尽管周(zhōu)五大幅反弹，中证TMT指数(shù)自4月10日以来(lái)累计(jì)最大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概(gài)率演(yǎn)化为TMT大年(nián) 机构预计5月(yuè)见底(dǐ)后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大概率美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377创新高 逢低加仓是(shì)最佳策(cè)略。

　　围绕今(jīn)年TMT行(xíng)情，招商策(cè)略张夏在4月23日研报中测算，本轮(lún)TMT高(gāo)点出现在4月8日，高(gāo)点调整幅度已(yǐ)经达(dá)到(dào)6.8％，截至2023年4月(yuè)7日(rì)，计算机、通信、传媒和电子自年(nián)初以来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全A的表现。由于(yú)今年出现了以(yǐ)AI+代表的大型(xíng)产业趋势，一季度(dù)TMT大(dà)涨且有明(míng)显(xiǎn)超额收(shōu)益，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进(jìn)一(yī)步(bù)来(lái)看(kàn)，若参考历史的调整时间和(hé)幅度，可(kě)能(néng)这(zhè)一轮调(diào)整并(bìng)没有(yǒu)结束。以TMT大年的规(guī)律和应(yīng)对策(cè)略(lüè)，其(qí)中TMT大(dà)年通常分为(wèi)“春季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获(huò)利(lì)了结”四(sì)波行情(qíng)，春(chūn)季躁动后往往会有一(yī)波(bō)明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开(kāi)始的时间来看，每年四月份到九、十(shí)月份期间会(huì)有一波主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年(nián)都(dōu)是(shì)6月底七月初，到了(le)2014年(nián)、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比较早(zǎo)，见底也(yě)比较(jiào)早是4月初(chū)。因此，张夏认为，在(zài)学习效应的推动下，盛夏攻势(shì)开(kāi)始的时(shí)间(jiān)越来越早。对(duì)此，有业(yè)内(nèi)人士(shì)预计，基本在一(yī)季报披(pī)露结束后，假(jiǎ)设按(àn)此(cǐ)速度(dù)再(zài)调整一段时(shí)间，估计在5月基本(běn)见底后(hòu)将(jiāng)迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年中的这种调整，逢低(dī)加仓是(shì)最佳策略，因为(wèi)往往后续盛夏攻势(shì)大概率创新高。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴盛夏攻势或由(yóu)计(jì)算机转电子（从应用到硬件） 关注短期维度业(yè)绩(jì)可能超预期(qī)的(de)AI赋能消费电子板块受益(yì)标的(de)。

　　今年业绩(jì)密集披露期结(jié)束后，若随着(zhe)AI+/数字经济/自主可(kě)控(kòng)等(děng)大产业趋势以及(jí)政(zhèng)府支(zhī)持力度(dù)进一(yī)步(bù)加大(dà)、资本开支增加、订单增加和产品销量业绩的改善逐渐被市(shì)场所确定，则TMT将会重(zhòng)回上(shàng)行(xíng)趋势，进入盛夏攻势，而往往(wǎng)这一波盛夏攻势还会创新高。考(kǎo)虑今年(nián)年初春季躁动是计算机占优，招(zhāo)商证(zhèng)券(quàn)张夏认为(wèi)按照历史经(jīng)验，要么(me)计(jì)算(suàn)机转电子（从应(yīng)用到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计算(suàn)机(jī)强者恒(héng)强。

　　国海策(cè)略4月9日研报认为(wèi)，伴(bàn)随(suí)二(èr)季度业(yè)绩窗口期的到来，市场表现将更(gèng)贴合业(yè)绩的相对优(yōu)势，维(wéi)持TMT是(shì)全年主线的判断(duàn)，并建议关注(zhù)短期维(wéi)度业绩(jì)可能超预期的部分(fēn)消费板块(kuài)，电(diàn)子行业有望体现出相对优势。

　　从细分环节进一步(bù)来看，广(guǎng)发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中(zhōng)主(zhǔ)要分布位于AI服(fú)务器及(jí)相关电子产品。

