自2022年(nián)底以来(lái)，A股市场一改颓势，展现出积(jī)极(jí)回(huí)暖的画风，半导体、AI、中特估等主题层(céng)出不穷，基金经理也随之调仓换股，成(chéng)为市场关注焦点(diǎn)。而公(gōng)募基(jī)金(jīn)2023年一季报的披露，将明星(xīng)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)们近期投资(zī)动向(xiàng)逐一曝(pù)光。

　　4月21日，易方(fāng)达、广发(fā)、富国、景顺长城等基金披(pī)露旗(qí)下基(jī)金的2023年一季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少(shǎo)醒、刘彦春等(děng)一季度投资情况出炉(lú)。

　　仓位(wèi)往(wǎng)往代表了基金经理对后(hòu)市的基本(běn)看法。多数(shù)明星基(jī)金经理在(zài)一季度仍保持90％以上的(de)高仓(cāng)位运作(zuò)，仍坚持了自己的(de)投资风格和思(sī)路。

　　不(bù)少人(rén)士(shì)看好后市，如刘彦(yàn)春表示对全年股票市场有信心，未来将继续保持较(jiào)高仓位运作，更多在顺周(zhōu)期行业中寻找投资机会。刘格菘也(yě)对市(shì)场2023年二季度的表现(xiàn)持乐观的态度，随着公司季度(dù)业(yè)绩逐渐披露，市场权重倾向也会逐渐从逻辑演绎展望转向(xiàng)扎实基本面验证，预计更注重基(jī)本面(miàn)和估值(zhí)的(de)匹配度。

　　值得一提的是，陈(chén)皓在一季(jì)报也用相当大的(de)篇幅谈(tán)了他对一季度热门的AI板块(kuài)的看法(fǎ)。他认可AI（人工智能）很可能是一次(cì)全新的(de)技(jì)术革命，但直言客观(guān)上(shàng)当(dāng)下的研究认(rèn)知还(hái)不具备对相关标的(de)的定价能(néng)力，尤其当这些个股快速上涨后，选择暂时“以静制动”，等待胜率和赔率更高的投资时机(jī)出现。

　　张(zhāng)坤继续维持高仓位(wèi)运(yùn)作

　　被称为“坤坤(kūn)”的张坤是(shì)最(zuì)受基民关注的基金经理，他是国内首位千亿级主(zhǔ)动权益基金经(jīng)理(lǐ)，手握(wò)巨资让他分量十(shí)足。

　　从(cóng)基金君整(zhěng)理表格来(lái)看，相较去年底，张坤(kūn)所管理的4只基金(jīn)在今年一季度仓位基本都维持(chí)高(gāo)仓位运(yùn)作，多只基金一季度末仓位(wèi)均处于94％以上。

　　具体(tǐ)来看，张坤管理的四只(zhǐ)基金中规模最大的一只(zhǐ)——易方达蓝筹精选，由去年末的股票市值占基金(jīn)净(jìng)值比例的94.7％微调至一季度(dù)末的94.26％。张坤在季报(bào)中也写道，易(yì)方达蓝筹(chóu)精选基金在一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了调整(zhěng)。

　　同样，张坤管(guǎn)理的易方达优(yōu)质(zhì)精(jīng)选(xuǎn)、易(yì)方(fāng)达(dá)亚(yà)洲(zhōu)精选在一季度末的仓位在94％以上。不过(guò)，易方达(dá)优质(zhì)企业三年(nián)持有一季度(dù)仓(cāng)位为(wèi)92.82％，相较去年底(dǐ)的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持了(le)一定水平(píng)的港(gǎng)股仓位，一季度末所管理的4只基金基本维持(chí)和去年底(dǐ)的差不多(duō)的港股(gǔ)仓位，基(jī)本都是30~50％之间。相对来(lái)说(shuō)，调整幅度较大的是易方(fāng)达亚洲精选，一季度末该基金持有港(gǎng)股和美股(gǔ)的比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而(ér)去年四季(jì)度配置港股(gǔ) 和美(měi)股(gǔ)的比例(lì)为65.64％、28.68％，进(jìn)行了明(míng)显的调(diào)整。

