周一的股(gǔ)市(shì)震荡翻红(hóng)，上周股市下跌期间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）单(dān)日净(jìng)买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易(yì)日市(shì)场总体下跌期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅(fú)下挫的时刻再(zài)度显(xiǎn)现。

　　从资金(jīn)流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到(dào)资金净(jìng)流入(rù)，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高位回(huí)调(diào)的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再(zài)度吸(xī)引资金(jīn)追逐；净流出方面，创(chuàng)业(yè)板(bǎn)、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短期(qī)净流出，资金(jīn)出现短期(qī)避险，但鉴于多数标(biāo)的估值仍在低位(wèi)，多(duō)家机构仍看好长期配置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上周五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均(jūn)价测算，当(dāng)日净流(liú)入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易(yì)日，5天股市调整期间(jiān)，资金更是净买(mǎi)入220亿(yì)元，展(zhǎn)现了资金逆市布局的(de)特(tè)点。

　　从资金(jīn)净买入(rù)排行看，截(jié)至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前(qián)，都超过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华(huá)泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基金旗(qí)下沪深(shēn)300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金(jīn)也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上(shàng)证(zhèng)50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底(dǐ)资(zī)金(jīn)”，皆斩获(huò)了不错的回(huí)报(bào)。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的(de)半(bàn)导体(tǐ)ETF成为资金净买(mǎi)入(rù)的榜首(shǒu)，单日净买(mǎi)入金额接近5亿元，目前仍处于估(gū)值(zhí)低位(wèi)的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品(pǐn)也位居(jū)净流入资金前列，而在近日遭(zāo)遇(yù)高(gāo)位(wèi)回调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买(mǎi)入(rù)，不过目前(qián)游戏ETF今年还(hái)有近80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游戏”的投(tóu)资逻(luó)辑，在游戏(xì)板块行情(qíng)冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然有(yǒu)资金(jīn)逆(nì)市(shì)净买入。

　　谈及资金的上(shàng)述(shù)流向情况，一位公募股票权益(yì)基(jī)金经理表示，预计复苏仍是中国经济中长期(qī)的趋势，但耐(nài)用(yòng)品复苏的空(kōng)间受限(xiàn)、出(chū)口下行及地产销售恢复疲软将驱(qū)动市场展现出更多结构性机(jī)会。不(bù)过，在短期(qī)市场(chǎng)炒作(zuò)热度回(huí)落，波动(dòng)率偏高的情况下，资金可能更青睐(lài)用大(dà)盘宽基(jī)指数，比如科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而(ér)在行业方面(miàn)，沪上一家公募机(jī)构分析(xī)，由于近日以游戏为(wèi)代(dài)表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前期(qī)炒作有(yǒu)逐步退潮趋(qū)势，中期在(zài)市场(chǎng)炒作热度有所回(huí)落。但从长期看(kàn)，资金还会长期关注数字(zì)化对生产力(lì)的提升(shēng)，因此(cǐ)，包括计算机、互联网和传(chuán)媒等调(diào)整下来的行业，可能会继续受(shòu)到了资金的(de)关注(zhù)。

　　也有行业(yè)机构认为，近(jìn)期上证(zhèng)50、沪(hù)深300等(děng)权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可能与看(kàn)好“中特(tè)估”长(zhǎng)期投资价值有(yǒu)关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴(bàn)随大金(jīn)融(róng)、大基建等权重股高位(wèi)调整，上(shàng)周沪(hù)指(zhǐ)下跌。前期部分(fēn)板块短期(qī)上(shàng)冲较快，导致博(bó)弈(yì)资金出现分歧，随着(zhe)建筑(zhù)、银(yín)行、石化(huà)等PB逐步(bù)修复，权重板块内部出现分化，获利(lì)兑现(xiàn)需求(qiú)叠(dié)加经济数据不及(jí)预(yù)期(qī)，权重板(bǎn)块回(huí)调带动大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加银(yín)基金认为，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望引领低估值央企(qǐ)的价值重估(gū)，有基本面支撑(chēng)的低估值(zhí)央企或有望受益。

