关注(zhù)市场热(rè)点消(xiāo)息(xī)。

　　美联储布拉德(dé)：利率可(kě)能(néng)需要进一步提高(gāo)

　　周五，圣路易(yì)斯联储行长布拉(lā)德表示，决策者可能不得不进一(yī)步提高利率(lǜ)以(yǐ)给(gěi)通胀降温，但他补(bǔ)充称，自己(jǐ)将观望一定时(shí)间(jiān)，看看经济数据表现再决定6月(yuè)应该(gāi)采取何种行动。

　　“我们过去15个(gè)月采取的(de)激进政(zhèng)策遏制(zhì)了通胀(zhàng)的(de)上升(shēng)，但(dàn)目前还不清楚(chǔ)通(tōng)胀是否处于通(tōng)往2％的道(dào)路上。” 布拉德(dé)表示，需要看到“通胀实质性下降(jiàng)”才(cái)能确信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联储(chǔ)仍然(rán)可以实现(xiàn)软着陆，在不触(chù)发经济严重(zhòng)下滑的(de)情况(kuàng)下帮助通胀(zhàng)率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济(jì)可能陷(xiàn)入衰退，但这(zhè)不是基线情景。我认为基线情(qíng)境是(shì)经济增长缓慢，劳(láo)动力市场可能略有(yǒu)疲软(ruǎn)，通胀下降(jiàng)。”布拉德(dé)说。

　　布(bù)拉德是美联储(chǔ)决策者中鹰(yīng)派官员的代表人物，素(sù)有(yǒu)“鹰王(wáng)”之(zhī)称，但(dàn)今年在(zài)联邦公开市场委(wěi)员会（FOMC）没有投票权。

　　香港(gǎng)与内(nèi)地利率(lǜ)互换市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合作15日正式启动

　　中(zhōng)国人民(mín)银行5月(yuè)5日表示，香港与内地利率互换市场互联互通合作（即 “互(hù)换(huàn)通”）的各项准备工作进(jìn)展顺利，初期先行(xíng)开通“北向(xiàng)互换通(tōng)”，“北向互(hù)换通”下的交(正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢jiāo)易(yì)将于2023年(nián)5月(yuè)15日(rì)启动。

　　“北向互换通”，是(shì)香(xiāng)港及其他(tā)国家和地区的(de)境外投(tóu)资者经由香(xiāng)港与内地基础(chǔ)设施机(jī)构(gòu)之间在交易(yì)、清算、结(jié)算等方面(miàn)互联互通的机制(zhì)安排，参与内(nèi)地(dì)银(yín)行(xíng)间金融衍生品市场。初期可交(jiāo)易品种为利率互换产品，报价(jià)、交易及结算币种为(wèi)人民币(bì)。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”的境内(nèi)投(tóu)资者需与外汇交易中心签署报价(jià)商(shāng)协议(yì)，并为上海(hǎi)清算所利率互换集(jí)中(zhōng)清算业务的清算会(huì)员或该类(lèi)会(huì)员(yuán)的清算客户。

　　参与“北向互(hù)换(huàn)通”的(de)境外投资(zī)者为符合人(rén)民银行要(yào)求并完成内地(dì)银行间(jiān)债(zhài)券市(shì)场准入(rù)备案的境外机(jī)构投资者(zhě)，并(bìng)经外(wài)汇交易中心开(kāi)通(tōng)“北(běi)向互换(huàn)通”交易权限。拟申请(qǐng)开(kāi)通“北向互换通”交易权限的(de)境(jìng)外投资(zī)者需同时申请(qǐng)成为场外(wài)结算公(gōng)司的清(qīng)算会员或该类会员的清算客户。

　　初期全市场(chǎng)每日交易净限额(é)为200亿元人民币，清算限额为40亿元人民(mín)币，后续可根据市(shì)场情况适(shì)时(shí)调整额度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转债市(shì)场出现“大(dà)乌龙”。原本(běn)公(gōng)告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却(què)仍能正常交易(yì)，盘中(zhōng)一(yī)度上涨近15％。上交所(suǒ)发现后，于当日(rì)上午10时10分实施停牌，并发布公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布(bù)关于嵘泰(tài正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢)转债停牌及相(xiāng)关交易处(chù)理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有(yǒu)限(xiàn)公司（以下(xià)简称公司(sī)）在上交所网站发布关于实施“嵘泰转债(zhài)”赎回暨摘牌(pái)的公告称，嵘泰转债最后一个(gè)交易日为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日(rì)起(qǐ)将(jiāng)停止交易。公司后(hòu)续分别于(yú)4月(yuè)27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次提示(shì)性公告。2023年(nián)5月5日早盘，因(yīn)技(jì)术原因，该可转债(zhài)仍挂(guà)牌交易。上交所发现后(hòu)，于当日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在(zài)匹配成(chéng)交阶段共成交8.35万手，累计(jì)成交9754万元。

