金(jīn)融界4月28日消息 为规范开展内(nèi)地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作相关业务(wù)，保(bǎo)护境内(nèi)外投资者合法权益，维护利(lì)率互(hù)换市(shì)场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》，现(xiàn)予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人(rén)民银行有关部门(mén)负责人表(biǎo)示(shì)，未来中国人(rén)民银行将(jiāng)根(gēn)据市场发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易(yì)和清算额度(dù)，优化交易清算安(ān)排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监(jiān)管当(dāng)局将结合(hé)各(gè)方面情况，在风险可控(kòng)、对等互(hù)利的原(yuán)则(zé)下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　以下为中国人民银行有(yǒu)关部(bù)门负责人就《内地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场(chǎng)互(hù)联(lián)互(hù)通合作管理暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符(fú)合中国人民银(yín)行要求的境外(wài)投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国(guó)人民银行关于境(jìng)外央行、国际金融组(zǔ)织、主权财富基金运用人民币(bì)投资(zī)银(yín)行(xíng)间市场有关事宜的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进一步做好境外(wài)机(jī)构投(tóu)资者(zhě)投资银行间债券市场有(yǒu)关事宜的公告》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内地与香港债券市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银行间债券市(shì)场准入备(bèi)案的境外投资者等(děng)，可根据《内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（以下(xià)简称《办法》）相关规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外投资者可以签署的协议(yì)范围是什(shén)么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资者开展“北向互换(huàn)通”交易(yì)前可以与交易对手(shǒu)方签署经中(zhōng)国人民(mín)银行认可的衍生品主(zhǔ)协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍生(shēng)品执行(xíng)协议（CDEA协(xié)议）等衍(yǎn)生品协议。境内投资者应当将(jiān冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思g)是否签署协议、签署(shǔ)协议类型(xíng)等事(shì)项向中国外(wài)汇交易中心备案。目前，中国(guó)银行间市场交易商协(xié)会(huì)正在研究制定“互换通(tōng)”衍生品协议，待其正式发布后也可供(gōng)境内(nèi)外投资者选择(zé)签署。

　　三(sān)、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)外投资者的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者(zhě)现阶段可在(zài)银行间市(shì)场开展(zhǎn)符合集中(zhōng)清(qīng)算要(yào)求(qiú)的(de)人民币利(lì)率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认可的境外(wài)电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台、境(jìng)内电子交易平台包括哪些？境外投资者的对(duì)手方(fāng)、交(jiāo)易(yì)模(mó)式有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入其他受(shòu)认可的(de)电子交(jiāo)易平台，受认可(kě)的境内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平台为中国外汇交易(yì)中心。

　　为便(biàn)利境外投资者开展人民币利率互换交易(yì)，“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”参照“债(zhài)券通(tōng)”相关安排，由境内投资者（即“互(hù)换通”报价商）与境外投资者(zhě)进行交易，“互换通(tōng)”报(bào)价商名单可(kě)在(zài)中国外汇交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电(diàn)子交易平台达(dá)成，交易一经(jīng)达成即(jí)视为(wèi)交易已确(què)认(rèn)。境外投资者可通过中国(guó)人(rén)民(mín)银行认可的境外(wài)电子交易平台与境内电子交易(yì)平台的(de)连(lián)接，向(xiàng)境内电子交易平台发送交(jiāo)易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的境内清(qīng)算机构和(hé)香港证监会(huì)认可的(de)境外清算机(jī)构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银(yín)行认(rèn)可(kě)的境内清(qīng)算机(jī)构为银行间(jiān)市场清算所股份有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称上海清(qīng)算(suàn)所），香港证监(jiān)会认可(kě)的境外(wài)清(qīng)算机构为香港交易所旗(qí)下(xià)香(xiāng)港场外(wài)结算有限公司(sī)（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称场外(wài)结(jié)算公司）。

