个人养老金业务试(shì)点(diǎn)落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人养老金开始进入为期一年(nián)的试点，在全国选(xuǎn)取了36个试(shì)点城市和地区进行推进。据人力资源(yuán)和社(shè)会保(bǎo)障部数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)今(jīn)年3月末，个人养老金开户数量(liàng)达到3324万，市场空间(jiān)初步打开。

　　作为个人养老金业(yè)务的代销主渠道之一，证券公司凭(píng)借其(qí)与(yǔ)权益产品的紧密联(lián)系和(hé)与投资者的深度了解(jiě)，在(zài)养(yǎng)老基金销(xiāo)售方面(miàn)已(yǐ)有多方实践。时值个人养(yǎng)老金业务试(shì)点推(tuī)行半年之际，中国基金报记者(zhě)深入多家券商，了解(jiě)个人养(yǎng)老(lǎo)金代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业务正在(zài)获得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家券商(shāng)获得代(dài)销资格(gé)。截至(zhì)今年3月31日，证监会更(gèng)新名录(lù)中个人养老金基金数量增加至143只，券商数(shù)量扩容至18家，平(píng)安证券、安信证券及中信(xìn)证券(quàn)（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募基金最主要的代销方(fāng)之一，证券(quàn)公司在个人养老金业务试(shì)点的(de)铺开(kāi)和(hé)推广中(zhōng)持续发力，个人养老金业务也(yě)成(chéng)为大型券商们财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)转型的重要抓手。通过精心布局产品及渠道，与(yǔ)基金投顾服务结合，试点券商(shāng)充(chōng)分发挥财富管理(lǐ)优势(shì)，做“精(jīng)”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布局：要全更(gèng)要精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前，个人养老金可(kě)投(tóu)资的产品主要有四类：银行理财(cái)、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公募基金。据人社部个人养老金产品名录显示，当前上(shàng)线个人(rén)养老金产品共有652只，其中储蓄(xù)类产品、理财类产品、基金类产(chǎn)品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销(xiāo)个人养老金产品资(zī)格(gé)受(shòu)到(dào)明显限制，仅(jǐn)部分具备保险(xiǎn)兼业代理牌照的证券公(gōng)司可销售(shòu)养老保险，大多数试(shì)点(diǎn)券商将(jiāng)视线聚焦于公(gōng)募基金上进行重点开(kāi)拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示(shì)，其顺利获(huò)得首(shǒu)批(pī)个人养老金基金销售资格(gé)，完成(chéng)全(quán)部40家基金管理公(gōng)司共计126只个人养老金(jīn)基金产品(pǐn)的上线(xiàn)，基本实现个人养(yǎng)老金公募基金产品全覆(fù)盖。

　　中信(xìn)建投个人养老金业(yè)务负责(zé)人向中国基金报(bào)记(jì)者介绍(shào)称，中信建投已引(yǐn)进华夏基金等发行养老基金管理人(rén)的137只Y份(fèn)额产品(pǐn)，后(hòu)续将(jiāng)不(bù)断完(wán)善产品池。东方证(zhèng)券(quàn)亦表示，目前(qián)已基本(běn)实现了(le)养老公募基(jī)金的(de)全覆(fù)盖(gài)。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人(rén)指出，从客户服务办(bàn)理的角(jiǎo)度看(kàn)，大(dà)部分客户更愿意(yì)在产品货(huò)架(jià)丰富(fù)的(de)机构办理(lǐ)个人养(yǎng)老金业务(wù)。因此(cǐ)在服务体系的基础架构上，风格多样、风险(xiǎn)收(shōu)益多元的(de)产品货架能够带(dài)给客户(hù)更好(hǎo)的服务(wù)办理体验(yàn)，产品布局的“全面”是(shì)个人养老金业务的(de)基础(chǔ)。

　　与此同(tóng)时，从客户投资(zī)选(xuǎn)择的角度讲(jiǎng)，大部分(fēn)客(kè)户(hù)对于(yú)金(jīn)融产品的特(tè)征和策略的认(rèn)知、对自身投资(zī)能力(lì)、投(tóu)资(zī)意愿、投资(zī)目的(de)的认知(zhī)较为模糊。帮(bāng)助客户做好(hǎo)“养老规划”、协助客户筛选“合(hé)适的产品(pǐn)”，就成(chéng)为服务机(jī)构(gòu)的“核心竞(jìng)争(zhēng)力”。在全(quán)面引入个人(rén)养(yǎng)老金可投资的产品类型的基础(chǔ)上，各家(jiā)机构需要深入、充分、严谨地研(yán)究每类产(chǎn)品的特性；结合存(cún)量客(kè)户的(de)个性化画(huà)像和客户特点，为(wèi)客户提供切实可行的产品(pǐn)评估体(tǐ)系和养(yǎng)老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对(duì)于个人投资者来(lái)说(shuō)，当(dāng)前阶段认可并开通(tōng)个(gè)人养老金账户的理由，一是来自开户渠道的多重福利(lì)动员，二是个人养老金带(dài)来的个税抵扣优惠。但不可否(fǒu)认的是(shì)，虽然开户(hù)数量众(zhòng)多，但(dàn)缴存比率(lǜ)仍(réng)不理想。

