如果要论二季度迄今，全球股票市场(chǎng)中最为靓丽的(de)一道“风景线”，那么显(xiǎn)然非日本股(gǔ)市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步强势高开逾1％，最高触及(jí)30924.47点，创下(xià)了(le)自1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在(zài)本周早些时候(hòu)，东证指数(shù)已经(jīng)率先创(chuàng)下(xià)了1990年(nián)8月(yuè)3日(rì)以来(lái)的最高收盘点位。

　　多组对比(bǐ)可以显示出日股今年以来(lái)的(de)强势：东(dōng)证指(zhǐ)数年(nián)内已累(lèi)计上(shàng)涨了逾(yú)15％，远(yuǎn)远超过了标普500指数约9％的涨幅。截止本周三(sān)，追踪(zōng)日本股市的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨(zhǎng)了(le)11.8％，而追踪标(biāo)普500指数行车证照片怎么拍标准 行车证照片是几寸的的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如(rú)果把周期(qī)缩(suō)短到二季度迄今的短(duǎn)短一个半(bàn)月，日股的(de)涨幅更是(shì)在全球主要股(gǔ)指中几无敌手……

　　日股为何(hé)能一(yī)举领涨全球？对(duì)于许多国际(jì)市(shì)场的(de)投资(zī)者而言，近(jìn)来提到日股的优异(yì)表(biǎo)现，脑(nǎo)海中第(dì)一时间浮现出的，无(wú)疑都是“股神”巴菲特在上月对(duì)日(rì)本市场表现出的(de)强烈投资意愿。正是(shì)巴菲特进(jìn)一步增持了日(rì)本五大商社仓位，令越来越多的(de)业内人士(shì)开始注意到这一(yī)全球第三大经(jīng)济体(tǐ)的巨大投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　不过，日(rì)股(gǔ)本轮爆发背(bèi)后的成(chéng)功(gōng)秘(mì)诀(jué)，真的(de)仅仅只(zhǐ)是获(huò)得了“股神”的青睐吗？

　　答案显然没那(nà)么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团(tuán)队行车证照片怎么拍标准 行车证照片是几寸的联席主管Carl Vine看(kàn)来(lái)，并不(bù)是巴菲特(tè)的出(chū)现让日股变(biàn)得吸引(yǐn)人。巴菲特所看到的（机会）其实也正(zhèng)是(shì)其他(tā)人(rén)眼下正(zhèng)在看到的，人们对(duì)日股(gǔ)的(de)前景正感到非常(cháng)兴(xīng)奋！

　　至(zhì)于(yú)究竟有哪些因素在推动着日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证(zhèng)券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前(qián)已经连续(xù)第六周成(chéng)为了日本(běn)股(gǔ)票的净买(mǎi)家。在(zài)此期间，外国投(tóu)资者(zhě)大举(jǔ)涌入了日(rì)股(gǔ)股票和期货市场，净流(liú)入逾300亿(yì)美元，是过去10年(nián)最大规(guī)模的资金(jīn)流(liú)入之一(yī)。

　　根(gēn)据交(jiāo)易所的(de)数(shù)据(jù)，在截至5月12日的(de)最近一(yī)周内，海外(wài)交易者又净买入了(le)价值7810亿(yì)日元(yuán)（约合57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示(shì)，自2012年(nián)“安倍经济学”时代初期以来，他就从未见过外(wài)国投(tóu)资者对日本如此感兴趣。

　　在欧美(měi)银(yín)行(xíng)系统(tǒng)不稳定和信用紧缩风险的笼罩(zhào)下(xià)，越来越多的海外投资者似乎(hū)看到了日本股市作为(wèi)避险地的(de)“稳定性(xìng)”。日本(běn)股票给人的长(zhǎng)期(qī)低迷印象正在减弱(ruò)，持续稳定在1美元(yuán行车证照片怎么拍标准 行车证照片是几寸的)兑(duì)换130日元的日元(yuán)汇率、以及股(gǔ)神巴菲特对日(rì)本(běn)五(wǔ)大商(shāng)社的增(zēng)持(chí)，也令不(bù)少海外投资者对投资(zī)日(rì)本产生了(le)更(gèng)多的兴趣。

　　高盛(shèng)日本公司(sī)就(jiù)表(biǎo)示，近来(lái)已受到了(le)越来越多平时不太关(guān)注日本市场的海外投资(zī)者的咨询。不少(shǎo)海外投(tóu)资者在(zài)看到日本股市的涨幅超过美股(gǔ)后，开始调查其(qí)中的原因，他们的建(jiàn)仓买入(rù)又进一步(bù)促使股市(shì)上涨，形成了目(mù)前(qián)的良性循环。

