5月10日(rì)，有消息称部分银行相关部门(mén)收到《关于调整(zhěng)协定存款及(jí)通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)的通知》，四大(dà)国有银行协定存款和通知存(cún)款自律上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本(běn)次(cì)拟下调中(zhōng)协定存(cún)款更多是对公业务，而通知存款则集中(zhōng)于(yú)短期存款。

　　就本(běn)次协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限拟下调的背景、影(yǐng)响，后(hòu)续货币政策走(zǒu)向等，记者采访了招商基金研究部首席(xí)经(jīng)济学(xué)家李(lǐ)湛(zhàn)、长城(chéng)基金(jīn)总经理助理兼现金(jīn)管理部(bù)总经(jīng)理邹(zōu)德(dé)立、鹏扬(yáng)基金固(gù)定收益副总监兼鹏扬(yáng)利泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安基金(jīn)、光大保德信基(jī)金、德邦基金等(děng)公募基金(jīn)公司及投研(yán)人(rén)士(shì)。

　　在业内看(kàn)来，本轮(lún)调降更多是(shì)出于推进利(lì)率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化(huà)改革深(shēn)化大背景的考虑(lǜ)。对银行(xíng)而言，存款利(lì)率下调有助于减少存款定(dìng)价的无序竞(jìng)争，降低银行负债成本；同时本次降息有助于促(cù)进投资(zī)、消(xiāo)费，也(yě)被看作(zuò)是促进(jìn)宏观经济复苏(sū)的表现。

　　长期来(lái)看，存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋。2023年(nián)经济(jì)有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫(pò)性不高(gā许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校o)，但(dàn)银行(xíng)普遍以量补价(jià)，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。预计下半(bàn)年货币政(zhèng)策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延(yán)续银行存(cún)款利率(lǜ)调降的趋势(shì)

　　中国基金报(bào)记者：四大国有银行为何下调协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当(dāng)前调降(jiàng)更多是出于(yú)推进利率市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了(le)存款利率市场(chǎng)化(huà)调整(zhěng)机(jī)制，自律(lǜ)机制成员银行参考(kǎo)以10年期国债收益率为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年(nián)期LPR为代(dài)表的(de)贷款市场利率，合(hé)理调整存款利率水平(píng)。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月下调(diào)存款利率，中小银行(xíng)陆续跟进下调存(cún)款利(lì)率(lǜ)。今(jīn)年4月(yuè)市场利率定价(jià)自律机制发布《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定价(jià)惩(chéng)罚措施。而此(cǐ)前4月(yuè)部分中(zhōng)小银行、农商行(xíng)存款利率下调，5月(yuè)5日浙商(shāng)、渤海、恒(héng)丰三家股份(fèn)行(xíng)挂牌利率下调(diào)，均是在利率市场化改革推进背(bèi)景下(xià)，银行(xíng)出于自身经营考虑的自发(fā)行为(wèi)。

　　邹德(dé)立：银(yín)行近年息差不(bù)断下行。在资产端定(dìng)价压力较(jiào)大(dà)且存款(kuǎn)持续高增的情况下，压降存款成本成为改善(shàn)息(xī)差的重要手段。此外(wài)，2023年以来银行贷款向企业固定资(zī)产投资传(chuán)导较弱，下调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限有利于对(duì)公客户留存的活期资金投向(xiàng)实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体(tǐ)下行(xíng)，实(shí)体(tǐ)经济综(zōng)合(hé)融资成本(běn)不断下(xià)降，银(yín)行(xíng)资产端(duān)收益下降(jiàng)较为明显；第(dì)二，银行(xíng)整体净息差持续走低，银(yín)行利润空间压缩明(míng)显；第三，企业和居民风险偏好大幅下降导致存款增长比较明显(xiǎn)，存款市场(chǎng)供需关系发(fā)生了变化，降低了银行高吸揽储的必要性(xìng)；第四，协定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)介(jiè)于(yú)活期与定期存款之间，自(zì)2022年(nián)存款自律(lǜ)机(jī)制对于活期存款(kuǎn)与定(dìng)期存款利率(lǜ)进行了几(jǐ)轮调整，本次(cì)将协(xié)定(dìng)存款与通知存(cún)款自律上(shàng)限下调也是要将存(cún)款产品(pǐn)线的调整进行统一(yī)，全面缓解银行负债(zhài许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校)压力。

