关(guān)注市场热点消息(xī)。

　　美联储布拉德：利率可能(néng)需要进(jìn)一步(bù)提高

　　周五，圣路易(yì)斯联储(chǔ)行长布(bù)拉德表示，决策者可能不得不(bù)进一步提高利率以给通胀降温，但他补充称(chēng)，自(zì)己将观望(wàng)一定时间，看看(kàn)经济数据表现再决(jué)定6月应该采取何种行动。

　　“我们过(guò)去15个(gè)月采取的激进政策遏制了通胀的上升，但目前还不清楚(chǔ)通胀是否处于通往2％的道路(lù)上。” 布拉(lā)德表示，需要(yào)看(kàn)到“通胀实(shí)质性下降”才(cái)能确(què)信(xìn)没有必要加息。

　　布拉(lā)德还表示，他认为美(měi)联(lián)储仍然可以实(shí)现软着陆，在不(bù)触发经(jīng)济严重下滑的情(qíng)况下帮助通胀率回到(dào)2％目标(biāo)。

　　“经济可(kě)能陷入衰退(tuì)，但这不是基线情(qíng)景。我认(rèn)为基线情境是经济增长缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀下降。”布(bù)拉德说。

　　布拉德是(shì)美联(lián)储决策者中(zhōng)鹰(yīng)派官员的(de)代表人(rén)物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今年在联邦公开市场(chǎng)委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地(dì)利率互换市场互联(lián)互通合作15日正式启动

　　中国(guó)人民银行5月(yuè)5日表示，香港与内地利率互换市场互联互通(tōng)合(hé)作（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺利，初期先(xiān)行开通“北向(xiàng)互换通”，“北(běi)向互换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”，是(shì)香港(gǎng)及其他国(guó)家和地区的境(jìng)外投资者经由香港与(yǔ)内地基(jī)础设施机构之(zhī)间(jiān)在交易、清(qīng)算、结(jié)算等(děng)方面互联(lián)互通的机(jī)制安排，参与内(nèi)地银(yín)行(xíng)间金融(róng)衍生品市场。初期可交易品种为利(lì)率互换产(chǎn)品，报(bào)价(jià)、交(jiāo)易及结算币种(zhǒng)为人民(mín)币(bì)。

　　参与“北向互(hù)换通”的境内投资者需与外汇交易中心(xīn)签(qiān)署(shǔ)报(bào)价(jià)商协议，并为(wèi)上海清算所(suǒ)利率(lǜ)互换集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)业务的清算会员或该类会员的清(qīng)算(suàn)客户。

　　参与(yǔ)“北(běi)向互换(huàn)通”的境外投资者为符合人民银(yín)行要求(qiú)并完(wán)成内地银行间债券(quàn)市场准入备案的境外机构投资者(zhě)，并经外(wài)汇(huì)交易中心开通“北向互换通”交易权(quán)限。拟申请开(kāi)通(tōng)“北向互换通”交易(yì)权(quán)限的境外投资者需同时申请(qǐng)成为(wèi)场(chǎng)外结(jié)算公司的清算会(huì)员或该(gāi)类会员的(de)清(qīng)算客户。

　　初期全(quán)市场每日(rì)交易(yì)净限额为(wèi)200亿(yì)元人民币，清算限额为40亿元人民币(bì)，后续(xù)可根据市场情况(kuàng)适时(shí)调(diào)整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道(dào)歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却仍能正常交(jiāo)易(yì)，盘(pán)中一度上涨近15％。上交(jiāo)所发现(xiàn)后(hòu)，于(yú)当(dāng)日上午(wǔ)10时10分实施停牌，并(bìng)发布公告，就相关原(yuán)因进(jìn)行(xíng)排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘(róng)泰转债停牌及(jí)相关(guān)交易处理(lǐ)情况(kuàng)的公告(gào)。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏(sū)嵘(róng)泰工(gōng)业(yè)股(gǔ)份有限公司（以下简称公(gōng)司）在上交(jiāo)所(suǒ)网站(zhàn)发布(bù)关(guān)于(yú)实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌(pái)的公告称，嵘泰转债最(zuì)后(hòu)一个交易日为2023年(nián)5月4日，自(zì)2023年(nián)5月5日(rì)起将停止交易。公司(sī)后(hòu)续(xù)分(fēn)别(bié)于4月(yuè)27日(rì)、4月(yuè)28日、4月(yuè)29日(rì)、5月(yuè)5日发布(bù)4次提(tí)示性公告。2023年(nián)5月5日早盘，因技术原因，该(gāi)可转债仍(réng)挂牌交易。上(shàng)交所发现(xiàn)后(hòu)，于当日上午10时10分实(shí)施(shī)停(tíng)牌。经(jīng)统计，嵘泰(tài)转债在匹配(pèi)成交(jiāo)阶段(duàn)共成(chéng)交8.35万手，累计成交9754万元(yuán)。

