4月以来，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺季强劲(jìn)势头，下游纺企开工负荷(hé)高(gāo)位，加之市场对新(xīn)年度减(jiǎn)产(chǎn)担忧加重(zhòng)，国内棉(mián)价持续上涨(zhǎng)。而国外金融市场(chǎng)风险隐忧仍(réng)存，消(xiāo)费(fèi)延续偏弱(ruò)局面下，外棉价(jià)格承压运(yùn)行，导致(zhì)国(guó)内外(wài)棉花价差不断收(shōu)缩，最终至4月底5月初结(jié)束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内(nèi)外(wài)棉价自2022年(nián)3月以来(lái)一直维(wéi)持倒挂的格局，近期随(suí)着(zhe)国内棉(mián)价连续攀(pān)升(shēng)，价差(chà)逐渐(jiàn)收(shōu)窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现(xiàn)相对较强(qiáng)的原(yuán)因在于国(guó)内供需矛盾更为突出，春节后国内需求(qiú)持续修复，外贸(mào)订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆天气不(bù)利棉花播(bō)种和出苗，减产预(yù)期推动国内棉(mián)价不断(duàn)走强。外(wài)盘由于(yú)2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银万国(guó)期货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯棉(mián)花分(fēn)析师高飞堂(táng)告诉记者(zhě)， 4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明(míng)显，大多纺企纱线(xiàn)产品(pǐn)库存(cún)低位，开(kāi)工负荷(hé)保(bǎo)持高位(wèi)运(yùn)行。据监测，山东(dōng)主销区4月纺企开(kāi)机(jī)负荷(hé)达到75％，较上月(yuè)提高(gāo)8个百分点(diǎn)；纺企所接订(dìng)单排单时间(jiān)达到10天，较上月增加2天，开(kāi)工负(fù)荷及订单(dān)排(pái)单时间达到近(jìn)两年(nián)来最(zuì)高水平。同时由于大部分(fēn)纺企纱线产品库存低位，产销(xiāo)压(yā)力较小，促使部分企业增(zēng)加原棉(mián)储备库存(cún)，为棉花市场消(xiāo)费提(tí)供了坚强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续上涨，但(dàn)下游(yóu)纺企对高价棉花的接(jiē)受程度并不(bù)高，仍以刚需采购为主。5月进(jìn)入淡季后(hòu)，下游(yóu)订单明显减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的(de)上涨(zhǎng)也并未有效传导到下(xià)游(yóu)，棉纱、坯布价格近期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多的推(tuī)动(dòng)下强势上涨(zhǎng)。中棉(mián)协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续出现低温降雨降雪(xuě)天气，给(gěi)棉花播种以及出苗带来了不利影响(xiǎng)，进(jìn)一步加(jiā)剧了市场对(duì)于新年度产量大降(jiàng)的(de)担忧，也为减产炒作提(tí)供了助(zhù)推剂。5月新(xīn)疆(jiāng)气温快速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日(rì)新疆地区迎来强降雨，部(bù)分地区(qū)伴随大风(fēng)和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生长(zhǎng)产生不(bù)利影响，再度引发了市场(chǎng)对于(yú)天气(qì)的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面(miàn)积普(pǔ)遍下(xià)降，根(gēn)据我们的调(diào)研结果推(tuī)算，2023年新(xīn)疆棉花种植(中国在外国人眼里是强国吗，中国在外国人眼里强大吗zhí)面积总计(jì)或(huò)下降(jiàng)8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其(qí)是北疆因积温不(bù)足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初部分地(dì)区出现(xiàn)大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分(fēn)棉田重播，预计新年度棉苗生长进度(dù)较(jiào)去年同(tóng)期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就(jiù)是(shì)行业(yè)人士对(duì)新年度供(gōng)应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份(fèn)国内价格(gé)明显上涨(zhǎng)，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮(pí)棉价(jià)格15554元(yuán)/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端(duān)方面，在(zài)意向(xiàng)种植(zhí)面积下降和播种期低(dī)温天气的(de)双重作用下，新年(nián)度棉(mián)花减(jiǎn)产概率(lǜ)大(dà)大增加。需求端(duān)，目前下游纺(fǎng)织企(qǐ)业的(de)开机(jī)率维持(chí)高(gāo)位，而成(chéng)品(pǐn)库(kù)存仍(réng)位(wèi)于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平，整(zhěng)体表现尚(shàng)可，需(xū)求端(duān)带来的负反馈并不(bù)明显。“不过接(jiē)下(xià)来5—7月是(shì)纺织行业淡季(jì)，下游(yóu)需求存(cún)在走弱的(de)预期，短期对(duì)国内棉价(jià)形成一中国在外国人眼里是强国吗，中国在外国人眼里强大吗定的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成为(wèi)支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，4月份(fèn)欧美高通胀问题持续，使业者(zhě)担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民(mín)对纺织(zhī)品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示(shì)，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国(guó)外地区(qū)棉花(huā)消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬(xún)公(gōng)布的(de)美棉周度净(jìng)签(qiān)约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使市(shì)场(chǎng)担忧国外棉花市(shì)场阶段性需求下滑，外(wài)棉价格(gé)也随(suí)之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全球棉花产(chǎn)量(liàng)小幅(fú)下调15万(wàn)吨至(zhì)2519万吨，同时将全球棉(mián)花消费(fèi)量大幅调(diào)增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末(mò)库存较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显著复(fù)苏，全球棉市(shì)供(gōng)需有望转强，支撑(chēng)国际(jì)棉价重(zhòng)心(xīn)上移(yí)。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济向好预(yù)期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天气(qì)对棉花正(zhèng)常出苗(miáo)生长(zhǎng)带(dài)来(lái)袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增(zēng)强(qiáng)，国内棉花价格随之水涨船高；而国外弱(ruò)预(yù)期背景(jǐng)下(xià)，消费下滑，与国内(nèi)形成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初(chū)国内外棉(mián)花价(jià)差（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价(jià)差为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以(yǐ)来首次转(zhuǎn)正(zhèng)。截(jié)至5月16日，国内外棉花(huā)价差(chà)延续(xù)正值。国内棉花价格回(huí)归至外棉(mián)价(jià)格上(shàng)方(fāng)，或(huò)使纺企用棉成本增加(jiā)，后续与外棉市场的(de)竞争压(yā)力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游步入淡季后需求中国在外国人眼里是强国吗，中国在外国人眼里强大吗支撑减弱，当前(qián)基(jī)本面缺(quē)乏(fá)实质(zhì)性利好，天(tiān)气(qì)对产量的影响仍有待(dài)观察(chá)，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为(wèi)主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概(gài)率事件，今(jīn)年已(yǐ)有许多轧花(huā)厂在升级(jí)改造加工设备，对于产能持(chí)续扩张的轧花厂来说，如果棉(mián)花(huā)产量面临减(jiǎn)少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在(zài)今年重演，中(zhōng)长期棉价重心(xīn)有(yǒu)望继续抬升。

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