　　综合(hé)各项因素，银(yín)行从自身经营情况(kuàng)考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过自律(lǜ)机制(zhì)协调调降(jiàng)负债(zhài)成本，有利于提(tí)升(shēng)银行放贷意(yì)愿(yuàn)，抑制资金脱(tuō)实向虚，更好的(de)落实央行(xíng)宽信用的政策(cè)贯彻落(luò)实(shí)。

　　平(píng)安基金：中国(guó)的存款利(lì)率管控为(wèi)上限(xiàn)管控，贷款利率则为下限(xiàn)管控，近(jìn)年(nián)来(lái)贷款利率(lǜ)下(xià)限管控彻底取(qǔ)消。存款(kuǎn)利率定价方式的改变也拉开序(xù)幕，2022年4月(yuè)利率(lǜ)自律机(jī)制(zhì)建立以来，4月和9月经历了两轮大规模存款利率下(xià)降，主要(yào)是大行(xíng)和股份(fèn)行参与，今年以来的调(diào)整(zhěng)更多是延续(xù)去年9月这一(yī)轮存款利率下调(diào)，中小银(yín)行补充下(xià)调。

　　另外，考评制(zhì)度(dù)由原来的激励为主引入(rù)惩罚措施，加(jiā)速(sù)了(le)中小银行存款利率补降的进度(dù)。就今年的经(jīng)济背景而(ér)言，疫后(hòu)脉(mài)冲式(shì)复苏后经济边际(jì)走(zǒu)弱，经(jīng)济修(xiū)复存在波折(zhé)。目前居(jū)民超额(é)储蓄高增，实体(tǐ)融资需求(qiú)有限，银(yín)行存款增加，降低存款利(lì)率可以(yǐ)引导减少信贷套利，助力经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)。从银行的角度，净息差不(bù)断压缩，银(yín)行(xíng)经营压(yā)力(lì)增(zēng)大，调整存款成本成为改善息(xī)差(chà)的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存(cún)款自律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行的活(huó)期(qī)类存款收益(yì)，延续(xù)近期银行存(cún)款利(lì)率调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓(huǎn)解商(shāng)业银行净息差收窄(zhǎi)趋(qū)势，特(tè)别是中小行高息揽(lǎn)储的(de)成本压力；另一(yī)方面，有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投资转化(huà)，符合“不搞大水漫(màn)灌(guàn)”、“盘活存量资(zī)金”的(de)定(dìng)位。

　　德(dé)邦基金：存款(kuǎn)利率机制创设以来，两轮利率(lǜ)调降都集中(zhōng)在(zài)活期(qī)和定期存款，实际(jì)上(shàng)忽略(lüè)了这些介于活期和定(dìng)期存款之(zhī)间的存款的利(lì)率(lǜ)调整，当下(xià)有必(bì)要一次性调整(zhěng)通知存款和协定存款(kuǎn)利率(lǜ)上限，保(bǎo)证存款(kuǎn)利率下(xià)调的(de)有效性。银行一季度净息(xī)差水平均(jūn)创历史新低，上市(shì)银行整体净息(xī)差由22年(nián)Q4的(de)1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通过存(cún)款利率下调可以有效降低银行负债成(chéng)本(běn)，增厚息(xī)差，缓(huǎn)解银行经营(yíng)压力。

　　存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋

　　中国(guó)基金报(bào)：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来(lái)大趋(qū)势吗(ma)？