　　依(yī)据(jù)《上海(hǎi)证券交易(yì)所债券交易规则》第(dì)一百三(sān)十条等相关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关(guān)匹配成(chéng)交取消(xiāo)，交易无效，不进行(xíng)清算交收。嵘泰转债(zhài)的(de)转(zhuǎn)股(gǔ)和赎(shú)回(huí)不受(shòu)影响，正常进行。

　　对于(yú)该事件的发生，上交所深表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹(dàn)

　　在宏观利空阶段性出尽后(hòu)，市场情(qíng)绪(xù)有所(suǒ)回暖，叠加(jiā)油脂市(shì)场基本面迎来改善，“五一”假期过后，油脂市场连(lián)涨两日(rì)。昨日(rì)，棕(zōng)榈(lǘ)油主力(lì)合约2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油(yóu)脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续(xù)加息(xī)预(yù)期以(yǐ)及欧(ōu)美银行业危机(jī)的继续发酵，国际原(yuán)油价格大(dà)幅下挫，外围(wéi)市场环(huán)境整体(tǐ)偏(piān)弱。5月4日(rì)凌(líng)晨，美(měi)联储如预(yù)期加息25个基点(diǎn)，这(zhè)是本轮加息周期的第(dì)十次(cì)加息(xī)，也(yě)可能是本轮紧缩周期的(de)终点。同时，欧洲央行(xíng)周四决定放(fàng)慢加息(xī)步伐(fá)。在外围(wéi)利空(kōng)阶段性(xìng)出尽(jǐn)后，大(dà)宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹，油(yóu)脂(zhī)价(jià)格在假期(qī)开盘走弱后(hòu)也迎(yíng)来上涨(zhǎng)。”中泰期货研究所油脂油料分(fēn)析(xī)师巩力赫表示，在此(cǐ)轮上涨(zhǎng)过程中(zhōng)，棕榈(lǘ)油领(lǐng)涨(zhǎng)油(yóu)脂，产(chǎn)地供给(gěi)偏紧，同(tóng)时国内棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存连续下降支(zhī)撑盘(pán)面走强，菜(cài)油(yóu)紧随其后，而豆油因5—6月(yuè)大豆到港压力涨(zhǎng)幅相对有限(xiàn)。

　　在光大期货研(yán)究所油脂油料分析师侯(hóu)雪玲看来，油脂(zhī)市场的强力反弹是由基本面(miàn)的改(gǎi)善推动的。她表(biǎo)示，一方面源于(yú)餐饮(yǐn)端的利多预(yù)期。油脂相(xiāng)关上市企(qǐ)业一(yī)季度业绩大增，多因为销量上(shàng)涨(zhǎng)和毛利率提升共同推动；“五(wǔ)一”旅游(yóu)出行火爆，交通(tōng)运(yùn)输部数据(jù)显示，假期前(qián)三天(tiān)日均发送人数和2019年、2021年基本(běn)持平。这意味着(zhe)油脂餐饮(yǐn)端消费(fèi)亮眼，假期(qī)后，现货普遍(biàn)存在一轮(lún)补库(kù)需求。未来很长一段时(shí)间，餐饮端(duān)将持续成为支撑油脂需求的重要力量。另(lìng)一方面(miàn)，国内大豆压榨企业5月(y病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语uè)上旬仍出(chū)现不同程度的停机计划(huà)，市(shì)场现货供(gōng)应仍有偏紧张情况(kuàng)，豆油累库速度放缓；而棕榈(lǘ)油(yóu)方面，产地(dì)库存出现超预期下(xià)降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈(lǘ)油(yóu)2月(yuè)库存环比下降15％至(zhì)264万吨，其中产(chǎn)量425万吨，出口291万(wàn)吨，印尼国内消费(fèi)180万(wàn)吨，分项(xiàng)数据和1月几乎持平。机构(gòu)预期马来西(xī)亚棕榈油(yóu)4月产量环(huán)比增0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时(shí)，海外市场方面，受到(dào)马来西亚棕榈油库存减少的预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格(gé)在本周累(lèi)计上涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚棕榈油整体(tǐ)数据偏(piān)弱，出口月度环(huán)比(bǐ)下降，且产量降幅不(bù)足，导致(zhì)市场情绪略(lüè)显悲观。但在价格持(chí)续下跌(diē)后，利(lì)空(kōng)落地效应以及机构对(duì)于4月马来西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)预(yù)估超预期(qī)下降的乐观情绪，推动(dòng)期价快速反弹(dàn)，而库(kù)存预估下降的原因(yīn)来自于(yú)马来(lái)西(xī)亚国内消(xiāo)费需求的增加。”中辉(huī)期货油(yóu)脂油(yóu)料分析师贾(jiǎ)晖(huī)表(biǎo)示，外(wài)盘(pán)带(dài)动内盘(pán)油脂价格上行，而(ér)豆油及菜油自身(shēn)基本面供(gōng)应(yīng)增(zēng)加的利空(kōng)因素逐步弱化也对盘面带(dài)来一些支(zhī)持(chí)。

