北京时(shí)间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召(zhào)开年度(dù)股东大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副董事(shì)长——99岁的查理·芒(máng)格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一边回(huí)答(dá)了来自(zì)全球投资者5个(gè)多(duō)小时(shí)的(de)互动提问。

　　在这次(cì)股东会(huì)中，两位奥(ào)马哈“先知”再度(dù)和投资者分享了(le)投资、成(chéng)功以及长寿的秘诀，并就市场(chǎng)关注(zhù)的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题(tí)进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股(gǔ)东会(huì)上表示，他和(hé)芒格依然高度看好苹(píng)果公(gōng)司。“如果让(ràng)消费者(zhě)选择，是放弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大(dà)多(duō)数人会放弃第二辆(liàng)车。这是消费者行为对苹(píng)果公(gōng)司(sī)带来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在产业链中的重要位(wèi)置。巴(bā)菲特(tè)认(rèn)为，“目前没有一家公司可(kě)以与台积电(diàn)相(xiāng)比拟，这(zhè)家公(gōng)司(sī)拥(yōng)有(yǒu)非(fēi)凡的领(lǐng)导地(dì)位。”

　　为了让(ràn推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释g)读(dú)者能够在第(dì)一时间获取本次(cì)股东会最(zuì)新观点，筛选出40条核心(xīn)精华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡(kǎ)车加(jiā)油(yóu)站Pilot比英国石油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是(shì)一个分成三个阶(jiē)段的(de)交(jiāo)易(yì)，第(dì)一个阶(jiē)段价格很好，第二(èr)个阶段由(yóu)于他们去年(nián)优异的业绩对卖(mài)家很有利(lì)。

　　自(zì)从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股(gǔ)份以来(lái)，这部分(fēn)股份已进行(xíng)了“股权”会计处理(lǐ)。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外权(quán)益，这将(jiāng)使我们的所有权提高到(dào)80％，并导致我们在财务报表中充分整合(hé)Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)太合(hé)理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望(wàng)能够拥有(yǒu)多个(gè)

　　具(jù)备沃尔玛一样(yàng)分销能力(lì)的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)的分(fēn)销做(zuò)的很好，我们有很多产(chǎn)品供应给(gěi)它，但有些产品很难(nán)让人们只(zhǐ)去沃尔(ěr)玛购买，我们也会把产品的分销渠道多元(yuán)化，我们(men)希望能够(gòu)拥(yōng)有多(duō)个具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特(tè)：喜诗糖果虽然有101年(nián)的(de)历史(shǐ)，

　　但其魔(mó)力也(yě)不是(shì)无限的

　　再(zài)谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜(xǐ)诗(shī)糖果当前面临的问题不在于是(shì)否开新(xīn)店。我和查理(lǐ)为了把这个品牌推向全球(qiú)做(zuò)过很多尝试(shì)，每次我们(men)都是在最初觉得走对了(le)方向，但(dàn)后来发(fā)现还是不行。喜(xǐ)诗糖(táng)果有101年的历史，虽(suī)然有自己的魔力，但(dàn)魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题比较(jiào)多(duō)

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说(shuō)，电影(yǐng)行业是一个（经营(yíng)）非常(cháng)困难(nán)的行业(yè)，是（竞争）非常严峻的(de)行业(yè)。“举个例子(zi)，假如疫(yì)情前有70％的业务，随着疫情的(de)来临，客流量减少(shǎo)了，但电影院(yuàn)不能减少影片供应，也不能(néng)减少其他(tā)消耗品(pǐn)供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软已经做得(dé)非常出色(sè)了

　　有投(tóu)资人(rén)提问，伯(bó)克希(xī)尔出(chū)售(shòu)动视暴雪股份是(shì)否影响(xiǎng)到了微软(ruǎn)对其的收购？对此，巴(bā)菲特回(huí)复：“伯克希尔所(suǒ)有(yǒu)监管要(yào)求下应披(pī)露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于(yú)微(wēi)软，我(wǒ)认(rèn)为他们(men)已经做得(dé)非常出色了(le)，为(wèi)了(le)达成这(zhè)笔收购，微软与英国有关部门积极地进(jìn)行了合作，但(dàn)这(zhè)并(bìng)不(bù)代(dài)表他(tā)们最终(zhōng)一(yī)定会(huì)成功，这也(yě)不是愿意多花钱就能解决的问(wèn)题。我还不清楚最终结(jié)果会如何(hé)，但(dàn)即使这(zhè)笔收(shōu)购最(zuì)终没有(yǒu)成功，也(yě)不代(dài)表微软(ruǎn)或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果公司(sī)，

