如果要论二季度(dù)迄(qì)今，全球股票市场中最为(wèi)靓丽(lì)的一道“风景线(xiàn)”，那么(me)显然非日本股市莫属！

　　周(zhōu)五（5月19日），日经225指数进一步强势(shì)高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自(zì)1990年8月以来(lái)的新高，收在(zài)30808.35点。在本周(zhōu)早些时候寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思，东证指数已(yǐ)经(jīng)率先创下了(le)1990年8月(yuè)3日以来的最高(gāo)收盘点位。

　　多组对比可以显示出日股今年以来的强势：东(dōng)证指数年内已累计上涨(zhǎng)了(le)逾15％，远远超过了标(biāo)普500指(zhǐ)数约9％的涨(zhǎng)幅。截(jié)止本周三，追踪日本(běn)股市的(de)最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨了(le)11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如(rú)果(guǒ)把周期缩短到二季度迄今的短短一个半月，日(rì)股(gǔ)的涨(zhǎng)幅更(gèng)是在全(quán)球主要股指中几无敌手……

　　日股为何能一(yī)举领(lǐng)涨(zhǎng)全(quán)球？对于许多国际(jì)市(shì)场的投资者而言，近来提到日股的优异表现，脑(nǎo)海中第一时间(jiān)浮现(xiàn)出的，无疑都(dōu)是“股(gǔ)神”巴(bā)菲特在上月对日本(běn)市场表现出的(de)强烈投资意愿(yuàn)。正是(shì)巴菲特进一步增持了日本五大商社仓位，令越来越多的业内人士开始注意到这一全(quán)球(qiú)第三大经济体的巨大(dà)投(tóu)资机(jī)会。

　　不过，日股本轮爆(bào)发背后(hòu)的成功秘诀，真的仅仅(jǐn)只(zhǐ)是(shì)获(huò)得了“股神(shén)”的青睐吗？

　　答(dá)案显然没那么(me)简单！事实上，在M&；；G Investments亚(yà)太股票(piào)团队联(lián)席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特(tè)的出现(xiàn)让(ràng)日(rì)股变得吸引(yǐn)人(rén)。巴菲特所看到的（机会(huì)）其实也正是(shì)其他人(rén)眼下(xià)正(zhèng)在看到的，人(rén)们对(duì)日股的前景(jǐng)正感到(dào)非(fēi)常兴(xīng)奋！

　　至于究竟有哪些(xiē)因(yīn)素在推动着(zhe)日(rì)股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外国投(tóu)资(zī)者目前(qián)已(yǐ)经连续第六周(zhōu)成为了日(rì)本股票(piào)的净(jìng)买家。在此期(qī)间，外国投资者(zhě)大举涌入(rù)了日(rì)股股票和期货市(shì)场，净流入(rù)逾300亿美元，是过(guò)去10年最大(dà)规模的资(zī)金流入之(zhī)一。

　　根据交易所(suǒ)的数据，在截(jié)至5月12日的(de)最近(jìn)一(yī)周内，海外交易(yì)者又净买入了(le)价值7810亿日元(yuán)（约合57亿美元）的股票和期(qī)货。

　　杰富(fù)瑞(ruì)日本(běn)股票策(cè)略师(shī)Shrikant Kale表示(shì)，自2012年(nián)“安倍经济学”时代初期以来，他就从(cóng)未见过外国投资者对日本如此感兴趣(qù)。

　　在(zài)欧(ōu)美(měi)银(yín)行系统不(bù)稳(wěn)定和信用紧缩(suō)风(fēng)险的笼罩(zhào)下，越来(lái)越多(duō)的(de)海外(wài)投资者似乎看(kàn)到了日本(běn)股(gǔ)市作为避险地(dì)的“稳定性”。日本(běn)股(gǔ)票(piào)给人的长(zhǎng)期低迷印象正在减(jiǎn)弱，持续稳定在1美元兑换(huàn)130日元的日(rì)元(yuán)汇率、以(yǐ)及股神巴菲(fēi)特对日本五(wǔ)大商社的增持，也(yě)令不少海外投(tóu)资(zī)者对投资日本(běn)产生(shēng)了更(gèng)多的兴趣。

　　高盛日(rì)本公司(sī)就表示，近来已受到了越来(lái)越多平(píng)时(shí)不太关(guān)注日本市场的(de)海(hǎi)外(wài)投资者的咨询(xún)。不少海外投资者在看到日本(běn)股市的涨(zhǎng)幅(fú)超过美股后，开始调查(chá)其中的原(yuán)因，他们的建仓买入又(yòu)进一步(bù)促使(shǐ)股(gǔ)市上(shàng)涨(zhǎng)，形成了目前的良性(xìng)循环。