　　由于个(gè)人养老金退休后才能取出(chū)，这每年12000元自然(rán)是(shì)需要在账户(hù)内充分利用长期投资，但如何投资也令不(bù)少投资(zī)者犯(fàn)难：买(mǎi)什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多(duō)，困难(nán)越多(duō)。现有养(yǎng)老(lǎo)产品的选(xuǎn)择已令投资(zī)者目不暇接，如何让(ràng)投资者选择到(dào)适合自己的产(chǎn)品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投(tóu)拥有近(jìn)万名高(gāo)素质的投(tóu)资顾(gù)问，帮助客户甄选适合(hé)自(zì)身的养老产品，做好养(yǎng)老(lǎo)规划和(hé)资产(chǎn)配置，做到(dào)客户的‘好医生’。”前述(shù)负(fù)责(zé)人称，中信(xìn)建投采取线(xiàn)上线下相结合的方式，注重交流和体验，为客户提供(gōng)有温度的专业服务。

　　国泰(tài)君(jūn)安在(zài)推(tuī)广(guǎng)个(gè)人养老(lǎo)金业务时(shí)曾介绍，其结合个人养老金基金特(tè)点，细(xì)化形(xíng)成“甄(zhēn)选100个人养老金(jīn)基金(jīn)评价(jià)标准”，综合基金公司治(zhì)理(lǐ)水平、投研能力、业绩评价、风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)、声(shēng)誉口碑量化评价，优选值(zhí)得信(xìn)赖(lài)的养老金基金；选(xuǎn)出“综(zōng)合(hé)优(yōu)选”、“养老专家”、“投(tóu)研大(dà)咖”、“风险(xiǎn)收益性(xìng)价比”、“聚焦股息(xī)”等特色养老(lǎo)金基(jī)金产品清单(dān)，满(mǎn)足养老(lǎo)金客(kè)户个性化养老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企业员工(gōng)

　　不得不承(chéng)认的是，虽然证券公司营业网点(diǎn)数量在“金融圈”内(nèi)并不算少，但远难以(yǐ)与大(dà)型商业银(yín)行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银(yín)行召开的2022年报发布(bù)会上，该行高管透露，截至2022年末，该行已(yǐ)经累计(jì杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译)开立个人养老金账户229.16万(wàn)户，位列全行业第三(sān)位，市场占有(yǒu)率(lǜ)超(chāo)10％，仅次于(yú)建设银(yín)行和(hé)工商银行。相比之下，鲜有券商(shāng)愿意公布投资者通过(guò)其(qí)渠道开(kāi)通(tōng)个人养(yǎng)老金账户的情况。

　　产品方(fāng)面，国家社会保险公共服务平台上仅可查询商(shāng)业银行个人养老金(jīn)业务开办情况。其中显示，23家获准(zhǔn)开(kāi)办个人养(yǎng)老金业务的银行中，有22家(jiā)开(kāi)设了资金(jīn)账(zhàng)户(hù)和储(chǔ)蓄交易业(yè)务(wù)，8家(jiā)同时(shí)开(kāi)展了(le)基(jī)金交易(yì)业务(wù)、保险交易(yì)业务和(hé)理(lǐ)财交易业务。

　　与(yǔ)大(dà)型(xíng)商业(yè)银行所拥有的(de)产(chǎn)品和(hé)渠(qú)道优势相比，证券公司个人养老金业(yè)务的规(guī)模相对(duì)有限，仍处于积极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数量难以(yǐ)比拼，但券商发力(lì)个人养老金业务，自有(yǒu)其(qí)独特“打法(fǎ)”。记者注意到，多家券(quàn)商在推广个人养老金业(yè)务时，将(jiāng)“一站式”服(fú)务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安(ān)此前表示，其(qí)个人养老(lǎo)金业务从引导客(kè)户形成(chéng)科学养老理财观(guān)念(niàn)的长远视角(jiǎo)出(chū)发(fā)，为客户(hù)提供从产(chǎn)品策略、到产品优选(xuǎn)、再到组合配置的全周期专业资配服务和一站式(shì)的产(chǎn)品选择(zé)。中(zhōng)信证券亦推出个(gè)人养老(lǎo)金投资(zī)一(yī)站式解(jiě)决方案“信养计划”，为客户提供含(hán)账(zhàng)户管理、资产(chǎn)配置、服(fú)务陪伴于一体的个(gè)人养(yǎng)老金投(tóu)资(zī)综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外，“走出去(qù)”也是部(bù)分券商开拓个(gè)人养老金业务的(de)解决方案。东方(fāng)证(zhèng)券副(fù)总(zǒng)裁徐海宁(níng)向(xiàng)记者介绍(shào)，东方证券(quàn)基于对个人养(yǎng)老金(jīn)目标(biāo)客群的深(shēn)入研究，将开发大中型企业(yè)作为个(gè)人(rén)养老金客户拓展的重点方向，制定了(le)“上海深度、全国广度”的(de)推广计划。

　　具体而言，东方证券协同(tóng)系统内(nèi)成(chéng)员公司开(kāi)展走进(jìn)企业推广个人养老金(jīn)活动，为(wèi)企业单位员工提供(gōng)个人(rén)养老金(jīn)上(shàng)门(mén)服务，免去客户前往营业厅办(bàn)理业务路上(shàng)花费的(de)时间，提(tí)高服务(wù)效(xiào)率(lǜ)，节约客户时间。展业初期组织了超过100场的个人养老金走(zǒu)进企业服务活动，覆盖企(qǐ)业员工(gōng)近(jìn)万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验成(chéng)产品胜负手