　　其在(zài)伯克希(xī)尔持仓(cāng)占比已超过了(le)能源业务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高度(dù)肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比(bǐ)超过(guò)了能源业务。虽然我们持有苹(píng)果的股份占比(bǐ)不(bù)高，但(dàn)每年的权重(zhòng)都(dōu)在增加。我不(bù)懂手机(jī)，但我能(néng)看明(míng)白(bái)消费者的习(xí)惯。如果让(ràng)消费者选是放弃买手机还(hái)是(shì)放(fàng)弃买汽车，我想(xiǎng)很(hěn)多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如何发展(zhǎn)，但我们知道什么是正确的价格，我们可以(yǐ)在消(xiāo)费者(zhě)行为方面做(zuò)一(yī)定的(de)预(yù)测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会(huì)选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希(xī)尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为这已(yǐ)经接(jiē)近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示(shì)，“你的美(měi)元是(shì)好(hǎo)的(de)。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是没问题(tí)的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都是生意，而苹果(guǒ)的(de)商业模式更(gèng)好。消费者(zhě)花(huā)钱的(de)时候都(dōu)有自己的喜(xǐ)好，有(yǒu)些人会花1500美元买一部手机(jī)，同样，也有(yǒu)人(rén)花(huā)3.5万(wàn)美元买第(dì)二辆车(chē)。我认为，如果他们(men)要么放(fàng)弃(qì)第二辆车，要(yào)么放弃(qì)他们的iPhone，我(wǒ)想，他们(men)会(huì)放(fàng)弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片(piàn)行业台积电拥(yōng)有非凡的(de)领导地位(wèi)

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事前(qián)发送了(le)提问，想了(le)解伯克希尔在(zài)一个(gè)季度内(nèi)快速买入卖出台积电(diàn)的原因。在(zài)问答环节，巴(bā)菲特(tè)对此进(jìn)行了说明，在他(tā)看(kàn)来台(tái)积电是世界范围(wéi)内管理最完善且最重(zhòng)要的公司之一，即(jí)使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国的(de)芯(xīn)片产能，但我认(rèn)为，它只能留(liú)在（中(zhōng)国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买(mǎi)的一家(jiā)子公司参与了亚利(lì)桑那州的部分芯(xīn)片工(gōng)作，但(dàn)至少在我(wǒ)看(kàn)来，目前(qián)我(wǒ)们(men)没有一(yī)家公司可(kě)以与台积(jī)电比拟(nǐ)，这(zhè)家(jiā)公司(sī)拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位。何况它(tā)们还拥(yōng)有(yǒu)一(yī)位91岁的创始(shǐ)人(rén)，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关(guān)于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己，

　　可(kě)他是(shì)天才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是否(fǒu)认(rèn)为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己？巴菲特的(de)回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估(gū)了自己(jǐ)，但他很(hěn)有才华。所(suǒ)以(yǐ)，他高估了(le)一个(gè)不需要(yào)高估就能成为天才的人(rén)。他真的(de)很聪明，我想(xiǎng)他的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接(jiē)受不(bù)可能的目标。我(wǒ)们的不同之(zhī)处在(zài)于，我想要(yào)的不多，我在寻找简单、确(què)定性高的工作，我不想要那(nà)么多(duō)的失败。但埃隆(lóng)·马斯克需要(yào)狂热，致(zhì)力于解决(jué)不可能的(de)问题。我喜欢(huān)我现(xiàn)在的生活方(fāng)式，我不喜欢和他在(zài)一起，他也不(bù)喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段(duàn)时间内，我和查理都觉(jué)得，汽(qì)车行业太艰(jiān)难了。例如福特汽(qì)车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了(le)通用汽(qì)车(chē)公司1932年的年(nián)度报告，其中显示，他(tā)们有19000个经销(xiāo)商，而当时人(rén)口大约是1.2亿左(zuǒ)右(yòu)。现(xiàn)在(zài)美国有3.3亿人，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右个经(jīng)销商。此外，美国的汽(qì)车(chē)公司还会面临来自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也(yě)并非如此，法(fǎ)拉利就(jiù)处于一个特殊(shū)的位置。虽然我们觉得，汽车不(bù)是一个吸引人的行业(yè)，但电动汽车(chē)即将(jiāng)大获成功。现在(zài)它带(dài)来了巨大的成本和巨大(dà)的(de)风险(xiǎn)，但我不喜(xǐ)欢巨大的资(zī)金成(chéng)本和巨大的(de)风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀(huái)疑态(tài)度