　　邹德立：对于(yú)4月份社(shè)融(róng)数据，居民贷款偏弱之外，企业贷(dài)款也在边际转弱，但企业中长(zhǎng)期贷(dài)款(kuǎn)同比多(duō)增(zēng)幅度较大(dà)。在这种背景下(xià)，MLF利率是否下(xià)调，还要进一(yī)步观察5-6月信贷情(qíng)况。对于(yú)存(cún)款利率，2023年银行息差压力增(zēng)大，控制存款成本成为当务之急。中小(xiǎo)银行或有动力持续(xù)主动下(xià)调存款利率。长期(qī)来(lái)看，存(cún)款利率下行仍是大(dà)势所趋。因此银(yín)行降息潮可能(néng)仍聚焦(jiāo)于存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)。

　　此外，广(guǎng)义(yì)上的(de)降息潮不仅仅集中在(zài)银行领域。以地方债为例，2022年后(hòu)广东(dōng)、上海(hǎi)、深圳(zhèn)、江(jiāng)苏、浙江(jiāng)等发达地区地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较(jiào)好的发债(zhài)主体(tǐ)，其(qí)信用债(zhài)收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，利(lì)率(lǜ)的方向仍(réng)是由实(shí)体经济资(zī)金供需决定的，而央行的政策利率、基(jī)准利(lì)率在一(yī)方面要合适顺应市(shì)场环(huán)境，一方面也代表着政策(cè)意(yì)愿强调信(xìn)号(hào)意义(yì)的作用(yòng)。今年是真正疫(yì)后复苏的第一(yī)年(nián)，我们仍面临内生(shēng)动(dòng)力不(bù)强需求不足的情况，央行已经通过降准以及结构性(xìng)货币(bì)政策等(děng)多(duō)项举措给(gěi)予了实体经济所需的一(yī)定的资金(jīn)投放支(zhī)持，有(yǒu)效降低了实体综(zōng)合融(róng)资成(chéng)本(běn)，后续(xù)需(xū)要(yào)财政(许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校zhèng)政策产业政策等配(pèi)套(tào)政策(cè)继续(xù)激活内(nèi)生动(dòng)力扭转预期。

　　当(dāng)前(qián)央行(xíng)需要(yào)观察跟踪经(jīng)济运行情(qíng)况(kuàng)，短期调整政策利(lì)率的(de)概率不大，但仍会维持资金合理充裕的环(huán)境，故(gù)从银(yín)行资(zī)产端的角度来讲，贷款利率或仍(réng)维持低(dī)位(wèi)，后续是否进一步下调要看(kàn)实体经济复苏(sū)的情况(kuàng)。银行负债端，存款基准(zhǔn)利率(lǜ)下调的(de)概率不大，而存款利率上限的调整空间(jiān)仍存在，而是(shì)否进一步下调要看银行自身经(jīng)营需要。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金(jīn)：2022年4月，人民银行指导利率自律(lǜ)机制(zhì)建立了存款利(lì)率市(shì)场化调整(zhěng)机制，自(zì)律机制成员银行参(cān)考以10年期国(guó)债收益率(lǜ)为代表的(de)债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。在存款利率市场化调(diào)整(zhěng)机制(zhì)作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审(shěn)慎评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》新增(zēng)存款利率市场化(huà)定(dìng)价情况作为合(hé)格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟随调降存款利(lì)率。我们认(rèn)为，通(tōng)过存款利率下(xià)行，稳(wěn)定商(shāng)业(yè)银(yín)行净息差(chà)进而保持贷款利(lì)率维持低位或继(jì)续(xù)下行，最终有(yǒu)利于社会融资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的金融数据看(kàn)， M1增(zēng)速(sù)回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边(biān)际弱修复趋(qū)势(shì)或(huò)仍在(zài)。近期国债(zhài)利率持续下行(xíng)，银行间利率下行，叠加银行存款定(dìng)价下调，4月社融信贷低于预期，国(guó)内降息预期被进一步强化。海外(wài)来看，全球(qiú)经济进入衰(shuāi)退周期，加(jiā)息周期基(jī)本(běn)结束，后续有望逐(zhú)步(bù)迎(yíng)来降息(xī)高峰(fēng)。

