昨天深夜，美(měi)国(guó)债务上限谈判突(tū)然(rán)中(zhōng)止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国共和党(dǎng)债(zhài)务上限(xiàn)谈判(pàn)代表(biǎo)格雷夫斯(sī)与白(bái)宫代表(biǎo)举行闭门(mén)会议，但会议开(kāi)始后不久就突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实在不可理(lǐ)喻(yù)，目前谈判(pàn)处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯(sī)强(qiáng)调(diào)，他不(bù)知(zhī)道双方是否会在周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后，三大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)传出了有(yǒu)望暂(zàn)停加息的(de)鸽派信号。鲍威(wēi)尔(ěr)称，银行(xíng)业的压力可能影响(xiǎng)联(lián)储的利率路径，若源(yuán)于银行业危机的信贷环境收紧导致经济(jì)放(fàng)缓，美联(lián)储可(kě)能不必让利(lì)率升到原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前预计(jì)，美(měi)联储(chǔ)6月份加息25个基(jī)点的可(kě)能性(xìng)为(wèi)22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员(yuán)预计美联储(chǔ)下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间的(de)可能性(xìng)为77.6％。与(yǔ)美联(lián)储主(zhǔ)席鲍(bào)威(wēi)尔的讲话相比，交(jiāo)易员似乎更受债务上限事态发(fā)展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前景敏(mǐn)感(gǎn)的两年期(qī)美(měi)债收益(yì)率迅速远(yuǎn)离他讲话(huà)前所创的两个月来高位，一度较高位回落(luò)超(chāo)过10个(gè)基点；美元指(zhǐ)数刷(shuā)新日低，加(jiā)速跌离周四所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔(ěr)讲话(huà)结(jié)束后(hòu)，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官(guān)，美股和(hé)美(měi)元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走，受债务(wù)上(shàng)限谈判(pàn)暂停拖累三大(dà)股指盘(pán)中(zhōng)转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来(lái)涨超(chāo)3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东(dōng)方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦(lún)镍(niè)也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基本金(jīn)属(shǔ)涨跌(diē)各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦(lún)铝都涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭转三周(zhōu)连(lián)跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前(qián)水平，都止住四(sì)周连跌之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京(jīng)时间今(jīn)晨六点，有(yǒu)最新(xīn)消息称，美国白(bái)宫谈判代(dài)表已抵达(dá)会场，准备继(jì)续进行(xíng)债务(wù)上限谈判。

　　美(měi)国国会众议院议长麦(mài)卡锡表示(shì)，共和党人将于北京时间(jiān)今(jīn)天上午重返谈(tán)判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡(xī)称(chēng)，动用宪法第(dì)14修正案(àn)来(lái)绕开债务上限解决不了(le)任何问题(tí)，将(jiāng)阻止拜登(dēng)推动的增加政府(fǔ)开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政部现金余额截至5月18日(rì)进一步(bù)降至573亿美元(yuán)。截至5月(yuè)17日，美国财政部财(cái)政紧急措施(shī)余额(é)还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远(yuǎn)远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压(yā)力可能无需继续加(jiā)息(xī)

