北(běi)京时间周五晚间，备受关注的4月美国非是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗农数据(jù)出炉，其中新增(zēng)就业25.3万人(rén)，高于预期的18万(wàn)人，打断了此前两(liǎng)个月连续环比下降的(de)节(jié)奏；失业率继续下降至3.4％；更受关注的平均小时(shí)工资环比上涨0.5％（预(yù)期0.3％），较上个(gè)月(yuè)略有(yǒu)上升。

　　可以被视作利好的是，美(měi)国劳(láo)工(gōng)部将今年(nián)2月和3月非(fēi)农数据均大幅下修(xiū)超7万人，至24.8万和(hé)16.5万(wàn)人。

　　随着焦点转换，本周持续承(chéng)压(yā)的美国地区银行股(gǔ)也获得喘息的机会(huì)。截至发稿，周(zhōu)五(wǔ)盘(pán)前西太(tài)平(píng)洋合众(zhòng)银(yín)行(xíng)（PACW）涨22.67％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）涨(zhǎng)21.26％，第(dì)一地平线国(guó)家(jiā)银(yín)行（FHN）涨4.27％。

　　数据(jù)发布后，黄金短线急挫(cuò)逾10美元/盎(àng)司；美元指数(shù)短线(xiàn)拉升35点；美国10年期(qī)国债收(shōu)益率上(shàng)升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五收盘(pán)，COMEX黄金(jīn)期货6月合约(yuē)收于(yú)2024.8美元(yuán)/盎司，跌幅(fú)为1.5％；COMEX白银期货7月合约(yuē)收于25.93美(měi)元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物(wù)产中(zhōng)大(dà)期货高级宏(hóng)观(guān)分(fēn)析师(shī)周之云(yún)告(gào)诉期货(huò)日报记者，周五(wǔ)晚间公布的非农数据远高于前值且显著偏离(lí)投行们(men)预测的中值(zhí)。此前公布的ADP数据在3月份增(zēng)加14.2万人后，4月增(zēng)长了29.6万人，增长幅度达到9个月以来的最高(gāo)水平。

　　记(jì)者注意(yì)到(dào)，美(měi)国4月非(fēi)农(nóng)数据公布后，美股(gǔ)期(qī)货短线走低，美元(yuán)指(zhǐ)数短线(xiàn)拉升，贵金属(shǔ)下跌。尽管科技和金融行(xíng)业持(chí)续(xù)裁员，但(dàn)不断(duàn)下降却(què)仍然(rán)高企的(de)劳(láo)动力需远远抵消了裁(cái)员的影(yǐng)响，也超(chāo)过了(le)信(xìn)贷(dài)紧缩带来的大(dà)约2.5万(wàn)招聘减少。4月非(fēi)农就业(yè)的季节性因素相对(duì)于新冠(guān)大(dà)流行前也(yě)有了有(yǒu)利的发展(zhǎn)，为就业人数的(de)增(zēng)长提供了5万—10万(wàn)人(rén)的(de)支持。

　　“不过，我们还是(shì)应该对(duì)就(jiù)业数(shù)据(jù)保(bǎo)持一定的谨慎(shèn)，因为本(běn)周早些时候，美国3月份的就(jiù)业机会和劳动力(lì)流动调查（JOLTS）已经显示，3月职位空缺继续下降，为连续第三个月下跌，创下2021年(nián)5月以来最低。JOLTS现在确实指向了与(yǔ)其他(tā)劳动力市场数(shù)据相(xiāng)同的方向：劳动力市场(chǎng)正在(zài)降温(wēn)。包括最近(jìn)几周(zhōu)的(d是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗e)首(shǒu)次申请失业金人数也呈现上升趋势。”周之云(yún)说。

　　从趋势上看，周之云认(rèn)为，加息(xī)会导致(zhì)消费者信贷(dài)和企业融资成本上升，进而迫使(shǐ)雇主削减支出包括裁员等，从(cóng)而(ér)减(jiǎn)缓(huǎn)经济增(zēng)长(zhǎng)。短(duǎn)期强劲的非(fēi)农就业(yè)数(shù)据会让市场对(duì)于下半(bàn)年(nián)货币政策放松进程有所改变，进而对商品(pǐn)的流动性溢(yì)价部分有所减少，但从中(zhōng)长(zhǎng)期来(lái)看，美国会继续朝着衰退(tuì)的方(fāng)向前进(jìn)，后市继续(xù)看好贵(guì)金属的表(biǎo)现(xiàn)。