　　平安基金：目前(qián)，我国国(guó)有大型(xíng)商业银行和(hé)股份制(zhì)商(shāng)业银行(xíng)的定期(qī)存(cún)款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍(réng)是大(dà)势所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权(quán)平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧明(míng)显(xiǎn)，监管(guǎn)层(céng)面(miàn)有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下(xià)降，来保(bǎo)障银行合理利差范围，增加银行信(xìn)贷投放(fàng)的动(dòng)力。

　　另一方面，居(jū)民避(bì)险需求(qiú)仍(réng)在，存款(kuǎn)持续(xù)高(gāo)增，在(zài)揽(lǎn)储(chǔ)压力不(bù)大的基础上(shàng)，银(yín)行自(zì)身也有动力(lì)去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压(yā)力(lì)

　　中国基金报：协(xié)定存款、通知存款(kuǎn)利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)上限调整(zhěng)，将有哪(nǎ)些政策(cè)传导效果？

　　德邦(bāng)基金(jīn)：一方面银行息差压力大是普遍现象(xiàng)，此次政(zhèng)策调(diào)整有望带(dài)动中小银行(xíng)主动跟随下(xià)调存款利率。另(lìng)一方(fāng)面，由于此前经济下行影响，投资(zī)者悲观预期被放大，大(dà)量资金集中(zhōng)在(zài)银行(xíng)存款端(duān)，此次存款利(lì)率下调也(yě)有望带动存(cún)款资(zī)金的释放，盘活市(shì)场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调(diào)降通知释放了以下信号：①减轻银行(xíng)息(xī)差(chà)压力。本次下调将引导银行(xíng)的对(duì)公活期成本下降，存款(kuǎn)降(jiàng)价叠加资产端让利压力趋(qū)缓，银行(xíng)息(xī)差(chà)、盈利将合理(lǐ)修(xiū)复，有(yǒu)利于增强银行内生(shēng)资(zī)本补充能力(lì)；②减少(shǎo)企业(yè)及居(jū)民的短期存款意(yì)愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续(xù)来看(kàn)，本(běn)次下调对(duì)市(shì)场的(de)影响集中在(zài)以下(xià)两点(diǎn)：①规范银行的协定(dìng)存款定(dìng)价秩序，减少存款(kuǎn)定价的无(wú)序(xù)竞争。此(cǐ)前，部(bù)分中(zhōng)小银行的协定存(cún)款(kuǎn)和(hé)通知存款定价过(guò)高(gāo)，会对遵(zūn)守自律机制、定(dìng)价(jià)较低的银行(xíng)产(chǎn)生(shēng)揽(lǎn)储冲击。本次上限(xiàn)下(xià)调(diào)后会普遍降低(dī)中小(xiǎo)行协定存款及(jí)通知存款利率(lǜ)，减少中小(xiǎo)银行间揽储恶意竞争，而对股(gǔ)份行(xíng)及国有大(dà)行影(yǐng)响较小。②长端利(lì)率下(xià)行(xíng)仍有空间(jiān)。市场(chǎng)降息预期(qī)升(shēng)温(wēn)，但(dàn)大概率落空。

　　光大(dà)保德信基金：下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主要影响对(duì)公客户(hù)在商(shāng)业银行(xíng)的活期类存款收(shōu)益，使(shǐ)得(dé)对(duì)公客户活期(qī)存款收益向对私客(kè)户看齐，一方面有助于(yú)缓解(jiě)商(shāng)业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，另一方面有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹(zōu)德立：对于银(yín)行(xíng)，存款利率自律上限调整降低了(le)银行负债成本，目(mù)前上市银行协定存款占总存款(kuǎn)的(de)比重在13％左右，重(zhòng)新规(guī)定协定利率上限后，预计行业资(zī)金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高(gāo)息揽储，规范行业(yè)竞(jìng)争，特别是降低银行对公活期存款成本压力，减(jiǎn)轻银行负债及(jí)经营压力。此外(wài)，银(yín)行负(fù)债端成本(běn)的下降使得银行盈(yíng)利(lì)能力增(zēng)强(qiáng)，进(jìn)一步打开了资(zī)产端收(shōu)益率下行的(de)空间，或带动(dòng)债券收益率(lǜ)不断(duàn)下行。

