周一的股市(shì)震(zhèn)荡翻红，上周(zhōu)股(gǔ)市下跌期间净买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期间，资金(jīn)更是净(jìng)买(mǎi)入220亿元(yuán)，股票(piào)ETF“越(yuè)跌越买”的理(lǐ)性操作模式(shì)，在股市大(dà)幅下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向(xiàng)结(jié)构看，上(shàng)证50、沪(hù)深300ETF等(děng)受到资(zī)金净流入，“中特估”长期投(tóu)资价值(zhí)被资(zī)金(jīn)看好(hǎo)，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净(jìng)流出(chū)方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等(děng)短期净流(liú)出(chū)，资金出现短期避(bì)险，但鉴于多(duō)数标的估值仍在(zài)低位(wèi)，多(duō)家(jiā)机构仍看(kàn)好长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区间(jiān)成(chéng)交均价测算，当日(rì)净流入(rù)资金39.5亿元(yuán)；拉(lā)长(zhǎng)时(shí)间(jiān)到上周5个(gè)交易日(rì)，5天股(gǔ)市(shì)调整期间，资(zī)金更是净(jìng)买入(rù)220亿元(yuán)，展现(xiàn)了资金逆市布(bù)局(jú)的特(tè)点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数(shù)中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品(pǐn)，净流入资金(jīn)也位(wèi)居前列。

　　而(ér)从5月15日收(shōu)盘(pán)股市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全(quán)部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错(cuò)的(de)回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下行的(de)半导(dǎo)体ETF成为(wèi)资金净买入(rù)的榜首，单日(rì)净买入金额接近5亿元，目前仍处于估(gū)值(zhí)低位(wèi)的医(yī)疗ETF、中(zhōng)概互联(lián)ETF等(děng)产品也位居净流入资金前列，而在近日(rì)遭遇高位(wèi)回调(diào)的游戏ETF，也受到(dào)资金(jīn)的(de)逆市买入，不(bù)过目前游(yóu)戏ETF今年还(hái)有(yǒu)近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投(tóu)资逻辑，在游戏板(bǎn)块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有资金逆(nì)市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上(shàng)述流(liú)向情况(kuàng)，一位(wèi)公募(mù)股票权益基金经理(lǐ)表示，预计(jì)复苏仍是中国经济(jì)中长期的趋势，但(dàn)耐用品(pǐn)复(fù)苏的空(kōng)间受限、出口下(xià)行及(jí)地产销售恢复疲软(ruǎn)将(jiāng)驱动市场展现出更多结构(gòu)性(xìng)机(jī)会。不过，在短期市场(chǎng)炒作热(rè)度回(huí)落，波动率偏高的情(qíng)况下，资金可(kě)能更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如(rú)科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获取(qǔ)整(zhěng)个市场的(de)平均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪(hù)上一家公募机构分析(xī)，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是(shì)前期(qī)炒作有逐步退潮趋势(shì)，中期在市场炒作(zuò)热(rè)度有所回落。但(dàn)从长期看(kàn)，资金还会长期关注(zhù)数字化对生产力的提升，因此，包括计算(suàn)机(jī)、互联网和传媒(méi)等(děng)调整下来的行(xíng)业，可(kě)能会继续受到了资金的(de)关(guān)注。

　　也有行业(yè)机构认为，近期上(shàng)证50、沪深(shēn)300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可能与看好(hǎo)“中特估”长期投资价(jià)值有关。

　　民(mín)生加银(yín)基(jī)金表示，伴随大金融、大基建(jiàn)等权重股高位调整(zhěng)，上周(zhōu)沪指下(xià)跌。前期(qī)部分板块短期上冲较快，导致博(bó)弈资金出现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步(bù)修复，权重(zhòng)板块(kuài)内部(bù)出(chū)现分化(huà)，获(huò)利兑现需求叠加经济(jì)数据(jù)不(bù)及预(yù)期，权重板块回调(diào)带动大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生(shēng)加银(yín)基金认(rèn)为，从(cóng)长远看，“中特估”或有望引领低估值央企的价值(zhí)重估，有基本(běn)面支撑的低估值央企(qǐ)或(huò)有望受益。

　　博时基金权(quán)益投资一部基金经(jīng)理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的部(bù)分底(dǐ)层逻辑仍旧是过(guò)去的A股(gǔ)市场对部分传统行业(yè)国央企的严重低配(pèi)和(hé)低估。而在这种大(dà)幅低估和低(dī)配(pèi)背景下，部分企(qǐ)业因为自身经营改善(shàn)、高股息水平(píng)等特(tè)征，使得其估(gū)值(zhí)修(xiū)复成为了可能。虽然经过前期反弹(dàn)，大(dà)金(jīn)融整体(tǐ)估值(zhí)仍旧处(chù)于(yú)低位，由于情绪和资金仍旧是主导(dǎo)，短期表现存在剧(jù)烈波动可能；从中(zhōng)期看，整体(tǐ)小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段大金(jīn)融当前估值仍旧处(chù)于中低水平，部(bù)分个股尤(yóu)其是基本面明显(xiǎn)改善的个股，仍旧有(yǒu)估值修复的空(kōng)间(jiān)。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势(shì)，净流入资金超出(chū)净流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以及(jí)部分海(hǎi)外指数遭遇资金(jīn)的(de)净(jìng)卖出。

　　从资金(jīn)净流出(chū)榜单看，今(jīn)年涨幅(fú)超20％的基建(jiàn)50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单(dān)日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单(dān)日净流(liú)出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短(duǎn)暂净流出(chū)现象，华夏、南方、富(fù)国旗(qí)下中证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在单日(rì)出现净流(liú)出，而(ér)今年(nián)涨幅接(jiē)近(jìn)20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎来“获利(lì)了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机构评价，基建板块受(shòu)益于“一带一路”板块(kuài)前期涨幅较(jiào)大，有调整要求，可(kě)能会受到获利盘的短期卖出(chū)。不过，从长期(qī)看，经(jīng)济复苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会值(zhí)得关注。

　　民生加银基金评(píng)价(jià)净(jìng)流出的证券(quàn)保险板块称(chēng)，一季报陆续(xù)披露(lù)，非(fēi)银金融业绩(jì)超预期(qī)，证券板(bǎn)块市场交投活跃度较一(yī)季度显著改善(shàn)，差异(yì)化最低结(jié)算备付(fù)金(jīn)缴纳(nà)比例(lì)机(jī)制引(yǐn)入，证(zhèng)券公司保证金比例下调，经济温(wēn)和复(fù)苏下(xià)行(xíng)业景气度有望持续修复(fù)。保险板块一季(jì)报净利润超预期(qī)，部分(fēn)险企凭借储(chǔ)蓄险的(de)产品力实现了一定的增(zēng)长，负(fù)债端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产端(duān)或有望维持较(jiào)高(gāo)增速。

　　而针对电力(lì)板块(kuài)，民生加银基金认为，202小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段3年宏观经(jīng)济运行(xíng)总体回升(shēng)有望将(jiāng)促(cù)进电(diàn)力(lì)消费(fèi)需(xū)求增长。受(shòu)上年同期低基数等因素(sù)影响，预计(jì)今年二季度电力消(xiāo)费(fèi)增(zēng)速将有望回升。在(zài)电力市(shì)场化(huà)改革(gé)的(de)持(chí)续推进下(xià)，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场和辅助服务(wù)市(shì)场机制有望持续推广，容量(liàng)补(bǔ)偿电价(jià)等机(jī)制或有望出台(tái)。

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