(tí)高债务上限捆绑(bǎng)的议案没机会成为(wèi)立(lì)法。

　　上周日，耶伦再次警(jǐng)告(gào)，6月1日(rì)政府将(jiāng)耗尽现金，如国会不提(tí)高(gāo)债务上限，可能爆(bào)发一场(chǎng)“宪(xiàn)法危(wēi)机(jī)”，引发金融和经(jīng)济崩(bēng)溃。

　　美国监管机构罕(hǎn)见“认错(cuò)”

　　针(zhēn)对(duì)美(měi)国银行业危机，美(měi)国(guó)监管机构的(de)第一份“认(rèn)错”报告(gào)披露。

　　当地时(shí)间5月(yuè)8日，加州(zhōu)金融保护(hù)与创新部（DFPI）发布报(bào)告承认，未能在硅谷银行倒闭之前向该行领导层施压，要求(qiú)其尽快解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在(zài)报告中批评称，监管反应迟钝，未能(néng)及时排查(chá)隐患，没有及时注意到第一共(gòng)和银行、硅谷银行在疫情(qíng)期间(jiān)发展(zhǎn)过(guò)快，吸(xī)收了数千亿(yì)美元的存款(ku聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯ǎn)。同时，其工作人员也没(méi)有(yǒu)意识(shí)到银行过快扩张所带来(lái)的(de)风(fēng)险。报告(gào)表示，银行“在纠正(zhèng)监管机构已发现的缺陷(xiàn)方面行动(dòng)迟(chí)缓，监管机(jī)构也没有采取(qǔ)足(zú)够措施去尽快解决问题”。

　　需要指出的是(shì)，美国(guó)银行业(yè)的这一场(chǎng)危机风暴中，加州(zhōu)是名(míng)副其实的“震(zhèn)中”。除硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)以外(wài)，刚刚宣(xuān)告倒(dào)闭(bì)的第一共和银行也位于加州旧金山。此外，近期同样(yàng)遭(zāo)遇严(yán)重冲击、股价暴跌的西太平洋合众银(yín)行也(yě)位(wèi)于(yú)加州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最(zuì)新发布的报告(gào)，在对硅(guī)谷银行的监管工作(zuò)中，DFPI发挥着辅助(zhù)作用，而旧(jiù)金山(shān)联(lián)邦储(chǔ)备银行承担(dān)主要监督(dū)责任，后者未来可(kě)能会投(tóu)入更多人员进行监督。DFPI在报告中(zhōng)称，加州(zhōu)监管机构未(wèi)来将对资(zī)产超过500亿美元、且未纳入(rù)保(bǎo)险的存(cún)款规模很高的(de)银行加强审查。

　　在硅谷银(yín)行破(pò)产事件中，未(wèi)纳入保险(xiǎn)的存款规模较高是促(cù)成银行挤兑的关键因素(sù)之一。然而(ér)，报告指(zhǐ)出，在过去，监管机构并未认定(dìng)大量无保险(xiǎn)存款一定意味(wèi)着风险增加(jiā)，因为(wèi)拥(yōng)有大量(liàng)存款(kuǎn)的账(zhàng)户(hù)往往是由企业客户持有(yǒu)的，这些客户往(wǎng)往(wǎng)很(hěn)少更换银行。该(gāi)报告还表(biǎo)示，DFPI计划要求银行考虑如(rú)何管理社交媒体(tǐ)和(hé)实(shí)时提(tí)款带来的风险，这些(xiē)风险也可能(néng)加剧和(hé)加速银行挤兑。

　　美(měi)国(guó)政(zhèng)府再度推迟战略石(shí)油(yóu)储备回(huí)补计划

　　5月9日周二，美国政(zhèng)府再度推迟(chí)美国战略(lüè)石油储备的回补计划。

　　美国能(néng)源部周二表(biǎo)示：美国战略石油储备（SPR）仍(réng)然是世界上最大(dà)的石油储备，聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯能源部仍然致力于(yú)以一种为美国纳税人带来(lái)最大(dà)价值并保护美国经济(jì)和安(ān)全(quán)利(lì)益(yì)的(de)方式回补SPR，同时遵守国(guó)会的授权并进行必要的维护(hù)——这些也(yě)是对该储备(bèi)进行良好管(guǎn)理的一部(bù)分。

