AI板块成为(wèi)2023年最(zuì)火(huǒ)爆(bào)的(de)板块，吸引人全市(shì)场的目光。

　　随之而来的(de)是，不仅不少上市公(gōng)司宣布试水人(rén)工(gōng)智能、基金经理开始布局(jú)AI概(gài)念(niàn)，也有基金公司尝试以AI试水投资者关系管(guǎn)理，更有基金经理尝(cháng)试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此次公募基金2023年一季度报中，无论是成长派、还是价值派，众多基金经理均谈及对AI投资机遇。各大派别基金经(jīng)理均认(rèn)可AI所带来的颠覆(fù)性影响，并(bìng)看好(hǎo)其中长期投资价值(zhí)，但是对(duì)于短期人工(gōng)智能极致行情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保留了一(yī)份(fèn)清醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文(wén)体娱乐公布2023年一季(jì)报，引人关注的是，季报中(zhōng)部分内容使(shǐ)用了梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明(míng)确(què)写道(dào)，这段AI生成(chéng)的(de)内容(róng)阐述了人工智(zhì)能对各个行(xíng)业(yè)的改变，比如医疗、教育(yù)、工业生产、环境保护和(hé)可持续发展，以(yǐ)及新能源开发和利用等领域(yù)。文中表示，人工(gōng)智能(néng)领域的快速发展为全(quán)球带(dài)来无数机遇和(hé)挑战，将(jiāng)极大地(dì)影响(xiǎng)我们的生(shēng)活(huó)方式和社会发展(zhǎn)，为确保AI技术(shù)的健康、可持续发展，需要建立(lì)完善(shàn)的法(fǎ)律(lǜ)法规和伦理准则，以保护个(gè)人隐私、确保数据安全(quán)并(bìng)防止滥用。在应(yīng)对挑战的同时(shí)，也应抓住人工智能带(dài)来的机(jī)遇，共同推动这一领域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)王(wáng)贵重在(zài)季(jì)报中也明(míng)确表(biǎo)示，产(chǎn)业方(fāng)向(xiàng)上，我们坚定(dìng)的看好人(rén)工(gōng)智能对各(gè)个行业(yè)的改(gǎi)变。他还专门谈及，一季(jì)度进行了一(yī)定比例的(de)调仓，方向上主要是受益于人工智能(néng)的计算(suàn)机和传媒互联网行业。数字化的(de)核心逻辑(jí)是提(tí)高效率，而高质量发展的核(hé)心在(zài)于效率的提升。

　　在谈到(dào)具体(tǐ)TMT行业的观点时，他(tā)针对半导体、数(shù)字化、互联网(wǎng)平台等(děng)提出自己(jǐ)想法。说到数字化时(shí)，表示(shì)其(qí)本质是利用技术(shù)的手段，提升组织(zhī)信息计算、存储、传(chuán)播的效率，这是一个长期向上的类消费行(xíng)业(yè)，在美国是一个(gè)和互联(lián)网(wǎng)行业一样大规模的(de)产业。在(zài)中国(guó)，依然处于产业的早(zǎo)期，但是我们可以(yǐ)看(kàn)到疫情背景下(xià)，大家越(yuè)来(lái)越意(yì)识到数字化的重要性。而此(cǐ)轮数字化将会和人工(gōng)智能深度(dù)融合，也会(huì)给中国公司带来发展的机(jī)会(huì)。目前整个板块的估值都(dōu)到(dào)了历史最低的水(shuǐ)平(píng)。

　　此次是基金经理首次利用人工智能完成季报，也(yě)显示出人工智能(néng)确(què)实开始(shǐ)方方面面开始影响我们的生活(huó)、工作等(děng)，是(shì)一个历史性(xìng)大(dà)浪潮。此前，也有基金公司(sī)积极拥(yōng)抱AI，如鹏华(huá)基金(jīn)投资者教育基地宣布成为百度(dù)文心一言首批生态合作伙伴(bàn)，鹏华基金投教基地也将通过百度(dù)智能云接(jiē)入文心一言能力(lì)，致力于创新投资者关(guān)系(xì)管理新模式，提升客户投资体验感。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随(suí)着人工智(zhì)能(néng)成为(wèi)一季度市场热点，不少基金(jīn)经(jīng)理选择了积(jī)极参与布局(jú)，其中(zhōng)，除了科技成长派基金(jīn)经理，也不乏价(jià)值(zhí)投(tóu)资派基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱乐一季报(bào)可(kě)以看出，该(gāi)基金一季度进行了一定比例的(de)调仓，方向上主要是(shì)受益于人工(gōng)智(zhì)能的计算(suàn)机和传(chuán)媒互联网行业。前十大重仓(cāng)股中，除了海康威视、金(jīn)山办(bàn)公，其余神州泰(tài)岳(yuè)、吉比特(tè)等8只个股均为(wèi)一季度新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季报前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　嘉实(shí)大科技研究(jiū)总监、嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐基金经理(lǐ)王贵重表示，产业(yè)方向上，坚定(dìng)看(kàn)好人工智能对各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长(zhǎng)期聚(jù)焦的三大需求(qiú)就是(shì)能源、信息、生命。从而衍生出看好的(de)5大方向，半导(dǎo)体、数字化、新能(néng)源、互联网平台(tái)、创(chuàng)新药(yào)。我们(men)认为，各(gè)个细(xì)分行业的beta收敛之(zhī)后，竞争力(lì)会重新成(chéng)为最重要的增(zēng)长要素。另外，我们依然旗(qí)帜(zhì)鲜(xiān)明的看好港股(gǔ)的机会(huì)，特别(bié)是(shì)软(ruǎn)件和互联(lián)网(wǎng)领域的机会。”王贵重表示(shì)。