　　非农数据公布后(hòu)，贵金属进入(rù)调整(zhěng)期(qī)？

　　“4月非(fēi)农就(jiù)业新增人数(shù)超预期将引导(dǎo)贵金属步入调(diào)整。对于贵金属而(ér)言(yán)，3—4月的大幅冲高主要受益于其金(jīn)融属性，尤其是(shì)市(shì)场预计5月是美联储(chǔ)最后一次加息，且(qiě)预计9月(yuè)之后可能降(jiàng)息，这导(dǎo)致美元名义利率回落，在通(tōng)胀温和回落的情况下，美(měi)元实(shí)际利率有了明显的下行。”广州金控期货研究所副总经理程小(xiǎo)勇(yǒng)说。

　　记(jì)者注(zhù)意到，5月(yuè)3日，美联储(chǔ)议息会议如期(qī)加息25个基点(diǎn)，将政策(cè)利率联邦基金(jīn)利率的目(mù)标区(qū)间从4.75％至5.0％上(shàng)调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍(bào)威(wēi)尔在记者发(fā)布(bù)会上的讲话(huà)暗(àn)示加息临近(jìn)尾声，因(yīn)此(cǐ)美元指数(shù)和(hé)美债收益率(lǜ)大(dà)幅回落(luò)。

　　然(rán)而，美(měi)联储(chǔ)会后声明表示，委员会将密切关注未来发布的(de)信息(xī)，并评估其对货币政策的影响，且(qiě)鲍威尔在新(xīn)闻发(fā)布(bù)会上表示，美联(lián)储(chǔ)焦点仍在双(shuāng)重使命上。这意味着美联储是否结束加息需要看到通(tōng)胀(zhàng)明显(xiǎn)回落(luò)。至于是否(fǒu)要开始降息，需要(yào)看到就业市场(chǎng)出现明显恶(è)化。从历(lì)史经(jīng)验来(lái)看，美(měi)联(lián)储(chǔ)加(jiā)息(xī)看通(tōng)胀，降息看就业。

　　徽商(shāng)期(qī)货贵金属分(fēn)析(xī)师(shī)从姗姗告诉记者，美(měi)国银行(xíng)业风波持续(xù)发酵、经(jīng)济走弱预期升温叠(dié)加市场预期美联储年内或将降息，贵(guì)金属振荡偏(piān)强运(yùn)行。美国就(jiù)业数据超(chāo)预期，美债(zhài)收益率、美元指数走高(gāo)，贵金属短线大幅(fú)下挫。这(zhè)份超(chāo)预期的(de)非农(nóng)报(bào)告，这让美联储陷入困(kùn)境(jìng)，美(měi)联(lián)储希望暂停加(jiā)息(xī)，甚(shèn)至可能很快就需要降息，但就(jiù)业市场并不(bù)配合，美(měi)国就业市场依然强劲(jìn)，美联储可能在长时间(jiān)内(nèi)维持高(gāo)利率。

　　光大期货(huò)贵(guì)金属分析(xī)师展大鹏告(gào)诉记者，4月美国(guó)非农就业数(shù)据(jù)和时薪增速全面超预期，表明美国当前劳动力市场仍十分强(qiáng)劲，美联储控通(tōng)胀压力(lì)加(jiā)大，这也就意味着美联储可能会在较长时间内维持高利率环境，且6月再(zài)次加息的预期开始回升。

　　“美国非农数据强于预期或在短期提振美元指数和美债(zhài)收益率(lǜ)，从而打压贵金属的涨势，但中期看，美联(lián)储5月会(huì)议加息(xī)25BP后暗示停止加息，货(huò)币政策进入新阶段，市场将加(jiā)大对下半年降息(xī)的博弈，贵金属将获得(dé)提振而走强，使均值平台(tái)不断上移。”广发期货贵金属(shǔ)研究员叶倩宁表示。

　　记(jì)者发(fā)现，从2006年(nián)和2018年两轮美联储停止降(jiàng)息后的表现来看，尽管此后美国(guó)经济仍市场偏强运(yùn)行(xíng)一段时间，失业率继续走低，但(dàn)美联储并未(wèi)再次加息，而贵金属则在美债收益率持续下行的情况下，呈现振荡走(zǒu)强的趋势。但当前情(qíng)况不(bù)同的是，通胀率相对更高，而黄(huáng)金价格对降(jiàng)息并(bìng)未提前预期更多。