　　美国能源部表示，除了直接(jiē)采购外，其补充SPR的方(fāng)式还包(bāo)括(kuò)要求(qiú)一(yī)些(xiē)炼油(yóu)厂退回部(bù)分(fēn)从SPR拿到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门去(qù)年通过政府(fǔ)拨款法(fǎ)案取消了国会(huì)授权的(de)约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行的石油销(xiāo)售，但过(guò)去几周，SPR持(chí)续消耗150万至200万(wàn)桶。尽(jǐn)管(guǎn)在(zài)3月底(dǐ)和本月初，WTI油价(jià)一度降(jiàng)至72美元(yuán)/桶(tǒng)以下，曾一(yī)度短暂符合美国政府(fǔ)制(zhì)定的在每桶67—72美元(yuán)/桶时购入(rù)石油回(huí)补(bǔ)SPR的条件(jiàn)，但今(jīn)年以来多数时候(hòu)，WTI油价(jià)依然高(gāo)于美国政府设定的(de)条件。

　　油脂板块间(jiān)走势分化明显 棕榈(lǘ)油连续多日(rì)领涨(zhǎng)

　　五一(yī)节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度(dù)全线(xiàn)跌破前低(dī)支(zhī)撑(chēng)后，国内三大(dà)油脂期货价格随(suí)即反转走(zǒu)高，增仓(cāng)上行。三个交易(yì)日，豆油主(zhǔ)力合约最(zuì)高(gāo)涨幅5％或(huò)372个点，棕(zōng)榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个(gè)点(diǎn)，菜(cài)籽(zǐ)油主力合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨(zuó)日，三大(dà)油脂价格集体回落，豆油率先回吐(tǔ)涨(zhǎng)幅，棕榈油抗跌(diē)。油脂品种间走势(shì)有明显(xiǎn)分化(huà)，从板块内强(qiáng)弱表现上来看，棕榈(lǘ)油明显强于菜油和豆油。

　　期货日报记者(zhě)了(le)解到，此轮反转(zhuǎn)过程中，市场(chǎng)风格(gé)不断变(biàn)化(huà)，领涨(zhǎng)品种从豆油(yóu)切(qiè)换到棕榈油，领(lǐng)涨月份从主(zhǔ)力转换到近月，反映(yìng)了市场交(jiāo)易逻辑改变(biàn)。

　　据光(guāng)大期货分析师侯雪玲介绍，五(wǔ)一(yī)餐饮业火爆，美团(tuán)预测(cè)五一(yī)堂食订(dìng)座率同(tóng)比2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐观，确(què)认了油脂(zhī)大消(xiāo)费基(jī)调(diào)，且(qiě)认为(wèi)节(jié)后油脂(zhī)将迎来补库需(xū)求。“因海关对大(dà)豆检验要求增加、检(jiǎn)验频度(dù)增加(jiā)，大豆通过慢，供应压力后移，市场担忧豆油产量或不及(jí)预期，豆(dòu)油累库(kù)放慢甚(shèn)至去库。”侯(hóu)雪(xuě)玲表示，但随后咨(zī)询(xún)机构数据(jù)显示大(dà)豆压榨保持较高(gāo)水平，豆(dòu)油(yóu)库(kù)存(cún)加速攀升(shēng)，豆(dòu)油(yóu)紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆高到港(gǎng)带来的(de)累(lèi)库趋(qū)势(shì)压(yā)制，豆油整体一直是不温不火；菜油整体受到需求难以消化供给的压制，前期表现(xiàn)弱(ruò)势但(dàn)在加拿大(dà)题材出现后反弹迅猛。相比之下，棕(zōng)榈油在产地及国(guó)内持续去库的加持下(xià)，表(biǎo)现最(zuì)为(wèi)亮眼，也是本轮油脂上涨(zhǎng)的领头羊。”中信建投期货分(fēn)析师石(shí)丽红表示，此(cǐ)次油脂(zhī)反弹(dàn)较为凌厉(lì)，棕榈油连续几日出现3％以上的涨幅(fú)，一点都不拖泥带(dài)水，一定程度反(fǎn)应了前期超(chāo)跌(diē)后的(de)市场(chǎng)心态(tài)。