　　宏观和基(jī)本面，谁将起到主导作(zuò)用？

　　据外媒报道，周五(wǔ)公布的一(yī)项调查显示(shì)，全球(qiú)第二大棕榈油生产国——马来西亚截至(zhì)4月底的棕榈油库存(cún)料降至(zhì)11个(gè)月(yuè)以来(lái)最低水(shuǐ)平，因产(chǎn)量持平且马来西亚国(guó)内使用量(liàng)增加。受访的(de)九位分(fēn)析师和贸易商预估(gū)中值显示(shì)，棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)料较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连续(xù)第(dì)三个(gè)月(yuè)减少并触及2022年5月以(yǐ)来最低水(shuǐ)平。

　　与此(cǐ)同时，国内棕榈(lǘ)油库(kù)存也由升转降，刷新5个半月的最低(dī)水平(píng)。中国粮(liáng)油(yóu)商务网监测数(shù)据(jù)显示，截至2023年第17周(zhōu)末，国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存总量(liàng)为77.9万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨(dūn)；合同量为(wèi)4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万吨。其中24度(dù)及以(yǐ)下库(kù)存(cún)量为73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高度库存量为4.2万(wàn)吨，较上(shàng)周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库存(cún)都在(zài)下降，但原因各有不同。马来西亚棕榈油库存下降的主(zhǔ)要原因来自于(yú)产量的季节性(xìng)减(jiǎn)产以及印(yìn)尼国(guó)内(nèi)出(chū)口政策限制(zhì)导致的棕榈油出口较(jiào)好(hǎo)。而国内棕榈油库存(cún)大幅下(xià)降(jiàng)，主要是受到年(nián)初国内疫情防控措施优化(huà)调整(zhěng)带来的餐(cān)饮(yǐn)消费的增加，同时(shí)豆(dòu)棕现货(huò)价差高位运行导(dǎo)致(zhì)棕(zōng)榈油替代性能大大增强，也进一步(bù)刺激(jī)了棕榈油的(de)消费(fèi)。

