金融界4月28日(rì)消息(xī) 为规范(fàn)开展内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)相关业务(wù)，保护(hù)境内(nèi)外(wài)投资者合法权(quán)益，维护利(lì)率互换市场秩序，中国人(rén)民银行制定了《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民(mín)银行(xíng)有(yǒu)关(guān)部门负责人表示(shì)，未(wèi)来中国人民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加投(tóu)资品(pǐn)种，调(diào)整交易和清(qīng)算额度(dù)，优化交易清算安排，为境外投(tóu)资者提供更(gèng)加便(biàn)利高效的风险管理工具。另外，两地(dì)监管当局将结合各方面情况，在风(fēng)险可(kě)控、对(duì)等互(hù)利(lì)的(de)原则下，适时研究扩(kuò)展至(zhì)“南向互(hù)换通”。

　　以(yǐ)下为中(zhōng)国人民银(yín)行有关部门(mén)负责(zé)人就(jiù)《内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港利率互(hù)换(huàn)市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要(yào)求的境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银(yín)行关于境外央行、国(guó)际金融组(zǔ)织、主权财富基金(jīn)运用人(rén)民(mín)币投资银行(xíng)间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进一步做好境(jìng)外(wài)机构投资者投资银行间债券(quàn)市场有(yǒu)关事(shì)宜的(de)公告》（中国(guó)人民(mín)银行公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号(hào)）和(hé)《内地与香(xiāng)港债券市(shì)场互(hù)联互通合作管理暂行办法》（中(zhōng)国人民银行令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文件要求、完(wán)成(chéng)银行(xíng)间债券市场准入备案(àn)的境外(wài)投(tóu)资者等(děng)，可根据《内地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关规定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外(wài)投资者可以签署的协议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向(xiàng)互(hù)换通”交易前可以与交(jiāo)易对手方签署经中国人民银行认可的衍生品主(zhǔ)协(xié)议或(huò)其他协(xié)议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算(suàn)衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协(xié)议。境内投资(zī)者(zhě)应当(dāng)将是否签署协议、签署协(xié)议类型(xíng)等事项(xiàng)向中国外汇交易中心备(bèi)案(àn)。目前(qián)，中国(guó)银行间(jiān)市场交易商(身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么shāng)协会正在(zài)研究制定“互(hù)换(huàn)通”衍生品(pǐn)协议，待(dài)其正式发布后也(yě)可供境内外(wài)投资(zī)者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换(huàn)通”境(jìng)外投(tóu)资者的(de)投资范围是(shì)什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资者现(xiàn)阶段可在银行间(jiān)市(shì)场开展(zhǎn)符合(hé)集(jí)中清算要求的人民(mín)币利(lì)率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可(kě)的境外电(diàn)子交易(yì)平台、境内电子交易平(píng)台包(bāo)括哪些？境外投资(zī)者(zhě)的对手方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通”下受(shòu)认可的(de)境外电子(zi)交易(yì)平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应(yīng)市场需求(qiú)加入其他受认可的电(diàn)子交易平台，受认(rèn)可的境内(nèi)电子交易平台为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为(wèi)便利境外投资者开(kāi)展(zhǎn)人(rén)民(mín)币利率互换交易，“北(běi)向互换通”参(cān)照“债券通”相关安排，由境内投资(zī)者（即“互换通”报价商(shāng)）与境(jìng)外(wài)投(tóu)资者进(jìn)行交易，“互换通(tōng)”报价(jià)商名(míng)单可在中国外(wài)汇交易中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)在境(jìng)内电子交易平台达成，交易一经(jīng)达成即(jí)视为交易(yì)已确(què)认。境外投资者(zhě)可通过中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行认可的(de)境外电(diàn)子交易(yì)平台与境内电子交易平台的连(lián)接，向境内(nèi)电子(zi)交易平台发(fā)送交(jiāo)易指令，与“互换通”报价商达(dá)成交易。

　　五、中国人民(mín)银行认可的境内清算(suàn)机(jī)构和(hé)香港证监会(huì)认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前(qián)，中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)认可(kě)的境内清(qīng)算机构(gòu)为银行(xíng)间市场清算(suàn)所股份(fèn)有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称上海(hǎi)清算所），香港证监会认可(kě)的境外清算机构(gòu)为香港交易(yì)所(suǒ)旗下香港场外结算有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展(zhǎn)集中清算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)需要申请(qǐng)获得场外结(jié)算公司清算会员资格(gé)或(huò)作为清(qīng)算客户委托(tuō)场外结算公司综合清(qīng)算会员(yuán)代理清(qīng)算(suàn)，并与场外(wài)结算公司(sī)综(zōng)合清算(suàn)会员签订客户清算协议(yì)。交易达(dá)成(chéng)后，境内外清算机构对(duì)交易进行(xíng)风控检查，对于符合集中清算要求(qiú)的交易及时纳(nà)入集中清算。境外机构通过场外(wài)结算公(gōng)司(sī)或其综(zōng)合清算会员完成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易的合约(yuē)替代？