　　虽然目(mù)前(qián)距离降息仍有时间，美(měi)联储表示美(měi)国银行(xíng)系统(tǒng)仍健康并(bìng)有弹性，但(dàn)高利率环境下美国银行(xíng)系统风险并未解除(chú)，在(zài)第(dì)一共和银行宣布被接管收购(gòu)后，因银行(xíng)业长期(qī)存(cún)在的弱点，又(yòu)有多家(jiā)区域性银行出现股价暴跌。存款(kuǎn)仍在(zài)持(chí)续流出使(shǐ)银行(xíng)融资成(chéng)本正在(zài)攀(pān)升，信贷收紧将不断向实体经(jīng)济蔓延，美国2023年(nián)一(yī)季度实际(jì)GDP年化(huà)环比增长1.1％，不仅比(bǐ)去年四(sì)季(jì)度2.6％的增(zēng)速大幅放(fàng)缓，而且远不(bù)及(jí)预期的1.9％，具体看企业投资和(hé)库(kù)存(cún)对GDP拉动转(zhuǎn)负，但消费的拉动上升反(fǎn)映(yìng)出一定的韧性。未来随(suí)着经济下行压力(lì)不(bù)断上(shàng)升，市(shì)场(chǎng)预(yù)期下半年美国GDP将出现负(fù)增长。“总体(tǐ)上在风险和(hé)衰退的共同影响下，美债收益率(lǜ)和美(měi)元指数(shù)将持续承(chéng)压，避(bì)险需求提(tí)振下，贵金属价格有望再(zài)创历史新高，长线可维(wéi)持逢(féng)低(dī)买(mǎi)入配(pèi)置思(sī)路，短线则可(kě)买入黄金和白银虚值看涨(zhǎng)期权把握突破行情。”叶(yè)倩宁说。

　　程小勇介绍(shào)说，从(cóng)黄(huáng)金的供需(xū)数据来看，黄金(jīn)的需求(qiú)实际上(shàng)是明显下降的。世界黄金(jīn)协会公布的数据(jù)显示，今年第一季(jì)度剔除场(chǎng)外(wài)交易的全球黄(huáng)金需求下(xià)降13％至(zhì)1081吨，虽然各国央(yāng)行和中(zhōng)国(guó)消费(fèi)者需求(qiú)较高，但其余投资(zī)者(zhě)购(gòu)买量的减少抵消了这一(yī)增(zēng)长。其(qí)中对(duì)黄金价(jià)格其关键作用的(de)黄金投资(zī)需在一季度同比(bǐ)下降50％左(zuǒ)右，较(jiào)去年四季度有所(suǒ)增长，大约为273.74吨(dūn)，去年同期(qī)高达(dá)558.41吨。其中，实(shí)物金条(tiáo)和硬币(bì)方面的黄金需求(qiú)为302.41吨，高于去年同期的287.74吨(dūn)，但(dàn)低于(yú)去年四季(jì)度的340.25吨；黄金ETF及类似(shì)产(chǎn)品(pǐn)需(xū)求下降28.67吨，去年同期(qī)高达270.67吨。白银(yín)方面，由于美国经济(jì)指标耐用品订单等指标走弱，商品属性更强的白银因需求受经济下(xià)行拖(tuō)累(lèi)而涨幅受限。因此，金银比价大概率继续攀升。世界白银(yín)协会预计2023年(nián)白银实(shí)物消(xiāo)费(fèi)较2022年(nián)下(xià)降16％。

　　之前美联储加息(xī)25个基点(diǎn)在议息前已经(jīng)被充分计提，议(yì)息前的谨慎转变为(wèi)议(yì)息后的乐观(guān)，因此黄金(jīn)市场(chǎng)一度表现为极为乐观(guān)，伦(lún)敦现货黄(huáng)金甚(shèn)至创出了(le)历史新高。

　　“目前欧美央行加息靴子落(luò)地，且银行业风(fēng)险仍在蔓(màn)延，避险情绪(xù)提振贵(guì)金属价(jià)格。此外，随(suí)着经济走弱预期升温，预计美联储下半(bàn)年大概(gài)率暂(zàn)停加(jiā)息(xī)并(bìng)将进入降息周期，实际利率或(huò)将继续下行(xíng)，贵金属中(zhōng)长期仍具有较高配置(zhì)价(jià)值。”从姗姗说。

　　展(zhǎn)大鹏则认为，对(duì)于黄金而言，市场寄希(xī)望于(yú)美联储最后一(yī)次加息落地(dì)然后转(zhuǎn)降息预期，从而刺激价格继续高走，从这个角(jiǎo)度考虑黄金(jīn)确实存在恢(huī)复上行(xíng)趋势的可能性(xìng)。但当前美通(tōng)胀仍在高位，美联储货币紧缩动作(zuò)并没有结(jié)束，官员们的讲话仍偏鹰派，5％的利率(lǜ)可能会维系较长一(yī)段时间，且高利率环境(jìng)到(dào)底会对经济和金融市场产(chǎn)生怎样(yàng)的(de)影(yǐng)响也(yě)未可知，因此在当前看多观点出奇一致，且海外看多头寸比较拥挤的情况下，对待金价(jià)节节攀高的观点谨(jǐn)慎为上。

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