　　记者了解到(dào)，本轮反弹中连(lián)棕领涨，主要(yào)源于(yú)马(mǎ)棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上(shàng)周(zhōu)五主(zhǔ)要机构公布的(de)数(shù)据显示，马棕(zōng)4月(yuè)产量不及预(yù)期(qī)，马棕4月库(kù)存环比可能大幅下降，进一(yī)步(bù)支(zhī)撑了(le)马(mǎ)棕及连(lián)棕(zōng)盘面(miàn)的反弹(dàn)。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国(guó)际(jì)棕榈油近期(qī)的价格优(yōu)势相(xiāng)比(bǐ)豆油及葵油大幅缩窄，导致国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日(rì)彭博、路(lù)透预估4月马棕产(chǎn)量130万吨(dūn)，环(huán)比几乎(hū)持(chí)平。出(chū)口预估(gū)120万吨，环比(bǐ)减少19％。库存预估(gū)151万—153万吨(dūn)，相比3月库(kù)存167万吨下降比较(jiào)明(míng)显(xiǎn)。但上(shàng)周五到周(zhōu)一(yī)，大华继显及MPOA给出的4月全(quán)月产(chǎn)量环比减幅(fú)更大，MPOA预估(gū)环比减(jiǎn)8％。”陈(chén)燕杰表(biǎo)示，若(ruò)产量预期(qī)兑现，4月马(mǎ)棕(zōng)库(kù)存或仅140多(duō)万(wàn)吨(dūn)，已经(jīng)是(shì)历史极(jí)低库(kù)存水平，库(kù)存(cún)环比减幅(fú)可(kě)能(néng)15％左右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低(dī)主(zhǔ)要在于(yú)当月假期(qī)较多(duō)，工(gōng)作日偏少。因马来种植园的印尼工人要返乡庆祝(zhù)开斋节，通常开斋节当月马(mǎ)棕产量(liàng)环比数据有偏低倾向(xiàng)。今(jīn)年(nián)印(yìn)尼开斋(zhāi)节(jié)假(jiǎ)期从4月(yuè)19—25日，且随后是国际劳动节(jié)假期，预计因(yīn)此印尼(ní)工(gōng)人返乡偏慢(màn)导致当月(yuè)产(chǎn)量(liàng)环比(bǐ)降幅较往年更大。”陈(chén)燕杰说(shuō)。

　　在(zài)业内人士看来，三(sān)个品种表现强弱与各自(zì)的国内外供需(xū)、消息面有直(zhí)接(jiē)关系(xì)，阶段性的宏观企稳及(jí)情绪修复也是此轮油脂反弹的重(zhòng)要前提。

　　“外围市场尤(yóu)其是(shì)美国经(jīng)济衰退(tuì)及风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)的担忧情绪缓和(hé)，令原(yuán)油及国内商品(pǐn)短期偏强，是国内(nèi)油脂(zhī)反弹的重要环境(jìng)因素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的美国(guó)非农就(jiù)业等(děng)数据(jù)全(quán)面超预期(qī)。此(cǐ)外，耶伦(lún)也在敦(dūn)促国(guó)会提高联(lián)邦债务上限。这些(xiē)消息，从边际上(shàng)缓解(jiě)了(le)因(yīn)美国银行(xíng)业(yè)危(wēi)机、债务上限到(dào)期、短期较差经济数(shù)据带(dài)来(lái)的(de)美国经济(jì)低迷(mí)及衰退担忧(yōu)，国际原油随(suí)之止跌(diē)回升。

　　陈燕杰认为，综合(hé)宏观环境（欧美经济衰退预期(qī)、美国银行业危机、美(měi)国债务上限等(děng)），考虑巴西大豆卖压(yā)有所(suǒ)减轻但仍(réng)将持续、美豆新作(zuò)目(mù)前播种(zhǒng)顺利、棕榈(lǘ)油产地处于季节(jié)性增(zēng)产季、欧洲新菜籽上市等(děng)因素，油脂本轮(lún)可定义(yì)为反弹。

　　上涨(zhǎng)根(gēn)基不牢 业(yè)内人士(shì)不看(kàn)好油脂反(fǎn)弹的持续性

　　值(zhí)得注意的(de)是(shì)，当前，因宏观(guān)和基本面的压制依然存(cún)在，受访人士对油(yóu)脂(zhī)此轮反弹的持(chí)续性并不(bù)乐观。

　　“从(cóng)基本面(miàn)来看，在油脂(zhī)供应改善倾向较强(qiáng)的(de)背景(jǐng)下，我们预期油脂很(hěn)难具备持续的(de)上行基础，此轮超跌反弹(dàn)或(huò)难(nán)持续太久。”石丽红表示(shì)。

