个人养老金业务试(shì)点(diǎn)落地半年，你参与了吗？

　　自(zì)去年11月(yuè)27日(rì)开始，个人(rén)养老金开始进(jìn)入为期(qī)一年的(de)试点，在全(quán)国选(xuǎn)取(qǔ)了(le)36个试(shì)点城(chéng)市和(hé)地区进行推进。据人力资源和社(shè)会保(bǎo)障部数据显示，截至今年3月末(mò)，个人(rén)养老金开户数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作(zuò)为个人养老金业务的代销主渠道(dào)之一，证券公司凭借其(qí)与权益产品的紧密(mì)联系(xì)和(hé)与(yǔ)投资者的深度了解，在养(yǎng)老(lǎo)基金(jīn)销(xiāo)售方面已有多(duō)方实践。时值个人养(yǎng)老金(jīn)业务试点推行半年之际，中国基金报记者深入多家券商，了解(jiě)个人养老金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老金市(shì)场(chǎng)

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者 闫(yán)晶滢(yíng)

　　试点半(bàn)年(nián)以来，个人(rén)养老金业务正在获(huò)得更(gèng)多(duō)证券公(gōng)司的重视(shì)。

　　早在去年11月个人(rén)养老金(jīn)试(shì)点落地，14家券商获(huò)得(dé)代销(xiāo)资格。截(jié)至(zhì)今年(nián)3月31日(rì)，证监会更新名录中(zhōng)个人(rén)养老金基金数量增加至(zhì)143只，券商数量(liàng)扩(kuò)容(róng)至18家，平(píng)安证券、安信证券(quàn)及中信证券(quàn)（山东）、中(zhōng)信(xìn)证券华南(nán)新增获批。

　　作为公(gōng)募基金最主要(yào)的(de)代销(xiāo)方(fāng)之一，证券公(gōng)司在个人养老金业务试(shì)点的(de)铺开和推广中持续(xù)发力(lì)，个人养老(lǎo)金业务也成为大型券(quàn)商们(men)财富管理(lǐ)转型(xíng)的重要抓(zhuā)手(shǒu)。通过精心布(bù)局产品(pǐn)及(jí)渠道(dào)，与基金投顾服务结(jié)合，试点(diǎn)券(quàn)商充分发挥财富管(guǎn)理优势，做“精(jīng)”养老基(jī)金销售。

　　产(chǎn)品(pǐn)布局：要全更要精

　　投顾大(dà)有可为(wèi)

　　目(mù)前(qián)，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)可投资(zī)的(de)产品主要(yào)有四类：银行理财、储蓄存款、养老保(bǎo)险、公募基金。据人社部(bù)个人养老金产品名录显示，当前(qián)上(shàng)线个人(rén)养老金产品共有(yǒu)652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理财类产品、基金(jīn)类产品、保险类(lèi)产品分(fēn)别(bié)为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之(zhī)下，证券(quàn)公司代销(xiāo)个(gè)人养老金产(chǎn)品资格受华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗到明显限制，仅部分具(jù)备保险兼业代(dài)理牌照的证券公司可销售养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)，大多数试点(diǎn)券商将视(shì)线聚焦于(yú)公(gōng)募(mù)基金上进行(xíng)重点(diǎn)开拓，发力“全布(bù)局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年年报中(zhōng)表示，其顺(shùn)利获得首批(pī)个人养老(lǎo)金基金(jīn)销售资格，完成(chéng)全部40家基金管理公司共计(jì)126只(zhǐ)个人(rén)养老金基金产(chǎn)品的(de)上线，基本实现个人养老金(jīn)公募基金(jīn)产品全覆盖(gài)。

　　中信建投个人养老金(jīn)业务负责人向中(zhōng)国基金报(bào)记者介绍称，中信建投已(yǐ)引进(jìn)华夏基金等发行养老基金管(guǎn)理人的137只(zhǐ)Y份额产品，后续(xù)将不断完善产品池。东方证(zhèng)券亦表示，目前已(yǐ)基本实现(xiàn)了(le)养(yǎng)老公募基金(jīn)的(de)全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指出，从客户(hù)服务办理(lǐ)的角度看(kàn)，大部分客(kè)户更愿(yuàn)意在(zài)产品货架丰(fēng)富的(de)机构办理个人养老金(jīn)业(yè)务。因此在服务(wù)体系(xì)的基础架构(gòu)上，风格多(duō)样、风险收益多(duō)元的产品货架能够(gòu)带给客户更好的服务办理体验，产品(pǐn)布局的(de)“全面”是个(gè)人养老金业务的基础(chǔ)。

　　与(yǔ)此同时，从(cóng)客户投资选择的角(jiǎo)度讲，大部分客户对于金融产品的(de)特征和(hé)策略的认知(zhī)、对自身投资能(néng)力(lì)、投资意愿(yuàn)、投资目(mù)的(de)的(de)认知较为模糊。帮助客(kè)户做(zuò)好“养(yǎng)老规划”、协助客户筛(shāi)选“合适的产品”，就(jiù)成为服务机构的“核(hé)心竞争力”。在全面引入个人养老金可投资的产(chǎn)品类(lèi)型的基础上，各家机构需(xū)要深入、充分、严谨地研究每类产品的特(tè)性；结合(hé)存量(liàng)客户的个性化画像和客户特点(diǎn)，为客户提(tí)供(gōng)切实可行的(de)产品评估体系和养老规划方(fāng)案(àn)。