　　而(ér)张坤在易方(fāng)达亚洲精选中也写道，在一季度股票(piào)仓位基本(běn)稳定(dìng)，对(duì)结构进(jìn)行了调整(zhěng)，增加(jiā)了科(kē)技等行业的配置(zhì)，降低(dī)了金融等行业的配置，另外(wài)，在区域分(fēn)布(bù)上配置(zhì)的更(gèng)加(jiā)均衡。个股方面(miàn)，仍然持有(yǒu)商业模(mó)式出(chū)色、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的优质公司(sī)。

　　一季度(dù)增配消(xiāo)费(fèi)、降低金融(róng)

　　加仓(cāng)贵州茅(máo)台减持腾讯控(kòng)股

　　张坤在投资上颇有定(dìng)力(lì)，经(jīng)常在季(jì)报(bào)中谈及，投(tóu)资者需要时刻保持一种克(kè)制而理(lǐ)性的心理状(zhuàng)态，不需(xū)要(yào)大量的行动，而(ér)是极大的耐心，坚持投资原则，等到机(jī)会时(shí)全力出击。他一直保(bǎo)持着偏低换手率(lǜ)，一季报的重仓股也基本保持稳(wěn)定，只是在结构上(shàng)进行调整。

　　从易方(fāng)达蓝筹精选一季度末持仓上(shàng)看(kàn)，前十大重(zhòng)仓股变化不大，贵州茅(máo)台再次成为该基(jī)金的第一大重仓股，泸州老窖(jiào)、腾(téng)讯控股成为其第二、第三大重(zhòng)仓(cāng)股，而在(zài)去(qù)年末(mò)，该基金前三大重(zhòng)仓股依次是腾讯(xùn)控股、五粮液、洋(yáng)河股份。

　　张坤也在季报(bào)中写道，一季(jì)度股票(piào)仓(cāng)位基本稳定，对(duì)结(jié)构(gòu)进(jìn)行了调整(zhěng)，增加了(le)消费等行业的配置，降低了金融(róng)等行业的(de)配(pèi)置。、

　　去年11月以来(lái)港股市场的(de)大反(fǎn)弹，张坤明显(xiǎn)进行了(le)调整，减(jiǎn)持了跟腾讯控股和(hé)香港交(jiāo)易所，而(ér)增(zēng)加了美(měi)团-W、中国海洋(yáng)石油。其中，相较去(qù)年底，中国海洋(yáng)石油新进前十大重仓股之列，而(ér)药明(míng)生(shēng)物退出前十(shí)大重仓股之列。

　　目前看(kàn)，易方达蓝筹精选和易方达优(yōu)质企(qǐ)业三年持有的(de)头号重仓股为贵州茅台，但是易方达亚洲精选和易(yì)方(fāng)达(dá)优(yōu)质精选(xuǎn)的头号重仓股(gǔ)仍为腾讯(xùn)控股。去年底这(zhè)四只(zhǐ)基金的头号重仓股(gǔ)均为(wèi)腾讯控股。

　　而虽然一(yī)季度末腾(téng)讯控股(gǔ)仍(réng)是(shì)易方达xl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤优质精选的第一大重仓股，但(dàn)相较(jiào)去年底已经进(jìn)行了减持，同样(yàng)减持的还(hái)有港交所(suǒ)，这(zhè)只个股已经推出了前十大重仓(cāng)股之列。而(ér)美团新进其前(qián)十大(dà)重仓股之列。

　　一季度规模小幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤(kūn)曾是(shì)行业内(nèi)首位主动(dòng)权益(yì)基金管理(lǐ)规(guī)模超过千(qiān)亿的(de)基金经(jīng)理(lǐ)，但近两年(nián)A股市(shì)场震荡(dàng)，所管理规模所缩水。一季度(dù)末他(tā)所管理规模基(jī)本和去(qù)年底持平，整体规模逼近900亿(yì)。