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记者曹(cáo)雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商代销(xiāo)个人养老金(jīn)业(yè)务“开闸”，多家获资质的机构正(zhèng)式(shì)展业，逐(zhú)鹿个人养老金市场。如今，个人(rén)养老金(jīn)制度实施已有半年，相关(guān)产(chǎn)品的收(shōu)益率(lǜ)和(hé)回撤情况、产品能否真正满足(zú)养老诉(sù)求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示(shì)，由于资金“只进(jìn)不出(chū)”，认购的产品又(yòu)是为(wèi)了(le)满(mǎn)足养老需求，投资(zī)者更(gèng)希(xī)望能实现低波动、低回撤(chè)。如何做到(dào)从(cóng)中(zhōng)长期保值增值同(tóng)时又让客户体验良好是个(gè)人养老产品成(chéng)败的关键。

　　提供更(gèng)匹配的养老产品

　　同时服务上寻求(qiú)创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)已(yǐ)然成(chéng)为券商财富管理(lǐ)转型(xíng)的核心方向(xiàng)之一。通(tōng)过不(bù)断完善(shàn)客户服务体系，满足客(kè)户多层次(cì)金(jīn)融需求(qiú)，促进财富管理业务高(gāo)质量发展，券商在业务内(nèi)涵(hán)上(shàng)正不(bù)断挖潜。

　　多名券商业(yè)内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，在客(kè)户分类服务方面，会根据国家政策选(xuǎn)择(zé)社保关系(xì)在先(xiān)行城市（地区(qū)）、能享受税优且对税优敏(mǐn)感、对理财有初(chū)步认知的客户进(jìn)行第一阶(jiē)段的重点(diǎn)服务(wù)，对其他客户会随(suí)着试点扩大和客户(hù)画像的(de)覆盖(gài)进(jìn)行后(hòu)续服务。

　　东方证(zhèng)券副(fù)总裁徐海(hǎi)宁表示(shì)，证券公司可重(zhòng)点关注企事业单位员工(gōng)，特别是大中型(xíng)城(chéng)市具有一定经营(yíng)规模(mó)的(de)企业员工(gōng)，他们能够享受个税抵扣的(de)优势，具备一定投(tóu)资意识(shí)和(hé)财(cái)务认(rèn)知(zhī)；这(zhè)类人(rén)群对未来退休(xiū)有一(yī)定的(de)规(guī)划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量(liàng)市(shì)场，对证券公(gōng)司而言(yán)，针对(duì)潜(qián)在客群可以(yǐ)全市场(chǎng)覆盖(gài)。证券公司可以通过投研优势和专业(yè)投顾队(duì)伍，创造更多(duō)养老(lǎo)投(tóu)资场景，跟踪(zōng)了(le)解客(kè)户的风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡、积极等不同(tóng)风险类型(xíng)的养老基(jī)金(jīn)，帮助(zhù)客户建(jiàn)立个人养老金(jīn)投资(zī)计(jì)划。此外，证(zhèng)券公司可以(yǐ)通过加强顾问服(fú)务，帮助客户有效(xiào)应对(duì)投(tóu)资组合净值的(de)波动，引导客户持续(xù)参与养老金(jīn)投(tóu)资，提升客户养老(lǎo)投资(zī)的获得感、体验感。

　　银河证券相关(guān)业务负责人表示(shì)，会针(zhēn)对不同风险承受能力(lì)、不同年龄(líng)结构和不同资(zī)金体量制定(dìng)个性化养老策略。比如对每年享税优(yōu)的1.2万个人养(yǎng)老金，为(wèi)居民(mín)（无需(xū)开(kāi)户）提供符合监管部门要求(qiú)的金(jīn)融机构(gòu)和金融产品(pǐn)清(qīng)单、通俗易懂的(de)“养老看隔(gé)壁”理财案例、养(yǎng)老(lǎo)讲(jiǎng)堂等信息和交易(yì)服务；对1.2万之外的资金，提供(gōng)更(gèng)丰(fēng)富的(de)“安养计划(huà)plus”养老金融服务，包括养老计(jì)算器、个(gè)性化的(de)补充养老(lǎo)解(jiě)决方案、定(dìng)期的养老(lǎo)方案跟踪(zōng)报告以及养老直播服务，做好(hǎo)“老百姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在(zài)服务创新(xīn)方面(miàn)，徐海宁认为(wèi)，证券公司需要有长远眼光，打造增量市场，承担起构建养老金(jīn)第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客(kè)及投教方(fāng)面，应(yīng)加大(dà)资源(yuán)投入，通过(guò)教育和陪伴，提高客户对个人养(yǎng)老金的认知。走进企(qǐ)事业(yè)单位，通过上门服务的方式触(chù)达企(qǐ)业(yè)和(hé)客户，举办(bàn)专题讲(jiǎng)座、在线(xiàn)研讨(tǎo)会和投(tóu)资教育活动(dòng)，帮(bāng)助客户(hù)了(le)解(jiě)个人养老金的重要性、投资策略和长期规划(huà)，激发客户对个人养老金产品的兴(xīng)趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服(fú)务功能优化方面(miàn)，建立内容丰富(fù)的一站式个(gè)人(rén)养老金专区(qū)，既包括产品购买、定投、持仓查询等基(jī)础功(gōng)能，提供(gōng)丰富(fù)的(de)养老(lǎo)资(zī)讯和实用(yòng)养老工(gōng)具（如节税计算器(qì)），加(jiā)强与客(kè)户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入(rù)智能(néng)科(kē)技和人工智(zhì)能技术，通过(guò)数据分析(xī)和算法(fǎ)模型，根据客户(hù)的风险承(chéng)受能力、资产状况和(hé)目(mù)标退休年(nián)限，定制化推荐养老金(jīn)产品组合(hé)，并提(tí)供(gōng)实时投资组合跟(gēn)踪(zōng)和风险管(guǎn)理(lǐ)工具(jù)，帮助客户更好地(dì)实现养老(lǎo)投资保值增值。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老(lǎo)金相关业务负(fù)责人则表示(shì)，可以(yǐ)通(tōng)过“人+科(kē)技”，在(zài)大数据智(zhì)能客户(hù)分析系统的基(jī)础上，可以针(zhēn)对不同(tóng)养老诉求的客户达成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科(kē)技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机(jī)结合，为不同生命(mìng)周期(qī)和年(nián)龄阶段的客(kè)户提供专(zhuān)业的、一(yī)对一的养老配置服务。