　　一个值得留意的(de)现象是，在巴(bā)菲特上月公开表态(tài)力挺日股后，包(bāo)括对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在(zài)内华尔街资本也(yě)已(yǐ)相继造访日本。这些(xiē)海外资金有(yǒu)意复制巴菲特的策略，通过低成本日元融资押注高股(gǔ)息日(rì)元资产(chǎn)。

　　其实(shí)，巴菲特在日本(běn)五(wǔ)大商社(shè)上的加(jiā)大投资，也存在着在国际(jì)市场上分(fēn)散投(tóu)资对象的想法。虽然巴菲(fēi)特相信(xìn)美国的增长潜力(lì)，但过度集中会产生风险(xiǎn)。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市的回报率是在波动性远低(dī)于(yú)美国科技股的(de)情况下(xià)实现的。这意味着(zhe)日(rì)本股市对美国投资者来说应该颇有吸(xī)引(yǐn)力(lì)。对美国债务(wù)上限(xiàn)的担忧可能也刺激了一(yī)些“末日准备者”涌入日本股(gǔ)市，以此作(zuò)为避险手(shǒu)段(duàn)。

　　法(fǎ)国兴业银行(xíng)分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二(èr)的一份报告中也表示，“外资的回归是日本股市复苏的重要标志(zhì)。（我们）将继续对日本(běn)股票维持超(chāo)配，并偏向银行(xíng)、金融和价(jià)值股的投资。”

　　深层次的企业治(zhì)理变(biàn)革

　　当然，在海外投资者今(jīn)年对日本产生(shēng)兴趣之前，他们此前在这片(piàn)“失落地带”曾经历过长达数十年虚假(jiǎ)的(de)曙光和令(lìng)人失望(wàng)的(de)低回报(bào)。那(nà)么这一(yī)次，即(jí)便有着(zhe)避险和多元化(huà)分散(sàn)投资的需求，他们又为何(hé)铁了心(xīn)一定(dìng)要来日本市场？日本市场的吸引(yǐn)力就一定(dìng)远超全球其他地区吗(ma)？

　　这(zhè)便不得不提日本市(shì)场眼下正经历的一(yī)场“蜕(tuì)变(biàn)”了(le)！

　　金融(róng)服务提供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本(běn)股市(shì)本轮上涨的主要(yào)原因(yīn)还源于治(zhì)理标准的提高(gāo)，以及(jí)企业(yè)部(bù)门推动向股(gǔ)东返还现金。日本多年(nián)的公司(sī)治(zhì)理改革已开始见效，这项(xiàng)改革最初由已故前首相安倍(bèi)晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的(de)派息已大幅增加(jiā)，在(zài)截至今年3月(yuè)的财年中(zhōng)，日本(běn)企业宣布(bù)的回购规模(mó)已飙升(shēng)至9.7万亿(yì)日元(yuán)（合714亿(yì)美元）的(de)历史最高水(shuǐ)平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公(gōng)司资产负债(zhài)表上有净现金，而(ér)美国的这(zhè)一比例只有20％多一点；东(dōng)证指(zhǐ)数成(chéng)分(fēn)股公(gōng)司中(zhōng)约有54％的公司(sī)股价(jià)低于每(měi)股账(zhàng)面价值，而标普(pǔ)500指(zhǐ)数成分股中这一比(bǐ)例仅为7％。单从市净率等估值指(zhǐ)标来看，这(zhè)就为(wèi)日本股市提(tí)供了(le)更(gèng)坚实的底部和更高的上限。

　　今(jīn)年3月底，东(dōng)京证(zhèng)券(quàn)交易所为了改变股价跌破每股净资产——市净率低于1倍的情况，还请求上市企业在意(yì)识到资本成本的(de)前提下(xià)推(tuī)进(jìn)经营并(bìng)公布改善方(fāng)案(àn)等(děng)。

　　与此相呼应的行动已开始扩大(dà)。4月下旬，JVC建伍株式会社推出了力争(zhēng)“早日(rì)实现市净率超过(guò)1倍”的中期经(jīng)营计划(huà)和(hé)股票回购，股价随后大涨近4成。清水建设(shè)株(zhū)式会社4月下旬也宣布(bù)了(le)上限(xiàn)200亿(yì)日元(yuán)的股票回购和积(jī)极压缩政策性持股的方(fāng)针，该公司股(gǔ)价随后上(shàng)涨了10％。

