钠(nà)电(diàn)池产能规划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬(qiào)动54亿(yì)乃至(zhì)94亿投(tóu)资，传艺科(kē)技是(shì)真跨界还(hái)是奢望，飙(biāo)涨后又腰斩的股(gǔ)价(jià)似乎已经(jīng)给出注(zhù)脚。

　　去(qù)年6月以来(lái)，萦(yíng)绕在(zài)键盘生产商传艺科(kē)技(jì)（002866.SZ）身(shēn)上(shàng)的最大(dà)议(yì)题莫(mò)过于跨(kuà)界钠电池。

　　这个热门又(yòu)令(lìng)人遐(xiá)想的题材搭配公(gōng)司释放钠电池项目进展的“积极(jí)主动”，在2022年刺(cì)激(jī)着传艺科技股价迅(xùn)速飙涨4倍，甚至期间还祭出“七连板(bǎn)”和“五连板(bǎn)”妖股走势。然(rán)去年(nián)末以来，抛“利(lì)好消息(xī)”催涨(zhǎng)股价的套路完全失灵，股价又在4个(gè)多月时间极速腰(yāo)斩。即便是3月(yuè)末扔出30亿元定(dìng)增预案投建(jiàn)年产5.5GWh钠电池项(xiàng)目(mù)，传(chuán)艺科技也只(zhǐ)收获了短暂的上涨(zhǎng)，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车式的涨跌折射的是市场对传艺科技高调跨(kuà)界(jiè)钠电赛道故事的怀(huái)疑(yí)：从宣(xuān)布跨界到(dào)现(xiàn)在，时间不过10多月，规划产能已经从(cóng)0到(dào)10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿元的传艺科技(jì)如何(hé)撬动(dòng)54亿元(yuán)乃至94亿元的(de)投资成本？巨头环伺(cì)、落地产能骤增、锂价持续下行，在愈加拥(yōng)挤的(de)赛道上，夸(kuā)下海口的(de)产能又该如何消化？过往投资计划频频“跳票”、实际(jì)效益与预期天差地别等“黑历史”在前，“大跃进”的新项目如何让(ràng)人信服？

　　跨界钠电池，股(gǔ)价“过山车”

　　早在20世纪70年代(dài)，钠离(lí)子电池便与锂离子电池同时期萌芽，但由(yóu)于钠电负极嵌钠能(néng)力较(jiào)弱、钠电(diàn)池能量密度较低，导致其研发进度大大落后(hòu)于了锂电池。直(zhí)到(dào)2020年后，随着钠电关(guān)键技术(shù)完成突破以及(jí)锂价不(bù)断飙(biāo)升，钠电才作(zuò)为锂电“备胎”之一重回(huí)人们重视。尤(yóu)其2021年7月，宁德时代推出第一(yī)代钠(nà)离子电池，掀起(qǐ)钠(nà)电风(fēng)潮，并将风口(kǒu)带(dài)到了A股市场(chǎng)。

　　时值2022年(nián)锂价暴涨，A股钠电炒作如日中天之际，传(chuán)艺科技于去(qù)年6月22日晚间高(gāo)调宣布入局(jú)。彼时的(de)公告(gào)显(xiǎn)示(shì)，公司拟投资3000万元通过全资子公司江(jiāng)苏智纬电子科技(jì)有限公司(sī)（以下简称“智纬电子”） 同海(hǎi)盈汇鑫企业、自然人杨磊和(hé)杨崇(chóng)义合作设立控(kòng)股孙公司江(jiāng)苏传艺(yì)钠电(diàn)科(kē)技有(yǒu)限公司（公司持股(gǔ)75％，以下简称“传艺钠(nà)电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停，当(dāng)日盘后(hòu)公司迫不及(jí)待召开(kāi)电话(huà)会(huì)议，向合计64名分析师(shī)和个人投(tóu)资(zī)者披露(lù)跨界钠电的(de)各种细节。根据规划，传艺(yì)科技钠电池项目中试(shì)线2022年(nián)投产，一期(qī)2GWh的产(chǎn)能2023年投产，二(èr)期计(jì)划新建(jiàn)8GWh的产能(néng)。

