在股市高(gāo)点(diǎn)成(chéng)立的主动权益类定开基金(jīn)密(mì)集迎来开(kāi)放日(rì)，近三个月即将开放的产(chǎn)品超3成跌(diē)破面值，破净率(lǜ)达(dá)33％，亏损最大产品成立满(mǎn)两年亏损43％，部分产品甚至面临清(qīng)盘危(wēi)险(xiǎn)。

　　多位行业(yè)内人士表示，主动(dòng)权益定开(kāi)基金的(de)整(zhěng)体破(pò)净率(lǜ)与(yǔ)基金成立(lì)时间、基金投资策略，以(yǐ)及(jí)统(tǒng)计样本数量(liàng)等众多因(yīn)素有关。其(qí)中，高点成(chéng)立是基(jī)金破(pò)净(jìng)的重要原因。同时，他(tā)们也建议基金(jīn)公司(sī)要(yào)更加前瞻性布局(jú)产品，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从客户利益和导向开展产品的布(bù)局和发行。

　　近(jìn)三月(yuè)60只定开权益基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南一(yī)家基金公司(sī)发布(bù)公告称，根据基(jī)金法、基金运(yùn)作管(guǎn)理办法、基(jī)金合(hé)同的有关规定，公司旗下主(zhǔ)动权益一年定期开放(fàng)基金最近一个开放(fàng)期为2023年4月20日至(zhì)2023年(nián)5月22日，若(ruò)该(gāi)开放期(qī)最(zuì)后一个开(kāi)放(fàng)日（即(jí)2023年5月22日）日终，基(jī)金出现触发基(jī)金(jīn)合同终止(zhǐ)的情(qíng)形，基(jī)金管理人将(jiāng)终止《基金合同》，并按照《基金合同》约定履行基(jī)金(jīn)财产清算(suàn)程序，无须(xū)召(zhào)开基(jī)金份额持有人大(dà)会(huì)。

　　根(gēn)据公告，该只基(jī)金(jīn)的基(jī)金合同(tóng)生效(xiào)后，若(ruò)登记机构完(wán)成每个开放期最后一个(gè)开(kāi)放日(rì)的申购、赎(shú)回(huí)或转换业务申请确认(rèn)时，基金的基金份(fèn)额持有(yǒu)人数量(liàng)不满(mǎn)200人或者基金资产净值低于五千万元，基金管理人(rén)在履行相关监管报告和信(xìn)息披露程序后(hòu)终(zhōng)止基金合同，无需(xū)召(zhào)开基金份额(é)持有人(rén)大会。

　　截至2023年(nián)一季报，该(gāi)只偏(piān)债混合(hé)型基金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年(nián)4月成立以来两年(nián)多收益(yì)率-4.3％，最新净(jìng)值(zhí)为(wè莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思i)0.957元，为“固收+”基(jī)金中的破(pò)净产品(pǐn)。

　　据记(jì)者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动权(quán)益类定期开放基金有60只（份额合并计算）即(jí)将迎来开放(fàng)日，目前破净产品（统(tǒng)计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最高的产品成立两(liǎng)年来亏损(sǔn)超43％，目前基(jī)金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月(yuè)度来看(kàn)，主动权益类定开基金5-7月份破(pò)净(jìng)率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈(chéng)现逐(zhú)月震荡上(shàng)升态势。

　　上(shàng)海证券基(jī)金(jīn)评价研究中心高级(jí)分析师(shī)孙(sūn)桂(guì)平(píng)对此表(biǎo)示，一般而言，随着基金开放(fàng)日临近(jìn)，为了应对基金集中申赎(shú)影(yǐng)响(xiǎng)，基金的投资策略可能(néng)倾向于保守，权(quán)益仓位可能会有所降低。因此，在权益市场(chǎng)表现不好(hǎo)时，距离开放日越远，整体上破(pò)净(jìng)率可能有增加趋势。当(dāng)然，整体破净率情况也与基金(jīn)成立(lì)时间、基金投资(zī)策(cè)略，以及统计样(yàng)本数量等众多因素有(yǒu)关。

　　一位基(jī)金销售机构负(fù)责人也分析，今年8、9月份到期的定开(kāi)基金大多(duō)成立于(yú)2020年下半年，高(gāo)点成立是基金(jīn)破(pò)净的重(zhòng)要原(yuán)因；另一(yī)方面，8、9月份到(dào)期的定开基(jī)金数(shù)量明(míng)显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净基(jī)金的数量较6、7月份并没(méi)有明(míng)显(xiǎn)上(shàng)涨，破净率仍较高，可能也与基金的发(fā)行节奏存在关(guān)系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避(bì)免盲(máng)目(mù)规(guī)模扩张(zhāng)

