今年以来，港股走势(shì)可谓一波三折，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基金一季报披露(lù)渐(jiàn)落(luò)帷幕，整体(tǐ)来看，陆(lù)港通基(jī)金整体港股(gǔ)仓位略有(yǒu)提升，大幅(fú)加仓(cāng)AI、油(yóu)气、电力等行业，腾讯控(kòng)股、美(měi)团(tuán)-W、中国(guó)移动、中国海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W等为重仓(cāng)股。

　　多位港股基金(jīn)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)表示，预计港股(gǔ)市场(chǎng)已经进入了企(qǐ)业盈利的拐(guǎi)点且即将迎(yíng)来收入(rù)加速扩(kuò)张，未来港股市场将在波动中上行，板块方(fāng)面，看好政策优化下的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网和(hé)医药、高(gāo)景气的(de)制造业等。

　　一季度港(gǎng)股基金仓(cāng)位(wèi)略有上升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多(duō)只陆港通基金（不同份额分开(kāi)统计，下同）中含“港”字(zì)的主动权(quán)益(yì)基金近400只，这些都是“高纯度(dù)”以港股为投资方(fāng)向的(de)基(jī)金。截至一季度末，这些基(jī)金(jīn)的港股平均仓位为62.39％，较去年底微(wēi)升(shēng)0.38个百(bǎi)分(fēn)点，其中有83只(zhǐ)基(jī)金港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科技(jì)指数为代表的港股(gǔ)数字经济呈(chéng)现了上(shàng)涨、调整、反弹的N型走势(shì)，截至4月23日(rì)，香(xiāng)港(gǎng)恒生(shēng)指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同时，不(bù)少知名基金经理在一季度加大了对(duì)港股的投资力度(dù)，提升港股配置在10-40个(gè)百分点不等(děng)。比如，崔宸龙(lóng)管理的前海开源(yuán)沪港深(shēn)新机遇(yù)A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年一季(jì)度末的39.13％；史博管理的(de)南方港股创新视野一年持有(yǒu)A，港(gǎng)股仓位由去年底的(de)71.08％提升至今年一季度(dù)末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博(bó)时港股通红(hóng)利(lì)精选A，港股仓位由去年底的70.80％提(tí)升至今年一季(jì)度(dù)末的88.35％；刘扬(yáng)管理(lǐ)的国投瑞银(yín)港(gǎng)股通价值发现A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底的78.83％提升至今(jīn)年一季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港股(gǔ)数字(zì)经济A，港股仓位由去年(nián)底的83.22％提升至今(jīn)年一季度末的(de)89.22％。

　　按照持有市值统计，截至(zhì)一季报(bào)，被陆港通(tōng)基金(jīn)重(zhòng)仓的前(qián)十大港股分别为腾讯(xùn)控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W、药明(míng)生物(wù)、香港交易(yì)所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖通信服务、油气开(kāi)采、数字媒体(tǐ)、生(shēng)物制品、多元金(jīn)融、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股(gǔ)、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股份获不同程度增(zēng)持。

　　按照增(zēng)持情况排序，加仓幅度最大的前十只港(gǎng)股为中国海洋石(shí)油、新天(tiān)绿色能源、中远海能、商(shāng)汤(tāng)-W、中国旭(xù)阳(yáng)集团、中国石油(yóu)化工股(gǔ)份(fèn)、中(zhōng)国南方航(háng)空股份(fèn)、华(huá)电国际电力股(gǔ)份、越秀地产(chǎn)、中(zhōng)广(guǎng)核(hé)电力，分(fēn)别涵盖油气开采、电力、航运港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及贸易(yì)、航(háng)空(kōng)机场(chǎng)、房地产开发等领域。值得注(zhù)意的是，商(shāng)汤-W涉及(jí)AI概(gài)念，陆港通(tōng)基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或(huò)将(jiāng)在波动中上(shàng)行，重(zhòng)仓港股优质龙头

　　对于港股后市(shì)，南(nán)方港股创新视野一年持有基金(jīn)基金经理史博在一季(jì)度中表示(shì)，展望(wàng)未来，仍然看好港股(gǔ)市场投资机会：中国(guó)经(jīng)济方(fāng)面，宏观经济仍在企稳回(huí)升，3月(yuè)中国官方制造(zào)业PMI为(wèi)51.9％，制(zhì)造(zào)业(yè)生产活动和市场需求继续增(zēng)加，非制造(zào)业恢复(fù)速度加快；海外无风(fēng)险(xiǎn)利率方面，3月初非农和通胀(zhàng)数(shù)据(jù)以(yǐ)及突(tū)发的(de)银行风(fēng)险事件已经让美(měi)联储过(guò)于强(qiáng)硬的紧缩(suō)预(yù)期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了(le)加息进入尾(wěi)部区域；风险偏好(hǎo)方面，欧美银(yín)行业(yè)风险事件(jiàn)对市场冲击(jī)可控，国(guó)内(nèi)政策积极信号涌现(xiàn)。