　　答(dá)：合约替代(dài)是指清算机构(gòu)作为中央对手方(身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么fāng)针对已成交(jiāo)的交(jiāo)易充当买方的卖方和卖方的买(mǎi)方的一(yī)种法律安排，并据此与买方和卖方建立两个新合约，以清(qīng)偿(cháng)买卖双(shuāng)方之间的初始债务(wù)。“北向互换通”业务中，境外(wài)与(yǔ)境内参(cān)与(yǔ)者达成(chéng)的交(jiāo)易在经过上海(hǎi)清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公(gōng)司的集(jí)中清算审(shěn)核后，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结(jié)算公司于(yú)当日将交(jiāo)易(yì)进行合约替代，进入集(jí)中清算，生成为三个独立的(de)新合约，分别为境外(wài)参与者与场外(wài)结算公司、场外结算(suàn)公(gōng)司与上海(hǎi)清算所、上海清算(suàn)所(suǒ)与境内(nèi)参与者之间的(de)合约。境外与境内参与者之间将不(bù)再存(cún)在(zài)合同关(guān)系。对于未纳入集中清算的交易(yì)，依照成交双方约定的(de)处(chù)置方式(shì)进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资(zī)金流(liú)动如何管(guǎn)理？

　　答(dá)：在“互换(huàn)通”业务场景下，上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公司之间的跨境(jìng)资金结算主要通过人民币(bì)跨境支付系统办理。同时，场外结算公司可在境内(nèi)银行开立人民币基本存款(kuǎn)账户和人民(mín)币“互换通”结(jié)算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作(zuò)为极(jí)端(duān)情况下应急结算(suàn)安排。NRA账户收(shōu)支(zhī)范围包(bāo)括：“互换通”交易结算资金、因(yīn)“互换通”交易结算需要在应急情况下所融(róng)入资金的本(běn)息(xī)和费用(yòng)以及符合中国(guó)人民(mín)银行规定的其他收入支(zhī)出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算公司将针对双方清(qīng)算(suàn)所之间的(de)风险(xiǎn)敞口建立“互换通”资源池(chí)安排。双(shuāng)方向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该(gāi)资源(yuán)池独立于每一中央对手方从各自清算参与者(zhě)收取和(hé)追缴的保(bǎo)证金、清算基(jī)金之外，不用(yòng)于任何会员机构的违约(yuē)损(sǔn)失分摊。上海清算所向资(zī)源(yuán)池缴纳的资金(jīn)存放在以(yǐ)场外结算公司名义于境外开立的“互(hù)换通”专(zhuān)用账户，场外(wài)结算公司向资(zī)源池缴纳(nà)的(de)资金(jīn)存放在以上海清(qīng)算所名(míng)义(yì)于(yú)境(jìng)内开(kāi)立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用(yòng)人民币(bì)/外币(bì)账(zhàng)户(hù)，相关账(zhàng)户内资金可豁免跨境(jìng)债权债(zhài)务登记(jì)及额度(dù)管理要求(qiú)。场外(wài)结算(suàn)公司与上海清算所每日(rì)基(jī)于双方清算所(suǒ)之(zhī)间(jiān)的风(fēng)险敞口计算(suàn)“互换通”资源(yuán)池要求，并通(tōng)过境内外(wài)存(cún)管银行办理人民(mín)币或(huò)外币资金的(de)跨境(jìng)划(huà)转。