　　六(liù)、境外(wài)投资者(zhě)开展集中清算的主要(yào)流程是？

　　答：境(jìng)外(wài)投资(zī)者需要(yào)申请获得场(chǎng)外结算公司清算会员(yuán)资格或作为(wèi)清算客户(hù)委托场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司综合清算(suàn)会员(yuán)代理清算，并与场外(wài)结(jié)算公(gōng)司综合(hé)清算会(huì)员签订客户清算协议(yì)。交易达成后，境(jìng)内外清算机构对交易进行风控检查，对(duì)于(yú)符合集中(zhōng)清算要求(qiú)的交易及时纳(nà)入(rù)集中清算。境外(wài)机构通(tōng)过场外结(jié)算公司或其综合清算(suàn)会员(yuán)完(wán)成保证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清算(suàn)机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替代是指(zhǐ)清算机构作(zuò)为中央对手方针(zhēn)对已(yǐ)成交(jiāo)的(de)交易(yì)充当(dāng)买方的卖方(fāng)和卖方(fāng)的(de)买方的一(yī)种法律安排，并据(jù)此与买方和卖(mài)方建立两个(gè)新(xīn)合约，以清偿买卖双方(fāng)之(zhī)间(jiān)的初始债务。“北向(xiàng)互换通”业务(wù)中，境外与境内参与者达成的(de)交易在经过(guò)上海清算所与场外结算(suàn)公司的集(jí)中清算审核后，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司(sī)于当日将(jiāng)交易进行合(hé)约替代，进入集中(zhōng)清算(suàn)，生成为三(sān)个独立的(de)新合约，分别为境外(wài)参与者(zhě)与场(chǎng)外结算公司、场外结算公司与上海清算所、上海清算(suàn)所与境内参与者之间(jiān)的(de)合约。境(jìng)外与境内参与者之间将不再(zài)存(cún)在合同关系(xì)。对于未(wèi)纳(nà)入(rù)集(jí)中清算的(de)交易(yì)，依照成交(jiāo)双方(fāng)约定的处置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业(yè)务场(chǎng)景(jǐng)下的跨境资金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场外结算公司之(zhī)间的跨境(jìng)资金结算(suàn)主要通(tōng)过人民币跨境支付系统办理。同时，场外结算公司可(kě)在境(jìng)内银行开立人民(mín)币基本存款账户和人(rén)民(mín)币“互换(huàn)通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户(hù)），作为极端情(qíng)况下应急结算安排(pái)。NRA账户收支范(fàn)围(wéi)包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交(jiāo)易结算(suàn)需要(yào)在应急情况(kuàng)下所融入(rù)资金的(de)本息和费(fèi)用以(yǐ)及(jí)符合中国(guó)人民银(yín)行规(guī)定的其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互(hù)换(huàn)通(tōng)”业(yè)务(wù)风控方(fāng)案的一部(bù)分(fēn)，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司将针对双方清(qīng)算所之间的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通(tōng)”资源(yuán)池(chí)缴纳担保品，该资(zī)源池独立(lì)于每一中央对(duì)手方从(cóng)各自(zì)清算参(cān)与者收取和追缴的保证金、清算基金之外，不用于(yú)任何会员机构(gòu)的违约损失分摊(tān)。上海(hǎi)清算所(suǒ)向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以场(chǎng)外(wài)结算公司名义于境外开立的“互(hù)换通”专用账(zhàng)户，场外结算公司向(xiàng)资源池缴纳的资金(jīn)存放(fàng)在以上海清算所名义于境内开(kāi)立的“互换通(tōng)”专用人民币/外币账户，相(xiāng)关(guān)账户内(nèi)资金可豁免跨境(jìng)债权债务(wù)登记及额度管理要求。场外结算公司与上海(hǎi)清(qīng)算所每日基(jī)于双(shuāng)方清算所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口计算“互换通”资(zī)源(yuán)池要求，并(bìng)通过境内外(wài)存管银行(xíng)办理人(rén)民币(bì)或外币(bì)资(zī)金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的机构应当及(jí)时(shí)履(lǚ)行报送义务。上海清算所和境内资源池存管银行应当向(xiàng)人(rén)民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境人民币收(shōu)支(zhī)信(xìn)息(xī)；被撤销的交易如涉及(jí)双边结算(suàn)补偿金的，相(xiāng)关境内(nèi)结算(suàn)银行应当进(jìn)行跨(kuà)境人民(mín)币收支信息报送。上海清算所、境内投资者等相(xiāng)关主体应当按照规定(dìng)履行国际收支统计申(shēn)报义务，原则上“互换(huàn)通”交易(yì)和资(zī)源池业务由上海清算所(suǒ)集中进行国际(jì)收支统计申报，补偿金(jīn)等不经(jīng)由上海清算所清算的交(jiāo)易或资金(jīn)收付，由境(jìng)内(nèi)投资者等相关主(zhǔ)体进(jìn)行国际收支(zhī)统(tǒng)计(jì)申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如(rú)何理(lǐ)解“北(běi)向(xiàng)互换通”实行额(é)度管(guǎn)理？