　　撂(liào)下电话，股价(jià)更加疯涨。加上(shàng)6月23日的涨停，传艺(yì)科(kē)技宣布跨界(jiè)后一口气收(shōu)出7个(gè)涨停板，市(shì)值快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线(xiàn)图，来(lái)源(yuán)：wind

　　有(yǒu)了钠(nà)电消息催涨股价的前车在(zài)前，传艺科技(jì)开始有意无意地(dì)“主动”披露钠电(diàn)项目进展，而公司股价也往(wǎng)往在公告披(pī)露后录得大幅上(shàng)涨。去年12月5日盘中(zhōng)，公司股价一度摸高至54.44元/股，相较于(yú)跨界钠电池(chí)前10元(yuán)/股(gǔ)左(zuǒ)右的(de)温吞股(gǔ)价，不到半年的时间(jiān)已翻(fān)了逾5倍(bèi)。

　　但此(cǐ)后，公司股价(jià)开始掉头向下，无论(lùn)其如何发布“利好”消息，股价也再难掀(xiān)大风(fēng)浪，反而随着时间的推(tuī)移，迅(xùn)速回(huí)落(luò)。截至4月20日(rì)收盘，报28.14元(yuán)/股，4个多月时(shí)间已经(jīng)较高点腰(yāo)斩。

　　值得一(yī)提的是，由(yóu)于(yú)在2022年6月23日盘后(hòu)，公司迫切召开电话会并在(zài)《投资者关(guān)系活动记录表》中(zhōng)对外发布钠电池业(yè)务未来规划(huà)、技(jì)术水平等涉及公司经营的(de)重(zhòng)大(dà)信息(xī)，但(dàn)直至2022年7月9日才正式(shì)通过《关于对深圳证券(quàn)交(jiāo)易所关注函(hán)回复(fù)的公告》补充披露相(xiāng)关事项(xiàng)，传(chuán)艺科技及公司董事长兼总(zǒng)经理邹(zōu)伟民、时任董秘许(xǔ)小丽还遭深交所通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从(cóng)哪里来？

　　回看(kàn)传艺(yì)科技股价“过(guò)山车”式(shì)上下，背(bèi)后纵有游(yóu)资推波助澜(lán)，但归(guī)根(gēn)结底还(hái)是其资(zī)金有限与钠电产能规划“大(dà)跃(yuè)进”不匹(pǐ)配无法让(ràng)市(shì)场(chǎng)信服造成的。

　　根据公(gōng)司定增预案，钠电池二期5.5GWh项目建成后(hòu)，公司产能将(jiāng)达到10GWh。而(ér)根(gēn)据公司此前对交(jiāo)易所回复函和(hé)2023年度定(dìng)增预案，公(gōng)司规划(huà)的10GWh钠电(diàn)池项目的(de)投资成本约(yuē)54亿元。其(qí)中，土地购置及(jí)厂(chǎng)房成本约(yuē)4亿(yì)元，10GWh产(chǎn)能需(xū)投(tóu)入的(de)装修及设备成(chéng)本约50亿元(yuán)。

　　实际上，传艺(yì)科技规(guī)划(huà)的钠电产能(néng)远不止这(zhè)公告出来(lái)的10GWh。据传艺钠(nà)电官微(wēi)消(xiāo)息，公司董事长(zhǎng)邹伟(wěi)民(mín)4月16日(rì)在公(gōng)开(kāi)场合演讲时提到，“2022年7月，公司决定(dìng)，发挥(huī)资金(jīn)优势，投(tóu)资50亿元，新征410亩土地(dì)，用30个月(yuè)的时间，新上钠离子电池全(quán)供应链(liàn)项目(mù)，逐步形成年(nián)产(chǎn)3万吨正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离(lí)子电(diàn)池、15万(wàn)吨(dūn)电解(jiě)液(yè)的生产能力；2022年10底，中(zhōng)试线已(yǐ)经(jīng)竣工(gōng)投(tóu)产；目前，4.5GWh量(liàng)产(chǎn)线已经(jīng)开始试产试销，6月底有望(wàng)批量生产。”

　　邹(zōu)伟民(mín)公开演讲(jiǎng)时提(tí)到的钠(nà)电产能规划，来源：传艺钠电官微(wēi)

