分析人士(shì)称，《暂行规定》施行后，预计全(quán)市场货币市(shì)场基金数量上将有一(yī)定出清，对基金管理人的产品体系结构(gòu)布局、调整(zhěng)也(yě)提出了要求。

　　5月(yuè)16日，《重要货币市场(chǎng)基金监(jiān)管暂行规定》（下称(chēng)《暂(zàn)行规定》）正式实施，从风险管理、人员及系统配置、投资比例、交(jiāo)易(yì)行为、规模控制、申(shēn)赎管理等多方面对重要货(huò)币(bì)市场基(jī)金的基(jī)金管理人提出了更为严格审慎的要求(qiú)。

　　业内人士(shì)指出(chū)， 《暂行规定》将提高货币基金的风(fēng)险(xiǎn)管理能力和(hé)透明度，降低投(tóu)资(zī)风险。但是，可能会对部分追求高收益的(de)投(tóu)资(zī)者造成一定(dìng)影响。此(cǐ)外，预计(jì)全市场货币市场(chǎng)基金数量上将(jiāng)有一定(dìng)出清，对基(jī)金管理人(rén)的(de)产品体系结构布局、调整(zhěng)也提出了要求。

　　哪些基金(jīn)被纳入

　　《暂行规定(dìng)》指(zhǐ)出，重要货币市(shì)场基金是(shì)指(zhǐ)因基金资产规模(mó)较(jiào)大或者(zhě)投资者(zhě)人(rén)数较多、与其他金融机构或者金融产品关联性较强，如发生(shēng)重大(dà)风(fēng)险，可能对(duì)资本(běn)市场(chǎng)和(hé)金(jīn)融体(tǐ)系产生重大不利影响的货币市场基金。

　　哪(nǎ)些基金会(huì)被(bèi)纳(nà)入评估范(fàn)围？

　　根据(jù)《暂行规定》，货币市场基金满足下列任一(yī)条件的，基金管理人应当在10个工作(zuò)日内主动向中国证监(jiān)会报告：基金资(zī)产净值连续20个交易(yì)日超(chāo)过(guò)2000亿元(yuán)；基金份额(é)持有(yǒu)人数量(liàng)连续20个交(jiāo)易日超过5000万个；中国(guó)证监(jiān)会认定(dìng)的符(fú)合重要货(huò)币市(shì)场基(jī)金特征的其他条件。

　　东方财(cái)富Choice数(shù)据显示，截至2023年(nián)一(yī)季度末，市场(chǎng)上共有天弘余(yú)额宝货(huò)币、易(yì)方达(dá)易理财货(huò)币A、建信嘉薪宝货币A三只基金(jīn)规(guī)模超过(guò)2000亿元。其(qí)中，天弘余额宝货币规(guī)模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份(fèn)额(é)持有(yǒu)人户数(shù)来看(kàn)，截至2022年(nián)末，天弘余额(é)宝(bǎo)货币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有(yǒu)业内人(rén)士对记(jì)者表示，《暂行规(guī)定》实(shí)施后，对于规模(mó)超过2000亿(yì)元或者投资者数(shù)量大于5000万个的(de)货币(bì)市场基金，监管要求更加严格，基金管(guǎn)理人需要(yào)增(zēng)强抗风险能(néng)力，并明确风(fēng)险(xiǎn)防(fáng)控与(yǔ)处置机制。这将促使基金公司更加(jiā)注重风险管理(lǐ)和产品合规性，提高产品的(de)透(tòu)明度和稳定性，从而保(bǎo)护投资者的(de)利益。

　　国信证券指出，《暂行规定(dìng)》与资管新(xīn)规一(yī)脉相承，都是为(wèi)了提升资管机构的风险(xiǎn)管(guǎn)理能力，实现(xiàn)风(fēng)险分散化，防止风(fēng)险过度集中、对金融(róng)安(ān)全产(chǎn)生不利影响。在(zài)提升(shēng)风(fēng)控(kòng)水平的(de)前提下(xià)，引导高(gāo)收(shōu)益产(chǎn)品打破(pò)刚兑，高安全(quán)产(chǎn)品收益率(lǜ)回落至(zhì)与其(qí)风(fēng)险相匹配的合理水平。随(suí)着资管新规(guī)的逐步落(luò)地，回归(guī)本源的(de)主动(大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别dòng)类资管产(chǎn)品(pǐn)迎来发展良机，财富管理行业(yè)百(bǎi)花齐(qí)放。

　　明确附加(jiā)监管要(yào)求(qiú)

　　《暂(zàn)行规定(dìng)》明确了(le)重(zhòng)要货币(bì)市场基金(jīn)的附(fù)加监管要求，指出(chū)基金(jīn)管理(lǐ)人应当(dāng)遵(zūn)循长期稳健的(de)经(jīng)营和投资理念，确保自身投资研(yán)究、人员配备、系(xì)统运营、客户(hù)服务、风险管理与(yǔ)危机(jī)应对等方面的能力水平与重(zhòng)要货币(bì)市场基金管理规模(mó)相(xiāng)匹配，不得盲目扩张基金规模。

　　值(zhí)得注意的(de)是(shì)，重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的(de)基金经理不得少于2人。在(zài)薪酬(chóu)考(kǎo)核方面，基金管理人的(de)高(gāo)级管理人员(yuán)、基金经理等相关人员的考核(hé)评价、薪酬激励等不得(dé)直接或者间接(jiē)与重(zhòng)要(yào)货(huò)币市场基金的规模相挂钩。

