周一的股(gǔ)市震荡翻红，上周股市下跌期间净(jìng)买入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道(dào)股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市场(chǎng)总体下跌期间(jiān)，资金更是净(jìng)买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理(lǐ)性操作模式，在(zài)股(gǔ)市(shì)大幅下挫(cuò)的时(shí)刻再度(dù)显现。

　　从资金流(liú)向(xiàng)结(jié)构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入(rù)，“中特(tè)估”长期投资价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐(zhú)；净流出方面(miàn)，创(chuàng)业(yè)板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等(děng)短期净流(liú)出(chū)，资金出现国际歌的作者是谁哪国人，国际歌作者是哪个国家的人(xiàn)短期避(bì)险，但鉴(jiàn)于多数标(biāo)的估值仍在低位，多(duō)家机构(gòu)仍看好长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　净(jìng)流(liú)入资金(jīn)近40亿元

　　科创(chuàng)50、上(shàng)证50净流入资金(jīn)居前

　　上周五(wǔ)股市大(dà)跌，当日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价测(cè)算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间到上(shàng)周5个(gè)交易日，5天(tiān)股(gǔ)市调(diào)整期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，展现了资金逆市布局的(de)特(tè)点。

　　从资金(jīn)净买(mǎi)入排行看，截(jié)至(zhì)上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净(jìng)流(liú)入资金居前，都超(chāo)过(guò)11亿(yì)元(yuán)。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间(jiān)的(de)“抄底资金”，皆(jiē)斩获(huò)了(le)不错的(de)回(huí)报。

　　行业或(huò)主题ETF中(zhōng)，近期(qī)震荡下行(xíng)的(de)半导(dǎo)体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单日净买入(rù)金额接(jiē)近5亿元(yuán)，目前仍处于估(gū)值低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产(chǎn)品也位(wèi)居(jū)净流入(rù)资(zī)金前列，而在近(jìn)日遭遇(yù)高(gāo)位(wèi)回调的(de)游戏ETF，也受到(dào)资(zī)金的逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投(tóu)资逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然(rán)有资(zī)金(jīn)逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募(mù)股票(piào)权益基金经理表示，预(yù)计复苏(sū)仍(réng)是中国(guó)经济(jì)中长(zhǎng)期的趋势(shì)，但耐(nài)用品(pǐn)复苏(sū)的空(kōng)间受限、出口下行及地产销(xiāo)售恢复疲软将驱动市场展现出更(gèng)多结(jié)构性机会。不过，在短期(qī)市场炒(chǎo)作(zuò)热度(dù)回(huí)落(luò)，波动率(lǜ)偏高的情(qíng)况下，资(zī)金可能更青(qīng)睐用大盘宽基指数，比如(rú)科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市场，以获取整个(gè)市场的平(píng)均回报(bào)。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一家(jiā)公募机(jī)构分析，由于近日以游戏为(wèi)代表的(de)TMT板块有所(suǒ)调(diào)整，主因(yīn)是前期炒作有逐步退潮趋势，中期(qī)在市场炒作热(rè)度有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落。但(dàn)从长期看，资金还会长期关注数字化对生产(chǎn)力的提升，因此，包(bāo)括计算机、互联网和传媒等调整(zhěng)下来的(de)行业(yè)，可能会继续受到(dào)了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受(shòu)到资(zī)金(jīn)青睐，可能与看好(hǎo)“中特估”长期(qī)投资价(jià)值(zhí)有关。

　　民(mín)生加银基(jī)金表(biǎo)示(shì)，伴随大金融、大(dà)基建等(děng)权重股高(gāo)位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部(bù)分板块短期上冲较快，导(dǎo)致博弈资金出现分歧，随(suí)着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权重板块内部出现(xiàn)分化，获利(lì)兑现需求叠加经济数据不及预期(qī)，权(quán)重板块回调带动大(dà)盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加银基(jī)金认为，从(cóng)长(zhǎng)远看，“中特估”或有望引领低估值央企的价值重估，有基(jī)本(běn)面支(zhī)撑的低(dī)估值央企或有望受益(yì)。

　　博时基金(jīn)权益投资一(yī)部(bù)基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的(de)部(bù)分底层逻辑(jí)仍旧是过(guò)去的(de)A股市场对部分传(chuán)统行(xíng)业国央(yāng)企的严重低配和低估。而在这种大幅低(dī)估和低(dī)配背景下，部分企业因为(wèi)自身经营(yíng)改善、高股息水平(píng)等特征，使得其(qí)估值(zhí)修复成为了(le)可能。虽(suī)然经过前期反弹，大(dà)金融(róng)整体(tǐ)估值仍旧处于(yú)低(dī)位，由于情绪(xù)和资金仍旧(jiù)是(shì)主导，短期表现存(cún)在剧烈波动可(kě)能；从(cóng)中期(qī)看，整体大金融当前(qián)估值仍(réng)旧处(chù)于(yú)中低水平，部分个股尤其(qí)是基本面明显改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平(píng)仍具吸引(yǐn)力

　　在(zài)上周下跌的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流入资金超出(chū)净流出资(zī)金。但(dàn)也有部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行(xíng)情板块(kuài)，以及部分海(hǎi)外(wài)指数(shù)遭(zāo)遇(yù)资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今年涨幅(fú)超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多只产品，单(dān)日净(jìng)流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今(jīn)年来“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净流出，而今(jīn)年国际歌的作者是谁哪国人，国际歌作者是哪个国家的人涨(zhǎng)幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调(diào)整(zhěng)中迎(yíng)来“获利了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募(mù)机构(gòu)评(píng)价(jià)，基建(jiàn)板块受益于“一(yī)带一路”板块前期(qī)涨幅(fú)较大，有调整要(yào)求，可(kě)能会受到获利盘的短期(qī)卖(mài)出。不过(guò)，从长(zhǎng)期看(kàn)，经济复苏(sū)趋(qū)势(shì)确立后(hòu)，“顺周期”板块的整体(tǐ)机(jī)会值得关注。

　　民生加银基金评价净流出的证券(quàn)保险板块称，一季(jì)报陆续披露，非银金融业绩(jì)超预期，证券板块市场(chǎng)交投活跃度(dù)较一季度显著(zhù)改善，差(chà)异化最(zuì)低(dī)结(jié)算备付金缴纳(nà)比例机(jī)制引入，证(zhèng)券公司保证金(jīn)比例下调，经济温(wēn)和复苏(sū)下行(xíng)业(yè)景(jǐng)气度(dù)有望持续修(xiū)复(fù)。保险板(bǎn)块(kuài)一季报(bào)净利润(rùn)超预期，部分(fēn)险(xiǎn)企(qǐ)凭借储蓄(xù)险的产品力实(shí)现了一定的增长，负债端V型反(fǎn)转趋势较明显(xiǎn)，资产端或有望维持较(jiào)高增速(sù)。

　　而针对电力板块，民(mín)生加银基金认为，2023年宏观经(jīng)济运行总体回升有望将促进电力(lì)消费需求增长。受上年同期低基(jī)数等(děng)因素影(yǐng)响(xiǎng)，预计(jì)今年二季度电力消费(fèi)增速将有(yǒu)望回升。在电力(lì)市场(chǎng)化改革的持续推(tuī)进(jìn)下，电价趋势有望(wàng)稳中小幅(fú)上涨，电力(lì)现(xiàn)货市场和辅助服(fú)务市(shì)场机制有望持(chí)续(xù)推广，容(róng)量补偿电价等机制或有(yǒu)望出台。

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