　　截(jié)至(zhì)2023年一季度末，易方达张坤(kūn)管理的(de)4只基金合计总规模(mó)达到889.42亿元，相比三季度末减少了(le)4.92亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看，一(yī)季度末，易方达蓝筹精(jīng)选、易方达优(yōu)质精选、易方(fāng)达优势企(qǐ)业(yè)三年、易方达亚(yà)洲精选股票的规(guī)模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的是，易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)在今年一季(jì)度规(guī)模(mó)缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿(yì)元的规模，位居(jū)基金行业(yè)“巨无霸”的主动(dòng)权益基金(jīn)。

　　选择一条可积累的 “很长(zhǎng)的坡(pō)”

　　并在坡上“滚雪球(qiú)”是很重要(yào)的

　　张坤每(měi)次在季报中都(dōu)会清晰写(xiě)道自(zì)己的投资(zī)思路，这一(yī)次也不例外，值得投(tóu)资者看一看。

　　张(zhāng)坤在季报中写(xiě)到，基本面价(jià)值投(tóu)资很(hěn)吸引(yǐn)人的(de)一点是，投资者(zhě)可(kě)以用很长(zhǎng)一(yī)段时间来(lái)充分观察(chá)公司(sī)的发(fā)展，等到它们用事实证明自己的成功和巨大的成长潜力之后，再买入也不(bù)迟。

　　基本面价值投资的优势之一在于可积(jī)累性。具体来说，积累体现(xiàn)在对基本面分(fēn)析方法的理解和对具体行业和企业(yè)的(de)洞察，所有这些都使投资(zī)者未来更可能做出对具体投资标的内在价值(zhí)的准(zhǔn)确判断。

　　如(rú)果只是针(zhēn)对某一(yī)次投资，积累的(de)重要性可能(néng)并不显著。但如(rú)果将投资贯(guàn)穿(chuān)一生(shēng)，并将长(zhǎng)期复(fù)合(hé)回报(bào)作(zuò)为终级目标(biāo)，可积累性(xìng)就(jiù)是(shì)这一(yī)目(mù)标的最(zuì)重要保障(zhàng)，选择(zé)一条可积累的 “很长的坡”并(bìng)在坡上“滚雪球”是很重(zhòng)要的。我们会参(cān)考全球产业升级(jí)的经验(yàn)，持(chí)续做深入(rù)的研究积累，争取(qǔ)xl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤构建一(yī)个全面而(ér)尽量准确(què)的坐标系(xì)，希(xī)望能正确评估企业的竞争力(lì)并跨行业选出好(hǎo)的公司。识别出好(hǎo)公司是如此重(zhòng)要，因为好公司不是好股票的唯一情(qíng)形就是估值过高，在其(qí)他情形下，好公司都会给投(tóu)资者带(dài)来长期可(kě)观的(de)回报(bào)。

　　研(yán)究方面，阅读(dú)企业(yè)的定期(qī)报告并对财务数据(jù)进行系(xì)统(tǒng)整(zhěng)理和分(fēn)析，是理解企业基本面的核心(xīn)手段(duàn)之一。在定期报告中，企业的所有经营活(huó)动都会反映在(zài)财务数据中，定量的数据可(kě)以用来检验并修(xiū)正调(diào)研中对企(qǐ)业形成(chéng)的(de)定(dìng)性感知。如果能对(duì)一(yī)家公司过(guò)去和当前的财务状况(kuàng)了如指掌，就更有可能正确评判(pàn)这家公(gōng)司的未(wèi)来价值(zhí)。罗杰斯曾说(shuō)过，你要阅读(dú)一切。如果(guǒ)你对一家(jiā)公司感兴趣，那就看(kàn)看它的年报，你就会超过华尔街98％的人。如果你阅读了(le)年报中的附注，你就会超过(guò)华尔街的所有人。