　　运行半年(nián)七成(chéng)收(shōu)益告负

　　客户体验成(chéng)产品胜负手

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制度实施已(yǐ)有(yǒu)半年，产品收益和回撤(chè)率大不(bù)大？产品能(néng)不(bù)能(néng)满足真正的养老(lǎo)诉求？这(zhè)些问题(tí)都是投资者的重(zhòng)要关注点。

　　记者注(zhù)意到，目前养老(lǎo)目标基金的整体(tǐ)收益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据(jù)显示，全市场149只公(gōng)募养老基金产(chǎn)品，近七成收益告(gào)负。其中，业绩垫底的一只(zhǐ)个人养老目标基金自成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好的有平(píng)安稳健养老(lǎo)一年(nián)Y、中欧(ōu)预(yù)见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自(zì)去(qù)年11月成(chéng)立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其(qí)后的(de)是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万(wàn)家、华宝、景(jǐng)顺长城、南(nán)方、华夏等(děng)旗下超10只养老目(mù)标(biāo)基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示(shì)，由(yóu)于资(zī)金“只进(jìn)不出(chū)”，认购(gòu)的产品又是为(wèi)了满足养老需求，投资者更(gèng)希(xī)望能实现低波动(dòng)、低(dī)回撤。如(rú)何(hé)做(zuò)到从中长期保值增值同时(shí)又让客户体验良(liáng)好是个(gè)人养老(lǎo)产品成败的(de)核(hé)心。

　　“养老属性的产品应力(lì)争为客户(hù)保值增值(zhí)，否(fǒu)则将违背客户通过投资达到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河证券相关(guān)业务负责(zé)人(rén)介绍(shào)，目(mù)前个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金可投资的4类产(chǎn)品风(fēng)险收益特点明显，有(yǒu)的类(lèi)别(bié)更侧重本金(jīn)安(ān)全、有(yǒu)的类(lèi)别更侧重资产(chǎn)增值(zhí)；但同时，每个类别很难做到在保证其特(tè)点达到的同时又(yòu)规(guī)避掉该类产(chǎn)品的风(fēng)险(xiǎn)或缺陷。“从(cóng)不同客群情况来看，低波低(dī)回(huí)撤(chè)对于离退休时(shí)点较近的(de)投资者比较合(hé)适，性价(jià)比高的(de)中波动中回(huí)撤、高波(bō)动高(gāo)回(huí)撤特征产品对于还有20-30年才退休的投资者也是可以选(xuǎn)择的(de)，拉长周期看也能满(mǎn)足客户养老类资金(jīn)的保值(zhí)增(zēng)值效果。”

　　为达(dá)到(dào)上述两(liǎng)个目的，前(qián)提是有一套完整、自洽、适(shì)用、有(yǒu)效且动态适配的产品评(píng)价体系，通过该体系(xì)的评价，能较为清晰地区分出产(chǎn)品(pǐn)的“性价(jià)比(bǐ)”（如风(fēng)险收益比(bǐ)等）、能公平(píng)、公正地对(duì)同类(lèi)或者(zhě)同策略产品进(jìn)行(xíng)综合评判。如此，才能真正将好的产品、合(hé)适的产品推荐给合适的(de)客户群体。