　　有汇报责任的机(jī)构(gòu)应当(dāng)及时履行(xíng)报送义务(wù)。上(shàng)海清算所和(hé)境内资源池存(cún)管(guǎn)银行应(yīng)当向(xiàng)人民币(bì)跨境收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民(mín)币收支(zhī)信息；被撤销的交易如涉及双(shuāng)边结算(suàn)补偿金的，相关境内结算银行(xíng)应当进行跨(kuà)境(jìng)人(rén)民币收(shōu)支(zhī)信息报送。上海清(qīng)算所、境内投资者等相关(guān)主体(tǐ)应当按照规定履(lǚ)行国(guó)际收支统计申报义务(wù)，原(yuán)则上“互换通”交易和资(zī)源池业务(wù)由(yóu)上海(hǎi)清算所集中进行(xíng)国际收支统计申报，补偿金等不(bù)经由上海清算所(suǒ)清算的交易或资金收(shōu)付，由境(jìng)内投资者等(děng)相(xiāng)关主(zhǔ)体进行国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如(rú)何理解“北向互(hù)换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运行(xíng)，“北向互换通(tōng)”充分考虑境外(wài)投资者投资银行(xíng)间(jiān)债券市场的(de)情况，初期全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人(rén)民币（即全部(bù)境外投资者通(tōng)过“北向互换通”开展利率(lǜ)互换交易在轧(yà)差后的名义本金净额每日不超过200亿(yì)元(yuán)人(rén)民币(bì)），清算限额为40亿元人民币（即上海清算身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么所与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司之间净头(tóu)寸对应的“互换通”资源池(chí)风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市(shì)场发(fā)展(zhǎn)情况适时调(diào)整(zhěng)额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应(yīng)当遵守的人民币购(gòu)售(shòu)业务(wù)相关规定(dìng)具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民币购售业务的相关文件主要包括：《中国人(rén)民银(yín)行(xíng)关于明确跨境人民币业务相关(guān)问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于调整人(rén)民(mín)币购售业务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓宽(kuān)人民(mín)币购售业(yè)务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银(yín)行 国家外汇管(guǎn)理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办(bàn)公厅关于加(jiā)强境(jìng)外金(jīn)融机(jī)构进(jìn)入(rù)银行间外汇市场开展(zhǎn)人(rén)民币购售业务(wù)宏观(guān)审慎管理有关事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)完善人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理(lǐ)有关问题的(de)通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外(wài)参(cān)加行(xíng)和境外清算行进入银行间外汇(huì)市(shì)场(chǎng)有关事项的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境(jìng)外清算行和境(jìng)外参加行的业务模式、产品种类和信(xìn)息报送等相关(guān)安排。根(gēn)据《办(bàn)法》和人民币购售业务(wù)管理规定，香港(gǎng)结算(suàn)行在境内银行间(jiān)外汇(huì)市场平盘头寸时，应当确保与(yǔ)其相关的境外投资者在本机构(gòu)的资金兑换是基于“北向互换通”的真(zhēn)实合理需求(qiú)。

　　十(shí)一(yī)、如何理解“使(shǐ)用外汇参(cān)与交易的，其(qí)交(jiāo)易到(dào)期或不再继续参与的，原则(zé)上(shàng)应(yīng)当(dāng)通过(guò)香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境外投(tóu)资者通过“北(běi)向互(hù)换通”投资内(nèi)地银行(xíng)间金融衍生品市场，使用外汇的境外投(tóu)资者可在香港结算行(xíng)办(bàn)理外(wài)汇资金兑(duì)换，香港结算行由此所产生的头寸可到(dào)境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资(zī)者可选(xuǎn)择一家(jiā)香港结算行(xíng)办理业(yè)务。香(xiāng)港结算行为(wèi)境(jìng)外投资者办理外汇资金兑换时(shí)，应当做好真实性审核(hé)相关(guān)工作，确保所(suǒ)兑(duì)换的资金用于“北向互(hù)换通”交易(yì)。其交易到期所得的人民币(bì)资(zī)金，可继续(xù)投资，如用(yòng)于非“北向(xiàng)互(hù)换通”投资用途，应当(dāng)通(tōng)过香港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二(èr)、“北(běi)向互换通”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内(nèi)外(wài)投(tóu)资者和(hé)相关金融市场基础设施(shī)应当向中国人民银行(xíng)认可的交(jiāo)易报告库报告“北向互(hù)换通”交(jiāo)易相关(guān)数(shù)据(jù)。中国(guó)外汇交易中心是(shì)中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行认可的“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”数据的交易报(bào)告库(kù)，在中国外汇交易中心达成的“北向互换通”交易(yì)，境内外投资(zī)者无(wú)需另行报(bào)告。此(cǐ)外(wài)，中国人民(mín)银行(xíng)和相关(guān)监(jiān)管部(bù)门可(kě)以根据需要向(xiàng)基础设(shè)施调取与境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)投资活动相(xiāng)关的数(shù)据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发(fā)布相关配套(tào)业(yè)务细则(zé)吗？

　　答(dá)：配合(hé)《办法》发(fā)布(bù)，境内电子交易(yì)平台(tái)、境内外清算(suàn)机(jī)构将制订配套的业(yè)务规则(zé)等文件并对(duì)外发布(bù)。

　　十四、“互换通(tōng)”未(wèi)来有(yǒu)什(shén)么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行将根(gēn)据市场发展情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交易(yì)和(hé)清算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外(wài)投(tóu)资者提供(gōng)更(gèng)加便利高效的(de)风险管(guǎn)理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合(hé)各方面情(qíng)况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等互利(lì)的原则(zé)下，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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