在华尔(ěr)街(jiē)经济学(xué)家和央行官员争论美国经济是否(fǒu)以及(jí)何(hé)时会陷入衰退之(zhī)际，大型基金经理们并(bìng)没有坐等答案揭晓。

　　智通财(cái)经(jīng)APP了(le)解(jiě)到，越来越多的专(zhuān)业选股(gǔ)人(rén)士(shì)将资金从(cóng)银行等对经济敏感的股票中(zhōng)撤(chè)出，转(zhuǎn)而投资公用事业和基本消费品等在经济低迷时期被视为(wèi)具有弹性的股(gǔ)票。

　　美国银行(xí三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗ng)汇编的数据显(xiǎn)示(shì)，同时做多(duō)和做(zuò)空(kōng)的对冲(chōng)基(jī)金已将其(qí)周期性股票与(yǔ)防御性股票的比例(lì)降至至少2012年(nián)以来的最低水(shuǐ)平。对(duì)于(yú)只做多的(de)基金经理来说，他(tā)们(men)对周期(qī)性公司(这些(xiē)公(gōng)司的命运取决于(yú)商业(yè)周期(qī)的起伏)的(de)相对(duì)敞口(kǒu)接(jiē)近2008年以来的最低水平。

　　这一切(qiè)都突显(xiǎn)了主动(dòng)投资(zī)领域(yù)的悲(bēi)观情绪仍(réng)在加剧(jù)，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿美元的(de)市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国(guó)银(yín)行策略(lüè)师表示，主(zhǔ)动(dòng)选股者“为2009年式的衰退(tuì)做好了准备”。

　　周期股相(xiāng)对防御股的(de)比例降至(zhì)近(jìn)10年低点

　　最近对(d三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗uì)防御(yù)股的偏好与去(qù)年不同，当(dāng)时(shí)对(duì)衰退的担忧蔓延，主动型基(jī)金(jīn)紧(jǐn)紧(jǐn)抓(zhuā)住周期股。这(zhè)一立场表明，人们(men)相信(xìn)美联储有能力(lì)通过积极的抗通胀行(xíng)动实(shí)现软着陆。现在，这(zhè)种乐观情绪(xù)已经(jīng)消(xiāo)散。

　　行(xíng)业仓(cāng)位(wèi)数(shù)据进一(yī)步证明，专业人士(shì)持续看空(kōng)股市。在美国银行4月份(fèn)对(duì)基金经理的最新调查中，现金持有(yǒu)量保持在较高水平，相对于股票，债券比2009年以来的任何(hé)时(shí)候都(dōu)更受青睐(lài)。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上(shàng)周表(biǎo)示，在(zài)市场开始逃离(lí)时(shí)，只做(zuò)多的基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家(jiā)。

　　值得(dé)注意的是，选股者的谨慎态度与基于图表信(xìn)号(hào)配置资产的计算机驱(qū)动策略形成了鲜明(míng)对比。由(yóu)于股市稳步上涨和市场(chǎng)波动(dòng)性(xìng)下降，趋势追踪基(jī)金和波动性目标基金等系统性资金管理公司近(jìn)几(jǐ)个月增加了股票持有量。

　　德意志银(yín)行的投资者(zhě)仓(cāng)位模型最能说(shuō)明(míng)这种分歧立场(chǎng)。德意志银行称，量化基金(jīn)继续抢购股票，而自由(yóu)裁量投资(zī)者的敞(chǎng)口已降至一年区间的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反(fǎn)弹的很(hěn)大一(yī)部分归因于(yú)那些对(duì)价(jià)格(gé)不敏(mǐn)感的量化投(tóu)资者，他们别无(wú)选择，只能在股价上涨(zhǎng)时买入股票。看(kàn)空者还警告称，持续数月的股市反弹是(shì)不(bù)可持续的。由于标普(pǔ)500指数几次(cì)突(tū)破4200点的尝试(shì)都以失败告终，缺乏动能可能会限制量化基金的需求。另一方面，新一轮的抛售可能会(huì)促使量化基金改变路线，并退(tuì)出股市。

　　好于预期的经济数据(jù)和(hé)企业财报也提振股市。尽管(guǎn)各公(gōng)司在(zài)本(běn)财报季的业(yè)绩超出预期，但(dàn)目前来看(kàn)，这还不足以让美国企业重回增长轨道。就连美联储官员(yuán)也预测(cè)今(jīn)年晚(wǎn)些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴(jiàn)，过早地为经(jīng)济衰退做准备而采取防御措(cuò)施，最(zuì)终(zhōng)可能会付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期性的(de)行业往往在衰退前(qián)的(de)6个月内表现(xiàn)优异。直到(dào)真正(zhèng)的经济衰退到来，防(fáng)御(yù)性股票(piào)才开始三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗大放异彩，尽管它(tā)们的领先地位(wèi)通常会在下行周期结束(shù)前逆转。

　　美国银行的经济学家预计(jì)，美国经(jīng)济衰退将从第三季度开始。

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