　　实际上(shàng)，除(chú)了王(wáng)贵重，在(zài)嘉实基金科技成长团队中，有不(bù)少基金经(jīng)理明确(què)看好(hǎo)人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强基金(jīn)经理(lǐ)陈(chén)涛在去年下半年开始增持软件，当时基本处于估值、机构持仓的历史(shǐ)底部(bù)的位置(zhì)。他认为，行业在信创、数字化、智能化等长期(qī)需求刺激下将迎来3年以上的景(jǐng)气周期，也是为数(shù)不(bù)多处(chù)于成长前(qián)期、对标国际也(yě)还有巨(jù)大成长空(kōng)间的(de)板块，长期(qī)坚(jiān)定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期的序幕，带来以十年为维(wéi)度的产业变(biàn)革机会(huì)，同时配合2023年一季(jì)度的复苏和业绩修(xiū)复，以软件(jiàn)计算机为代表(biǎo)的科技板块内会持续(xù)有(yǒu)个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新(xīn)能源(yuán)新材(cái)料基金经(jīng)理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人(rén)工智能和可再生能源(yuán)将构(gòu)成未来社会的(de)基石(shí)。在当下(xià)，随着经济(jì)的企稳和新人工智能浪(làng)潮的(de)进入(rù)，未(wèi)来新的产业机会将进入新一轮的爆发(fā)期(qī)。

　　谢治宇也是积极的一派(pài)。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模(mó)块(kuài)等子版块带动的人工(gōng)智能、中字头的(de)“中特估(gū)”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游戏、影视(shì)等(děng)板块也(yě)实现(xiàn)较大(dà)幅度上涨。

　　一季度，他所管(guǎn)理的基金维持(chí)了较高仓位(wèi)，对人工智能相关产业链(liàn)进行挖(wā)掘，对有长期(qī)竞争力、应用空间广阔的(de)硬件(jiàn)和软(ruǎn)件公(gōng)司进行精选和布局。海康(kāng)威视(shì)、澜(lán)起科技、中(zhōng)际(jì)旭(xù)创、晶晨股份新(xīn)入兴(xīng)全合润前十大重仓股(gǔ)名单，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒果超媒(méi)、普洛药业退(tuì)出(chū)。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年(nián)年末的0持仓，直接买(mǎi)到(dào)了十大重仓股。兴全合(hé)宜的(de)重仓(cāng)股上，也体现(xiàn)了(le)对人(rén)工智能相关产业链的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨(chén)股份进入十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大(dà)重仓股

　　莫海波的万家(jiā)品质生活在一季(jì)度也进(jìn)行了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农(nóng)林牧(mù)渔、军工为(wèi)前(qián)三大(dà)持仓，产品总仓位(wèi)90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科大讯飞(fēi)、三六零、金山办公、中科曙光等(děng)4个TMT股(gǔ)票进入(rù)前十(shí)大重仓股(gǔ)之列，招(zhāo)商蛇口(kǒu)、保利发展退出十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴全合润(rùn)一季报(bào)前十大重仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业的原(yuán)因，莫海波表示，主(zhǔ)要是基于对未来2年数(shù)字(zì)经济的(de)看好。随着人口(kǒu)老龄(líng)化与经(jīng)济发展(zhǎn)模式转变，数(shù)据成为新的生产要素，高质量发展的核心在于(yú)全(quán)要素(sù)生产率的提(tí)升，充分利用好云(yún)计算、大数据、人工智(zhì)能等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好(hǎo)的产业逻(luó)辑，通过信息技(jì)术全方(fāng)位赋能传(chuán)统(tǒng)行业，从生产(chǎn)和服务端(duān)全面(miàn)提升效率(lǜ)。

　　“数(shù)字经(jīng)济涵(hán)盖底层(céng)的通(tōng)信网络、算力(lì)、算法，以及多样(yàng)化的(de)行(xíng)业(yè)应用(yòng)等，这是一个系统性工程，产(梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗chǎn)业空(kōng)间较大、持续时间(jiān)较长，是未(wèi)来具有成(chéng)长性的行业(yè)之一。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建信基(jī)金权益投资部(bù)总(zǒng)经理(lǐ)陶灿管理的基金也(yě)重点(diǎn)布局了TMT或(huò)人工(gōng)智能相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块。比如(rú)，建信智能(néng)生活在(zài)一季度(dù)继(jì)续调整了行业配置(zhì)，降低了制造业、大金融地产行业的配置，增加(jiā)了消费(fèi)、TMT 板(bǎn)块的(de)配置(zhì)，特别(bié)是重点(diǎn)布局了(le)人(rén)工智能技术创新带(dài)来的相关产业趋势机(jī)会。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分歧声音开始显现(xiàn)