　　包(bāo)括软银、丰田汽车、三菱(líng)商事在内的日本龙头企业在近期(qī)公布财报(bào)时，也均宣(xuān)布(bù)了新的(de)股票回(huí)购计划(huà)。不(bù)少(shǎo)分析师预计，到今年5月底，各(gè)日本上市(shì)公司的回购规(guī)模将进一步创下新纪录。

　　高盛首(shǒu)席日本股票策略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京(jīng)证(zhèng)交所）主(zhǔ)题正引起(qǐ)许(xǔ)多海外投资者的共鸣，他们(men)开始看到(dào)这方面的有(yǒu)利(lì)证据(jù)。在交易所这些变(biàn)化的推动下，许(xǔ)多公司正在回(huí)购股份，厘清经常令人困惑的(de)交叉持股(gǔ)，并在定期(qī)公开会议之(zhī)前与股东(dōng)进行更密切的接触。”

　　对(duì)冲基金(jīn)集团Man GLG日本股票主管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东京证交所的(de)鼓励意味(wèi)着“过去(qù)两年在(zài)这方(fāng)面发生(shēng)的事情(qíng)比(bǐ)过去(qù)30年还要多”，这是股市充满活力表现的(de)最大单一原因。他(tā)们对提高(gāo)股本回报率有着坚(jiān)定的态度，希望市值上升。

　　宽货币(bì)、稳(wěn)经(jīng)济(jì)

　　最后，日(rì)本央行目(mù)前依然宽(kuān)松(sōng)的(de)货币政策和日本(běn)相对稳(wěn)健(jiàn)的经济基本(běn)面，显然也对日股的表现构(gòu)成(chéng)了提(tí)振。

　　尽管新行长植田和(hé)男上(shàng)月(yuè)已走马上任，但日(rì)本(běn)央行(xíng)暂时(shí)仍未改变其大规模的货(huò)币(bì)宽(kuān)松路线。即便日本通货膨胀率(lǜ)超(chāo)过了央行(xíng)2％的目标，但植田和男依(yī)然强调，“还不能放心地(dì)说通胀（达到了央行目标）”。

　　相比之(zhī)下，欧美央行今(jīn)年上半年还(hái)在(zài)持续(xù)加息，并已被迫在物价与经济稳定之间作出艰难抉择。继续宽松(sōng)的日本央行眼(yǎn)下依然(rán)处于能让(ràng)海外投(tóu)资者放心(xīn)购买的状态。

　　日本(běn)宏观经济(jì)的表现目前(qián)也相对更为稳健。日(rì)本内(nèi)阁府17日公布的(de)数据(jù)显示，今年(nián)前三(sān)个月日本国内生产总值(zhí)（GDP）折合成(chéng)年率增长1.6％，创下了近三个季(jì)度以来新(xīn)高。

　　日本国家旅(lǚ)游局表示，受益于中(zhōng)国(guó)放宽(kuān)旅(lǚ)行限制，4月(yuè)商(shāng)务和休闲(xián)外(wài)国游客人数从此(cǐ)前的182万攀升至195万。高盛策略师(shī)在报告(gào)中(zhōng)指出，考虑(lǜ)到入境(jìng)旅游业(yè)复(fù)苏(sū)、强劲资(zī)本(běn)支出计划(huà)和日本央行持续宽松等(děng)积极因素(sù)，日本这个世(shì)界第三大经济体的前景十分强劲。

　　值得一提的是，从经(jīng)济合作与发展组织的经(jīng)济前(qián)景指数来看，日(rì)本目前是七(qī)国集团中(zhōng)唯一一个(gè)超过临界线(xiàn)100的。

　　日本第三大(dà)在线经纪(jì)商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎相当不(bù)错，重要的汽车行业预计利润(rùn)将增长。以内需(xū)为导向的(de)企业正受益于(yú)入境游增长的前景，而大型银行也获得了丰厚(hòu)的(de)收益(yì)。预计日本(běn)股市到(dào)今年年底将(jiāng)进一步上涨(zhǎng)10％或(huò)更多。

　　里(lǐ)昂(áng)证券也认(rèn)为，日本(běn)股市今年的涨(zhǎng)势或将延(yán)续下去，因盈利增长、股票回购(gòu)和估(gū)值(zhí)仍处(chù)于低位吸引了买家，巴(bā)菲特的认可、公司治(zhì)理的(de)改(gǎi)善均提(tí)振了市场，而企业财报(bào)的(de)不俗表(biǎo)现或有望成为最新的上(shàng)行催(cuī)化剂。

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