　　“养老组(zǔ)合(hé)基金分为目标风险型和目标日(rì)期型两大(dà)类(lèi)，投资者可(kě)以根(gēn)据(jù)自(zì)身(shēn)投资目标和风险承受能力(lì)选择具体(tǐ)的产品(pǐn)。比如低风险偏好的客(kè)户可选择目标(biāo)日(rì)期型中的稳(wěn)健类产品，通(tōng)过严格控制股(gǔ)票资(zī)产仓位降低(dī)产品波动，带给客(kè杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译)户(hù)相对稳健的收(shōu)益。”徐海宁表示，目(mù)前我国城镇(zhèn)职工(gōng)养(yǎng)老金替代率尚有(yǒu)不足，根据国际经验(yàn)，如果退休后(hòu)的(de)养老(lǎo)金替代率大于(yú)70％，即可维持退休(xiū)前的生(shēng)活水平(píng)，养老(lǎo)金(jīn)投资的增(zēng)值功(gōng)能也是(shì)一(yī)个重(zhòng)要考(kǎo)量(liàng)。由于(yú)个(gè)人养老金取用需要达到年龄等条件，投资资金(jīn)具有(yǒu)长(zhǎng)期(qī)性，可以达到几十年，能够承受(shòu)一定的短期波动，对于(yú)追(zhuī)求长期投资收益的(de)客户，可以配置一(yī)定高比(bǐ)例资金(jīn)在(zài)权益型资产上，实现养(yǎng)老投资(zī)的(de)保值增值目标。

　　中信建投个(gè)人养老(lǎo)金相(xiāng)关业务负责(zé)人也认为(wèi)，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品具(jù)有一定的(de)普(pǔ)惠金融(róng)属性，需要关注老百姓长期保值增(zēng)值的养老需求。站在资产角度，想要实现长期资金的稳健(jiàn)投(tóu)资回报，资产配置不可或缺。通过投资不同品种、不同收益特征、低相关性的金(jīn)融(róng)资产，有助于实现风险(xiǎn)分散、降低总体波动，从(cóng)而更好地满足投资者的养(yǎng)老投(tóu)资目标(biāo)。

　　推动(dòng)个(gè)人养老金业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老金(jīn)业务积极发(fā)展的同时，与渠道(dào)网点和客户众(zhòng)多的银行等机(jī)构相比，券商如何突破自(zì)身瓶颈，实(shí)现差异(yì)化的发(fā)展，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务(wù)负(fù)责人表示，银行、券商、基金独立销售(shòu)机构都(dōu)可参与到为客户提供个(gè)人养(yǎng)老基(jī)金服务(wù)，几类(lèi)机构优势互补(bǔ)，严(yán)格意义上说是竞合而非竞(jìng)争更非“相杀(shā)”关系(xì)，每类机构(gòu)或者每家机构可(kě)以根据自己的资源禀赋(fù)，充(chōng)分发(fā)挥(huī)自身优势，服(fú)务好有养老投资需求(qiú)的投资(zī)者。

　　“在(zài)政策上(shàng)，未来还有以下三方面诉求：一是增(zēng)强基础设施建(jiàn)设，能在服务时效性(xìng)上与银行拉平(píng)，提供7×24小时(shí)的(de)开户(hù)、下单服务；二是增加产品销(xiāo)售范围，在养老品类(lèi)上更加丰富，除(chú)特(tè)殊产品(pǐn)外，增加可为客户(hù)提供的(de)养(yǎng)老产品(pǐn)（如养老理财）；三是明确养老规划业(yè)务合规性，为不同(tóng)的客户提供基于客户(hù)需求(qiú)和(hé)画像(xiàng)的养老(lǎo)规划方案(àn)。”上述负(fù)责人提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人提(tí)出(chū)，当前的(de)政策要(yào)求下，客户如(rú)果想在券商端参(cān)与个人养老金投资(zī)，需要分(fēn)别在(zài)银行(xíng)端(duān)、个税端进行一系(xì)列前(qián)序操作步骤，对于尚不熟悉业(yè)务流程的投资(zī)者来讲，体验(yàn)不(bù)太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品的(de)管(guǎn)理要求，券商(shāng)暂时无法(fǎ)上线储蓄类、理财(cái)类、保(bǎo)险类产品(pǐn)，可供投资者(zhě)选择的产品种类较为(wèi)单一，难(nán)以(yǐ)进一步为(wèi)投资(zī)者(zhě)提供(gōng)更丰(fēng)富的个(gè)人养老金配置方案。未(wèi)来期待能(néng)够从政策端进(jìn)一步(bù)简化(huà)投资者的办理流程，提升(shēng)客户体验；给(gěi)予券商在(zài)多样化个人养(yǎng)老金品种(zhǒng)的引入和研(yán)发上(shàng)的政策支(zhī)持，丰(fēng)富客户多元化的投资选择。”该负(fù)责人称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得(dé)税退税的开始，不少(shǎo)人发现自己的(de)退税比去年多了不少，仔细询问之下才发现，是因为(wèi)去(qù)年底开通了个人养老金(jīn)业务(wù)，并入了金。这一消息(xī)大(dà)大刺激了不少本来不想开户的年轻人。

　　根据人社部披露(lù)的数据(jù)，截至(zhì)今年3月底，个人养老(lǎo)金参加(jiā)人数达3324万人。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短(duǎn)短的(de)一(yī)个月的时(shí)间里，增加(jiā)了(le)500万户，开户速度明显提(tí)升。

　　虽(suī)然开户(hù)数快(kuài)速攀升，但是个(gè)人养老金累计(jì)缴费约200亿(yì)元(yuán)，人(rén)均缴费低于1000元。此外(wài)，据中国(guó)保险资管业(yè)协会执行副会长兼秘书长曹德云(yún)透(tòu)露，在截(jié)至2023年3月开立(lì)个人养老金账(zhàng)户的三千多万人中(zhōng)，仅900多万人(rén)完成了(le)资金储存。

