用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云(yún)服务转型第(dì)二阶段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年(nián)一季度，用友(yǒu)网(wǎng)络净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏(kuī)损；2022年(nián)净利(lì)润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以来(lái)连(lián)续第三年净利下滑。与此(cǐ)对应(yīng)的(de)是，2020年(nián)以(yǐ)来公司股(gǔ)价(jià)持续大(dà)跌(diē)。

　　这与用友(yǒu)网(wǎng)络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利同步大增、股(gǔ)价(jià)大涨的同向共振，大(dà)相迥异(yì)。

　　目前，用友网络股(gǔ)价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来(lái)单季最(zuì)大亏损(sǔn)

　　净利连续三年下滑

　　用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络(luò)4月28日晚间发布2023年第一季度报告(gào)，一季(jì)度实(shí)现营业收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上市公司股东的净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创该(gāi)公司2001年(nián)5月上市以(yǐ)来单(dān)季最大亏损(sǔn)。

　　此(cǐ)前，用(yòng)友网络(luò)发布的年(nián)报显(xiǎn)示(shì)，2022年(nián)公司(sī)营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿(yì)元，同比下(xià)降69％。这是在2019年创下净(jìng)利11.8亿(yì)元的(de)历史(shǐ)最高(gāo)点之后，用友网络连续第三(sān)年(nián)净利下滑(huá)。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创下历史新高之后，用(yòng)友网(wǎng)络股价就总体(tǐ)上呈下(xià)降趋(qū)势(shì)。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛(gé)卫东等投资者被套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用友(yǒu)网络在股价相(xiāng)对高点进行了定(dìng)增融(róng)资。此次定增吸引了不少机构参与，包括高毅(yì)、葛卫东等知名(míng)机构和投资(zī)者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资(zī)约(yuē)53亿元。当时(shí)，在定增市场(chǎng)颇(pǒ)为活跃的(de)私募大佬葛卫(wèi)东(dōng)，也参与了定增(zēng)，投入资(zī)金(jīn)约2亿元。

　　但在定增结束之后，用(yòng)友(yǒu)网络发布的2021年业绩(jì)明显不及市(shì)场(chǎng)预期，2021年(nián)净(jìng)利润(rùn)为7.078亿元(yuán)，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更是连续爆(bào)雷：一季报净利润-3.932亿(yì)元，同比下降2将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》931.14％；半年(nián)报净利润(rùn)-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背(bèi)景下，用友(yǒu)网络的(de)股价从2022年2月(yuè)37元的高点，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫(wèi)东的总持股数(shù)，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度(dù)末(mò)退出前十大(dà)股东，在此期间，其减持数量(liàng)至少有(yǒu)4100万股。其定增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用(yòng)友网络(luò)的发展历史上，其1.0阶段是通过财(cái)务软件服(fú)务(wù)企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服(fú)务企业的信息(xī)化，现在(zài)的3.0阶(jiē)段是(shì)服务(wù)企业的数智化(huà)。

　　具体来说(shuō)，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略(lüè)是(shì)转型云服务业务，引领中国企业级服务市(shì)场。在此基(jī)础(chǔ)上，公(gōng)司2020年(nián)进入新的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是(shì)构建(jiàn)和运(yùn)营全球(qiú)领先的企(qǐ)业云(yún)服(fú)务(wù)平台(tái)。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布了完全基于互联网(wǎng)架构(gòu)的企业互联(lián)网(wǎng)开发(fā)平台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务云、人(rén)力云等云产品得到(dào)逐步(bù)发展，各领域云上线运(yùn)营、逐步(bù)融合。

　　从2017年(nián)开始(shǐ)，用友BIP经历了第一个阶段(duàn)的”用友云”面世、云平台(tái)及领域(yù)服务快速发(fā)展，第二个(将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》gè)阶(jiē)段的统一底座和服务融合。2022年8月(yuè)，经(jīng)过6年的(de)规(guī)模(mó)研发(fā)和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式(shì)发布，用友云进入(rù)新(xīn)的发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网络云服务转型(xíng)取(qǔ)得了较(jiào)大成功。

　　2022年(nián)，其云服务(wù)业(yè)务实(shí)现收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要收入来源并(bìng)继续扩大收入占比。

　　但从高端市场份额来看，用(yòng)友却还是没(méi)有多大突破。《2021年(nián)中(zhōng)国工业软件(jiàn)发展(zhǎn)白皮书》显示(shì)，国产ERP软件(jiàn)整体市占率超(chāo)过70％，其(qí)中用友市占率(lǜ)达到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市(shì)场曝出华(huá)为将在(zài)4月启(qǐ)用自己研发(fā)的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络股价直接跌停。尽管华为目前仅(jǐn)为自用，并不一定会面向外部市场提(tí)供高端ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反应(yīng)出(chū)市(shì)场对(duì)用(yòng)友在高端ERP软件市场(chǎng)竞(jìng)争力信心的严重不足，也反应了其(qí)在高端市场的进(jìn)展不佳。

　　具(jù)体到财务和股价上，在用友网络3.0转型第一(yī)阶(jiē)段，即2016年-2019年，在(zài)其(qí)营收逐渐增长的(de)同(tóng)时，净(jìng)利润也在同时逐年增长，且(qiě)增幅(fú)远高(gāo)于(yú)营收增幅。对(duì)应到(dào)股价上(shàng)，在此期(qī)间，用友网络股价(jià)大涨约8倍(bèi)。

　　但在(zài)用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型(xíng)的(de)第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅(jǐn)小(xiǎo)幅增长，几乎可以说是踏步(bù)不前，净利润却大幅(fú)下跌，股价也因此(cǐ)大(dà)跌(diē)，公(gōng)司市值(zhí)严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友(yǒu)的(de)市值还(hái)是有很(hěn)大(dà)的(de)提(tí)升空间。但(dàn)从(cóng)目前的情(qíng)况来(lái)看(kàn)，用友3.0的(de)第(dì)二阶段(duàn)，道阻且(qiě)长。

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