　　若(ruò)按(àn)邹(zōu)伟民的说法，传艺科技(jì)在(zài)上述(shù)的(de)54亿元资(zī)金(jīn)外，还(hái)需(xū)要(yào)更多资金，仅另(lìng)外(wài)8GWh钠电池就需(xū)要40亿元的(de)投(tóu)入(rù)。

　　但现(xiàn)实(shí)是，传艺科技主(zhǔ)营(yíng)式微(wēi)，年赚(zhuàn)1亿元的盈(yíng)利(lì)水(shuǐ)平显然难以撬动动(dòng)辄(zhé)几十亿的项目(mù)。

　　传艺科(kē)技(jì)主营(yíng)输入类设备和印制(zhì)电路板（PCB）两大(dà)类消费(fèi)电子零组(zǔ)件(jiàn)，具(jù)体包括笔记本(běn)/台式机电脑键(jiàn)盘(pán)、触控(kòng)模组和鼠标等输入类(lèi)设备及(jí)通讯用(yòng)板(bǎn)、消费(fèi)电子、计算机(jī)用(yòng)板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市以来公(gōng)司经营规模不断扩大，营收(shōu)从2017年的6.69亿(yì)元起(qǐ)步，逐(zhú)年递增，到2022年达(dá)到19.99亿元，翻了近3倍(bèi)。但(dàn)盈利(lì)并未同(tóng)步，上市(shì)当年公司归母净利润就(jiù)下滑(huá)13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元(yuán)。之后随着行(xíng)业式微，公司盈利水平起起伏(fú)伏(fú)，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相(xiāng)较于(yú)2017年仅增长了(le)47.90％。而早在2016年，公司盈(yíng)利就已经达(dá)到了9000万元，净利(lì)润增长(zhǎng)乏力可见一(yī)斑(bān)。

　　传艺科技业绩变动情况(kuàng)，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资(zī)金也并不宽裕(yù)。2022年，公司经营活动产生的现金流(liú)量净额4.46亿元；截至去年末(mò)，公司货(huò)币资金仅2.87亿元(yuán)，短期借(jiè)款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账(zhàng)款4.56亿元(yuán)。

　　那两年半内要拿出54亿元(yuán)乃至(zhì)94亿元以上的资金投资钠电，钱从(cóng)哪(nǎ)里来？

　　在2022年7月9日给(gěi)深交所的回(huí)函中，传艺(yì)科技曾详(xiáng)细披露过2GWh项目资金来源：截至(zhì)2022年5月31日(rì)，公(gōng)司(sī)可(kě)用于钠离(lí)子(zi)电(diàn)池项目的自有资(zī)金仅1.61亿元，银行(xíng)授(shòu)信未使用(yòng)额度10.27亿元，足见其在投资钠电项(xiàng)目(mù)时自有资金(jīn)的“捉襟见肘”。

　　来源(yuán)：传(chuán)艺科技(jì)给深交所的回函

　　很明显，一开(kāi)始规划的一期(qī)2GWh产能(néng)，传(chuán)艺(yì)科技就(jiù)是(shì)准备靠(kào)银(yín)行贷款(kuǎn)解决。后一期产能(néng)增加(jiā)到4.5GWh，投资(zī)额(é)增加10亿元左右，同样仰仗银行贷款。今年(nián)3月30日公司公告称，传艺科技及子公司拟(nǐ)向工(gōng)商银行、农业银行等组成的联(lián)合银团申请(qǐng)不超(chāo)过(guò)20亿元(yuán)的项(xiàng)目贷(dài)款，用(yòng)于公司钠电池项目。根据最新的调研记(jì)录，“截至(zhì)目前(qián)，牵头银行已审批(pī)通(tōng)过(guò)，参(cān)团银行处于正常的审批流程中(zhōng)。”

　　一期(qī)靠(kào)贷款，二期(qī)谋定增。今年(nián)3月30日(rì)，公司披露《2023年(nián)度(dù)向特定对象发(fā)行股票预案(àn)》，拟募(mù)资不超过30亿元(yuán)，其中(zhōng)的24亿元(yuán)拟投入钠电池(chí)制造二期项目，剩余6亿(yì)元补流。