　　对于(yú)AI服务器(qì)，广发策(cè)略认为(wèi)，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的大模型(xíng)进行训练/推理的算力载(zài)体和基础(chǔ)。数据量和算(suàn)力的(de)提升明(míng)显拉升了AI服务器中存储(chǔ)芯片(piàn)、光模块(kuài)/光芯(xīn)片(piàn)、PCB基板(bǎn)等电子产品的量与(yǔ)价，给相关电(diàn)子厂商带来了机会。国海(hǎi)证券同(tóng)样在研(yán)报中指(zhǐ)出(chū)，维(wéi)持TMT为全年(nián)市场(chǎng)主线的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细分赛(sài)道(dào)将陆(lù)续(xù)迎(yíng)来基本面的确(què)认，估值(zhí)修复尚(shàng)未结束(shù)。

　　国联(lián)证券(quàn)4月20日(rì)研(yán)报同样表示(shì)，伴随AIGC模型快(kuài)速(sù)迭代(dài)，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广，对于(yú)算力(lì)的(de)需(xū)求将呈现指数级增长，且(qiě)AI芯片国产替代速度加快。建议重点关注景嘉微(wēi)、海光信息等GPU厂商(shāng)；海光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科技(jì)等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光(guāng)模块、光芯(xīn)片等领域，东北(běi)证券4月16日(rì)研(yán)报表示，AIGC正在催化(huà)前述光通信(xìn)重要环节，相关公司将深(shēn)度(dù)受益AI带来的增量需求。建议关注(zhù)国产光模块(kuài)龙头公司：中际旭(xù)创(chuàng)、新易(yì)盛、光迅科(kē)技；高速(sù)光(guāng)引擎光器件(jiàn)核心供应商(shāng)天孚通(tōng)信；国产光芯片领(lǐng)军企(qǐ)业源杰科(kē)技。

　　同时，国金证券樊志远(yuǎn)在(zài)4月21日研(yán)报中同样看(kàn)好(hǎo)AI服(fú)务(wù)器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值量是普通(tōng)服务器的价值(zhí)量的5~6倍，随着(zhe)AI大模(mó)型和应(yīng)用的(de)落地，市场对AI服务(wù)器的(de)需求日(rì)益增加，市场扩(kuò)容(róng)在即(jí)，建(jiàn)议关注沪电股份、生益(yì)科技、联瑞新材(cái)、生(shēng)益电(diàn)子(zi)、兴(xīng)森科技(jì)等(děng)企业。

　　另一方面，对于相(xiāng)关(guān)电子产(chǎn)品(pǐn)，广(guǎng)发策略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端(duān)设备打开(kāi)新成长空(kōng)间。此外，东海证券3月(yuè)31日研报同样认为(wèi)，AI赋(fù)能(néng)消费电(diàn)子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验(yàn)证，关注消费电子景气拐(guǎi)点。

　　对(duì)此，国信证券(quàn)4月17日研报建议，AI创新持(chí)续催(cuī)化，关(guān)注AIoT设备及服务器产业链。其(qí)中，具备AIGC大语言(yán)模型接入潜力的(de)AIoT设(shè)备(bèi)产(chǎn)业链，包括海(hǎi)康威视、传音控股、视源股(gǔ)份、康冠(guān)科技、歌尔股份、创维数字等(děng)；2）受(shòu)益于全球算力需求爆发式增长的AI服务(wù)器产业链(liàn)，包括工业富联、沪电股份(fèn)、环旭(xù)电子、东山精密、闻泰科技、鹏(péng)鼎控(kòng)股(gǔ)等(děng)；3）创新产品频发催化(huà)的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股份(fèn)、三利谱、创维数字(zì)等(děng)；4）景气(qì)度筑底、消费复(fù)苏预期强化(huà)的(de)智能手机(jī)产业链(liàn)，包括光弘(hóng)科技、闻泰科(kē)技、传音控股(gǔ)、顺络电子(zi)、东山精密等(děng)。

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