　　几乎任何(hé)成(chéng)功的(de)公司都(dōu)经历过短期(qī)的经营(yíng)业绩和股(gǔ)价(jià)的震荡，经历过市(shì)场先生态度的冷暖，但它(tā)们成功的模式往往没有(yǒu)变化，通过深入的研究(jiū)并(bìng)抓住(zhù)这些关键的因素，是能够(gòu)一路坚持下来的重要因素，也通常意味着(zhe)长(zhǎng)期可观的(de)收益。

　　刘格(gé)菘(sōng)：重(zhòng)点持(chí)仓光伏、储能、新能(néng)源(yuán)车(chē)

　　曾经(jīng)作(zuò)为一人包揽前三的基金(jīn)经理(lǐ)刘格菘，其(qí)一举一(yī)动(dòng)颇受关注。

　　以刘格菘管理的广发双擎升级为(wèi)例(lì)，一季度末(mò)该基金保持较高仓(cāng)位运(yùn)作(zuò)，该基(jī)金股票仓位为92.15％，较(jiào)2022年四(sì)季度末的94.14％略有下滑，但基本是高仓位(wèi)应对市场。

　　刘格菘在一季度持仓结构(gòu)并没有进行大幅度调(diào)整(zhěng)。数据显(xiǎn)示，广发双擎升(shēng)级一(yī)季(jì)度末(mò)前五(wǔ)大重仓股分(fēn)别为晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆(lóng)基绿能、圣邦股份，这些重(zhòng)仓股(gǔ)均(jūn)出(chū)现在该(gāi)基金去年四季度(dù)末(mò)的前十大(dà)重仓股之(zhī)列。

　　刘格菘在季(jì)报中写道，2023年一季度，表现较好(hǎo)的行业为新科技技(jì)术演(yǎn)绎预测中的相关行业，例(lì)如(rú)计算机、传媒(méi)、通信。以光伏、新(xīn)能源、汽(qì)车等(děng)为代表的高端制造(zào)业资产经(jīng)历了下跌。在海外金融(róng)风险(xiǎn)担忧、经济衰退的(de)初始预期、国际(jì)关系(xì)不确(què)定的情况下，叠加(jiā)AIGC带来的(de)较热烈的应用展望，资金分流可能(néng)是高端制造业相对(duì)表现(xiàn)不理想的(de)原因之一(yī)。

　　广发双擎升级基金的持(chí)仓结构并(bìng)没(méi)有进行大幅度的调(diào)整，依然围(wéi)绕已经建立全(quán)球(qiú)比较优(yōu)势的高端制造产业链(liàn)布局。从重(zhòng)仓持股来看(kàn)，该基金重点持仓的(de)光伏、储能(néng)、新能源车方向。

　　和2022年(nián)四季度相比，刘格菘一季(jì)度的重仓股变(biàn)化(huà)不(bù)大，仅晶科能源新进前(qián)十(shí)大重仓股之列(liè)，而比亚迪退出了前十大重仓(cāng)行列。

　　谈及后市(shì)，刘格菘对市场(chǎng)2023年二季(jì)度的表现持乐观的态度，随着公司季(jì)度业绩逐(zhú)渐披露，市场(chǎng)权(quán)重(zhòng)倾(qīng)向(xiàng)也会逐渐从逻辑演绎展(zhǎn)望转向(xiàng)扎实基本面验(yàn)证，预计更(gèng)注重基本面和估值的(de)匹配度(dù)。对本(běn)基金重点持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀(xiù)和增量(liàng)价(jià)值积(jī)累的公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在历史低位，产业(yè)链的变化在市场定价(jià)中(zhōng)未(wèi)被充分认知(zhī)和体现(xiàn)。

　　就(jiù)A股市场(chǎng)一季度的阶段特点来(lái)说(shuō)，当前市场的参与(yǔ)资金方呈现复杂多样的趋势，收益预期(qī)的时(shí)间维度预期也(yě)呈(chéng)现分化，因(yīn)此短期内市场在(zài)主题(tí)逻(luó)辑(jí)的演绎幅度、转换速度都会(huì)可预见地加大。这对于投资人(rén)而言，在(zài)新信息的处理上(shàng)提(tí)高了(le)难(nán)度，短期内基本面估值匹配的压力(lì)也(yě)会比(bǐ)较大(dà)。

