周一的股(gǔ)市震荡翻(fān)红(hóng)，上(shàng)周股市(shì)下跌期间净(jìng)买入的(de)“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市场(chǎng)总体下跌期(qī)间，资金更是(shì)净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模式，在股市大(dà)幅下挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资(zī)金流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金(jīn)净(jìng)流入，“中特估(gū)”长期投资价值(zhí)被资(zī)金看(kàn)好，而(ér)高位回调的科创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净(jìng)流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现(xiàn)短期避险，但鉴于多数(shù)标(biāo)的估值仍在(zài)低位(wèi)，多家机构(gòu)仍(réng)看好长期配置价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入资金居前饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃>

　　上周五(wǔ)股(gǔ)市大跌(diē)，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价(jià)测(cè)算，当日(rì)净流入资金(jīn)39.5亿元(yuán)；拉长时(shí)间到(dào)上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净(jìng)买入(rù)220亿元，展现了(le)资金逆市布局的特点。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截至(zhì)上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华(huá)泰(tài)柏瑞、易方(fāng)达(dá)和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品，净(jìng)流入(rù)资(zī)金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资(zī)金(jīn)”，皆斩获了不错(cuò)的回(huí)报(bào)。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首(shǒu)，单日净买入(rù)金额接近(jìn)5亿(yì)元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品(pǐn)也位居(jū)净流入资金前列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的(de)逆市买入，不(bù)过目(mù)前游(yóu)戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投(tóu)资逻(luó)辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后(hòu)，仍然有资(zī)金(jīn)逆市(shì)净买(mǎi)入。

　　谈及(jí)资金的上述流(liú)向情况，一位公募股票权益基金经理表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济(jì)中长期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏(sū)的空(kōng)间受限(xiàn)、出口下行(xíng)及地产销(xiāo)售恢复疲(pí)软(ruǎn)将(jiāng)驱动(dòng)市场展现出更多结构性机会。不过(guò)，在(zài)短(duǎn)期市场炒作(zuò)热(rè)度回(huí)落，波动(dòng)率偏高(gāo)的情况下，资金可能更(gèng)青睐用大盘宽(kuān)基指(zhǐ)数，比如(rú)科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在(zài)行业方面(miàn)，沪上一家(jiā)公募机构(gòu)分(fēn)析，由于近日以游戏(xì)为代表的TMT板块有所调(diào)整(zhěng)，主因是前期(qī)炒作(zuò)有(yǒu)逐步(bù)退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒作热度有所回落(luò)。但从长期看，资金还会长期关注数(shù)字化对生产力的提升，因(yīn)此，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的行业(yè)，可能会继续受到了资(zī)金的关注。

　　也有(yǒu)行(xíng)业机构认为，近期(qī)上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可能与(yǔ)看好“中特(tè)估”长期投资价值有关。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴随大金融(róng)、大基建等(děng)权重股(gǔ)高位调(diào)整(zhěng)，上周沪(hù)指下跌(diē)。前期(qī)部分板(bǎn)块短(duǎn)期上冲(chōng)较快(kuài)，导致(zhì)博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权(quán)重(zhòng)板块内(nèi)部出现(xiàn)分化，获(huò)利(lì)兑(duì)现需求叠加经(jīng)济数据不及预期，权重板块回调(diào)带(dài)动大(dà)盘(pán)指(zhǐ)数(shù)回落。

　　不(bù)过，民生(shēng)加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望(wàng)引领低(dī)估(gū)值央企的价(jià)值重估(gū)，有基本(běn)面(miàn)支撑的低(dī)估值央(yāng)企或有(yǒu)望受益(yì)。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资(zī)的部分底层(céng)逻辑仍旧是过去的A股市场对部(bù)分传(chuán)统行(xíng)业国央企的严(yán)重(zhòng)低配和(hé)低估。而(ér)在这种大(dà)幅低估和低配背景下，部分企(qǐ)业因为(wèi)自身经营改善、高股息水平等特(tè)征，使得其估值修复成为了可能(néng)。虽然经(jīng)过(guò饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃)前期反弹，大金(jīn)融整体(tǐ)估值(zhí)仍旧处于低位，由于(yú)情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈波动可(kě)能；从中期(qī)看，整体大金融当(dāng)前估值仍旧处于中(zhōng)低水平，部分(fēn)个股(gǔ)尤其是(shì)基本(běn)面明(míng)显改善的个股(gǔ)，仍旧有(yǒu)估值修复的(de)空间。

　　基(jī)建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在(zài)上周下跌的(de)A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越(yuè)买”趋势，净流入资金超出净流(liú)出(chū)资金(jīn)。但也有(yǒu)部分短期涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以及部(bù)分海(hǎi)外指数遭遇(yù)资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单看(kàn)，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元(yuán)，为单日之(zhī)最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单日净流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单(dān)日出(chū)现(xiàn)短(duǎn)暂净流出现(xiàn)象，华夏(xià)、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出(chū)现净流(liú)出(chū)，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整(zhěng)中迎来“获利了(le)结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿(yì)元。

　　沪(hù)上一家公(gōng)募机(jī)构评(píng)价，基建(jiàn)板块受(shòu)益于“一(yī)带一路”板块(kuài)前期涨幅较大(dà)，有调(diào)整要(yào)求，可能会受(shòu)到(dào)获利盘的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济(jì)复(fù)苏(sū)趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块的整体(tǐ)机(jī)会值得关注。

　　民生(shēng)加银基金(jīn)评价(jià)净流(liú)出的证券保险板(bǎn)块称，一(yī)季报(bào)陆续披露，非(fēi)银金融业绩超预期，证券板块市场(chǎng)交投活跃度较一季(jì)度(dù)显著改善，差(chà)异化最低结(jié)算备付金(jīn)缴纳比例机制引入(rù)，证(zhèng)券公司保证(zhèng)金比例下调(diào)，经济温和(hé)复(fù)苏下行(xíng)业(yè)景气度有(yǒu)望(wàng)持续修(xiū)复。保险板块一(yī)季报(bào)净(jìng)利润超(chāo)预期，部分险企凭借储蓄险的(de)产品(pǐn)力实现了一定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有(yǒu)望(wàng)维持较(jiào)高(gāo)增速。

　　而针对(duì)电力板(bǎn)块，民生(shēng)加银(yín)基金认为，2023年宏观经(jīng)济运行(xíng)总体(tǐ)回升有望将促进电力消费需求(qiú)增长(zhǎng)。受上年(nián)同期低基数等因素影响(xiǎng)，预计今年二(èr)季度电力消费增速将有(yǒu)望回升。在(zài)电力市场化改革的持续(xù)推(tuī)进下(xià)，电价(jià)趋势(shì)有(yǒu)望(wàng)稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现(xiàn)货市场和辅助服(fú)务市(shì)场机制有望持续推广(guǎng)，容量补偿电价等(děng)机制或有望出(chū)台。