　　在(zài)回答(dá)新(xīn)加坡(pō)投资者关于人(rén)工智(zhì)能的(de)问题(tí)时，芒格表(biǎo)示，如果你(nǐ)到(dào)中国(guó)的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作程度非常高，但(dàn)我还是觉得用(yòng)人可(kě)能(néng)更(gèng)好，因(yīn)为人工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工(gōng)智(zhì)能虽然可以做一些令人惊奇(qí)的事情，比尔盖茨也曾带我去看微(wēi)软的产品，但这(zhè)类产(chǎn)品仍(réng)不完(wán)善(shàn)，譬(pì)如目前还(hái)不能讲笑话。发明(míng)AI的(de)初衷是好的，但很(hěn)多事情是不(bù)能掌控的。人工智能(néng)可以改变(biàn)全世界，但(dàn)它并不能改变(biàn)人类(lèi)的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总(zǒng)会(huì)有(yǒu)新技术创造(zào)新机(jī)会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额(é)收益的机会在相对降低，但这并不代表没(méi)有投资机会(huì)。从1940年(nián)到现在，无(wú)论汽车、工业、飞机以及能(néng)源等领域(yù)都有新的改变，新的事(shì)物永远在不断出现，而且会取代一(yī)些原有(yǒu)的技(jì)术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新能源方(fāng)面

　　做了很多(duō)投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说(shuō)，“之前买下(xià)伯克(kè)希尔能(néng)源(yuán)这家公司，就是(shì)希望能够(gòu)帮助(zhù)解决一些环境方面的问题(tí)。从(cóng)传统能源(yuán)向新能(néng)源(yuán)的转变，我们在(zài)这个方面做了非常多的投入。不过(guò)，现在做的还远远不够。”更(gèng)多精彩观点请关(guān)注证券市场红(hóng)周刊公(gōng)众号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦(wéi)非保险业(yè)务副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正在经历能源(yuán)行业的变革(gé)，全球都是如此，我们有3家美国(guó)的(de)公共事(shì)业公司(sī)，我(wǒ)们希望能(néng)够在全国(guó)的(de)每一个州制定不同(tóng)的(de)计(jì)划，然后将这些计划(huà)进行整合。我们(men)也将我们的目标(biāo)进行了(le)同步(bù)规(guī)划，我(wǒ)们(men)希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我(wǒ)们在(zài)公共(gòng)事业方面(miàn)希(xī)望能够取得的成(chéng)绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银(yín)行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴(hú)蝶(dié)效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对投资者提出的(de)硅谷(gǔ)银(yín)行破产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是(shì)灾难(nán)性的，即使联邦存款保险公司的限额是25万美(měi)元，这是法令的规定，但这不是美(měi)国的行为方式，就像他们不会让债务上(shàng)限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意(yì)公开(kāi)向美国公(gōng)众解释(shì)为什么只有25万(wàn)美元(yuán)有(yǒu)“存款(kuǎn)”保险，这次事(shì)件引(yǐn)发的后续问题(tí)会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银(yín)行存款挤兑感(gǎn)到担忧(yōu)，

