金融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月(yuè)末，广义(yì)货币（M2）余(yú)额280.85万(wàn15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗)亿元，同(tóng)比增长12.4%，增速比上月(yuè)末低(dī)0.3个(gè)百分点，比上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会(huì)融资规模增量(liàng)为1.22万(wàn)亿(yì)元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体(tǐ)经济(jì)发放的(de)人民币贷款增加4431亿元，同比多(duō)增729亿元；对实体经济发(fā)放的外币贷款折合(hé)人民币减(jiǎn)少(shǎo)319亿元(yuán)，同比少减441亿(yì)元。

　　此外(wài)，4月份人(rén)民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)元，非金融企(qǐ)业存款减(jiǎn)少1408亿(yì)元，财(cái)政(zhèng)性存(cún)款增加5028亿元(yuán)，非银行业金融机构(gòu)存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比(bǐ)下降(jiàng)11.6％。4月份(fèn)外币存款减少(shǎo)296亿美元，同比少减192亿美(měi)元(yuán)。

　　申万宏源速评认为，M2同(tóng)比(bǐ)回落，主因居民存(cún)款13个月以来同(tóng)比首次转为减少，但更可能(néng)重回(huí)表外资产(chǎn)，而非用于(yú)消费(fèi)，消费在二季度同样(yàng)处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在(zài)于(yú)居民贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　对此，中信证券(quàn)点(diǎn)评如下：在经历了一(yī)季度的爆发(fā)式增长后，信贷在4月明显回落。从结构上来看，居(jū)民部门再次(cì)“缩表”，不(bù)过企业(yè)中长期贷款有较强韧性(xìng)。信贷(dài)回(huí)落可能是因为一(yī)季度透支了部分银行信贷额度和企业信贷需(xū)求，而且4月地产销售也边际走弱。社融(róng)增速与上(shàng)月持平，非标融资持续好转。M2增速在(zài)高基数下回落。

　　申(shēn)万(wàn)宏源申万宏源(yuán)认为(wèi)，M2同比回落主因居民存款13个月以来同比首(shǒu)次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型(xíng)”第(dì)二(èr)步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在(zài)于居民贷(dài)款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个(gè)百分点(diǎn)15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收(shōu)敛(liǎn)0.5个(gè)百(bǎi)分点至7.6%，主要源于个(gè)人存款的流出而(ér)非企业活期存(cún)款大幅改善，和地产销售的再度转冷(lěng)有关。

　　4月份人民币(bì)存(cún)款(kuǎn)大(dà)幅减少的(de)问题，中信证券认(rèn)为是季节性波动。因(yīn)为银行倾向(xiàng)于让理(lǐ)财产品在季末到期(qī)，使资金回流(liú)成(chéng)存款，以应对(duì)考核，然(rán)后在(zài)下季初发行新的理(lǐ)财(cái)产品承接。因此居(jū)民存款在(zài)季末季初常(cháng)出现(xiàn)波(bō)动(dòng)。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百(bǎi)分点，或许(xǔ)反映了企业经营活跃(yuè)度有所提(tí)升。

　　招商宏观与中信(xìn)证券看法较为一致，招商(shāng)宏观表(biǎo)示(shì)居民存(cún)款减少符合季节性(xìng)规律(lǜ)。在本(běn)月数据中，居(jū)民端(duān)出现了新增存款，新增贷款(kuǎn)同时收缩的情况。从(cóng)历史规(guī)律来看，4月及7月一般是居民存款减(jiǎn)少的时点。以4月(yuè)为例，今年1.2万(wàn)亿居民存款的减少(shǎo)量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似居民(mín)加速偿还(hái)房贷等(děng)结论。

　　对于居民(mín)存款的(de)去向问题，申万宏(hóng)源分析认为4月居民(mín)存款减少更可能去向(xiàng)表外资产，而非消费领(lǐng)域。

　　对于(yú)4月的(de)信(xìn)贷结构问题，招商宏(hóng)观表示在放缓(huǎn)的信贷投放中，结(jié)构特征依(yī)然明显。企业中长期贷款贡(gòng)献了新增信贷的绝大部分，居(jū)民(mín)端中长(zhǎng)期(qī)信(xìn)贷出现收缩。这种结构特征反映了居民端在前期购房(fáng)需求脉冲式释放后信心仍然(rán)不足的情况。如果(guǒ)没(méi)有进(jìn)一步的政策支撑，不排除(chú)居民端新增信(xìn)贷(dài)量(liàng)会持(chí)续维持(chí)在低位。

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