　　并非降息的确定性信(xìn)号

　　中国(guó)基金报：未来存款利率是否(fǒu)还(hái)有进一步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来(lái)，贷款和存款利率的非(fēi)对称下行使(shǐ)得(dé)商(shāng)业(yè)银行净息差已逼(bī)近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力(lì)倒逼存款利率(lǜ)有进一步(bù)调降的预期。一方(fāng)面，为(wèi)支持实(shí)体经济，政策导向下(xià)贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率创有统(tǒng)计以来(lái)新低，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷款加(jiā)权平均(jūn)利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市(shì)场上的竞争类(lèi)似“非零(líng)和(hé)博弈”，“存款立(lì)行”和存款市场(chǎng)份(fèn)额考核压力使(shǐ)得各(gè)行下调存款利率(lǜ)动力(lì)不(bù)足，同(tóng)样(yàng)2020年以来上市(shì)银行存量存(cún)款平均(jūn)成本率基本持(chí)平。贷款和(hé)存(cún)款利率的非(fēi)对(duì)称下行作用下(xià)，2022年12月(yuè)商业(yè)银行(xíng)净息(xī)差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版）》规定的(de)合格(gé)线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有(yǒu)利于降(jiàng)低全社会无风险(xiǎn)收益率，利多永续经(jīng)营性质的票息资产，比如利率债、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹(zōu)德(dé)立：存款利(lì)率仍然有下降的趋势和(hé)空间。从(cóng)银(yín)行角度(dù)，2018年(nián)以来由于存款定期化，活期存款占比明显下降，存款付(fù)息率有所抬升，与(yǔ)此同(tóng)时，贷(dài)款收(shōu)益(yì)率(lǜ)大幅(fú)下(xià)行(xíng)，大幅(fú)加剧了银行息差压(yā)力，这(zhè)使得控(kòng)制存(cún)款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从(cóng)政(zhèng)策角(jiǎo)度，居民超额(é)储蓄(xù)高增、企(qǐ)业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力去(qù)持续推动(dòng)存款利率下降，促进存款流(liú)向消费和实际投资(zī)。短期看，存款利率(lǜ)下调带动流动性继续进入债市，中短期利率，特别是(shì)中短(duǎn)期信用债利(lì)率仍有下行(xíng)空间。如果经济复苏较强(qiáng)，流动性也有可能进入(rù)股市，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一步(bù)降低贷(dài)款利率的紧迫性不高(gāo)。但银(yín)行普遍(biàn)以量(liàng)补价(jià)，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑到存(cún)量(liàng)贷款重(zhòng)定价等影响(xiǎng)，2023年(nián)银(yín)行(xíng)息差压力增大，中(zhōng)小(xiǎo)银行或有(yǒu)动力主动(dòng)跟进下(xià)调存款利率。长期来看，有望(wàng)带动(dòng)存款利率整(zhěng)体下(xià)行(xíng)。现实中，存(cún)款利率降低有助于(yú)压低全(quán)社会利(lì)率(lǜ)水平，利(lì)好债券，同时股(gǔ)票市场中，对流动性敏感的股(gǔ)票(piào)也将(jiāng)因此(cǐ)受益。