　　博时基金权(quán)益投资一(yī)部(bù)基金经理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻(luó)辑仍旧是过去(qù)的A股市场对部分传统行(xíng)业国央企的(de)严重低配(pèi)和(hé)低估。而(ér)在这种大(dà)幅低估和低配背景下，部分企业因为(wèi)自身经营改善、高股息水平等特征(zhēng)，使(shǐ)得其估值修(xiū)复成为了(le)可能。虽(suī)然经过前期反弹(dàn)，大金融整体估值仍(réng)旧(jiù)处于低位，由(yóu)于情(qíng)绪和(hé)资(zī)金(jīn)仍旧是(shì)主导，短期表现存在剧烈波动可能；从(cóng)中期看，整(zhěng)体(tǐ)大金(jīn)融当前估值(zhí)仍旧处于中低水平，部分(fēn)个股尤其(qí)是(shì)基本面(miàn)明(míng)显改(gǎi)善的个股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间(jiān)。

　　基建(jiàn)、非(fēi)银、电力ETF净(jìng)流出(chū)

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下(xià)跌(diē)的A股市场中，股票(piào)ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流入资金超出净流出资金。但也有部分短(duǎn)期涨(zhǎng)幅偏高(gāo)、短期行(xíng)情(qíng)板块(kuài)，以及部分(fēn)海外指数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)净流出榜单看(kàn)，今年(nián)涨(zhǎng)幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指(zhǐ)数基(jī)金、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出资(zī)金也超(chāo)过2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基(jī)指数中，今年(nián)来“越跌(diē)越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流(liú)出现象(xiàng)，华夏、南方、富(fù)国(guó)旗下(xià)中证(zhèng)1000ETF产品，也在(zài)单日出现净流出，而今(jīn)年涨幅接近20％的(de)纳(nà)指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获利了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家(jiā)公募机构评价，基(jī)建板块受益于“一带一路”板(bǎn)块前(qián)期涨幅较大(dà)，有调整要(yào)求，可能(néng)会(huì)受到获利(lì)盘的短期卖出。不过，从长期(qī)看，经济复苏(sū)趋势(shì)确(què)立后，“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整体(tǐ)机会(huì)值得关注(zhù)。

　　民(mín)生加银(yín)基金评价净流出的证券保险板块(kuài)称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预(yù)期(qī)，证券(quàn)板(bǎn)块(kuài)市场交(jiāo)投(tóu)活(huó)跃度较一季度显著改善，差(chà)异化(huà)最低结算(suàn)备付金缴纳比例机(jī)制(zhì)引入(rù)，证券公(gōng)司保证(zhèng)金比例下调，经济温(wēn)和复苏下(xià)行业景气度有望持续修复。保(bǎo)险(xiǎn)板块一季(jì)报净利润超预见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语(yù)期(qī)，部分险企凭借见贤思齐下一句见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语是啥，见贤思齐下一句论语储蓄险的产品力实现了一定的增(zēng)长，负(fù)债(zhài)端V型反(fǎn)转趋(qū)势较明显，资产端或有望维持较(jiào)高增速。

　　而针对电(diàn)力(lì)板块，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏观经济运(yùn)行总体回升有望将促进电力消(xiāo)费需(xū)求(qiú)增(zēng)长。受上年(nián)同期低(dī)基数等因素影响，预计今年二季度电力消费增速将有(yǒu)望回升。在电力市(shì)场化改革(gé)的持续推进(jìn)下，电价(jià)趋势有(yǒu)望稳中小幅上涨，电力(lì)现货市场(chǎng)和辅(fǔ)助服务市场机制有望持(chí)续推广(guǎng)，容量补(bǔ)偿电价等机制(zhì)或有望出台。

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