　　陈皓：投资(zī)和人(rén)生一样，

　　一生最重要的选择也就是(shì)三、五次

　　作为(wèi)市(shì)场上(shàng)较为知(zhī)名的均衡性(xìng)投资选手，陈(chén)皓(hào)一(yī)季度如何调(diào)整投资组合，如(rú)何(hé)展望未(wèi)来(lái)市场投资机会，也(yě)非常受到市场(chǎng)关注。

　　陈皓在其管理的易方达新经(jīng)济基金(jīn)中回顾一季度市场行情时表(biǎo)示(shì)，一季(jì)度中国(guó)经(jīng)济整体温(wēn)和复苏，由于刚(gāng)刚经历疫情，居民消费和企业投资的信心恢(huī)复会有(yǒu)一个过程(chéng)，因此短期持续加(jiā)杠杆的动力不强，复苏力(lì)度相比市场乐观预期仍有一定差距。海(hǎi)外则维持滞(zhì)涨格局，尽管3月以硅谷银行为代表的(de)欧美 金(jīn)融(róng)风波暂时平息(xī)，但也让(ràng)投资者担心这是否只是当下复杂环境(jìng)下(xià)各种危机(jī)的冰山一角。尤(yóu)其(qí)4月初欧佩克+的减(jiǎn)产行为进一步(bù)增强了未来(lái)通胀的韧性，也让美联储在货币政(zhèng)策(cè)调整决(jué)策(cè)时(shí)愈(yù)加进(jìn)退(tuì)两难(nán)。

　　亮点不多的经(jīng)济基本(běn)面遇到(dào)无(wú)处安放(fàng)的流动性(xìng)，“AIGC（人工智能(néng)自动(dòng)内容生成）”和部分国(guó)企相关(guān)板块获得了边际资金的巨(jù)量(liàng)涌入，机构短(duǎn)时(shí)间剧烈、集中的调仓行(xíng)为，则进一步(bù)加剧(jù)了市场结(jié)构的分化。受益两大主题(tí)的TMT和(hé)建筑、石油石化等(děng)板块(kuài)表(biǎo)现突出，而新能源(yuán)、金融地产等(děng)行(xíng)业则录(lù)得负收益(yì)。

　　谈及一(yī)季(jì)度投(tóu)资操作(zuò)时，陈皓称(chēng)，由(yóu)于尚未发掘到(dào)基本面(miàn)驱动(dòng)的投(tóu)资(zī)主线，本基金一季度操作不多(duō)，主要包括行业上(shàng)用医(yī)药替代了部分白酒仓位，个股(gǔ)上则逆向增持了一些由(yóu)于短期基本面一般(bān)或者机(jī)构(gòu)调(diào)仓(cāng)导(dǎo)致股价下跌，但长(zhǎng)期市值空间(jiān)较大的中小盘个股。

　　从前十大重仓股变化上看(kàn)，此前连(lián)续3个季(jì)度位(wèi)列前五大(dà)重仓股(gǔ)之一的五粮液，在今年一(yī)季度退出该基金前十大重(zhòng)仓股，宝信(xìn)软件取代五粮液，新进前(qián)五大重仓股。

　　作(zuò)为一季度唯一一只仍保留在前十(shí)大重仓(cāng)股的贵(guì)州茅台(tái)也遭到陈皓减持，对比(bǐ)上一个(gè)季度，陈皓在(zài)一季度(dù)减持(chí)了6.8万股贵州茅台，环比减持幅(fú)度(dù)接近(jìn)30％，贵州茅台也从(cóng)上(shàng)一季度的第二大重(zhòng)仓(cāng)股退居第四大重仓股。

　　其他前十大重仓股中，主(zhǔ)要供应(yīng)北斗关键器件的振芯(xīn)科(kē)技、氟化(huà)工龙头中的巨化(huà)股份(fèn)、特(tè)钢龙头(tóu)中的抚顺特钢(gāng)，三只(zhǐ)个(gè)股一季度新进前十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　除(chú)了五粮液之外，紫光国微、宁德时代也退出前十(shí)大重仓股。