　　在重(zhòng)要货(huò)币市场(chǎng)基金的投资(zī)运作指标方面，也(yě)需要满(mǎn)足多项(xiàng)要求。例如，持有(yǒu)一家公司发行的证券市值不得超过(guò)基金资产净值(zhí)的(de)5％；投资(zī)于具有基金托管人资格的同(tóng)一商业银(yín)行发行的金(jīn)融工(gōng)具占基金(jīn)资产净值(zhí)的比例不得(dé)超(chāo)过15％；主动投(tóu)资于流动(dòng)性受限资产的规模合计不得超过基金资产净值的 5％；投资组合的(de)平均剩余期(qī)限不得超过90天；投(tóu)资组合的杠杆比例(lì)不得(dé)超过110％。

　　货币市(shì)场基(jī)大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别金(jīn)交易行(xíng)为(wèi)管理方面，《暂行(xíng)规定》指出，审(shěn)慎(shèn)确(què)认大额(é)申购申(shēn)请，避免出现接受单一投(tóu)资者(zhě)申购申请后(hòu)导(dǎo)致其持有份额超过基金总份额5％的情况。

　　而在(zài)风(fēng)险准备金方面， 基金管理人、基金托管人每月从重要货(huò)币市场基(jī)金的管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)、托管费中(zhōng)计提(tí)的风险准备金比例不(bù)得低于(yú)20％。

　　国信证券指出，《暂行规(guī)定(dìng)》是(shì)金(jīn)融防风(fēng)险的重要举措。部分货币市场基金规(guī)模较大、投资者数量较多(duō)，具(jù)有(yǒu)“牵(qiān)一发而动全身”的重要影响，当出现风(fēng)险事件时，可能会对金融市(shì)场的流动性安全产(chǎn)生(shēng)冲击。《暂行规(guī)定》无(wú)论是从考核机制，还是(shì)从投资(zī)比例、久期(qī)、可变现资产的限制(zhì)，都是(shì)为了更高(gāo)流动性考虑(lǜ)，重(zhòng)要货(huò)币(bì)市场基金防范流动性风险的能力将进一(yī)步提升(shēng)，将有(yǒu)效防止出现2016年部分货币(bì)市场基金类似的流动(dòng)性风险事件。

　　制定风险应对预案(àn)

　　在重要货币市场基金的风(fēng)险(xiǎn)防控和监(jiān)督管理机制方(fāng)面，《暂行规(guī)定》也做出了明确的规(guī)定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应当综合评估重要货币市场基金各类风(fēng)险的成因、表现及影响，会同(tóng)相关市场主体共同制(zhì)定(dìng)合理有(yǒu)效的风险应对预案。风险应对(duì)预案应(yīng)当报中(zhōng)国证监会备案，中(zhōng)国证(zhèng)监会对风险应对预(yù)案的有效(xiào)性、合(hé)理性、可行性等进(jìn)行评估。

　　重要(yào)货币(bì)市场基金发生重大风(fēng)险的(de)，由中国证监会牵头(tóu)相(xiāng)关部门(mén)成(chéng)立风险处置小组，督促基金管(guǎn)理人及相关市(shì)场主体依据风险应对预案等对重要货币市场基(jī)金实施风险处置。

　　那(nà)么，《暂行规(guī)定》的(de)实施(shī)对于(yú)投(tóu)资者有什么影响(xiǎng)？

　　有业内人士对记(jì)者(zhě)表示(shì)，《暂行规定》将(jiāng)提高货币基金的风险管(guǎn)理能力(lì)和透明度，降(jiàng)低投资(zī)风险。但是，可能会对部分投资者造成一定影响，例如可能会对一些追求高(gāo)收益(yì)的投资者造成(chéng)一定(dìng)冲击(jī)。此(cǐ)外，新规可能(néng)会导致一(yī)些货币基金(jīn)规模较小的产(chǎn)品退出(chū)市场，投(tóu)资(zī)者(zhě)需(xū)要注意选择合适的产品。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利(lì)于保护低风险偏好的投资者。相对于其他资管产品(pǐn)，货币(bì)市场(chǎng)基金具有着投资者数量庞大，风险偏好较低的(de)特(tè)点。部分规模较(jiào)大的(de)货(huò)币规(guī)模(mó)基金(jīn)如(rú)出(chū)现风险事件，或将(jiāng)对社会稳定产生不利影(yǐng)响(xiǎng)。《暂行规(guī)定》提升了(le)重(zhòng)要(yào)货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)的资(zī)产安(ān)全要(yào)求，有利于保护(hù)投资(zī)者利益(yì)。”国信证券表示。

　　财信证券指出，《暂行规(guī)定》施(shī)行后，货币(bì)市场基金的规(guī)范化、标准化、投资分散化、安全化程(chéng)度将有提升，未来是否(fǒu)在公(gōng)布(bù)的重点货币基金名录(lù)内，可(kě)能是投资(zī)者选择考量的潜在背书(shū)因素之(zhī)一。预计全市场货币(bì)市场基金数量(liàng)上将有一定(dìng)出清，对基金管理人(rén)的产品体系(xì)结构(gòu)布局、调整(zhěng)也提出(chū)了(le)要求。

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