　　从记者走访的结果来(lái)看，个人养老金产品的收益率(lǜ)远低于(yú)预期，是大多人不愿意入金的主要原(yuán)因。而选择开户的原因主要是为了(le)“薅(hāo)羊毛”（金融机构出(chū)台了不少吸(xī)引客户(hù)开户的优(yōu)惠政策(cè)）。

　　如何(hé)解决“开户热投资冷”的问题？银河证券相关业(yè)务(wù)负责人(rén)认为，这是一个专业(yè)活，既需要了(le)解客户的经济状况、风(fēng)险偏好和养老(lǎo)规划，也需要业务人员及(jí)其所在机构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认为，个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)每年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老的全面需求(qiú)，还(hái)需要结合其他商业产(chǎn)品等综(zōng)合(hé)考虑；大多数产品流动性差(chà)，难(nán)以预(yù)防到(dào)退休前的应急资金需求。

　　从产(chǎn)品(pǐn)端改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然(rán)近半年来，个人养老金产品正(zhèng)在逐(zhú)渐丰(fēng)富，但是“开户(hù)热投资冷”的现象(xiàng)没(méi)有随之(zhī)发生改变。

　　中国保险(xiǎn)资(zī)管业协(xié)会执行副会(huì)长兼秘书(shū)长曹(cáo)德云在(zài)近期举办的2023清华五道口全球金(jīn)融论坛上(shàng)表示(shì)，目前(qián)个(gè)人养老(lǎo)金试点效果(guǒ)呈“两低(dī)三不”漏斗状，即(jí)建立(lì)账户(hù)人数占基本养老保险参保人(rén)数(shù)比(bǐ)例低、已(yǐ)缴(jiǎo)费人数占建立(lì)账(zhàng)户人(rén)数比例低；产品供应不均衡(héng)、选购(gòu)渠道不畅、民众参保(bǎo)意愿(yuàn)不(bù)强。

　　针对产(chǎn)品供应不均衡的问题，国家金(jīn)融监督管(guǎn)理总局出(chū)手，率先增(zēng)加养老保险产品的(de)供(gōng)给。近日，国家金融(róng)监督管理总局已向(xiàng)业内就关于促(cù)进专(zhuān)属商业养老保险发展有关事项(xiàng)征求意见(jiàn)。根据征(zhēng)求意见稿，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内人士(shì)表示，随着(zhe)专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险转(zhuǎn)为常态化业务，参与该项(xiàng)业务的险企(qǐ)数量将增加不(bù)少。此外(wài)，专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业(yè)养老保险是对接个人养(yǎng)老(lǎo)金制度(dù)的(de)主(zhǔ)要保险产品，这意(yì)味着(zhe)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金保险产品名单也将扩容。

　　据了(le)解，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健(jiàn)型、进取(qǔ)型两(liǎng)种风格(gé)账户供客户(hù)选择。据各家保险公司披露的专属商业(yè)养老保险产品2022年结(jié)算(suàn)利率，稳健账户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的个人养(yǎng)老保险的收益率。

　　在增加(jiā)产(chǎn)品供给的同时(shí)，多家金融机(jī)构呼吁从(cóng)产品设计端解决“开户热投资冷”的(de)问题(tí)。

　　在银河证券相关业务(wù)负责人(rén)看(kàn)来，“老龄风险(xiǎn)”与(yǔ)其他(tā)投资(zī)风险相(xiāng)比，有其更加突出的特点，包(bāo)括为退休人(rén)群提(tí)供(gōng)稳定安全(quán)有保障且抗通胀的收入(rù)补充(chōng)来源、对冲长寿(shòu)风险、为(wèi)高龄人群储备失能养护和医(yī)疗应急资产(chǎn)、为退休人群规划遗(yí)产(chǎn)、将养老(lǎo)投资与养老保障/养老(lǎo)生活无(wú)缝(fèng)对接等。

　　养(yǎng)老金融产品(pǐn)的(de)设计初心，必须切实(shí)从(cóng)客户需(xū)求出(chū)发；养老金融产品的设计理念(niàn)，必须紧密围绕承担、减少或转移(yí)上述“老龄风(fēng)险”主旨(zhǐ)；养老金融(róng)产品的设计成(chéng)果，应该更多的让利于(yú)民、普惠(huì)百姓，运用好专业(yè)的金融工具(jù)、做艰难但长期正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计(jì)出充分(fēn)利(lì)用资本(běn)市场具有良(liáng)好增值能力(lì)资产的养老产品(pǐn)取决于发行(xíng)人（或管理人）的产品设计能力(lì)和资产管理能力。“证券公司作为(wèi)财富管理服务提供(gōng)商(shāng)，可以与产品(pǐn)发(fā)行人（或管理人(rén)）合作，根(gēn)据(jù)客(kè)户(hù)需(xū)求设计出在养老功能方面更有竞争(zhēng)力的产品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中信建投(tóu)也(yě)希(xī)望能参与到具体(tǐ)的产品设计之中。其(qí)个人(rén)养老业务负责人(rén)建议，参考部分发(fā)达(dá)国家(jiā)的(de)经验，未来除(chú)了股(gǔ)、债配(pèi)置(zhì)，或在(zài)未来可(kě)以考(kǎo)虑增(zēng)加底层可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生(shēng)品(pǐn)、雪球等另类(lèi)资产，丰(fēng)富投资者的可选标(biāo)的，更好地分散投(tóu)资风(fēng)险。