　　这是不(bù)应该(gāi)发生的(de)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业一直以(yǐ)来的(de)情况都非(fēi)常相似，恐惧总是会传(chuán)染的，我父亲在(zài)1931年因为银行挤兑(duì)而失去(qù)了工(gōng)作。不(bù)过，这些年来，银行系统发生了很大(dà)变化。二战后的那一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时，我们做(zuò)了一件非常明智的事情，就是成立(lì)联邦存(cún)款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑(duì)）感到担忧(yōu)，这是不应(yīng)该发生的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储多次修(xiū)改(gǎi)规则

　　导致银行系统(tǒng)风险(xiǎn)增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储(chǔ)被赋(fù)予了(le)制定保证金要求的责任。他们改变了很多次保证(zhèng)金要(yào)求(qiú)，因为我们(men)都知道，借了很(hěn)多钱的人会给银(yín)行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了财政问(wèn)题

　　由于美联(lián)储(chǔ)投放的天量流动性，引发(fā)了严重的通货膨(péng)胀，市场(chǎng)普遍在批评美联(lián)储失职。不过(guò)，巴菲特(tè)却认为(wèi)，问题不在美联储，“他们无法解决财(cái)政问题，他们正在履行其职能。现金也(yě)不是垃圾(jī)。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐观，他表示，我们(men)在第二次世界大战中(zhōng)付(fù)出了代价。我们(men)每个人，包括学校(xiào)的孩子和其他人，也包括我自己。我们购(gòu)买了(le)最初所谓的战争债券、国(guó)防债券(quàn)和储蓄(xù)债(zhài)券等等。如果不停印钞票(piào)，我无法预计宏观(guān)环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要恪守旧的价(jià)值(zhí)观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以有各种各样的新发明，但它需要有旧的价值观。我们不知道会发生什么(me)，因为在目前的情况下，可能会发生很多事情。你必须有惩(chéng)罚(fá)，打击那(nà)些制造问题(tí)的(de)人(rén)。如果他们承担了不(bù)该承(chéng)担(dān)的风险(xiǎn)，如果你(nǐ)要改变人(rén)们未来的(de)行为方(fāng)式，风(fēng)险就必须落在他们身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的(de)银行(xíng)投资(zī)方法，不(bù)做别人做的(de)一(yī)些风险性事情，银行可能是(shì)一个非常不错的投资。最初在(zài)1969年(nián)，查理和我(wǒ)以1900万美元投(tóu)资了一家(jiā)银(yín)行。如果1970年(nián)的《银行控股(gǔ)公司修正法(fǎ)案》没(méi)有通过，我(wǒ)们(men)最(zuì)终(zhōng)可(kě)能会拥(yōng)有许(xǔ)多银行，而不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当(dāng)人(rén)们(men)对(duì)货币失去信心(xīn)，

　　这不会是一(yī)个好(hǎo)现象

　　针对(duì)去(qù)美(měi)元化(huà)与“放水”，巴(bā)菲特说，“美(měi)元是储备货币，我看(kàn)不(bù)到任(rèn)何其他货币(bì)能够取(qǔ)代(dài)它。我觉得没人能理解现在(zài)的情况，只有鲍(bào)威尔（美联(lián)储主席）可能比我(wǒ)们更(gèng)清楚，但(dàn)是他也(yě)不能完全(quán)控制我们的财政政策(cè)。当疫情发生的时候，并没有(yǒu)人知(zhī)道需要(yào)印多少数额的货币才能解决(jué)问题，而直到它失控。人们会对(duì)货币失去(qù)信(xìn)心，他们的行(xíng)为方式(shì)可能会完全(quán)不同(tóng)。我们无法预测，但我们知道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可保(bǎo)险仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，过去10年，虽然有(yǒu)很多上市公司涉及保险业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保(bǎo)险(xiǎn)已经是一家技(jì)术公司(sī)，但在我(wǒ)们(men)看来(lái)，其依然是一家保险(xiǎn)公司。他同时解释，盖可在技术方(fāng)面需要(yào)做(zuò)的工作要比想象的多(duō)很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季度(dù)业绩表现(xiàn)得(dé)非常好，这背后有(yǒu)两个(gè)原因(yīn)，首先是(shì)减少了前一年的保险(xiǎn)准备金，其次一季度还是(shì)汽车保险的旺季，此外在远程信息(xī)处理方(fāng)面(miàn)，盖可也(yě)取得了长(zhǎng)足(zú)的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希(xī)尔在商业地产领域