　　虽然(rán)马来(lái)西(xī)亚(yà)及中国(guó)棕榈油(yóu)库存下降，但由于印尼5月出口政策出现调整(zhěng)，将允许更多的棕榈油出口(kǒu)，市场对于马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油5月出口数据保持(chí)谨慎态度。中国和印度作为全球(qiú)主要的棕榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口国，虽然库存都(dōu)不同程度下降(jiàng)，但都仍(réng)处于历(lì)史较高(gāo)水平，若棕榈油(yóu)价格上涨，将抑制其(qí)消费和(hé)进口积(jī)极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于棕榈(lǘ)油产地来说，每(měi)年的1—4月(yuè)属(shǔ)于去(qù)库周期(qī)，因产(chǎn)量处于年内低位，无(wú)法满足(zú)当月需求。今年4月国(guó)际豆棕倒挂(guà)以及需(xū)求国库存偏高(gāo)，棕榈(lǘ)油出口需(xū)求(qiú)差(chà)，但依然(rán)没有扭转去库趋势(shì)。可(kě)以说，产量绝对水(shuǐ)平低(dī)是去库的(de)主要原因。后期随着(zhe)产量(liàng)季节性增加，棕榈油重新累(lèi)库也(yě)是必然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲认(rèn)为(wèi)，棕榈油的去库更多(duō)是供(gōng)需双重推(tuī)动的(de)结果。随着产地(dì)挺价，进口利(lì)润差，棕榈油到港压力(lì)下降，月均到港量30万吨(dūn)左(zuǒ)右。更为重要(yào)的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着(zhe)气温升高，棕榈油使用(yòng)限制减少，棕榈油表观消费同比几乎翻倍。国内棕榈油(yóu)要想重(zhòng)新累库，需要进口增加，也就(jiù)是说进口利润打开，产(chǎn)地让利(lì)，这(zhè)至少需要产地库存压力明(míng)显恢(病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语huī)复才有可(kě)能。因此，未(wèi)来产(chǎn)地的累(lèi)库(kù)必将(jiāng)早于国内，存(cún)在(zài)节奏差。

　　“从目前的市场情况来看(kàn)，短期内缺(quē)乏明显利多因素(sù)驱动，因此棕榈油上涨(zhǎng)缺(quē)乏可持续性。不过，从(cóng)更(gèng)长的年度时间周期来看，在厄尔尼诺(nuò)气候的(de)预期下，棕榈油有望逐(zhú)步进入中期企稳阶段。后续需要密切关注厄(è)尔尼(ní)诺(nuò)气(qì)候的(de)发生和(hé)持续情况(kuàng)。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多市(shì)场人(rén)士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对于大宗商(shāng)品的影响仍然起(qǐ)到主(zhǔ)导作用。那么，对于油脂市场(chǎng)来(lái)说是这样吗？

　　“美联储加(jiā)息周期接近尾声，欧洲央(yā病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语ng)行在周四也(yě)放慢了激进(jìn)紧缩的步伐(fá)。在外围利空阶(jiē)段性出尽后，大宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹。不过，随(suí)着(zhe)美联储(chǔ)会议的结束，市场焦(jiāo)点仍将集中在美国银行业的(de)任何可(kě)能的风(fēng)险蔓(màn)延，对此仍需保持谨慎态(tài)度。对于油(yóu)脂来说，目前基(jī)本面仍然多空交织。当前年度(dù)加(jiā)拿大(dà)油菜(cài)籽的(de)丰(fēng)产对(duì)国内市场的压力持续存在(zài)，5—6月(yuè)进口(kǒu)大豆大量到港的预期对豆系品种带来压力，另(lìng)外国(guó)内棕榈(lǘ)油整体库存偏(piān)高也(yě)使得油脂(zhī)整体的行情(qíng)难以表(biǎo)现得(dé)特别(bié)强(qiáng)势。不(bù)过，油脂的估值(zhí)在偏(piān)低的油(yóu)粕(pò)比和当(dāng)前年度南美大豆的(de)减产(chǎn)预(yù)期的(de)逐(zhú)渐(jiàn)兑(duì)现背景(jǐng)下，又显(xiǎn)得处于偏低水平。在此情况下，油脂似乎难(nán)以表现出独立走势，单边行(xíng)情仍将比(bǐ)较多(duō)地被(bèi)宏观因素主导。”巩力(lì)赫(hè)表示。

　　而(ér)在贾晖看来，由于美(měi)联储加息已经在(zài)市场预期当(dāng)中，因此对大宗(zōng)商品市场的利空影(yǐng)响有限。对于油脂市场来(lái)说，虽然生物柴(chái)油消费占比不低(dī)，比如棕榈(lǘ)油工业消费占到产(chǎn)量30％以(yǐ)上，欧盟工业消费和(hé)食用消(xiāo)费各占(zhàn)一半，但各国(guó)生物(wù)柴(chái)油政策比例一(yī)段时期内是固定的，不会因(yīn)为原油及宏观市场的波动，而出现生物(wù)柴油产量的大幅波动，加上油脂(zhī)食用(yòng)作为消费必需(xū)品，宏观(guān)因素影响有(yǒu)限(xiàn)，因(yīn)此油脂自(zì)身(shēn)基本(běn)面对(duì)价格(gé)波动(dòng)仍然将起到主(zhǔ)导(dǎo)作用。

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