　　依(yī)据《上海证券交易所债券交易(yì)规则》第一百三十(shí)条(tiáo)等相关规定(dìng)，嵘泰(tài)转债2023年(nián)5月5日相关匹配成交(jiāo)取(qǔ)消，交(jiāo)易无效(xiào)，不进行清算(suàn)交(jiāo)收。嵘(róng)泰转债(zhài)的(de)转股和(hé)赎(shú)回不受影响，正(zhèng)常进行。

　　对(duì)于该事(shì)件的发生，上(shàng)交所深(shēn)表(biǎo)歉意，并(bìng)将妥善(shàn)处置后续事宜。

　　油脂(zhī)板块强(qiáng)势(shì)反弹

　　在宏观(guān)利空阶段性出尽后，市(shì)场情绪有所(suǒ)回(huí)暖，叠加油脂市(shì)场基本面迎来改善，“五一”假期过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈(lǘ)油主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领(lǐng)涨(zhǎng)油脂(zhī)，菜籽(zǐ)油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五(wǔ)一(yī)’假(jiǎ)期期间，伴随美联储继续加(jiā)息预期以及欧美(měi)银(yín)行业(yè)危机的继续发酵，国际原(yuán)油(yóu)价格大幅下(xià)挫，外围市场环境整体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息(xī)25个(gè)基点(diǎn)，这是本轮加(jiā)息周(zhōu)期的第十次加息，也(yě)可能是本(běn)轮(lún)紧缩周(zhōu)期(qī)的终点。同(tóng)时(shí)，欧洲央(yāng)行周四决定(dìng)放慢加息(xī)步伐。在(zài)外围利空阶段(duàn)性(xìng)出(chū)尽后(hòu)，大宗商品(pǐn)市场情绪出现(xiàn)反弹，油(yóu)脂价格在假期开盘(pán)走弱后也(yě)迎来上(shàng)涨。”中泰期(qī)货研究所油脂油料分(fēn)析师巩力赫(hè)表示(shì)，在此轮上涨过程(chéng)中，棕榈(lǘ)油领(lǐng)涨油(yóu)脂，产地供给(gěi)偏(piān)紧，同时国内棕榈油(yóu)库存连续下降支撑(chēng)盘面走强(qiáng)，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压(yā)力涨幅相对有(yǒu)限。

　　在(zài)光大期货(huò)研究所油脂油料分(fēn)析师(shī)侯雪玲看来，油脂市场的(de)强力(lì)反弹是由基本面(miàn)的改善推动的。她(tā)表示，一方面源于餐(cān)饮端的(de)利多预期。油脂相关上市(shì)企业一季度(dù)业(yè)绩大(dà)增，多(duō)因为销量上涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅(lǚ)游出行火爆，交通(tōng)运输部数据显(xiǎn)正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢示，假期(qī)前三天(tiān)日均发(fā)送人数和(hé)2019年、2021年基(jī)本持平。这意味着油脂(zhī)餐饮端消(xiāo)费亮眼，假期后(hòu)，现(xiàn)货普遍(biàn)存在一轮补(bǔ)库(kù)需求。未来很长一(yī)段时间，餐饮端将持续成为支撑油脂需求的重要力量。另一方面，国内大豆(dòu)压榨企业5月(yuè)上旬仍出现不(bù)同程度的(de)停机计划，市场现货供应仍(réng)有(yǒu)偏紧张情(qíng)况，豆油(yóu)累库速(sù)度放缓(huǎn)；而棕榈(lǘ)油方面，产地库存(cún)出现超(chāo)预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存(cún)环比下降15％至264万吨，其中产量(liàng)425万吨，出口291万(wàn)吨，印尼国内消费180万(wàn)吨(dūn)，分项数据和1月(yuè)几乎(hū)持平(píng)。机构预期马来西亚棕榈油(yóu)4月产量(liàng)环比增0.9％至130万(wàn)吨(dūn)，出(chū)口环比(bǐ)下降19.3％至120万(wàn)吨，由(yóu)此推算(suàn)4月(yuè)库存(cún)环比减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海外(wài)市场方面(miàn)，受(shòu)到马(mǎ)来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格(gé)在本周累计(jì)上涨超7％。“节(jié)前马来西亚棕榈油整(zhěng)体数据(jù)偏弱，出口月度(dù)环比下降，且(qiě)产量降(jiàng)幅(fú)不(bù)足，导(dǎo)致市场情绪略(lüè)显悲观(guān)。但在价格(gé)持续(xù)下跌(diē)后(hòu)，利空(kōng)落地效应(yīng)以及机构对(duì)于(yú)4月马(mǎ)来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存预估超(chāo)预(yù)期下降的乐观情绪(xù)，推动(dòng)期价快速反弹，而库(kù)存(cún)预估下降的原(yuán)因来自于马来西亚(yà)国内消费需求的增加。”中辉期货(huò)油脂油料(liào)分析(xī)师(shī)贾(jiǎ)晖表(biǎo)示，外盘带动(dòng)内盘油(yóu)脂价格上(shàng)行，而豆油(yóu)及菜油自身基本(běn)面(miàn)供应(yīng)增加的(de)利空因素逐步弱化也对(duì)盘(pán)面(miàn)带(dài)来(lái)一些支持(chí)。