　　在侯雪玲(líng)看来，国(guó)内油脂需求(qiú)好于2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需求不宜过(guò)分乐(lè)观。而(ér)从(cóng)时间节点(diǎn)上来看，油脂整体也将进(jìn)入增库周期，在业内人士看来(lái)，进入增库周期已是事实(shí)，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际(jì)棕榈油产地看，目前是季节性增(zēng)产季，中期产地库(kù)存趋向(xiàng)回升。但(dàn)当(dāng)前马棕库存很低(dī)，马(mǎ)棕供(gōng)需转为充裕预(yù)计还需要几个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续几个月的去库是(shì)建立在1—4月产量偏(piān)低的基础上，但(dàn)在倒挂的豆棕价差及(jí)主需(xū)求国(guó)高库存(cún)带(dài)来的并不算好(hǎo)的出口前景下，后续产地库存累库倾向较强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为(wèi)棕榈油传(chuán)统低产期，3月马来西亚出现洪涝(lào)，4月下旬则(zé)有(yǒu)开斋节(jié)的扰乱，过去(qù)几(jǐ)个月马棕产量(liàng)表现不佳导致(zhì)了棕榈油的连续去库。然(rán)而，开斋节后棕榈油(yóu)一般有(yǒu)着超于正常季(jì)节(jié)性(xìng)的(de)产量表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马棕(zōng)5月全月的产量(liàng)环比(bǐ)增幅(fú)可能还会更高，这(zhè)预(yù)计将为马(mǎ)来西亚(yà)带来显著的累库压力(lì)，不利于产地(dì)报(bào)价(jià)及棕(zōng)榈油期价(jià)的持续上行。”石丽红称。

　　同样(yàng)，在侯雪(xuě)玲看(kàn)来，国内未来两(liǎng)个月油(yóu)脂市场(chǎng)累库为(wèi)主，大豆(dòu)检验(yàn)只影(yǐng)响大豆供给的(de)节奏但不会消化供应(yīng)压力，根据(jù)船期初步推算(suàn)，5—6月国内大豆月均到港950万(wàn)吨、油菜籽月(yuè)均(jūn)到港(gǎng)50多万吨(dūn)、油脂(zhī)直接进口(kǒu)月(yuè)均30多万吨，那(nà)么油脂单(dān)月供应在230万吨以上(shàng)，超过了2021年5—6月220万吨平均(jūn)消费量。

　　“从国内(nèi)油脂库存走势来看(kàn)，国内菜油(yóu)库存从年初(chū)以来早就已(yǐ)经(jīng)进入累库(kù)状态。截(jié)至5月(yuè)5日，华东(dōng)菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增(zēng)75％。随着巴西(xī)大豆到港带来压榨整(zhěng)体回升，豆油的累库趋势(shì)也(yě)已经(jīng)比较明显(xiǎn)，截(jié)至5月(yuè)5日(rì)，国内豆油商业库存(cún)78.99万(wàn)吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连(lián)续三周累库。后期从库(kù)存季节性角度来看，整(zhěng)体累库倾(qīng)向也(yě)较(jiào)为明(míng)显。”石丽红表示，目前唯一呈现(xiàn)库存下滑的油脂(zhī)是近月进口不(bù)太足的棕榈油(yóu)，但(dàn)产地棕榈油有望在开(kāi)斋(zhāi)节后开(kāi)启累库，带(dài)来远月(yuè)棕榈油进口(kǒu)利(lì)润(rùn)改善(shàn)及新增买船(chuán)。

　　在陈燕杰看来(lái)，增库(kù)确实(shí)会限制油(yóu)脂反弹空间，但国内油脂油料多数进口为主，成本端(duān)原料(liào)的供(gōng)需(xū)及价格的(de)变化对油脂行情的影响要(yào)更大一(yī)些(xiē)。后(hòu)期，市场需关注巴西大豆贴水是否进一步反弹，美豆新作面积预期，国际棕(zōng)榈油产地累库情况及国际菜油葵(kuí)油价格变(biàn)化。

　　此(cǐ)外，值得关(guān)注(zhù)的是，宏观风(fēng)险(xiǎn)并没有完全(quán)消散，全球经(jīng)济预期(qī)、美(měi)高利息对大宗商品(pǐn)需求传导等影(yǐng)响或更(gèng)大。

　　“在宏观风险尚(shàng)未释放完(wán)全(quán)，市场(chǎng)随时可能重新(xīn)聚焦(jiāo)宏观风险，且油脂(zhī)整体供(gōng)应(yīng)改善(shàn)的背(bèi)景下，油脂并不具备持续性反弹的基(jī)础，后期涨势预计(jì)放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基于以上(shàng)判断，业内人(rén)士不(bù)看好(hǎo)油脂反弹的(de)持续性(xìng)和(hé)高度(dù)。在(zài)侯雪(xuě)玲(líng)看来，每次反弹乏(fá)力都(dōu)是空单(dān)入(rù)场机会，合约上建议选择(zé)远月合约，品种(zhǒng)中首选豆油。待供需报告发布后可(kě)择(zé)机考(kǎo)虑棕榈(lǘ)油(yóu)空单及菜棕价差做(zuò)扩。

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