　　励正集(jí)团中国区总裁张雨萌建议(yì)，应该避免“开(kāi)空账”。也就是说(shuō)，参与者(zhě)可以直接在开户的时候做投资选择。这样在(zài)开户的时候就可以形(xíng)成闭环体(tǐ)验。

　　针对(duì)参(cān)与个人(rén)养老金可能(néng)面临的流动性(xìng)问题，长城人寿保险股份有(yǒu)限公司总经理王玉改(gǎi)近日表示，保险公司可以通过“保单(dān)质押(yā)贷款”等多(duō)种金融工具来解决客户(hù)对短期资金的需求。

　　券商发力(lì)个人(rén)补充养老(lǎo)金融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难(nán)以满足个人或家庭养老的全(quán)面需求(qiú)，多(duō)家券商还发力个人养老金(jīn)账户以外的(de)个人补充养老金(jīn)融方案，例如银河证(zhèng)券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券(quàn)产品中心副总(zǒng)经理鹿宁告(gào)诉记者(zhě)，目前(qián)，银河证券已根(gēn)据在职群体养老(lǎo)规划的长期(qī)性、稳健性、安全性(xìng)等特点(diǎn)，已退休(xiū)人(rén)群养老需求(qiú)的流(liú)动性、安全(quán)性、稳健性等特点，设计出多(duō)层(céng)次、多元(yuán)化(huà)、个性化的养(yǎng)老配置方案，积(jī)极履(lǚ)行养老(lǎo)保障社会责任，力争为居民提(tí)供(gōng)持续卓越(yuè)的养老规划(huà)与满足不同养老需求的资产配置服务。

　　中(zhōng)信证券的“信养计划”则基(jī)于个人养(yǎng)老场景，引入(rù)更丰富的养老型年金、增额终身寿等不同品类(lèi)产(chǎn)品，覆(fù)盖养老收(shōu)益(yì)性资产和保障(zhàng)性资产，满足客户多(duō)样化、多层级(jí)的(de)养老资产配(pèi)置需(xū)求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金业(yè)务中的企(qǐ)业年金(jīn)业(yè)务(wù)，银河证券还上线了自研的年金综合(hé)评价系统。该系统可(kě)以通过客户提(tí)供的“脱敏”后年(nián)金组(zǔ)合净值(zhí)与持(chí)股比例等数据(jù)，结合公募基金(jīn)、股市债市(shì)数据，展(zhǎn)示(shì)客户委托年(nián)金组(zǔ)合的评(píng)价(jià)结果。此外(wài)，也可以利用年(nián)金机制间接(jiē)服务背后的企业(yè)员(yuán)工和机构事(shì)业单位(wèi)职工。

　　截至目前(qián)，银河证券基金(jīn)研(yán)究(jiū)中(zhōng)心已为部分省(shěng)市提供职业(yè)年金(jīn)的(de)组(zǔ)合评价与管理(lǐ)咨(zī)询服务，也计划结(jié)合机(jī)构条线(xiàn)业务规划为央(yāng)企与国企提(tí)供企业年金组合评价等综合金(jīn)融服(fú)务。

　　银河(hé)证券副总(zǒng)裁罗黎明(míng)告诉记者(zhě)，公司自(zì)主开(kāi)发建设部署的年金综合评价(jià)系(xì)统及(jí)研究(jiū)咨询服务，具(jù)有养老属性的综合金融服务(wù)体系均是公司积极响应(yīng)国家(jiā)养老发展战略而推出的新服务，体(tǐ)现了在第二、三支(zhī)柱(zhù)上(shàng)的(de)积极筹划(huà)。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支柱(zhù)养老(lǎo)金(jīn)业务，目(mù)前(qián)公司(sī)已初步建立了个人养(yǎng)老金(jīn)及个人养老金(jīn)融服务体系，充分利用金融(róng)产品代理销售(shòu)牌照和保险(xiǎn)兼(jiān)业(yè)代(dài)理牌照，为百(bǎi)姓提供更加有温(wēn)度、有态度的(de)个人养老金(jīn)融服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中国(guó)基(jī)金报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个(gè)人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且(qiě)有不少开户人(rén)在我(wǒ)们介绍之前(qián)都已有(yǒu)所了(le)解，感觉(jué)这(zhè)项制度(dù)的普及度和客(kè)户认识(shí)程度在不断提升。”某大型银行的客户经(jīng)理林漪（化名）向记(jì)者(zhě)表示(shì)。

　　“但也(yě)有很多人只(zhǐ)是(shì)开了账户并没有存钱(qián)，或存了(le)钱没(méi)有开始(shǐ)投资，主要因为不知道如(rú)何选择(zé)产品或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这(zhè)种情况下我们(men)就会(huì)再(zài)用PPT或(huò)者是纸质资(zī)料向客户(hù)进(jìn)行(xíng)详细介绍和对比分(fēn)析(xī)。”