　　不过，在人工智能极(jí)致行情演绎(yì)下(xià)，也(yě)有(yǒu)基金经理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金经理秦毅虽(suī)然在一季报中表达了对人工智能(néng)的重(zhòng)视，但一(yī)季(jì)度并未(wèi)加(jiā)入(rù)对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中(zhōng)，以(yǐ)TMT为代表的科技(jì)板块走出了轰(hōng)轰(hōng)烈烈的(de)行情(qíng)，以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的(de)人工智能成为了(le)主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布(bù)代(dài)表(biǎo)着大模型路线(xiàn)的(de)成功，这一(yī)成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义(yì)，因为本次的人工智能的应用领域得(dé)到了(le)极大的拓展，模型具备了(le)强大的通用性。这(zhè)属(shǔ)于科技史上的(de)一次(cì)重大创新，未(wèi)来(lái)多个行业(yè)将(jiāng)极(jí)大受益于(yú)这一技(jì)术的应用和普及。未来(lái)我们应该更加重(zhòng)视(shì)这一领域的研究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报(bào)一季度前十大重仓股(gǔ)

　　坚(jiān)持低估值价值投资理念的(de)丘栋(dòng)荣在(zài)一季报(bào)中也提到了对AI的(de)看好，但他的基金持仓中也鲜少见到对相关板块(kuài)的布局。他表示，除复合国家安全(quán)自(zì)主可控(kòng)和产业趋(qū)势外，今年市(shì)场高度关注的以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的(de)大模型技术，有(yǒu)望(wàng)开(kāi)启新一轮的科技(jì)创(chuàng)新(xīn)周期，深(shēn)入和广泛应用，将(jiāng)对IT产(chǎn)业产(chǎn)生更(gèng)大、更(gèng)持(chí)久(jiǔ)的(de)需求拉动，因此，计算机、电子等偏(piān)成长行业的部分成(chéng)长(zhǎng)股是未来(lái)关注的方向之一(yī)。

　　中庚价值领航一季度前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股:

　　嘉(jiā)实品质发(fā)现基金经理蔡丞丰表(biǎo)示，他(tā)注(zhù)意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热(rè)点资产时(shí)抛弃了新能源板块(kuài)的(de)非(fēi)理性行(xíng)为，就(jiù)如同去年三季度半导体(tǐ)及(jí)医(yī)药板块的(de)抛(pāo)售，反而造就了难(nán)得的(de)机(jī)会。“我们这时反而应该(gāi)加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基金经理(lǐ)孟夏虽(suī)然(rán)也认为，AI是(shì)不亚于互联网级别的(de)技术要(yào)素革(gé)命，或(huò)许我们已经站(zhàn)在新一轮科(kē)技浪潮(cháo)带来(lái)的全球繁荣的开端。作(zuò)为成长投资(zī)者，会积极(jí)学习和拥抱(bào)，非常庆幸有生之年能看到AGI通用(yòng)人工智能的雏形。但她同时(shí)表示，也会努力在火热的行(xíng)情面前保留一份清醒(xǐng)，大胆(dǎn)假设、小心求证(zhèng)，仔细甄别真正(zhèng)能(néng)够兑现长期业(yè)绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他(tā)表示，AI产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后续波动。正因为此，他在去年三(sān)四季度布局了不少人工智能相关的标的，在一(yī)季度对(duì)TMT板块有所(suǒ)减(jiǎn)仓，现在的(de)配(pèi)置(zhì)大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占(zhàn)比已经超过了(le)40％。当然(rán)市(shì)场中有不(bù)少(shǎo)声音(yīn)说(shuō)这(zhè)次不一样，交易占比创新高代表了主(zhǔ)线(xiàn)行情(qíng)的确立，但我们还(hái)是认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段总会(huì)消退。”李晓星在银(yín)华心怡(yí)一季(jì)报(bào)中表示(shì)。

　　“一季度的市场走势(shì)再次佐证(zhèng)了一个道(dào)理，即(jí)市场是难以预测的。迄(qì)今为止，表现最(zuì)好的是AI相关(guān)板块，这(zhè)在今年初是想象不(bù)到的(de)。就好比(bǐ)去(qù)年初我们想象不(bù)到俄乌冲突，和后来的疫情。”中(zhōng)泰资管基金经(jīng)理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产(chǎn)业(yè)链不同环节(jié)之(zhī)间(jiān)将如梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗何分配？市场当前认为的受益环节是否能(néng)如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到了(le)什么(me)程度，以(yǐ)及(jí)渗透率将多快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起来(lái)又(yòu)让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看(kàn)来，人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素(sù)，我们(men)还没有足(zú)够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可(kě)能好的(de)资产，是我们的投资目标。

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