　　宏(hóng)观和基本(běn)面，谁将起到主导作(zuò)用(yòng)？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公布(bù)的一项调查显示(shì)，全(quán)球第二大棕(zōng)榈(lǘ)油生产国——马(mǎ)来西亚截(jié)至4月底的棕榈(lǘ)油库存(cún)料降至(zhì)11个月以来最低(dī)水平(píng)，因(yīn)产量持(chí)平且马来西亚(yà)国内使(shǐ)用量(liàng)增加。受访的(de)九位分析师和(hé)贸(mào)易商预(yù)估中值显示(shì)，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三(sān)个月减少并触及(jí)2022年5月(yuè)以(yǐ)来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由(yóu)升(shēng)转降，刷新5个半月的最低(dī)水平。中国粮油商务网监(jiān)测数据显示(shì)，截(jié)至2023年第17周末(mò)，国内棕榈油(yóu)库存(cún)总量(liàng)为(wèi)77.9万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上(shàng)周增(zēng)加0.7万(wàn)吨(dūn)。其中24度及(jí)以下库存量为73.6万吨，较上周减少(shǎo)4.5万(wàn)吨；高(gāo)度库(kù)存量为4.2万(wàn)吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库(kù)存都在(zài)下降，但(dàn)原(yuán)因各有不(bù)同(tóng)。马来西亚棕(zōng)榈油库存下降的(de)主要原因(yīn)来(lái)自于产量(liàng)的季节性减产以及(jí)印尼(ní)国内出(chū)口政策限(xiàn)制导(dǎo)致的(de)棕榈油(yóu)出口较好。而国(guó)内棕榈油(yóu)库存大(dà)幅下降(jiàng)，主要是受(shòu)到年初(chū)国(guó)内疫情防控措施优(yōu)化(huà)调整带来的餐饮消费的(de)增加，同(tóng)时豆棕现(xiàn)货价差高位运行导致棕榈(lǘ)油(yóu)替代(dài)性(xìng)能大大增强，也进(jìn)一(yī)步刺激了棕榈(lǘ)油(yóu)的消费。

　　虽(suī)然马来西亚及(jí)中(zhōng)国棕(zōng)榈油库存下降，但由于(yú)印尼5月出口政策出现调(diào)整，将允(yǔn)许更多的棕榈油(yóu)出口，市场对于马来西亚(yà)棕榈油5月(yuè)出口数据保持谨慎态(tài)度。中国和印(yìn)度(dù)作为全球(qiú)主要的棕(zōng)榈油(yóu)进(jìn)口国，虽然(rán)库(kù)存都不同程(chéng)度下降，但都仍处于历史较高水(shuǐ)平，若(ruò)棕榈(lǘ)油价格上涨，将抑制(zhì)其(qí)消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对(duì)于(yú)棕榈(lǘ)油(yóu)产地来说，每(měi)年的1—4月属于去库周期，因产量(liàng)处(chù)于(yú)年(nián)内低位，无法满足当月需求。今(jīn)年4月国(guó)际(jì)豆棕倒挂以及(jí)需求国(guó)库存偏高，棕榈(lǘ)油出口需求差，但(dàn)依然(rán)没有扭(niǔ)转(zhuǎn)去库趋势。可以(yǐ)说(shuō)，产量绝对水平低是去(qù)库的主(zhǔ)要(yào)原因。后期随着产量季节性增加，棕榈油重新累库也是必然(rán)趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲(líng)认为，棕榈油(yóu)的(de)去库更多是供需(xū)双重推动的结果。随(suí)着(zhe)产地(dì)挺价，进口(kǒu)利润差，棕榈油到港压力下(xià)降，月均到港量30万吨左右。更为重要的(de)是，国内油脂(zhī)餐饮需求旺盛(shèng)，随(suí)着气温升高，棕(zōng)榈(lǘ)油使用限制减少，棕榈油表观(guān)消费同比几(jǐ)乎翻倍。国内棕榈(lǘ)油(yóu)要想重新累库(kù)，需(xū)要(yào)进(jìn)口增加(jiā)，也就是说(shuō)进(jìn)口利(lì)润打开，产地让利(lì)，这至少(shǎo)需要产地库存压(yā)力明显恢(huī)复才有(yǒu)可能。因此，未来(lái)产地的累库(kù)必将早于国内，存(cún)在节(jié)奏差(chà)。