　　从(cóng)来(lái)就(jiù)不特别活跃

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资者提出(chū)的(de)商业地(dì)产损(sǔn)失情况有多(duō)严(yán)重，和伯克希尔是(shì)否会在(zài)商(shāng)业地产领(lǐng)域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔(ěr)在商业(yè)地产(chǎn)领域从来不是(shì)特(tè)别活跃，因此也不(bù)会受到不良贷款等一系列负(fù)面因素影响(xiǎng)。

　　但(dàn)美国和世界很(hěn)多地方市(shì)中心的(de)空洞(dòng)化却(què)是非常(cháng)严(yán)重的，它会(huì)影响(xiǎng)很多(duō)人。建筑不会消失，但所有者会变(biàn)化，人们(men)总是(shì)喜欢买没有追索(suǒ)权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点(diǎn)是(shì)

　　以安全(quán)的方式恢复(fù)长期运营

　　在回答有投资者提(tí)出(chū)的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路公司(sī)面临的(de)机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特(tè)表(biǎo)示，他密(mì)切关注这一(yī)团(tuán)队的运营指标，其中(zhōng)不仅有美国的铁(tiě)路，而且还(hái)有(yǒu)加拿大的(de)铁(tiě)路。

　　他强调(diào)：“2022年因为(wèi)疫情确实(shí)经(jīng)历了(le)一段困难时间，但好在我们走出疫情和供应方面的(de)挑战(zhàn)，不过(guò)还(hái)面临(lín)劳工问题(tí)和其他一些问题。我(wǒ)们的团队优先(xiān)考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期(qī)专注于在20年内(nèi)达到某(mǒu)一运营指(zhǐ)标，要长期为客户(hù)提供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资(zī)之路(lù)

　　25.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的历史上

　　没(méi)有(yǒu)一次情绪化投(tóu)资决定(dìng)

　　在回(huí)答有没有因(yīn)为情(qíng)绪(xù)作出错误的(de)投资(zī)决定(dìng)时，巴(bā)菲特表(biǎo)示：“虽然在生活中(zhōng)谁都(dōu)不想成为一个没有感情的(de)人，但肯定想在做投资(zī)或(huò)商业决(jué)定(dìng)时(shí)成为(wèi)一(yī)个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权(quán)益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们(men)拥(yōng)有更多的企(qǐ)业，企(qǐ)业赚更多(duō)的钱，作为股(gǔ)东的份额，作为伯克希尔的所有(yǒu)者(zhě)，每(měi)年都在(zài)增加，而投资(zī)者不需(xū)要花任何(hé)钱。我们投资并创造了超推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释过5000亿美元的股东(dōng)权益和超过300亿美元的运营(yíng)收益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购(gòu)的机会是非常有限的

　　关(guān)于是否对(duì)持有的超过(guò)1000亿(yì)美元的现金(jīn)充满(mǎn)信心？巴菲特回(huí)答(dá)道，为什(shén)么要派发现金(jīn)？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业(yè)。我们可(kě)以做到以500亿或(huò)750亿美元(yuán)的价格，收购一家价(jià)值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适(shì)当的(de)情况(kuàng)下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我(wǒ)收购了(le)一大堆(duī)公司，这种事情会再次(cì)发(fā)生。但问题是，我们(men)收购的机(jī)会是非(fēi)常有限的，所以当一家好(hǎo)公司面临(lín)被(bèi)卖(mài)掉的时候，我们需(xū)要(yào)足够(gòu)的(de)资金。但我们的股东可能(néng)会把(bǎ)股票卖得太(tài)便宜，而且无法(fǎ)做什么(me)让股价(jià)稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在用(yòng)我们所拥有(yǒu)的东(dōng)西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资(zī)的(de)秘诀是(shì)洞悉消费者(zhě)的行为(wèi)