　　陈皓在一季报也用相(xiāng)当大(dà)的篇幅(fú)谈(tán)了(le)他对一季度热门的(de)AI板(bǎn)块的看法。

　　他称，对于火热(rè)的(de)AI（人工(gōng)智能）主(zhǔ)题我们也进行了积极(jí)的研究，方向上(shàng)非常(cháng)认(rèn)同其很可能(néng)是一次全新(xīn)的技(jì)术(shù)革命，将极大提升全(quán)社(shè)会的生产(chǎn)效率，但客观上(shàng)我们当下的研究(jiū)认知还不具备对相关标的的(de)定价能力，尤(yóu)其当这些个股快速上(shàng)涨后，也(yě)不太符合(hé)我们“以相(xiāng)对合理的价格(gé)买入预期收益率更(gèng)高的资产(chǎn)”这一投资理念，因此会选择暂(zàn)时“以静制(zhì)动”，继(jì)续对产业和公司进行(xíng)跟踪、研究以(yǐ)及再定价，等(děng)待胜(shèng)率(lǜ)和赔率更高的投资时机出现(xiàn)。

　　陈(chén)皓在一季报中还(hái)分享(xiǎng)了(le)自(zì)己最新的投资(zī)感(gǎn)悟，他表示，相比(bǐ)资本市场即期涨跌带来的多(duō)巴胺，我们更(gèng)倾向(xiàng)于通过深入(rù)研究获得超额(é)认(rèn)知、并最终映射到投资上来获得内啡(fēi)肽。投资和人生一样，每天都可以做选择，但(dàn)终其一生(shēng)最重要的其实(shí)也就是那(nà)三、五次，我们(men)平时(shí)的不断学习(xí)、反思、进化，努(nǔ)力追寻的正是在(zài)每一次关键选择时将(jiāng)胜率再提升一点点。

　　展望二(èr)季度，陈(chén)皓认为，“一(yī)些积极因素(sù)正在酝(yùn)酿或发酵，我们重(zhòng)启了与世界(jiè)的链接，中国在(zài)中东、南(nán)美等新兴市场(chǎng)获得(dé)了更(gèng)多实质性认同的声音和(hé)举动；国(guó)内主要城市的一二手房销售持续恢复，部(bù)分行(xíng)业(yè)已经进入(rù)库存(cún)周期的尾段，我们(men)可能真的只需要一点(diǎn)点信心，就(jiù)能(néng)扭转困局，将经济带入正循环。一如(rú)当下(xià)的证(zhèng)券市(shì)场，我们也衷心的希望其(qí)能够早日摆脱存量(liàng)博(bó)弈(yì)的困难模式，迎(yíng)来(lái)投资人(rén)久违的甜蜜期。”

　　朱(zhū)少(shǎo)醒：致(zhì)力于在(zài)优(yōu)质股票里寻找价值

　　去翻更多的“石头(tóu)”

　　富(fù)国(guó)基金副总(zǒng)经理朱少醒一季度持仓基(jī)本保持稳定(dìng)，持仓依旧以(yǐ)消费(fèi)、医疗、银行(xíng)、券商、新能源(yuán)等板块龙头为(wèi)主。

　　从一季度前十(shí)大重仓股(gǔ)上(shàng)看(kàn)，贵州茅(máo)台、五粮液(yè)依旧位居富国(guó)天(tiān)惠基金前三(sān)大(dà)重仓股，金域医学新进(jìn)前三大(dà)重(zhòng)仓股，这(zhè)也(yě)是自2021年以来，金域医学(xué)首次进(jìn)入富(fù)国天惠前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　公开资料显示，金域(yù)医学是(shì)一家以(yǐ)第三(sān)方医学检验及(jí)病(bìng)理诊断业务为核心(xīn)的高科技服(fú)务企业，通过不(bù)断积累(lèi)的(de)“大平台、大网络、大服务、大样本(běn)和大数据”等资源优(yōu)势，为全国各级医(yī)疗机构(gòu)提供领(lǐng)先的(de)医(yī)学诊(zhěn)断信(xìn)息整合服务。