　　基于(yú)此(cǐ)，预判港股市场将在波(bō)动(dòng)中上行，在板块配置方面，我们将加(jiā)大(dà)对(duì)政策(cè)优化下的(de)消费和地产、预(yù)期反转修复的(de)互(hù)联网和医(yī)药、高景气的制造业等板(bǎn)块的配置。

　　中欧港股数(shù)字经济基金经理(lǐ)曲径表(biǎo)示(shì)，港股数字经济的代表行(xíng)业为互联(lián)网和先(xiān)进制造，在经历(lì)了过去2年的合规整治(zhì)及业务梳(shū)理(lǐ)后，股(gǔ)价均处在价值(zhí)投资(zī)区域，具有良好的投资(zī)性价比。同时，互联网相(xiāng)关(guān)公(gōng)司，也更(gèng)具有数据、平(píng)台和(hé)算法的整(zhěng)合能力(lì)，通过推出人工智能相关模(mó)型及应用(yòng)，提升自身运营效率，以及(jí)对(duì)外输出算法和算力(lì)。作为人工智能(néng)赋能各(gè)个行业的元(yuán)年，我们中长期(qī)看好港(gǎng)股数(shù)字经济板块(kuài)的(de)前景。

　　华宝(bǎo)港股通香港基金经理周欣表示，港股(gǔ)市场方面(miàn)，港(gǎng)股(gǔ)市场大部分的(de)企业盈利来源于中国内地，中(zhōng)国内(nèi)地(dì)经济的环比上行将会支(zhī)撑港(gǎng)股公司盈利的环比(bǐ)增(zēng)长，从(cóng)而支撑下港股公(gōng)司下半年的(de)市场表现。然而，虽然(rán)公(gōng)司盈利环比仍有一定的(de)增长，但是(shì)由于基数效(xiào)应，下半年港股盈利同比增(zēng)速会较上(shàng)半年有所(suǒ)回落。对于(yú)估(gū)值(zhí)相对较高的行业将有(yǒu)一定的压力。

　　行业方(fāng)面，受行业反(fǎn)垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙头公司的估(gū)值仍将(jiāng)受(shòu)到(dào)一(yī)定程(chéng)度的压制(zhì)，但(dàn)是(shì)当行业龙头公司受情(qíng)绪(xù)影响出现超跌时(shí)，将会(huì)有较好的(de)买入(rù)机会出现(xiàn)。生物医药行业仍(réng)将处在行业快(kuài)速增长(zhǎng)的红利中，但是随着中报业(yè)绩的释(shì)放和四季度(dù)集采的预期，生物行业(yè)前期涨幅较多的龙头(tóu)公(gōng)司可(kě)能会出现一定(dìng)的调整，但(dàn)是通过自(zì)下而上的方式生物(wù)医药行(xíng)业仍将有机会(huì)选出有较(jiào)好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪(hù)港深基(jī)金经理付倍(bèi)佳表示，展望未(wèi)来，我(铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢wǒ)们预(yù)计港股(gǔ)市场已经(jīng)进入了企业(yè)盈利的拐(guǎi)点且即将迎来收入(rù)加速扩张，并且(qiě)A股市场也即(jí)将进入企业盈利的拐点(diǎn)，这是推动(dòng)两地市场向(xiàng)上的(de)决定性因(yīn)素。

　　在(zài)盈利周期“内强外(wài)弱”及加(jiā)息周(zhōu)期临近尾声流动性(xìng)逐步宽松背景下(xià)，中(zhōng)国资(zī)产(chǎn)的吸引力有望进一步(bù)凸显。在A股及港(gǎng)股(gǔ)估值均在低位、风险溢价均在(zài)高位的背景下，有(yǒu)望(wàng)开启盈利与估值修(xiū)复的戴维斯双击(jī)行情(qíng)。

　　主要关(guān)注三条投资主线：1.关注(zhù)盈利(lì)增(zēng)长高弹性的机(jī)会：铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢由于中国经(jīng)济(jì)修复有望成为(wèi)全球(qiú)投资的主线(xiàn)，因此经营杠杆弹性大、前期降本增效优的行(xíng)业和板块更(gèng)有望受(shòu)益(yì)于经(jīng)济复苏(sū)，盈利预测有较大上修(xiū)空间(jiān)；同时部分龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司有长(zhǎng)期的前沿技术/产品(pǐn)储备以迎接下(xià)一轮的收入扩张机(jī)会，有望(wàng)开(kāi)启二次增长曲线(xiàn)，如(rú)互联网、部分可选消费、部(bù)分医药等。

　　2.关(guān)注收益风险比显(xiǎn)著(zhù)右偏(piān)的机会：关注在未(wèi)来经济周期中(zhōng)上行风险显著大(dà)于下行风险的行(xíng)业。市场预(yù)期在(zài)低位、景(jǐng)气度有拐点或持(chí)续性超预期的行(xíng)业。供需格局佳，价格弹性贡(gòng)献盈利超(chāo)预期的行业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资(zī)产的(de)机会：关(guān)注基本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分红意愿提(tí)升的高股息(xī)资产的投资机会，如通(tōng)信、石(shí)油石(shí)化等。

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