　　关于(yú)公司(sī)如何在短期利润和(hé)长期(qī)防(fáng)御能力之(zhī)间做出选(xuǎn)择(zé)？巴菲(fēi)特(tè)对(duì)此表示(shì)：“我们(men)不(bù)关心季度(dù)预算(suàn)是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一(yī)个美(měi)好的事业。好的企业不多(duō)，但我们确实(shí)找到了一些，例如，当(dāng)我们在1966年(nián)试(shì)图涉足百货商店业务时，我们(men)学到的是，在(zài)奖(jiǎng)品上做图案(àn)绘制(zhì)，这(zhè)可以算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直在试图洞悉的是消费者(zhě)的(de)行为，我们不能(néng)洞悉企(qǐ)业(yè)的(de)技术趋势，如果能做到这(zhè)点，那(nà)也能(néng)获利！但这(zhè)并不重要(yào)。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特(tè)重申(shēn)，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班(bān)！

　　关(guān)于投资人(rén)关注的接班人话题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作(zuò)，当(dāng)然现(xiàn)在我(wǒ)还(hái)在位，格(gé)雷格的主要(yào)价(jià)值是可以把一些事情做得(dé)更(gèng)好，或者去管理更多的事情(qíng)。阿(ā)吉特(tè)•贾(jiǎ)恩也(yě)会给他一些好的(de)建议，但格雷格是做出最终决定的那个人。未(wèi)来我们(men)还需要(yào)更多的(de)优秀人才，去(qù)涉及更(gèng)多的业务。如(rú)果这些人不足够聪明，我们(men)是(shì)绝(jué)不会让他们接替我们做(zuò)任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于从不会频繁更(gèng)换经(jīng)理(lǐ)人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯(bó)克希(xī)尔有很多很(hěn)优秀的(de)经理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以(yǐ)能够做的更好原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的(de)地位无可(kě)取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩(ēn)是全球选出(chū)的十大最(zuì)佳保(bǎo)险经(jīng)理人之一，他的地位无可取代。阿(ā)吉(jí)特从(cóng)不会去尝试改(gǎi)变一个体系，而总(zǒng)是(shì)会去改善一(yī)个体(tǐ)系。我很享受(shòu)与他交流，以前我们每天都(dōu)会聊(liáo)天(tiān)，现(xiàn)在没有那么(me)频繁了，但他绝对(duì)是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到(dào)访日本五(wǔ)大商(shāng)社

　　是(shì)为“接(jiē)班人”铺路(lù)

　　巴(bā)菲特谈到了(le)为何到访(fǎng)日本，并参(cān)观(guān)五大商社(shè)。“我去那里的部分原因，是为了把(bǎ)格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些(xiē)企(qǐ)业，让(ràng)人感(gǎn)到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确实希望和(hé)（那些企(qǐ)业）有长期(qī)合作(zuò)的机会。它们是一(yī)些(xiē)令人(rén)难(nán)以置信的投资机会，一直是非常(cháng)好的投资机会。我很喜欢这些公司的文化和历史(shǐ)。我们(men)对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望(wàng)百(bǎi)年后(hòu)的伯(bó)克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾(gù)，为社会(huì)带来幸福感

　　在问答环节(jié)，巴(bā)菲特提(tí)出了(le)一百年后(hòu)伯克(kè)希尔的发(fā)展愿景(jǐng)，他(tā)说，希(xī)望这家公司仍(réng)能被(bèi)股东们眷顾，并且为社(shè)会带来(lái)幸福感，拥有无限(xiàn)的资本和(hé)大量的人(rén)才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下(xià)的书时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成(chéng)为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍会比大(dà)部(bù)分公司(sī)都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国(guó)家的资(zī)产而非负债(zhài)，以往(wǎng)记录已经说(shuō)明(míng)了这一(yī)点。未来12~15年，伯(bó)克希尔(ěr)的(de)资本(běn)还是会比大部分公司都(dōu)要多，也仍(réng)然可(kě)以在(zài)国家的经济中投入非常(cháng)多的钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股票回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷格继任(rèn)后，他仍会做出(chū)与现在相同的股(gǔ)票回购决(jué)定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道(dào)：“沃伦和查(chá)理定下了非(fēi)常优(yōu)秀的回购计划框架，我会继续沿用(yòng)，因(yīn)为股(gǔ)票回购将(jiāng)同时(shí)对股东和(hé)公司(sī)自身的运营产生益(yì)处，如果资本足够且股(gǔ)票很(hěn)有吸引力，那么为什么不通过回(huí)购来提(tí)升单股内(nèi)在价值(zhí)呢(ne)？因此当(dāng)时机来临，我(wǒ)们会成为活跃(yuè)的股(gǔ)票回购(gòu)方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己(jǐ)写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的(de)路就清晰了