　　除了金(jīn)域医(yī)学(xué)之外，基础化(huà)工板块中(zhōng)的蓝晓科(kē)技也在(zài)一(yī)季度新进(jìn)富国天惠前(qián)十大重仓股(gǔ)，受益于生命(mìng)科学业(yè)务增长迅速(sù)，截止4月20日，今年以(yǐ)来，蓝晓科技股价上涨(zhǎng)33.05％。

　　相比之下(xià)，药(yào)明康(kāng)德、瑞丰新材两只个股则(zé)在一季度退出富国天惠(huì)前十大重仓股。

　　朱(zhū)少(shǎo)醒在一季报(bào)中回顾，一(yī)季(jì)度沪深300指数上涨 4.63％，创业板指上(shàng)涨2.25％。在度过了充满各(gè)种(zhǒng)艰难挑(tiāo)战的2022年(nián)后(hòu)，一季度实体(tǐ)经济进入了复苏的阶段。各项(xiàng)宏观(guān)经济指标在3月份(fèn)有了明显(xiǎn)改善。货(huò)币政策保持宽松，前几年实施的(de)一些收缩性行业监(jiān)管政策(cè)放松管制的迹象确(què)认。投资(zī)者的风险偏好有微弱的回升。

　　尽管目前(qián)数据(jù)上(shàng)呈现的复苏力度还不是很(hěn)强，但(dàn)我(wǒ)们应该看到是积极的(de)因素(sù)正(zhèng)在发挥作用持续的进程中。更要重视的是(shì)市场的(de)整体估(gū)值依然处(chù)于长周期中很有吸引力的位置，当(dāng)下权(quán)益(yì)市场处在(zài)较(jiào)好的风险收益区间。

　　他表(biǎo)示，放在(zài)更长的时间维(wéi)度，我们相信现在所面临的重重困难终将找(zhǎo)到(dào)解(jiě)决的出路(lù)。投资者当前(qián)选择承受市场波动对应(yīng)的预(yù)期回报水平的(de)是(shì)相(xiāng)当合适的。未来(lái)我(wǒ)们(men)依然会致力于在优质(zhì)股票里寻找价值，去翻更多的(de)“石(shí)头(tóu)”。

　　他在多次季报披露(lù)时反复强调，我们并不具备精确预测(cè)市场短期趋势的(de)可(kě)靠能力，而把(bǎ)精(jīng)力集中在(zài)耐(nài)心收集具有远大前景的优(yōu)秀公司，等待(dài)公(gōng)司自(zì)身(shēn)创造价值(zhí)的实现和市(shì)场(chǎng)情绪(xù)在未来某个时点的周期性回(huí)归。个(gè)股选择层(céng)面(miàn)，本基(jī)金(jīn)偏(piān)好投资于具有(yǒu)良好“企业基因”，公司治理结构完善、管理(lǐ)层(céng)优秀(xiù)的企业。我们认为此类(lèi)企(qǐ)业(yè)，有更大的概率能(néng)在未来为投资者创造价值。分(fēn)享(xiǎng)企业(yè)自身增长带来的资本市(shì)场(chǎng)收益是成长(zhǎng)型(xíng)基金(jīn)获取回报(bào)的最佳途径。

　　刘彦春：继续坚守大消(xiāo)费

　　作(zuò)为业(yè)内(nèi)知名(míng)的主投大消费板块的基金(jīn)经(jīng)理，手握700多(duō)亿“重金”的刘彦春(chūn)一季度如何调仓换(huàn)股，他又是如何(hé)看待(dài)未来(lái)市场，也值得(dé)投资者关注。

　　最新披(pī)露的2023年一季(jì)报(bào)显示，刘彦(yàn)春整体持仓(cāng)的(de)仓位和行(xíng)业板块(kuài)变(biàn)化不大。他在(zài)景顺(shùn)长城鼎益基金季报写(xiě)道，一季度组(zǔ)合仓位和行业配置(zhì)没(méi)有大的变(biàn)化，仍然坚持自下而上(shàng)精选个股而非择(zé)时的(de)投资风格，保持合同约定较高(gāo)仓(cāng)位运(yùn)作(zuò)。