　　去(qù)年11月，个人养老金(jīn)制度正式落地，在北京、上海、青(qīng)岛等36个(gè)先行城市（地(dì)区）启动实施。距离(lí)个人养老金制度落地已(yǐ)经过去半年，民(mín)众接受度和(hé)业(yè)务进展情(qíng)况如何(hé)？从业人(rén)员在具体实操过程中(zhōng)又遇(yù)到了哪些(xiē)困难？不(bù)同年龄段(duàn)的群体会怎样理解这项制度(dù)？

　　近(jìn)日，本(běn)报记者(zhě)实(shí)地探访上(shàng)海地区几(jǐ)家(jiā)银(yín)行网点和券(quàn)商营业部，了(le)解个人(rén)养老金制度近(jìn)半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻人更关注税收优惠(huì)

　　中老年人更在(zài)意(yì)退(tuì)休(xiū)后(hòu)多一份保(bǎo)障

　　根据人社(shè)部和(hé)国家社(shè)会保险公共服(fú)务(wù)平台数(shù)据可知，个(gè)人养老金制(zhì)度经过半年时间的发(fā)展，在产(chǎn)品种类(lèi)、数量(liàng)和参与人(rén)数方面都有所增加(jiā)。

　　某券商营业部财(cái)富管(guǎn)理相关岗位的黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很多客户都对(duì)个人养老金业务热(rè)情高涨(zhǎng)，有直接到营(yíng)业(yè)部(bù)咨询的，还有(yǒu)很(hěn)多(duō)是打电话过来问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后(hòu)”普(pǔ)遍对个(gè)人养老金业务(wù)的热情和关注度比(bǐ)“90后”更高(gāo)，并且除了个人(rén)咨询和(hé)开(kāi)户外，还有不少(shǎo)企业员工、学校教师、退伍军人等通(tōng)过企业和单位组织来了(le)解(jiě)、参(cān)与个人养(yǎng)老金投(tóu)资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均已购买个人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)的(de)朋友后(hòu)发现，两人所(suǒ)关注的问题(tí)“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地区(qū)金融机构工作的(de)“80后”告诉记(jì)者，自从(cóng)工作以来，她每(měi)年都将收入的一部(bù)分(fēn)拿来强制储蓄，有了个(gè)人养老(lǎo)金制度后，就分一部分在个(gè)人养老金账户(hù)中，这(zhè)部分(fēn)强(qiáng)制储蓄的钱(qián)即(jí)使存长(zhǎng)期也不(bù)会影响她未(wèi)来的(de)生活质量，并且放进个人养老(lǎo)金账户是在基(jī)本养(yǎng)老保险之外(wài)多一(yī)份积累。

　　而另一位(wèi)工作不久的“90后”表(biǎo)示，他现阶段最在意(yì)的就是买个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)可以(yǐ)享受税收优惠(huì)，直(zhí)接(jiē)考虑到退休后的生活质(zhì)量还有点遥远。

　　针对上(shàng)述两种不同的想法，黄宁也向(xiàng)记者(zhě)坦言，他们在日(rì)常(cháng)介绍个人养老金业(yè)务的过程中确实会考虑到不(bù)同年龄群(qún)体的不(bù)同(tóng)需求和想法，进而更好(hǎo)地“对症下药”，比如给刚工作(zuò)不久的(de)年轻(qīng)人着(zhe)重介绍“退休后多(duō)一份保(bǎo)障”推(tuī)广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而(ér)，在个人养(yǎng)老(lǎo)金业务取得进展的同时，还有不少杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译已经了解个人养老(lǎo)金业(yè)务的民众仍在“观(guān)望”。从现有数据可知(zhī)，截(jié)至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老金账户，但(dàn)完成资金存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林(lín)漪在银(yín)行端个人养老(lǎo)金业(yè)务的开展中感(gǎn)受到，一些客户开了(le)户(hù)但没存储的主要(yào)顾虑是锁定时间太(tài)长，担心之(zhī)后(hòu)如果要(yào)大笔用钱时会很“棘(jí)手(shǒu)”；另外一些客户则(zé)是认为在个人养老(lǎo)金产品并非专门(mén)设计且(qiě)收益优(yōu)势(shì)不明显(xiǎn)，目前个人养老金可以购买的养(yǎng)老储蓄、银行养(yǎng)老(lǎo)理财(cái)、养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)产品、养老(lǎo)目标基金(jīn)四类产品，即(jí)使不通过个人(rén)养老金账户(hù)也可以直(zhí)接(jiē)买(mǎi)，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从(cóng)业人员(yuán)的角度谈到了推广个人养老金业(yè)务过(guò)程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商端个(gè)人养老金只支持代销(xiāo)公募基(jī)金，无法代销存(cún)款、银行理财、商业养老保险，有些客户(hù)风险承受能力(lì)较低，想寻求更(gèng)低风险等级的产品，纯公募(mù)基金难以达(dá)到资产配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还(hái)有一(yī)部(bù)分年(nián)轻(qīng)人向(xiàng)记(jì)者(zhě)直言(yán)，对于离退(tuì)休还较(jiào)遥远(yuǎn)的群体来说，养老需(xū)求当然也需要考(kǎo)虑(lǜ)，但(dàn)眼下的生(shēng)活(huó)和经济状况(kuàng)才是更重要的(de)。

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