　　在回答关(guān)于遗(yí)产规划的问题时，巴菲特(tè)说(shuō)，在伯克希(xī)尔，只(zhǐ)要把某几只股票拿好就(jiù)行，但这并不适(shì)合所(suǒ)有人。如(rú)果你(nǐ)想要你的孩子拥有某种(zhǒng)价值(zhí)观，重(zhòng)要的是：你要践行这样的价值观，并和他们谈论这个价值(zhí)观(guān)，从他们出(chū)生起，他们就在学习你(nǐ)。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度(dù)过这一(yī)生，你可以写(xiě)一下讣告(gào)，并进(jìn)行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特(tè)：

　　我(wǒ)年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观察(chá)过很(hěn)多富裕家庭，它们在财产规划(huà)分配(pèi)上都存(cún)在(zài)各(gè)自的问题。我年事已高，可我并没有签过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩子的理(lǐ)解以及他们的建议。这件事情对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同时期来做，效果是(shì)不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架(jià)他(tā)们的成(chéng)长。“有一些人完全不向(xiàng)他们的孩子透露任何遗(yí)嘱有(yǒu)关的事情(qíng)，而有些人则用遗嘱去绑架(jià)孩子的成长(zhǎng)。当过(guò)早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶(jiē)段，让他们知道(dào)遗嘱上的内容(róng)——这在(zài)以后会(huì)很难更改，我(wǒ)认为这是家长犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的秘诀(jué)：

　　活到(dào)老学(xué)到(dào)老，并(bìng)学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒(máng)格说，“成功很(hěn)简单(dān)，比如(rú)花钱要量入为出，花(huā)的(de)钱要(yào)比(bǐ)赚的钱少；避免身边有能(néng)量(liàng)的人和活动；要活到老学到老，要(yào)学(xué)会感(gǎn)恩。如果(guǒ)你(nǐ)能(néng)做到这一切(qiè)，那你(nǐ)一定(dìng)会(huì)成功。如(rú)果做(zuò)不到，成功就需要更(gèng)多的(de)运气，当然，你一定不要把自(zì)己(jǐ)的(de)命运都押宝在运(yùn)气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人(rén)一起工(gōng)作，业(yè)务(wù)中没有(yǒu)困(kùn)难

　　巴(bā)菲特说，“我们的(de)业务中没有(yǒu)困难(nán)，我们都非常热爱自己的事业。每天早(zǎo)上起床(chuáng)时，我都感觉(jué)非常(cháng)棒。和(hé)一群我喜欢的人一(yī)起(qǐ)工作，彼此欣赏对方(fāng)，而(ér)且我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理(lǐ)想的工作环(huán)境，没有(yǒu)什么(me)能比这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)时常(cháng)关注《聪明(推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释míng)的(de)投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的(de)排名

　　股东大会上(shàng)，巴(bā)菲特再(zài)度提起本(běn)·格雷厄姆(mǔ)在投资上对(duì)他(tā)产生的积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书中写(xiě)下一些非常有(yǒu)说服(fú)力的话(huà)，告诉我我在过(guò)去8、9年间所从事(shì)和热爱的(de)工(gōng)作都是错误的(de)。我看(kàn)了这本(běn)书（注：即《聪(cōng)明的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无(wú)论他的(de)想法是否正确，我都(dōu)非常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马逊看看这本书(shū)的排名(míng)，它(tā)一直在畅(chàng)销榜(bǎng)上(shàng)排在差不多第300名或(huò)第350名的位置。试想下，到哪里(lǐ)再(zài)找一(yī)本书在其领域(yù)里(lǐ)具(jù)有这样持(chí)续的(de)地位？”

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