昨(zuó)天深(shēn)夜，美国(guó)债务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午(wǔ)，美国共和党债(zhài)务上限谈(tán)判代表格(gé)雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭门会议，但(dàn)会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实在不可理(lǐ)喻，目前谈判处于(yú)“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他(tā)不知(zhī)道双方是否会在周五或周末(mò)再次会面(miàn)。

　　谈判遇(yù)阻(zǔ)的消(xiāo)息传出后，三大(dà)美股(gǔ)指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔传出了(le)有(yǒu)望暂(zàn)停加息(xī)的鸽派(pài)信(xìn)号(hào)。鲍威尔称，银(yín)行(xíng)业的压力可(kě)能(néng)影响联储的利率(lǜ)路径，若(ruò)源(yuán)于银行(xíng)业危机(jī)的(de)信贷环(huán)境收紧导致经济放缓，美联储(chǔ)可能(néng)不必让利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交(jiāo)易员(yuán)目前预计，美(měi)联(lián)储6月份加息25个(gè)基(jī)点的可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于(yú)一(yī)天(tiān)前的(de)35.6％，与此(cǐ)同时，交(jiāo)易员预计美联(lián)储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能(néng)性为(wèi)77.6％。与(yǔ)美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易员似(shì)乎更受债(zhài)务(wù)上限事态发展的(de)影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅速远离(lí)他讲话(huà)前所创的两个月来高位，一度102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码较(jiào)高位(wèi)回落超过10个基点；美元指(zhǐ)数刷新(xīn)日低，加(jiā)速跌离周四所(suǒ)创的3月(yuè)末(mò)以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收(shōu)益率逐步回(huí)升，全天攀升(shēng)收官，美股(gǔ)和美元的跌势未(wèi)改(gǎi)。

　　最终，美股周(zhōu)五高开(kāi)低走，受债务上限谈(tán)判暂停(tíng)拖累(lèi)三大(dà)股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行指数(shù)收(shōu)跌(diē)近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚(wèi)来涨超(chāo)3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东(dōng)跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大(dà)多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周连(lián)跌(diē)势头(tóu)。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大(dà)致持(chí)平(píng)一周前水平，都止住四周(zhōu)连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最(zuì)大周跌幅，在连(lián)涨(zhǎng)两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油(yóu)期货(huò)收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京(jīng)时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准(zhǔn)备(bèi)继续(xù)进(jìn)行债务(wù)上(shàng)限谈判。

　　美(měi)国国会众议院(yuàn)议长麦卡锡(xī)表示，共(gòng)和(hé)党人将于北(běi)京(jīng)时间今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法(fǎ)第14修(xiū)正案来(lái)绕开债务上限解(jiě)决(jué)不了任何问(wèn)题，将阻止拜登推动的增加政(zhèng)府开(kāi)支行(xíng)动。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，美国财政部(bù)现(xiàn)金余(yú)额截至5月18日进一步降至573亿美元。截(jié)至5月17日(rì)，美(měi)国财政部财政(zhèng)紧急措施(shī)余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于2％目标(biāo)，鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能无需(xū)继续加息