　　一(yī)个(gè)值得留意(yì)的现象(xiàng)是，在(zài)巴菲特上月公开表态力挺(tǐng)日股后，包(bāo)括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华(huá)尔街资本也已(yǐ)相继造(zào)访日本。这些(xiē)海外(wài)资金有(yǒu)意复制巴菲特的策略(lüè)，通(tōng)过低成本(běn)日(rì)元(yuán)融资(zī)押注(zhù)高股息日元资产。

　　其(qí)实，巴菲(fēi)特在日本五大商社上的加大投资，也存在着在(zài)国(guó)际市场上分散投(tóu)资(zī)对象的想法。虽然(rán)巴菲特(tè)相信美国的增长潜力，但过度(dù)集中会产生风险。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首席全(quán)球投资策(cè)略师Jeff Kleintop指出(chū)，日本(běn)股市的回报率是在波(bō)动性远低(dī)于(yú)美国(guó)科技(jì)股的情况下(xià)实现(xiàn)的。这意味着日本股市对美国投资者来说应该颇(pǒ)有吸引力。对美国债务上限的担忧(yōu)可(kě)能也刺(cì)激了一(yī)些“末日准备者”涌(yǒng)入(rù)日(rì)本(běn)股市，以此作为避(bì)险手段。

　　法国兴业银(yín)行(xíng)分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的(de)一份报(bào)告中也表示，“外资的(de)回归是日(rì)本股市复(fù)苏(sū)的重(zhòng)要(yào)标志。（我(wǒ)们）将继(jì)续对日本股票(piào)维持超(chāo)配，并(bìng)偏向银行(xíng)、金(jīn)融和(hé)价(jià)值股(gǔ)的投(tóu)资(zī)。”

　　深(shēn)层次的企业治理变革

　　当(dāng)然，在海外投资者今年对日本(běn)产生兴趣之前，他(tā)们此前在这片(piàn)“失落地带”曾(céng)经历过长达(dá)数(shù)十(shí)年虚假的曙光和令人(rén)失望的低回报。那(nà)么这一次(cì)，即便有着避险和多元化(huà)分散投资的需求，他们又为何(hé)铁了心一定要来日本市场？日本市(shì)场的吸引力就一定(dìng)远超全球其他地区吗？

　　这(zhè)便(biàn)不得不(bù)提日本市(shì)场眼下正经历的一场“蜕变”了！

　　金融(róng)服务提供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本股市本轮上(shàng)涨的主(zhǔ)要原因还(hái)源于治理标准的提高，以及企业部门推动向股东返(fǎn)还现金。日本多年的公司治理改(gǎi)革已开始见效(xiào)，这项改革(gé)最初由(yóu)已故前(qián)首(shǒu)相安倍晋三(sān)倡导。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日本企业的派息已大幅增(zēng)加，在截至(zhì)今年(nián)3月的财(cái)年中(zhōng)，日本企业宣布的回购规模已飙升至9.7万亿(yì)日元(yuán)（合714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的日本公司(sī)资产负(fù)债表(biǎo)上有(yǒu)净(jìng)现金(jīn)，而(ér)美(měi)国的这一比例(lì)只(zhǐ)有20％多一(yī)点；东证指数成分股公司中(zhōng)约有54％的公司股(gǔ)价(jià)低(dī)于(yú)每股(gǔ)账面价值，而标普500指数成分股中(zhōng)这一比例仅(jǐn)为7％。单从市净(jìng)率等(děng)估(gū)值指标(biāo)来看，这就为日本股市提供(gōng)了更坚实的底部和更高的上(shàng)限(xiàn)。

　　今年3月底，东京证券交(jiāo)易所为了改变股价跌破每股净资产——市净率低于1倍(bèi)的情况(kuàng)，还请求(qiú)上市企(qǐ)业在意(yì)识(shí)到(dào)资(zī)本成(chéng)本(běn)的(de)前提下(xià)推(tuī)进经营(yíng)并(bìng)公布改(gǎi)善方(fāng)案(àn)等。

　　与此相呼应的行动已(yǐ)开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社推出了力争“早日实现市净(jìng)率超过(guò)1倍(bèi)”的中(zhōng)期(qī)经营(yíng)计划和股票回购(gòu)，股(gǔ)价随后大涨(zhǎng)近(jìn)4成(chéng)。清水建设株式(shì)会社4月下旬也宣布了上(shà寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思ng)限200亿日(rì)元(yuán)的股票回购和积极(jí)压缩政策性持股的方针，该公司股价随后上(shàng)涨了10％。