　　从景顺长城鼎益季(jì)报来看，前三大重仓股(gǔ)仍(réng)为白酒龙头股，贵州茅台、泸州老窖、五粮液。此外，古井贡酒、山(shān)西汾酒也继续在(zài)其前十大重仓股之中。

　　从(cóng)增持力度(dù)上(shàng)看，刘(liú)彦春对中(zhōng)国中(zhōng)免加仓力度最大，一季度环比？增持9.57％。此外(wài)，相(xiāng)比去年(nián)底持仓(cāng)，美的集团(tuán)新进前十大重仓股之列，而(ér)晨光股份退出(chū)前十大重仓股。

　　谈及后市表示，刘彦春表示(shì)，一季度，我国经济(jì)温和复苏。海外通胀(zhàng)预期变化对国(guó)内资本市场造成较(jiào)大(dà)扰动。美(měi)国失业率水平再创新低，意(yì)味着高利率环(huán)境大概率持续更(gèng)长时间。气(qì)球事件导致中美关系(xì)再(zài)度紧(jǐn)张。国内(nèi)强刺激预期落空，叠(dié)加海外风险事件，股(gǔ)票市场开始偏离复苏主线，博弈气氛(fēn)渐(jiàn)浓(nóng)。

　　我国(guó)经济复苏、美(měi)国紧缩后通胀下行(xíng)仍将是今(jīn)年主要宏(hóng)观背景(jǐng)。经济运行(xíng)正常(cháng)化需(xū)要一个(gè)过(guò)程，特别是(shì)居民(mín)和中小企业，需要时间修复资产(chǎn)负债表、修复信心。随着经济逐(zhú)步正常化，居民(mín)消费信心回升、超额储蓄(xù)下降是必然事(shì)件，消(xiāo)费今年(nián)大概(gài)率超预期回升。就近期公布的社融和(hé)地(dì)产(chǎn)数(shù)据分析，二(èr)季度A股盈利增速有望进(jìn)入(rù)上(shàng)行周(zhōu)期(qī)。

　　海外银行暴雷反映(yìng)出加息过快带来(lái)的金融风险(xiǎn)，本身会加大紧缩效应，联(lián)储紧缩速度(dù)和幅度向下修(xiū)正。紧缩(suō)带来(lái)的金(jīn)融风(fēng)险(xiǎn)更多(duō)是(shì)流动性问题，底层资产问题不大，海(hǎi)外央行及时救助可(kě)以避免风险蔓延。至少现阶段我们认为出(chū)现金(jīn)融危机的风险不大。欧美等(děng)发达(dá)国家通胀和金融风险并存(cún)，处理难度较大，这也意(yì)味着全球无风(fēng)险收益率在相(xiāng)对顶部位置，国(guó)家之(zhī)家沟通(tōng)对话、加(jiā)强(qiáng)合作的可能性也在加大。

　　全球经(jīng)济正(zhèng)在(zài)重回正(zhèng)轨的路上。除(chú)了继续关(guān)注(zhù)整个经济体发展状况(kuàng)之(zhī)外，我们可以(yǐ)将目(mù)光更多放在微(wēi)观企业层面。可以(yǐ)看到很(hěn)多公(gōng)司在过去几年始终做(zuò)正(zhèng)确的事(shì)，经营效率(lǜ)提升，逆境中变得更(gèng)加优秀(xiù)、更加强大。不必总是关(guān)注宏观数据，多看看(kàn)微观(guān)企业变(biàn)化可以让内心更加平静。我们(men)对全年(nián)股票市场有信心，未来将继(jì)续保持(chí)合同约定较高仓位运作，更(gèng)多在顺周期行业中寻(xún)找投资(zī)机会(huì)。期待为持有人创造(zào)良(liáng)好收益。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 xl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