　　当地时间周(zhōu)五（北(běi)京时间今(jīn)天(tiān)凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注(zhù)他提供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调(diào)，“美国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济(jì)保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔同时发表鸽派(pài)信号称，自己(jǐ)倾向于支持6月会议暂不加(jiā)息，而且银(yín)行业危机导致(zhì)的信(xìn)贷条件(jiàn)收紧，可能意味着美联储峰值(zhí)利率(lǜ)将(jiāng)低于(yú)预期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压力(lì)可能(néng)对经济(jì)增(zēng)长、就业和通胀造成(chéng)的负面影响，可能无需（继续）加息至那么(me)高的水平就能(néng)成功打压通(tōng)胀。美联(lián)储在收紧货币政(zhèng)策方面已取得长足进步，政策(cè)立场(chǎng)现在是对(duì)经济(jì)增长(zhǎng)具(jù)有限制性的。做太多与做太(tài)少的风(fēng)险正变(biàn)得更加平衡。我们面(miàn)临着(zhe)迄今为止(zhǐ)收紧政策的效应滞后，以及(jí)近期银行业压力导致的信贷收紧程度(dù)等多重不确定(dìng)性。有鉴于(yú)此，美联储有能(néng)力观察更多数(shù)据和未来前(qián)景的演(yǎn)变，然后(hòu)再决定可能需要提(tí)高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威(wēi)尔也强调季度经济预测(cè)的准确度通常存在挑(tiāo)战，他上(shàng)述提(tí)到(dào)的(de)观(guān)点及其能(néng)实现的程度也都存在不(bù)确定(dìng)性，理由是“未(wèi)来前景面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货(huò)币政策应进一步收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说(shuō)明(míng)银(yín)行(xíng)业危机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持(chí)耐(nài)心(xīn)”的利率路径信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明(míng)银行业压力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供(gōng)需(xū)结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻(bō)璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和(hé)玻(bō)璃期货持续走弱(ruò)，昨日纯(chún)碱和(hé)玻璃期货继续深(shēn)跌(diē)，盘中纯碱2306合约(yuē)触及(jí)跌停。昨日盘(pán)后，郑(zhèng)商所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易(yì)时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的(de)日内平今(jīn)仓(cāng)交易手续费标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为(wèi)3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货(huò)研究所负责人闾振兴(xīng)表(biǎo)示，主要(yào)有(yǒu)三方面：一是产业供需结(jié)构预(yù)期转弱(ruò)；二是宏观环境不乐观；三(sān)是(shì)交易者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻(bō)璃作(zuò)为空(kōng)头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南(nán)华研(yán)究院能化分(fēn)析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原(yuán)因并不相同。纯碱周五跌幅(fú)较大的主要原因在(zài)于远兴投产(chǎn)的(de)消(xiāo)息面刺(cì)激(jī)，使得(dé)盘面出(chū)现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本(běn)周(zhōu)检修量增(zēng)加，库(kù)存依旧累库，可(kě)见下游的持(chí)货意(yì)愿依旧较(jiào)差(chà)。纯(chún)碱上周到港(gǎng)5万(wàn)吨，对供需关系也存在一(yī)定的影响。在现(xiàn)货(huò)松(sōng)动、投产(chǎn)预期、库(kù)存累库的影响下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而(ér)对于玻璃(lí)，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游补库至环比高位。”他说(shuō)，短期价格松动，中下游的备货情绪出现(xiàn)一定的谨(jǐn)慎或者恐高的情(qíng)形，因此产销出现了较(jiào)为明显的(de)下滑。在(zài)现货(huò)松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌(diē)幅较为明(míng)显。

　　从(cóng)产业供需(xū)结(jié)构看，浙商(shāng)期货分析师江(jiāng)文敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易点是远兴能源新增投产。昨(zuó)日，远兴能(néng)源1号线正式点(diǎn)火，新增天(tiān)然(rán)碱产能150万吨，后(hòu)续2号线(xiàn)原计划于6月(yuè)点火投产，产能(néng)为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原(yuán)计划(huà)于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然碱，3B号线原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)和40万吨小苏(sū)打。远兴能源的天然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯(chún)碱的叠加作用(yòng)下持续走低，周五又逢远兴能源点(diǎn)火的信息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动(dòng)盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯(chún)碱的供需(xū)结构在9月(yuè)会发生变化，这(zhè)是市场早(zǎo)已(yǐ)预期的，市场也(yě)已充(chōng)分计价(jià)，这一(yī)点(diǎn)从9月合约的深贴水可以得到验证(zhèng)。在这个供需(xū)转宽(kuān)松(sōng)的预(yù)期下，产(chǎn)业(yè)链开始(shǐ)形成(chéng)负反(fǎn)馈，纯(chún)碱现货价格也(yě)出现崩塌(tā)，这一点从(cóng)近月合(hé)约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛(liǎn)基差上可(kě)以得到(dào)验证。

