周一的股(gǔ)市震荡翻红，上(shàng)周股(gǔ)市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单(dān)日净(jìng)买入39.5亿(yì)元(yuán)；而上(shàng)周(zhōu)5个交易日市场总体下跌期(qī)间(jiān)，资金更是(shì)净买入(rù)220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的(de)理性操作模式，在股市大幅下挫(cuò)的时(shí)刻再度显(xiǎn)现。

　　从(cóng)资金流(liú)向结构看(kàn)，上(shàng)证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特估”长期投资价值(zhí)被(bèi)资金看(kàn)好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以(yǐ)及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期(qī)净(jìng)流出(chū)，资金出现短期避险，但(dàn)鉴于多数标的(de)估值仍在低(dī)位，多家机构(gòu)仍看好长期配置价值。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股(gǔ)票(piào)ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间成交均价测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个(gè)交易日，5天股(gǔ)市调整期间(jiān)，资金(jīn)更(gèng)是净买入220亿(yì)元(yuán)，展现了资金逆市(shì)布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排(pái)行看(kàn)，截至上(shàng)周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流(liú)入资金居前，都(dōu)超(chāo)过(guò)11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实(shí)基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净(jìng)流入资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指(zhǐ)数(shù)涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错(cuò)的回报(bào)。

　　行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半(bàn)导体ETF成为(wèi)资金(jīn)净(jìng)买入的榜首，单(dān)日净买入金(jīn)额接近5亿(yì)元(yuán)，目(mù)前仍(réng)处于(yú)估值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产(chǎn)品也(yě)位(wèi)居净流入(rù)资(zī)金前列，而在近日(rì)遭(zāo)遇高位回调的(de)游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买入，不过(guò)目前(qián)游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流(liú)向情(qíng)况，一位公(gōng)募股票(piào)权益基金经理表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中长期的(de)趋势，但耐用品复(fù)苏的空间(jiān)受(shòu)限、出口下(xià)行及(jí)地产(chǎn)销售恢复疲软将驱动市(shì)场展(zhǎn)现出更多结构性机(jī)会。不(bù)过，在(zài)短(duǎn)期市场炒作热度回落，波动率偏高的(de)情况下，资金可能更青睐用(yòng)大盘宽基指数，比(bǐ)如科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300指数等来跟踪市场，以获(huò)取整(zhěng)个市场的(de)平均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上一家(jiā)公募机构分析，由(yóu)于(yú)近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调(diào)整(zhěng)，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所(suǒ)回落(luò)。但(dàn)从(cóng)长期看，资金还会长期(qī)关注数(shù)字化对生产力(lì)的提(tí)升，因此(cǐ)，包括计(jì)算机、互联网和传媒等(děng)调整下来(lái)的行业，可能(néng)会继(jì)续受到了资金的关(guān)注(zhù)。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等(děng)权(quán)重指数ETF受到资金青睐，可能(néng)与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随大金(jīn)融(róng)、大基建等权重(zhòng)股高位调整，上(shàng)周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快(kuài)，导(dǎo)致(zhì)博弈资(zī)金出现(xiàn)分歧(qí)，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复，权重板块内部出现分(fēn)化(huà)，获利兑现需(xū)求叠加经济数(shù)据不(bù)及预期，权重(zhòng)板块回调带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过(guò)，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央企的价值重估，有基本面支撑的(de)低(dī)估值央(yāng)企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金(jīn)权(quán)益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的部分(fēn)底层逻辑仍(réng)旧是过去的A股市(shì)场对(duì)部分传统行业国央企(qǐ)的严重低配和低估。而在(zài)这(zhè)种(zhǒng)大幅低估(gū)和低(dī)配背景下，部分企(qǐ)业因为自身经营改善、高股息水(shuǐ)平(píng)等特征，使得其估值修复成为(wèi)了可能。虽然经过前期反弹，大(dà)金融整体(tǐ)估值仍旧处于(yú)低(dī)位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中(zhōng)期(qī)看，整体大金融当前估值仍旧处(chù)于中低水(shuǐ)平，部(bù)分个股尤(yóu)其是基本(běn)面明显改善(shàn)的个(gè)股(gǔ)，仍旧有(yǒu)估值修复(fù)的(de)空间。

　　基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF净(jìng)流出(chū)

　　估值(zhí)水平仍(réng)无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思具吸引力(lì)

　　在上周下跌的(de)A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净流入资金(jīn)超(chāo)出(chū)净流(liú)出资金(jīn)。但也有部分短(duǎn)期涨(zhǎng)幅(fú)偏高(gāo)、短(duǎn)期行情(qíng)板块，以(yǐ)及部分海外指(zhǐ)数(shù)遭遇(yù)资金的(de)净(jìng)卖(mài)出。

　　从资金净流(liú)出(chū)榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为(wèi)单日(rì)之(zhī)最。另(lìng)外(wài)，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单(dān)日净流(liú)出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单日出现短(duǎn)暂(zàn)净流出现象，华夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接(jiē)近(jìn)20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获利了结无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思”资金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构评价，基建(jiàn)板块受益于“一带一路(lù)”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能(néng)会(huì)受(shòu)到获(huò无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思)利盘的短期(qī)卖出。不(bù)过，从(cóng)长期(qī)看，经济复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板块的整体机会值得关(guān)注。

　　民(mín)生(shēng)加银(yín)基金评价净流出的证券保险(xiǎn)板块称(chēng)，一季报陆续披露，非银金融(róng)业绩超(chāo)预期，证(zhèng)券板(bǎn)块市场交投(tóu)活跃度较一(yī)季度显(xiǎn)著改善(shàn)，差异化(huà)最(zuì)低结算备(bèi)付金缴(jiǎo)纳(nà)比例机制引入，证券(quàn)公(gōng)司(sī)保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例(lì)下(xià)调，经济温和(hé)复苏下(xià)行业景气度(dù)有望持续(xù)修(xiū)复。保(bǎo)险板(bǎn)块(kuài)一(yī)季报净(jìng)利润(rùn)超预(yù)期，部(bù)分险企凭(píng)借储蓄险的产品力(lì)实现了一定的增(zēng)长，负(fù)债端(duān)V型反转趋势较明显，资产(chǎn)端或有望维持较高增速。

　　而针对电(diàn)力板块(kuài)，民生加银(yín)基金(jīn)认为，2023年宏观经济运行总体回升有(yǒu)望将促(cù)进电力消费需求增长。受上年(nián)同期低基数等因素(sù)影响，预(yù)计今年二季(jì)度电(diàn)力消费增速将有望回升。在电(diàn)力市场化改革(gé)的持续推进(jìn)下，电(diàn)价(jià)趋势有望稳中小幅上(shàng)涨，电力(lì)现货(huò)市场和辅(fǔ)助(zhù)服务市场机制有(yǒu)望持续(xù)推广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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