“一(yī)带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年(nián)出口最(zuì)大的看点。即使考虑去年的低(dī)基(jī)数(shù)，4ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式月的出口增速也(yě)不赖(lài)，与(yǔ)韩国、越(yuè)南等邻国形成(chéng)鲜明对比(bǐ)；拉动(dòng)方面，“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家(jiā)成为主(zhǔ)角，欧美(měi)发达经济体(tǐ)整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带(dài)一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算(suàn)，如果今年“一带一路(lù)”出口(kǒu)增速保持(chí)在(zài)6％以上，那么在增量上就可(kě)能对冲美欧日(rì)出口(kǒu)的下滑，使得(dé)全(quán)年2023年全年的出(chū)口增速转正。

　　从(cóng)整体(tǐ)看，3、4月份的数据(jù)再次验证，当前观(guān)察的中国的出口“不(bù)看港(gǎng)口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩(hán)国、越南出口通胀(zhàng)作(zuò)为传统观察中国出口(kǒu)增速的重要指标(biāo)，但随(suí)着中(zhōng)国(guó)出口结构向“一带一(yī)路(lù)”国家转移，其对中国(guó)出口的指示作用逐渐下降。一方面(miàn)，由于(yú)多数(shù)“一带一路”国(guó)家偏向(xiàng)内陆(lù)，汽(qì)车、火车等陆路(lù)运(yùn)输占比和增(zēng)速快速上升，导致港(gǎng)口数据与(yǔ)实(shí)际(jì)出口增速持(chí)续(xù)偏离，另一方面，以往韩国、越南出(chū)口增速(sù)与中国出口基本保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者(zhě)产生较大背离。出口结构(gòu)性(xìng)变化(huà)背景下，传统观察(chá)框架适用性减弱，信息的噪音(yīn)和(hé)预(yù)期的波动可能(néng)加大。

　　国别(bié)方面，擘(bāi)画外(wài)贸蓝(lán)图的突破口仍(réng)在于“一带一路”国家(jiā)。除低基数(shù)影响之外，4月对俄(é)出口的高增反(fǎn)映“一带一路”贸(mào)易持续活跃，沿路经(jīng)济带仍是我(wǒ)国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟(méng)出口增速暂(zàn)时回落，不过整体来(lái)看(kàn)，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋(qū)势加速(sù)，日(rì)韩份(fèn)额保持稳(wěn)定(dìng)。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属性。中国(guó)4月汽(qì)车(chē)及机电出口金额(é)维持强势，增速较3月进一步加快部分(fēn)源于去年低基数原因，不过对同比的拉动仍明显好于(yú)韩(hán)国(guó)，半(bàn)导体(tǐ)出口跌幅则相(xiāng)较韩(hán)国更加“温和”。从(cóng)散点图(tú)看，量价齐升(shēng)的汽车(chē)出口(kǒu)反映海外车(chē)市较高景气(qì)度(dù)与产(chǎn)业(yè)链韧性仍可在一段时(shí)间内支(zhī)撑出口，而受全(quán)球(qiú)半导(dǎo)体周期影响，集(jí)成电路4月出(chū)口量与价(jià)格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口(kǒu)最大的(de)变(biàn)数：“一带一(yī)路”的空间有多大？站在2022年年(nián)底，市场(chǎng)大多聚焦欧美经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)的(de)拖累，而(ér)聚光灯(dēng)之(zhī)外“一带一路(lù)”却在稳定外(wài)贸上(shàng)发挥了越(yuè)来越重要的(de)作用，那(nà)么如何去评(píng)估这一空间有多大？

　　一(yī)带一路(lù)出口背后存量博弈(yì)。在全球经济和贸(mào)易(yì)放缓的背景(jǐng)下，我国出口(kǒu)的(de)韧性可(kě)能(néng)主要来(lái)自于存量的竞争——我(wǒ)们认为很有可能(néng)是(shì)抢占欧美日韩(hán)在这些国家的进(jìn)口份(fèn)额，2018年(nián)至2022年(nián)，中国在(zài)一带一路沿线10国(guó)的进口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美(měi)日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计拉动2023年(nián)中国出口(kǒu)1个百分点。我们选取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中(zhōng)国出口规模最大的10个国家（约占中国(guó)对(duì)“一带一路(lù)”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观三种情形下的(de)进(jìn)口(kǒu)增速情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧(ōu)美日韩的(de)年均下跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减(jiǎn)少的进口份额中约60％被中国取代(dài)。

　　结(jié)果显示，中性(xìng)条(tiáo)件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动(dòng)中国出口增速(sù)约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿(yán)线65国(guó)拉(lā)动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景(jǐng)下，1个百分(fēn)点(diǎn)ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式并不少，我(wǒ)国全年出口增速(sù)可能略高于(yú)0％。对欧美(měi)日(rì)等发达经济体出口增速(sù)预测(cè)，思路为在中国(guó)加入世界贸(mào)易组织(zhī)后、历次全球经济陷入衰退(tuì)或是经济增速(sù)大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出(chū)具有参考(kǎo)意义(yì)的三年，分别作为中性、乐观(guān)和(hé)悲观情(qíng)景作为参(cān)考。我(wǒ)们对(duì)于2023年的基(jī)准假设为美欧(ōu)有可能在下半(bàn)年陷入(rù)温和衰退，我们选择2009（全球金(jīn)融危(wēi)机(jī)）、2016（美(měi)国紧缩后(hòu)的(de)全球经(jīng)济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放(fàng)缓）分别作为悲(bēi)观、中性和乐观情景。根据(jù)预(yù)测，中性(xìng)假设(shè)下(xià)，2023年(nián)欧美日(rì)韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其(qí)余国家（在我国出口(kǒu)中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数(shù)量增速预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对(duì)我(wǒ)国2023年GDP平减指数(shù)同比预测(cè)（0.96％），计算得(dé)出(chū)其(qí)余国家(jiā)拉动我(wǒ)国(guó)出口增速约0.64个(gè)百分点。因此，中性假设下2023年我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风(fēng)险，主要(yào)来自于(yú)两个(gè)方面：数据口(kǒu)径差异和欧美(měi)经济体的(de)“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中(zhōng)国进口(kǒu)的数据(jù)和中(zhōng)国向各国出口的数(shù)据存在差异（无论是绝对量还是增速），有时(shí)这(zhè)一差(chà)异还较大，一般(bān)而言(yán)中国出口(kǒu)端(duān)的增速会(huì)更高，这意味着我们基于“一(yī)带一路(lù)”国家进(jìn)口(kln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式ǒu)数(shù)据的(de)测算是低估的；外需方面(miàn)，欧(ōu)美经(jīng)济陷入(rù)衰退(tuì)的时点(diǎn)存在(zài)较大的不确定性，可(kě)能(néng)在今年下半年、也可能在明(míng)年，若后(hòu)者出现，那么(me)2023年发(fā)达经济(jì)体(tǐ)对于中国出口(kǒu)的拖累可(kě)能没有(yǒu)那么(me)大。

　　风险提(tí)示：东(dōng)盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经(jīng)济体(tǐ)经(jīng)济增长不(bù)及预期，对外(wài)需(xū)拉动不足。疫情(qíng)二(èr)次冲击风险对出口造(zào)成(chéng)拖累。欧美(měi)经济韧性超预(yù)期(qī)，对(duì)于(yú)中国出口(kǒu)的(de)拖累不足。

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