　　根(gēn)据测算(suàn)，二期5.5GWh项目(mù)总投资额为27.47亿元，除了(le)定增的24亿元(yuán)外，还有(yǒu)3.47亿(yì)元的缺口。而为补这部分缺口，传艺科(kē)技甚至将(jiāng)2020年(nián)定(dìng)增募投(tóu)资金中的1.75亿(yì)元变(biàn)更用于该项(xiàng)目。

　　简单加总便知，家底不厚，传艺(yì)科(kē)技10GWh钠电项目只能依赖融资。至于上述邹伟民公(gōng)开演讲时提到的(de)另(lìng)外8GWh的项目资金来源(yuán)，钛媒体(tǐ)APP向公司求证，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠(nà)电还有优势吗？

　　“今年销售不低于10亿元(yuán)，整(zhěng)个(gè)钠电池全(quán)供(gōng)应链项目计(jì)划到2024年末全部竣工投产，达(dá)产达(dá)效后，可实现年销售250亿元。”若传艺科技(jì)的钠电项目真如邹伟(wěi)民在近(jìn)日的演(yǎn)讲中(zhōng)所言照进现实，几(jǐ)年(nián)后公司营收将(jiāng)在(zài)当前基础(chǔ)上翻十几倍。但近来腰斩的(de)股(gǔ)价显示，市场对这个(gè)故事(shì)并不(bù)再买账，除了资(zī)金实(shí)力有限公(gōng)司外，核心还在其大(dà)干快(kuài)上后产能如(rú)何消化的问题。

　　毕(bì)竟，在钠(nà)电池(chí)商业化元年的2023年，包括宁德(dé)时(shí)代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等(děng)诸多巨(jù)头在内，已纷纷(fēn)发产品、量产并大建产(chǎn)能，竞争(zhēng)者(zhě)初露威胁(xié)，赛道已(yǐ)然开始拥挤。

　　尽管(guǎn)就披露的参(cān)数(shù)和性能(néng)来看，传艺(yì)钠(nà)电的钠(nà)电池(chí)与巨头们不相上下，但(dàn)宁德时代落地奇瑞车型、华语新能源(yuán)配套雅迪极钠S9等表明(míng)，大(dà)佬们已经走在前(qián)面，率先在(zài)两轮电(diàn)动车和低(dī)速电(diàn)动车领域实现装车应用。而(ér)传艺(yì)科技(jì)除(chú)了在岁(suì)末年初公告(gào)与中祥(xiáng)航业、江苏(sū)新能源、德博新能源签订项(xiàng)目合(hé)作或战略合作协(xié)议外，并(bìng)未官宣重点客户。

　　每(měi)每有投资(zī)者问(wèn)及客户情况时，公(gōng)司都以“目前(qián)订单下游运用覆盖储能、低速电动车(chē)及电动工具等多个领域”“公司钠(nà)离子电池送样(yàng)后(hòu)客户的反馈普遍较为(wèi)良(liáng)好，并已与多名客户签订(dìng)了(le)销售订单”“公司已与多家(jiā)知名(míng)两轮(lún)电(diàn)动车品(pǐn)牌(pái)开展送样和合作意向洽谈等工作”等进行回复。至于具(jù)体的客户(hù)名称和(hé)订单金额，一直语焉不详(xiáng)。

　　且2023年，钠(nà)电池产能落(luò)地(dì)正数倍(bèi)级增长(zhǎng)。上海钢(gāng)联新能源事业部钠电池(chí)分析师汪奇告诉钛媒(méi)体APP，2022年钠电池项(xiàng)目落地产能有3GWh左右，预计2023年落地产(chǎn)能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最新发布数据则称，到2023年底，预计钠电(diàn)池(chí)产能(néng)将增(zēng)加(jiā)至21GWh。无论是哪种预(yù)测(cè)，今年钠电(diàn)池(chí)落地产能大(dà)幅增加已可预(yù)见。

　　“参(cān)考锂电池行(xíng)业(yè)产能(néng)利用率，钠电池落地的产能中(zhōng)可以实(shí)现装(zhuāng)机的(de)在(zài)4-5GWh左右，而铅酸电(diàn)池(chí)的市场规(guī)模接近(jìn)40GWh。前期用于两轮车(chē)的(de)钠电(diàn)池不到5％，后面成(chéng)本降下来才会有较大比例的(de)替代。”汪奇认为，今年钠(nà)电(diàn)池(chí)只(zhǐ)会(huì)小(xiǎo)批量应用到多(duō)元(yuán)化场景。