　　“从目前的市场情(qíng)况来看，短期内(nèi)缺乏(fá)明显利多(duō)因素(sù)驱动(dòng)，因此棕榈油上涨缺乏可持续性(xìng)。不过，从(cóng)更长的年度(dù)时间周期来看(kàn)，在厄(è)尔(ěr)尼诺气(qì)候的(de)预期下(xià)，棕(zōng)榈油有望(wàng)逐步进入中期企(qǐ)稳阶段(duàn)。后续(xù)需要密(mì)切关注厄尔尼诺气候的(de)发生和持续情况。”贾晖认(rèn)为(wèi)。

　　在许多市(shì)场(chǎng)人士看来，今年仍是(shì)“宏(hóng)观大(dà)年”，宏(hóng)观(guān)层面(miàn)对(duì)于大宗商品的影响仍然起(qǐ)到主导作用。那么，对于油(yóu)脂市场来说是这样吗(ma)？

　　“美(měi)联储加(jiā)息(xī)周期接近尾声(shēng)，欧洲央行(xíng)在周四(sì)也放慢了激进紧缩的步(bù)伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽后，大(dà)宗商品市场(chǎng)情绪(xù)出现反弹。不过，随着美联储(chǔ)会(huì)议的结(jié)束，市场焦点仍将集中在美国银行业的任何可能的风险(xiǎn)蔓延(yán)，对(duì)此仍需(xū)保持谨慎(shèn)态(tài)度。对(duì)于油(yóu)脂来说，目前基本面仍然(rán)多空交(jiāo)织(zhī)。当(dāng)前年度加拿大油菜籽的(de)丰产对国内市场的压力持(chí)续存在，5—6月(yuè)进口大豆大(dà)量到港的预期对豆(dòu)系品(pǐn)种(zhǒng)带来压力(lì)，另外国(guó)内棕(zōng)榈油整体库(kù)存偏高(gāo)也(yě)使得油脂整体的行情难(nán)以表现得特别(bié)强势。不过，油脂(zhī)的估值在偏低的油(yóu)粕比和当前年(nián)度(dù)南美大(dà)豆的减产(chǎn)预期的逐渐(jiàn)兑现背景下，又显得(dé)处于偏低水(shuǐ)平。在此情况下，油脂似乎(hū)难以(yǐ)表现出独立走势，单边行情(qíng)仍(réng)将比较多地(dì)被宏观因素主导。”巩力赫表示(shì)。

　　而在贾晖看来，由于(yú)美(měi)联储加息已(yǐ)经在市(shì)场预期当中(zhōng)，因此(cǐ)对(duì)大宗商品市场的(de)利(lì)空影(yǐng)响(xiǎng)有限。对于油脂市场来说，虽然生物柴油消(xiāo)费占(zhàn)比不低，比如棕榈油工业(yè)消(xiāo)费(fèi)占到产(chǎn)量(liàng)30％以上，欧(ōu)盟工业消费(fèi)和食(shí)用消费各占一半，但各国生物柴油(yóu)政(zhèng)策比例(lì)一段时期(qī)内(nèi)是固定的，不会因(yīn)为原(yuán)油及宏观市场的波动，而出现生物柴油产(chǎn)量的大幅波动(dòng)，加上油(yóu)脂(zhī)食(shí)用(yòng)作为消费必需品(pǐn)，宏观因(yīn)素影响有限(xiàn)，因此(cǐ)油脂自身(shēn)基(jī)本(běn)面对价格(gé)波动仍然(rán)将起到主导作用。

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