　　而玻(bō)璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期(qī)市(shì)场(chǎng)主要(yào)交易(yì)点是需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有(yǒu)力的订(dìng)单支(zhī)撑，5月中(zhōng)旬订单天(tiān)数(shù)为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工(gōng)厂原(yuán)片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历(lì)史数(shù)据来看，原片库存偏(piān)高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据来看(kàn)，5月(yuè)沙(shā)河(hé)地区产(chǎn)销数据平(píng)均(jūn)为65％，湖(hú)北地区产销数据平(píng)均(jūn)为73％，华(huá)东地区产(chǎn)销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月(yuè)份产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔(róng)量3050吨，6月将新(xīn)增(zēng)日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日(rì)熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到巅峰(fēng)，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一直都比(bǐ)较(jiào)弱，主(zhǔ)要(yào)是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去库逻(luó)辑下出现过反弹，但反弹后(hòu)利润改(gǎi)善很多，加之终端表(biǎo)现并不(bù)乐观(guān)，因此又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素(sù)看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏(sū)不(bù)及(jí)预期的(de)背景下，整个工业品价格(gé)承压，纯(chún)碱此(cǐ)前强势的(de)中观(guān)逻辑终敌不过(guò)疲(pí)弱的(de)宏观逻辑。从持仓上看，部(bù)分市场资金在做强弱(ruò)对冲，而(ér)纯碱和玻璃正是空头配置，强化(huà)了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或(huò)将(jiāng)持续

　　对于后市(shì)，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检(jiǎn)修(xiū)是否能(néng)带来(lái)现货价格短期的企稳，但(dàn)中长期价格(gé)下跌至成本线为大概率事件(jiàn)。“从(cóng)商品(pǐn)格局看(kàn)，纯碱投产后必然(rán)走向(xiàng)过剩，而(ér)短(duǎn)期(qī)检修的兑现有(yǒu)限，因此检修仅为(wèi)长(zhǎng)期趋势(shì)下的扰动，商(shāng)品从偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价格趋102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码(qū)势预计继续(xù)向下。”他说，对(duì)于玻璃，需要(yào)等(děng)待的(de)则是(shì)中下(xià)游的备货意愿何(hé)时能(néng)够起来：一(yī)是等(děng)待下游的原(yuán)料(liào)库存消耗，二是对未来的需(xū)求是否(fǒu)存在旺季的预期。短期来(lái)看，下游以消耗前期库存为(wèi)主，需求缺乏(fá)弹性(xìng)，价格预期偏弱(ruò)。后市关(guān)注在需求存在(zài)缺口的情(qíng)形下(xià)，7月订单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非(fēi)价(jià)格开始冲击(jī)成本，或(huò)是供需上(shàng)有(yǒu)重大改变，否(fǒu)则(zé)纯碱和玻(bō)璃依然维(wéi)持(chí)弱势。“短期则还(hái)是要关注持仓的(de)变化，短线资金离场或使得低位波动加大(dà)。”他说，止跌(diē)可以关(guān)注(zhù)两(liǎng)个(gè)指标(biāo)：一是基差不再(zài)是以现货下跌(diē)方式来修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可重点关注(zhù)远兴能(néng)源的后续投(tóu)产进展、碱价降(jiàng)价幅(fú)度(dù)。若远兴能源后续投(tóu)产推(tuī)迟，则盘面(miàn)或(huò)将维(wéi)稳(wěn)振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺(tǐng)价，则盘面也或(huò)将(jiāng)维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也将继(jì)续保持，中(zhōng)长期则视终端需(xū)求(qiú)变动来(lái102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码)判断是否维(wéi)持弱势(shì)，可重点关注下游深加工订单情况、地产施工(gōng)端情况。若后期(qī)地产(chǎn)施(shī)工端主体封顶数量(liàng)较(jiào)多(duō)，那(nà)么玻璃(lí)的需求量将抬(tái)升，下游深(shēn)加工订(dìng)单(dān)数量也(yě)将因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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