　　据记者观(guān)察(chá)，从近三(sān)月即将迎来开放(fàng)的定期开放(fàng)式基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季(jì)度(dù)，高点成(chéng)立可(kě)能是部分基金破净的重要(yào)原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂(guì)平(píng)表示，从基金发行角度而言，权(quán)益市场(chǎng)高(gāo)点时基金发行相对容易，而且规模也容易(yì)做大，基金公司有动力去做；但从投(tóu)资者而言，高点入市(shì)就容(róng)易出(chū)现一段(duàn)时间内基金业绩表现不佳，甚(shèn)至出现大(dà)幅下(xià)跌的情形(xíng)。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对基(jī)金莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思公司而言，在市场高点时要保持(chí)冷(lěng)静(jìng)，相对(duì)谨(jǐn)慎发行产品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户利益导向(xiàng)进(jìn)行产品布(bù)局和发行。此举既可以(yǐ)保(bǎo)护投资(zī)者利益，也可以(yǐ)树(shù)立基金公司良好口(kǒu)碑，有利于基金公司长期管理规模提(tí)升。

　　上述(shù)基(jī)金销售机构负责人也表示，在市(shì)场高(gāo)位(wèi)、情绪火热时发行基金往往伴(bàn)随着较高的风险。一方面(miàn)，近两(liǎng)年权(quán)益(yì)市场的整体波动增(zēng)大，风格轮动现象(xiàng)加剧(jù)。所以，近两(liǎng)年(nián)不同的投(tóu)资策略、不同投资范围的(de)基(jī)金收益率差距较(jiào)大(dà)。另(lìng)一方面，市场情绪火热(rè)时(shí)容易出现爆款基金，较大规模给基金经理带来(lái)的灵活性限制很可能会影(yǐng)响产品未来的超额(é)收(shōu)益。同时，优质资产的资金(jīn)容(róng)量(liàng)通(tōng)常有(yǒu)限，且短期快速(sù)上涨(zhǎng)很可(kě)能估值虚高(gāo)。过(guò)高的(de)管理规模(mó)要求基金经理不得不跨出(chū)舒适圈，覆盖更多投(tóu)资机(jī)会，调(diào)整投资(zī)分布(bù)，也(yě)可(kě)能会增加错判的风险(xiǎn)，对获(huò)取(qǔ)超额(é)收(shōu)益影响很(hěn)大。

　　同时，该基金销售部门机构负责(zé)人也建(jiàn)议基金公(gōng)司前瞻性布局(jú)产品(pǐn)，并将规模控制(zhì)在(zài)基金经理能力范(fàn)围内，高点成立的产品，如(rú)果(guǒ)通过均(jūn)衡(héng)和多元化的布(bù)局，避免单押一个赛(sài)道(dào)，并通(tōng)过抓取阶(jiē)段性投资机会、控制(zhì)回(huí)撤(chè)等方法，也(yě)能在中长期(qī)斩获一定的超额收益(yì)。

　　事实(shí)上，随(suí)着定期开放式权益(yì)类基(jī)金(jīn)表现不及预期，近一年(nián)新成立的定开权益类基金仅(jǐn)有7只，同比减少24只；平(píng)均发行(xíng)规模(mó)2.71亿元，同比也下(xià)滑(huá)42％，该类基金的(de)发行(xíng)陷(xiàn)入(rù)低迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不及预期时，投(tóu)资者的心态会受到一定程(chéng)度的影响，甚至(zhì)可能打击(jī)投资者的投资信心。如果破(pò)净(jìng)率持续上升的话，投资者对于后(hòu)续新发基金(jīn)的购买意(yì)愿可能会(huì)下降。” 上述基金销售机构负责人称(chēng)。

　　孙(sūn)桂平也认(rèn)为(wèi)，定(dìng)开基(jī)金(jīn)在基(jī)金经理更(gèng)好施展投资决策，有效阻(zǔ)止投资者频(pín)繁交(jiāo)易等方(fāng)面(miàn)具有明(míng)显优势(shì)，有(yǒu)利于为(wèi)投资者创造更好(hǎo)收益。但(dàn)是定(dìng)开基(jī)金也受市场波动影响，跌破净(jìng)值也是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一(yī)是要(yào)避(bì)免高位发行，二是要做好(hǎo)投(tóu)资(zī)者教(jiào)育(yù)。”孙桂平(píng)称。

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