　　当地时间(jiān)周五（北京时间今天(tiān)凌晨(chén)），美(měi)联储主席鲍威尔出席名为“货币(bì)政策(cè)观点”的(de)小组(zǔ)讨论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调(diào)，“美(měi)国通胀远远高(gāo)于我们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发(fā)表(biǎo)鸽(gē)派信号称，自己倾向于支持6月会(huì)议暂(zàn)不加息(xī)，而且银行业危机(jī)导致的(de)信贷条(tiáo)件收紧，可能(néng)意味着(zhe)美联(lián)储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和通胀造成(chéng)的(de)负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加(jiā)息(xī)至那么高的水平就能成功打(dǎ)压通胀(zhàng)。美联储在收紧货(huò)币政策(cè)方面已取得长足进(jìn)步，政策立(lì)场现(xiàn)在是对经(jīng)济增长具有限制性(xìng)的(de)。做(zuò)太多与(yǔ)做太少的风险正变(biàn)得更加平(píng)衡(héng)。我(wǒ)们(men)面临(lín)着迄(qì)今(jīn)为(wèi)止(zhǐ)收紧政(zhèng)策的效应滞(zhì)后，以(yǐ)及近(jìn)期银行(xíng)业压力(lì)导致的信贷收紧程(chéng)度(dù)等多重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美(měi)联(lián)储有(yǒu)能力(lì)观察(chá)更多数据(jù)和未来前(qián)景(jǐng)的演变，然后再决(jué)定可能需(xū)要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经(jīng)济预测的准(zhǔn)确度通常存在(zài)挑战，他上(shàng)述提到的观(guān)点及其能(néng)实现(xiàn)的程度(dù)也(yě)都存在不(bù)确定性，理由是(shì)“未(wèi)来前景面临(lín)着历史性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而(ér)作(zuò)出决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业危(wēi)机(jī)后，鲍(bào)威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的利(lì)率(lǜ)路(lù)径信号。“新美(měi)联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点(diǎn)明银(yín)行业(yè)压(yā)力将影响(xiǎng)货(huò)币决策。

　　产业供需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货(huò)持(chí)续(xù)走(zǒu)弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期(qī)货2309合约的日(rì)内平今仓交易(yì)手(shǒu)续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝(bǎo)城期货研究所负责人闾振兴表示，主要有三方面(miàn)：一是产业供(gōng)需结构(gòu)预(yù)期转弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三是交(jiāo)易者在对冲操作(zuò)中(zhōng)将纯碱玻(bō)璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽(suī)都偏(piān)弱，但南华研究院能(néng)化分(fēn)析师李嘉豪认为(wèi)，各(gè)自的原因(yīn)并(bì祈使句例子英语，祈使句例子10个ng)不相同。纯碱周五跌(diē)幅较大(dà)的主要(yào)原因(yīn)在于远兴投产(chǎn)的消息面(miàn)刺激，使得(dé)盘面出现较大跌幅。除此(cǐ)之(z祈使句例子英语，祈使句例子10个hī)外，本周检修量增加，库存(cún)依旧累库(kù)，可(kě)见下(xià)游的(de)持货意愿依旧较差(chà)。纯碱(jiǎn)上周(zhōu)到港5万吨，对供需(xū)关系也存(cún)在(zài)一(yī)定(dìng)的影响(xiǎng)。在现货松(sōng)动、投(tóu)产预期、库存累库(kù)的影响下(xià)，纯碱(jiǎn)价格(gé)持续下(xià)滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原(yuán)因在于(yú)前(qián)期（3月和4月）需求(qiú)较旺(wàng)，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期价格(gé)松动，中下(xià)游的备(bèi)货(huò)情绪(xù)出现一定的谨慎或(huò)者恐高(gāo)的情形，因此(cǐ)产销出(chū)现了较(jiào)为(wèi)明显(xiǎn)的下(xià)滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业供(gōng)需结构看，浙商期货分析师江文(wén)敏具(jù)体介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)方面(miàn)，近期(qī)主(zhǔ)要市(shì)场交易点是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源(yuán)1号线正(zhèng)式点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计划(huà)于(yú)6月点火投(tóu)产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱，3B号线原(yuán)计(jì)划于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)和(hé)40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱预计生(shēng)产成(chéng)本在1000元/吨以(yǐ)内(nèi)。纯碱盘面在大量新(xīn)增(zēng)产能和低成本纯碱的叠加作用(yòng)下持续(xù)走低，周五又逢(féng)远(yuǎn)兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高(gāo)涨，推动盘(pán)面(miàn)下跌。

