4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费(fèi)旺(wàng)季强劲势头，下游纺企(qǐ)开工负荷(hé)高位，加之市场对新年度减产担(dān)忧加(jiā)重，国(guó)内棉价持(chí)续上涨。而(ér)国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续(xù)偏(piān)弱局面下，外棉价(jià)格承压运(yùn)行(xíng)，导(dǎo)致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月(yuè)底5月初结束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自(zì)2022年3月以来一直维持(chí)倒挂(guà)的(de)格局，近期随(suí)着(zhe)国内棉价连(lián)续攀升(shēng)，价差逐(zhú)渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表(biǎo)现(xiàn)相对较强的原因(yīn)在于国(guó)内供需矛盾更为(wèi)突出，春节后国内需求(qiú)持续修复，外贸订单表现(xiàn)也好于预期，叠加新(xīn)疆天气不利棉花(huā)播种和出苗，减产预期推动国内(nèi)棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球(qiú)棉市(shì)供需趋(qū)于(yú)宽松(sōng)，上涨空间受(shòu)限。”申银(yín)万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市(shì)场(chǎng)受消费旺季拉动(dòng)效果明显，大多纺企纱线产品库(kù)存低位，开工负荷(hé)保(bǎo)持高位运(yùn)行。据监测，山(shān)东主销区4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较上月(yuè)提高8个百(bǎi)分点；纺(fǎng)企所接(jiē)订单排单(dān)时(s38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少hí)间达(dá)到10天(tiān)，较上月增加2天，开工(gōng)负荷及(jí)订单排单时间达(dá)到近两年来最高水平。同(tóng)时由于大部(bù)分(fēn)纺企纱线产品库存低位，产销(xiāo)压力较小，促使部分(fēn)企业增加(jiā)原(yuán)棉(mián)储备库存，为(wèi)棉花市(shì)场消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价(jià)格持续上涨，但下游纺企(qǐ)对(duì)高(gāo)价棉花的(de)接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进(jìn)入淡季(jì)后，下游订单明显减(jiǎn)少(shǎo)，购销也较为冷清(qīng)，棉(mián)价的上涨也(yě)并未有(yǒu)效(xiào)传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多(duō)的推动(dòng)下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全(quán)国植棉意向(xiàng)面积(jī)为4155.75万亩，同比下(xià)降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来(lái)了不利影(yǐng)响(xiǎng)，进一步加剧了市场对(duì)于(yú)新年度产量大降(jiàng)的担忧，也为减产(chǎn)炒作提供了助推剂(jì)。5月新(xīn)疆(jiāng)气温快速回升(shēng)，郑(zhèng)棉一度(dù)回落(luò)，但近日新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴(bàn)随大风和(hé)沙尘暴，可能(néng)会对棉(mián)苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度引发了市场对于天气的关注，期价再(zài)创阶段(duàn)性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花(huā)播种面(miàn)积普遍下降，根据我们(men)的调研(yán)结(jié)果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面(miàn)积(jī)总(zǒng)计或下降8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年春播开(kāi)启以来，南北(běi)疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因(yīn)积温不足(zú)，播种时间推迟(chí)5—7日，加之(zhī)4月中下(xià)旬及5月初(chū)部(bù)分地(dì)区出(chū)现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导致部(bù)分棉(mián)田(tián)重播，预计新(xīn)年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃(líng)克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业人(rén)士对新年度供应收紧预期增强(qiáng)，普遍提(tí)高现(xiàn)货售(shòu)卖价格。4月份国(guó)内价格明(míng)显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种(zhǒng)植(zh38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少í)面积(jī)下降和(hé)播种期低温天气的双(shuāng)重作用下(xià)，新年度棉(mián)花减产(chǎn)概率大(dà)大增加。需求(qiú)端，目前下游纺织企(qǐ)业(yè)的开机率维(wéi)持高(gāo)位，而成品库存仍(réng)位于历史偏低水平，整体表(biǎo)现尚可，需求端带来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行(xíng)业淡季，下游需求存在走弱的预期，短(duǎn)期对国内(nèi)棉价形(xíng)成一定的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑(jí)并未改变(biàn)，中国已(yǐ)经成为支撑全球棉花(huā)消(xiāo)费复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，4月份欧(ōu)美高通胀问(wèn)题持续，使业者(zhě)担(dān)忧持续加息的紧缩(suō)政(zhèng)策，或降低(dī)居民对纺织品服装的(de)消费(fèi)动力，4月初USDA公(gōng)布数据显(xiǎn)示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公(gōng)布的美棉周度净(jìng)签约(yuē)量环比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进(jìn)一步使(shǐ)市场(chǎng)担忧(yōu)国外(wài)棉花市场阶段性需(xū)求(qiú)下滑，外棉价(jià)格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的(de)供需预测(cè)，将(jiāng)全(quán)球棉花产量(liàng)小幅(fú)下调15万(wàn)吨(dūn)至(zhì)2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消(xiāo)费量(liàng)大幅调增144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨，最终(zhōng)使得期末库(kù)存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供(gōng)需(xū)有望(wàng)转强(qiáng)，支撑国际棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济(jì)向好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天气对(duì)棉花(huā)正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强，国内棉(mián)花价格随之水涨船高(gāo)；而(ér)国外(wài)弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测(cè)，4月(yuè)初(chū)国内外棉花价(jià)差(chà)（国(guó)内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元(yuán)/吨(dūn)，实现自去年4月以来首次(cì)转正。截至5月16日，国(guó)内外棉(mián)花价(jià)差延续正值(zhí)。国内棉花价(jià)格回归(guī)至外棉价格(gé)上方，或使纺企(qǐ)用(yòng)棉成本增加，后续(xù)与(yǔ)外棉市场的竞争压力(lì)或增加(jiā)。

　　对(duì)于(yú)后市，李馨(xīn)认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本(běn)面缺(quē)乏实(shí)质性利好，天气对(duì)产量的影响仍(réng)有(yǒu)待观察，郑棉短(duǎn)期预(yù)计宽幅振荡为(wèi)主。中长期看，国内棉花(huā)产量下滑是大概率事(shì)件，今年已有许多轧花厂在升级改(gǎi)造加工(gōng)设备，对于产能持续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如(rú)果棉花产(chǎn)量面临(lín)减少(shǎo)，新棉(mián)抢收大(dà)概率会(huì)在今年重演(yǎn)，中长(zhǎng)期棉价重心有望继续抬(tái)升。

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