　　然传艺科技却十分(fēn)自信，其(qí)在调研记录中预测，预(yù)计2023年(nián)公司(sī)实(shí)际出货量在2GWh-3GWh，相当于(yú)其占去了(le)2023年(nián)钠电池市(shì)场的绝大(dà)部分(fēn)份额。

　　来源：传(chuán)艺科技2023年(nián)1月9日投资者关系活动记录表

　　需要注意的是，沉(chén)寂多年的(de)钠(nà)电池是在此(cǐ)前(qián)锂价(jià)飙涨的背(bèi)景(jǐng)下作为(wèi)“替代”而(ér)被推到台前的(de)，去年底以来，碳酸锂价格持续下行，4月20日电(diàn)碳价格(gé)均价(jià)已经跌至18万元/吨(dūn)。一时间，锂价持续下(xià)跌会否影(yǐng)响钠(nà)电(diàn)池商(shāng)业(yè)化进程的讨论甚(shèn)嚣(xiāo)尘(chén)上。

　　中(zhōng)科院院(yuàn)士欧阳明高近日就表示：“钠电池(chí)能够起到对(duì)锂电池的平衡(héng)作用，平(píng)衡锂价，保证锂资源的供应安全，不太可能成为主流(liú)。锂价(jià)一(yī)便宜(yí)，就会让钠离子的发展(zhǎn)陷入被动(dòng)。”但(dàn)他也强调，“钠离子技(jì)术(shù)一定要发展(zhǎn)，因为它是(shì)锂离子电池(chí)的一个(gè)有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成本(běn)接近，目前三(sān)元钠电量产的生产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元(yuán)/Wh左右。其进一步向(xiàng)钛媒体APP分析，“钠离子(zi)电(diàn)池(chí)性(xìng)能比(bǐ)较接近磷酸铁锂电(diàn)池(chí)，高能量密度的也(yě)接(jiē)近(jìn)三元523电池。目前电碳(tàn)价格下(xià)跌至(zhì)16-18万元/吨，锂(lǐ)电(diàn)池成本(běn)大幅下降(jiàng)40％以(yǐ)上(shàng)，所以目前已经和钠电(diàn)池(chí)成本基本相当；而由于锂原料价格大幅(fú)下(xià)降，目前铁锂和锰酸锂等电(diàn)池(chí)成本已经优于钠电(diàn)池。今年碳酸(suān)锂价格在20万以下时，锂(lǐ)电池对(duì)钠(nà)电(diàn)池有明显优势。”

　　当然，市场普遍(biàn)认为钠电池还(hái)有降本的空间。兴储世纪(jì)总裁助理(lǐ)刘继茂就告(gào)诉钛媒体APP，“待产业链完善后，规模量产后钠离子电池正、负(fù)极材料价格(gé)可降至(zhì)5万元/吨甚至(zhì)以下，钠离子电池的理论BOM成本(běn)将(jiāng)低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降价(jià)可(kě)能，但(dàn)只要碳酸锂(lǐ)价格(gé)高于15万元(yuán)/吨，钠离子电池的成本优势(shì)就依然存(cún)在，并且随着技术不断发展、产(chǎn)业不断成熟，钠离(lí)子电(diàn)池(chí)的降(jiàng)本空间有望进一步打(dǎ)开，该成本(běn)临(lín)界点仍(réng)有进一步下探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产(chǎn)业规(guī)模化完成后，能和锂离子电池的成本(běn)拉开差距(jù)，接近(jìn)铅酸电池的成本。但能量密(mì)度的限制，使得碳酸锂价格在15万以上时，成(chéng)熟后的(de)钠离子电(diàn)池有一定优(yōu)势；碳酸锂价(jià)格在10万左右及(jí)以下(xià)时，钠离子电池在动(dòng)力(lì)领(lǐng)域(yù)优势(shì)较小。

　　钛媒体APP注意(yì)到，包(bāo)括传(chuán)艺科技(jì)在内，诸多(duō)入局钠电池的企(qǐ)业都(dōu)言锂价下跌无碍钠电池商业(yè)化进程。但随着(zhe)锂价持续下降(jiàng)，钠(nà)电池利(lì)润率下降或也是必然的。