　　闾振(zhèn)兴还(hái)介绍(shào)，纯碱的供需(xū)结(jié)构在9月会发生变化(huà)，这是(shì)市场早已预期的，市场也已(yǐ)充(chōng)分计价，这一点从9月合约(yuē)的深贴(tiē)水(shuǐ)可(kě)以得到验证。在这(zhè)个供需转宽松的预期下，产(chǎn)业链开(kāi)始形成负反(fǎn)馈(kuì)，纯碱现(xiàn)货价格(gé)也出现崩塌，这(zhè)一点从近月合约的跌幅和现货向期货回(huí)归(guī)的方(fāng)式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面(miàn)，江文(wén)敏表示，近期市场(chǎng)主要交易点(diǎn)是需(xū)求转弱(ruò)，供应上升(shēng)。因(yīn)为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有力的订单(dān)支(zhī)撑(chēng)，5月中旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂(chǎng)原片库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意(yì)愿(yuàn)相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙(shā)河地区产销数据平均为65％，湖北(běi)地区(qū)产销数据平均为73％，华东地区产销数(shù)据平(píng)均(jūn)为82％，相比于3月及4月(yuè)的数(shù)据(jù)，5月份产销数(shù)据大幅下滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨(dūn)，6月(yuè)将新增(zēng)日熔量3祈使句例子英语，祈使句例子10个150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计(jì)2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱(ruò)，主要(yào)是(shì)高库存和(hé)低需(xū)求逻(luó)辑。”闾(lǘ)振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去库(kù)逻(luó)辑下(xià)出现过(guò)反(fǎn)弹，但反弹后利润改善很多，加之终端表现(xiàn)并不乐观，因此又出(chū)现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退预(yù)期、国(guó)内经济复苏不及预期的背景下，整(zhěng)个(gè)工业品价格(gé)承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏(hóng)观(guān)逻(luó)辑(jí)。从持仓上(shàng)看，部分市场(chǎng)资(zī)金在(zài)做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置(zhì)，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续(xù)

　　对(duì)于后市，李嘉豪(háo)表示(shì)，纯碱主要关注检修是否能带来现货价(jià)格(gé)短期的企(qǐ)稳(wěn)，但(dàn)中(zhōng)长期价格下跌至成(chéng)本(běn)线(xiàn)为大概率事件(jiàn)。“从商品格(gé)局(jú)看，纯碱(jiǎn)投产(chǎn)后必然走向(xiàng)过剩，而短期检修的兑现(xiàn)有限，因(yīn)此检修仅为长期趋势下的扰动(dòng)，商(shāng)品从偏(piān)紧到过(guò)剩(shèng)的周期(qī)中，价格趋(qū)势预计继(jì)续(xù)向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的则是中(zhōng)下游(yóu)的(de)备货意愿何时能够起来(lái)：一是等(děng)待下游的(de)原(yuán)料库存消(xiāo)耗，二(èr)是(shì)对未来(lái)的需求是否存在旺(wàng)季的预(yù)期。短期(qī)来看(kàn)，下游以消(xiāo)耗前期库存为主(zhǔ)，需求(qiú)缺乏(fá)弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关(guān)注在需求存在缺(quē)口的情(qíng)形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开(kāi)始冲击成本，或是供需上有重大(dà)改变(biàn)，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然(rán)维(wéi)持弱(ruò)势(shì)。“短期则(zé)还是(shì)要关注持仓的变化，短线(xiàn)资金离场或(huò)使得低位波动加(jiā)大。”他(tā)说(shuō)，止(zhǐ)跌可(kě)以关注两个指标：一是基(jī)差不(bù)再是以现(xiàn)货(huò)下跌方(fāng)式来修复；二(èr)是(shì)月(yuè)供需预期博(bó)弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍将维持(chí)弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展(zhǎn)、碱价(jià)降价幅度。若远兴能源后(hòu)续投(tóu)产推迟，则盘(pán)面或将维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为(wèi)，后市(shì)弱势也将继续保持，中(zhōng)长期(qī)则视(shì)终端需求变动(dòng)来判断是否维持弱(ruò)势，可重(zhòng)点(diǎn)关注下游深加工订(dìng)单情(qíng)况(kuàng)、地产施工(gōng)端(duān)情况。若后期地产施工(gōng)端主(zhǔ)体封顶数(shù)量(liàng)较多，那么玻璃(lí)的需求量(liàng)将抬升，下游深加工(gōng)订单数量也(yě)将因(yīn)此抬(tái)升，盘面或维稳。

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