　　李(lǐ)湛：从本(běn)次降息释放(fàng)的信号来看，是否(fǒu)意味着货币(bì)政策进一步宽松？货币政策(cè)充裕延续，但解读为边(biān)际再(zài)宽松(sōng)为时尚早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一季(jì)度(dù)货政(zhèng)例会均表明当前货币政策基调未变(biàn)，“精准(zhǔn)有(yǒu)力”仍是第一要求(qiú)，而在(zài)此基础上强调(diào)“着力支(zhī)持扩(kuò)大内(nèi)需，为(wèi)实体经济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味着当前长端(duān)利(lì)率仍有下行空间(jiān)，但这一调降是针(zhēn)对银(yín)行协定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限(xiàn)，而非直接(jiē)调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利(lì)率下(xià)调并不等于政策利率就必须进行对等下调，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考量(liàng)收(shōu)益性(xìng)、流动性以及安全性

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)：当前(qián)利率(lǜ)环境下(xià)，普通投资者应该(gāi)如何守住自己的钱袋(dài)子？你(nǐ)有什么建议(yì)？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该(gāi)兼顾(gù)考量收(shōu)益性、流动性以及安(ān)全性。在存(cún)款(kuǎn)利率下降的(de)背景下，短债(zhài)基金以及其他固收类基(jī)金在具一定流(liú)动性(xìng)的同时，相较活期(qī)存款和相(xiāng)当(dāng)部分(fēn)的银行理财产品，具有一定的超额(é)收益，是风(fēng)险偏好较低和风险偏好(hǎo)适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今(jīn)年初以来，债券市场利(lì)率整体下行，4月以来下行加速，当前无论从绝对利率(lǜ)水平还是从信用利差，都回到了(le)较低历史(shǐ)分位数(shù)水平，虽然债市多头环境仍未改变(biàn)，但一(yī)致预期导(dǎo)致行情走的(de)比较迅速，市(shì)场进一步盈利空(kōng)间被压缩，若看(kàn)不到央行货(huò)币(bì)政策增量政策，后续或进(jìn)入震(zhèn)荡环境，而存量博弈交易(yì)下也(yě)可能会放大市场波动。

　　对于(yú)普(pǔ)通投资者来说，在(zài)这样的(de)环境下尽(jǐn)量选择(zé)防守(shǒu)类型(xíng)的(de)产(chǎn)品，规避(bì)市场波动，例如货币基金，而短债基金中要选(xuǎn)择久期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随(suí)着(zhe)经济高频(pín)数据(jù)的弱(ruò)化趋势显现，且4月底政治(zhì)局(jú)会(huì)议从疫情后稳增长转向中长(zhǎng)期调结构，政策(cè)发(fā)力预期下降，市(shì)场对经济的“弱复(fù)苏”预期进一步强化，因此股(gǔ)票市(shì)场也(yě)进入到(dào)“休整期”。在(zài)市(shì)场震荡休(xiū)整期，高(gāo)股息策略往往跑赢(yíng)市场。因此在当前环境下，建议(yì)关注(zhù)行业估值水平较低(dī)，高股息的个股。

　　平安基金(jīn)：目前面临低利率环境，需(xū)要(yào)我们识(shí)别金融陷阱，抵挡(dǎng)住(zhù)金融陷阱的诱惑，比如面(miàn)对收益率高(gāo)达20％且能保本的所谓理财产品(pǐn)。对普通投资(zī)者(zhě)而言，如果不具备相关专业知(zhī)识，可以(yǐ)选择把投资理财交给少数(shù)专业的人来做，让优秀(xiù)的基金经理管理(lǐ)自己的钱(qián)袋子。具备一定投资能力(lì)和(hé)风控能(néng)力的人士可通过理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控(kòng)，选择(zé)适合自己风险偏好的方(fāng)向(xiàng)和(hé)标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行(xíng)，普通(tōng)投(tóu)资者储蓄收益下降，为保持(chí)资(zī)金(jīn)保值增值，投资者在评估自身风(fēng)险承受能力后可适当(dāng)考虑公募货币(bì)基金、公(gōng)募中短债基金、商业银行现金管理类产品等(děng)风险等级较(jiào)低、支取相对(duì)灵活的产品。

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