　　以传(chuán)艺(yì)科技为例，其在1月9日的(de)调研记录(lù)中曾表示(shì)，公司(sī)钠电池定价主要(yào)根据碳(tàn)酸锂的价(jià)格，一般给到客(kè)户的价格比磷酸(suān)铁锂(lǐ)便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格波动而波(bō)动。

　　缺乏长远投资定力(lì) 过往(wǎng)项(xiàng)目(mù)频频(pín)“跳票”

　　资金和产能消化(huà)之外，市场还(hái)担忧传艺科(kē)技项目投资的定(dìng)力(lì)。

　　尽(jǐn)管公司(sī)对进军钠电领域雄心勃勃(bó)，然而钛媒体APP梳(shū)理其过(guò)往投资履历(lì)发(fā)现(xiàn)，传艺科技在投资(zī)上(shàng)缺乏(fá)长远定力，临时“跳票”甚(shèn)至(zhì)终止募投(tóu)计划可谓“家(jiā)常(cháng)便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向(xiàng)FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线路(lù)板生(shēng)产线技改并扩产(chǎn)项目。然2018年4月(yuè)公司就变(biàn)更募资用途，将FPC生产项(xiàng)目未用的资(zī)金(jīn)1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃面板生产项目、轻薄型键(jiàn)盘生产项目，已经使用了(le)7737.67万元募资的FPC生产项目(mù)则(zé)被终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将薄(báo)膜线路板(bǎn)生产线技改并扩产项目的实施地点从(cóng)一厂搬(bān)迁至二厂(chǎng)；2021年6月，再(zài)将(jiāng)该(gāi)项目的实施地(dì)点变(biàn)更为(wèi)重庆市合川区工业(yè)园区核心区高阳路30号，实(shí)施主体则从传艺科技(jì)变为全资子(zi)公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项目则再生(shēng)变。公司终止(zhǐ)实(shí)施3D玻(bō)璃面板生(shēng)产项目（已投入募资7445.13万元），并(bìng)将(jiāng)该项目剩余(yú)资(zī)金全(quán)部投入轻薄型键盘(pán)生产(chǎn)项目的(de)建(jiàn)设，并将后者的(de)产能从1600万(wàn)台(tái)提升至2240万(wàn)台。

　　2020年(nián)8月，传(chuán)艺科技再融(róng)资，定增募资6亿元，其中的4.20亿元用于(yú)年(nián)产18万(wàn)平(píng)方(fāng)米(mǐ)中高端(duān)印制电(diàn)路(lù)板建设项目。但(dàn)次年(nián)6月，公司(sī)将(jiāng)该项目中的SMT工(gōng)序实施(shī)地点由江苏省(shěng)高邮(yóu)市经开区凌(líng)波路(lù)33号(hào)改建至江苏省高邮市经开区凌波路(lù)49号的(de)闲置(zhì)厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦(guà)”，又将(jiāng)该项目剩余募资（已投入募资2.41亿元(yuán)）1.75亿(yì)元变更用于(yú)投入“钠离子电(diàn)池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募(mù)投计划的地点、资金乃(黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑nǎi)至项目，直接的(de)后果就(jiù)是(shì)原有的投入打水飘、投资效率低(dī)下以及建(jiàn)成项目实际(jì)效(xiào)益与预计天差(chà)地别。

　　根据招(zhāo)股(gǔ)书，薄(báo)膜线(xiàn)路板生产线(xiàn)技(jì)改并扩产(chǎn)项目(mù)建设期仅12个月，达产年(nián)可实现销(xiāo)售收入2.24亿元。定期报告(gào)显(xiǎn)示，2018年6月30日(rì)，该(gāi)项目(mù)就已经建成(chéng)。但2019年-2022年，该项目的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而(ér)根据(jù)定增方案，年产18万平方米中高(gāo)端印制电路板建设项目建设(shè)期也仅12个月(yuè)，预计达(dá)产年实现营收7.48亿元，项目净(jìng)利(lì)润(rùn)1.31亿元。然(rán)两年多时(shí)间过去了，截至2022年12月31日，该项目(mù)投资进度也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该项目效益(yì)分别(bié)为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预(yù)期相去甚远(yuǎn)。

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