　　答：为确(què)保(bǎo)市(shì)场平稳运(yùn)行(xíng)，“北向互换通”充(chōng)分考虑境外投(tóu)资者(zhě)投资银行间债(zhài)券市场的(de)情(qíng)况，初期全市场每日(rì)交易(yì)净(jìng)限额为200亿元人民(mín)币（即(jí)全(quán)部(bù)境(jìng)外投资者通过“北向互换通”开展利率互换(huàn)交易在轧差后的名义本金净额(é)每日不(bù)超过200亿元(yuán)人民币），清算限额为40亿元人民币(bì)（即上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公司之间净头寸对(duì)应的“互换通”资(zī)源(yuán)池风险敞口(kǒu)上限为40亿元人(rén)民(mín)币）。未来，可根据(jù)市场(chǎng)发展情况适(shì)时调整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算(suàn)行(xíng)应当(dāng)遵守(shǒu)的人民币购售业务相关(guān)规定(dìng)具体包(bāo)括哪些(xiē)文件？

　　答：目前(qián)，关于(yú)人(rén)民币购售业务的相关(guān)文件主要(yào)包括(kuò)：《中国人(rén)民银(yín)行关于明(míng)确(què)跨境人民币(bì)业(yè)务相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于调整人民(mín)币购售业务管(guǎn)理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于拓宽人民币购售业务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银(yín)行 国家(jiā)外汇管理局公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银(yín)行办公(gōng)厅关于加强(qiáng)境外金融机构进入银行间外汇(huì)市场开展人民(mín)币(bì)购售业务宏观(guān)审慎管理有关事(shì)项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购(gòu)售业务管理有(yǒu)关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售(shòu)业务境外参加行和境外(wài)清算行进入银(yín)行间外汇(huì)市场(chǎng)有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在(zài)境内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用(yòng)现有境外清算行和境外参加行的业(yè)务模式、产品(pǐn)种类和信息报送等相关安排。根据《办(bàn)法》和人民币购售业务管理规(guī)定，香港结(jié)算行在境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，应当(dāng)确(què)保与其相关的境外投资(zī)者在本(běn)机构的资金兑换(huàn)是基于“北向互换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何理冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其交易到期或不再(zài)继(jì)续参与(yǔ)的，原则上应(yīng)当通过香港(gǎng)结算行兑换(huàn)回外汇(huì)”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的(de)境外(wài)投资者(zhě)通过“北向互换通”投资内地(dì)银行间金融衍生品市(shì)场，使(shǐ)用外(wài)汇的境(jìng)外投资者可在香港结(jié)算行办理外汇(huì)资(z冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思ī)金(jīn)兑换，香港结(jié)算行(xíng)由此(cǐ)所(suǒ)产生的头寸(cùn)可到境内银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘。初(chū)期，境(jìng)外投资者可选(xuǎn)择(zé)一家香港结算行办理业务。香港(gǎng)结算行为境外投资者办理外汇资金兑(duì)换时，应(yīng)当做好(hǎo)真实(shí)性审核相关工(gōng)作，确保所兑(duì)换的资(zī)金用(yòng)于(yú)“北向互(hù)换通”交易。其交易(yì)到(dào)期所得的人(rén)民币资金，可继续投资，如(rú)用于非“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”投资用途，应当通过(guò)香(xiāng)港结算行(xíng)兑(duì)换为外汇。

　　十(shí)二、“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场(chǎng)基础设施(shī)应当向中国(guó)人(rén)民银(yín)行认可(kě)的交易(yì)报告库报告“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易相关数据。中国外汇(huì)交易(yì)中心是(shì)中国(guó)人民银行认可的(de)“北向互换通”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心达(dá)成的“北向互换通”交易(yì)，境(jìng)内外投资(zī)者(zhě)无需(xū)另行报告。此外，中国人(rén)民银行(xíng)和相关监管部门(mén)可以根据需(xū)要向(xiàng)基础设施调取与境(jìng)外投资者投(tóu)资(zī)活动相关(guān)的数据。

　　十(shí)三、《办(bàn)法》发布后(hòu)，还(hái)会发布相关(guān)配套业务细(xì)则吗？

　　答：配(pèi)合《办法(fǎ)》发布，境内电子交易平台、境内外清(qīng)算机构将制订(dìng)配套的业务规(guī)则等文件(jiàn)并(bìng)对(duì)外发布。

　　十四、“互(hù)换通(tōng)”未来有(yǒu)什么(me)发展计划？

　　答：未来中国人(rén)民银行将根据(jù)市场发展情况，适时增加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整交易(yì)和清算额(é)度，优(yōu)化交易清(qīng)算安排，为境外投资(zī)者提供更(gèng)加便利(lì)高(gāo)效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地(dì)监(jiān)管(guǎn)当局(jú)将结合各(gè)方面情(qíng)况，在风险可(kě)控(kòng)、对等(děng)互(hù)利的原则(zé)下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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