　　包括软银(yín)、丰田汽车(chē)、三(sān)菱商事在内的日本龙头企业(yè)在近期公布财报时，也均宣布了新的股票回购计划。不少分析师预计，到今年(nián)5月底，各日本上市公司的回(huí)购(gòu)规模将进一步创下(xià)新纪录。

　　高盛(shèng)首席日(rì)本股票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交所）主题正引起许多(duō)海(hǎi)外投资者的共(gòng)鸣，他们开始(shǐ)看到这方面的有(yǒu)利(lì)证据。在交(jiāo)易(yì)所这些变化的推动下，许多公司(sī)正在回购股份，厘(lí)清经常令人困惑的交叉持(chí)股，并(bìng)在定期公开会议之前与(yǔ)股东进行更密(mì)切的接(jiē)触。”

　　对(duì)冲基金集团Man GLG日(rì)本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证(zhèng)交所的鼓励(lì)意味着“过去两(liǎng)年在这方(fāng)面发生的事情比(bǐ)过去(qù)30年(nián)还要多”，这(zhè)是(shì)股市充满(mǎn)活力表现的最大单一(yī)原因。他们对提高股本回报率有着坚(jiān)定(dìng)的(de)态度，希望市值(zhí)上升。

　　宽货币(bì)、稳经济

　　最后，日本央行目(mù)前依然宽松的(de)货币政策(cè)和(hé)日本相(xiāng)对稳健的经济基本(běn)面(miàn)，显然(rán)也对日股的表现构成了提振。

　　尽管新行长植田和(hé)男上月已走马上任，但日本央(yāng)行暂时仍未(wèi)改变(biàn)其大规模的(de)货币宽松路线。即便日本通货(huò)膨胀率超过了央行2％的目标(biāo)，但(dàn)植田和男依然强调，“还不能(néng)放心(xīn)地说(shuō)通(tōng)胀（达到了央行目标）”。

　　相比之(zhī)下(xià)，欧美央行(xíng)今(jīn)年上半年(nián)还(hái)在(zài)持续加息，并已被迫在物(wù)价与经(jīng)济稳定之间寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思(jiān)作出艰难抉择(zé)。继续宽松的日本央行眼下(xià)依然(rán)处于能让(ràng)海外投资者放心(xīn)购(gòu)买的状态。

　　日本宏观(guān)经济的表现(xiàn)目前也相对更(gèng)为(wèi)稳(wěn)健。日(rì)本内(nèi)阁府17日公(gōng)布的数据显示，今年前三个月日(rì)本国内(nèi)生产总(zǒng)值（GDP）折合成年率增长1.6％，创(chuàng)下了近三个季度以(yǐ)来(lái)新(xīn)高(gāo)。

　　日本国家旅(lǚ)游局表示，受(shòu)益于中国放宽旅行限(xiàn)制，4月(yuè)商务和休(xiū)闲(xián)外国游客人数从此前的182万攀(pān)升至195万。高盛策(cè)略(lüè)师在报告(gào)中指出，考虑(lǜ)到入境旅游业复苏、强劲(jìn)资本支出计划(huà)和日本(běn)央行持续宽松等积(jī)极因素，日本这个世界第三(sān)大经济(jì)体的前景十分强(qiáng)劲。

　　值得一提的是，从经济合作与发展组织的(de)经济前景指数来看，日本目前(qián)是七国集团中(zhōng)唯一一个超过(guò)临界线100的。

　　日本第三大在线经纪(jì)商Monex的首席策略师(shī)Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业的业绩似乎相当不错，重(zhòng)要(yào)的汽(qì)车(chē)行(xíng)业预计利润将增长。以(yǐ)内(nèi)需为导向的企业(yè)正(zhèng)受益于入境游增长的前(qián)景，而大(dà)型银行也获(huò)得了(le)丰厚的收益(yì)。预计日本(běn)股(gǔ)市到今年年底将进一步上(shàng)涨10％或更(gèng)多。

　　里(lǐ)昂证券也认为(wèi)，日(rì)本股(gǔ)市今年的涨势或将(jiāng)延续下去，因盈利增长、股票(piào)回购(gòu)和估值仍处于低位吸引了买家，巴菲特的认可、公司治理(lǐ)的(de)改善均提振了市场，而企业财报的不俗表现(xiàn)或有望成为(wèi)最(zuì)新的上行催化剂(jì)。

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