　　实(shí)际上(shàng)，对于个人投(tóu)资者来说，当前阶段认(rèn)可并开(kāi)通个人养老金账户的(de)理由，一是来自开户(hù)渠道的多(duō)重福利动员，二是(shì)个人养老(lǎo)金带来的(de)个税抵扣优惠。但不(bù)可否认(rèn)的是(shì)，虽然开户数量众多，但缴存比(bǐ)率仍不理想(xiǎng)。

　　由于(yú)个(gè)人养老金(jīn)退休后才(cái)能取(qǔ)出，这每年12000元自然是需(xū)要在账户内充分利用(yòng)长期投资，但(dàn)如何投资也令不少投资(zī)者犯难：买(mǎi)什(shén)么、买(mǎi)多少，在哪买、怎(zěn)么买，选择(zé)越(yuè)多，困难越多(duō)。现有养老产品的选择已令投资者目不暇接，如何让(ràng)投资者选择(zé)到适(shì)合自己的产(chǎn)品，证券公司(sī)的投顾(gù)力(lì)量大(dà)有可为。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名(míng)高素质的投资(zī)顾(gù)问，帮助(zhù)客户(hù)甄选适合自身的(de)养老产(chǎn)品，做好(hǎo)养老规(guī)划(huà)和(hé)资产配置，做到客户的‘好医生’。”前(qián)述负责人(rén)称，中信建(jiàn)投采取线上线(xiàn)下相结合的方式，注重交流和(hé)体验，为客户提供有温(wēn)度的专业服务(wù)。

　　国泰君安(ān)在(zài)推广个人养老(lǎo)金业务(wù)时(shí)曾(céng)介绍，其结合个人养(yǎng)老金基金特点(diǎn)，细化形成(chéng)“甄选100个人(rén)养老金基金评(píng)价标准”，综合基金公司(sī)治理(lǐ)水(shuǐ)平、投研能力、业绩评(píng)价(jià)、风险管理(lǐ)、声誉口碑量(liàng)化(huà)评价，优(yōu)选值得(dé)信赖的养老金基金；选出“综合(hé)优选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性价比(bǐ)”、“聚焦(jiāo)股息(xī)”等特色养老金基金产(chǎn)品(pǐn)清(qīng)单，满足养老(lǎo)金客(kè)户(hù)个性(xìng)化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养(yǎng)老

　　拓(tuò)展(zhǎn)“上门服务”企业(yè)员工

　　不得不承认的是，虽然证券公(gōng)司营业(yè)网点数量在“金(jīn)融圈”内并(bìng)不算少，但(dàn)远难以(yǐ)与大型(xíng)商业(yè)银行的优(yōu)势相匹敌(dí)。

　　此前(qián)兴业银行召开的2022年报(bào)发布(bù)会(huì)上，该行(xíng)高(gāo)管透露，截至(zhì)2022年末，该行已经累计开立个人养老金账户229.16万户，位列全行业第(dì)三位，市(shì)场占有率超10％，仅次(cì)于建设银(yín)行(xíng)和工商(shāng)银(yín)行。相比之下，鲜有券商(shāng)愿意公布投资(zī)者通过其(qí)渠道(dào)开通个人养老金账户的情况。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，国家社会保险(xiǎn)公共服务(wù)平台上仅可查询商业(yè)银行(xíng)个(gè)人养老(lǎo)金业务开办情况。其中显示，23家获准开(kāi)办个人(rén)养老金业务的银(yín)行中，有22家开设(shè)了资(zī)金账户和(hé)储蓄交易业务，8家同时开(kāi)展了基金交易业务、保险交(jiāo)易业(yè)务和理(lǐ)财交(jiāo)易业务。

　　与大型(xíng)商业银(yín)行所拥有的产品(pǐn)和渠(qú)道优势相比，证(zhèng)券公司个人养老金业(yè)务的规模相对有限，仍处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难以比拼，但券商发(fā)力个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券(quàn)商在推广个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务时，将“一站式”服务作(zuò)为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国(guó)泰君安此前表示，其个(gè)人养老金业务从引导客户形成(chéng)科学养老理财观念的长远视角出发，为客户提(tí)供从产(chǎn)品策略、到产品(pǐn)优(yōu)选、再到组合配(pèi)置的(de)全周期专业资配服务和一站式的产(chǎn)品(pǐn)选择。中信证券亦推出个人(rén)养老金(jīn)投(tóu)资一(yī)站式解决方案(àn)“信(xìn)养计划(huà)”，为(wèi)客户提供含账(zhàng)户管理、资产配置(zhì)、服务陪伴于一体的(de)个(gè)人养(yǎng)老金投资综合服务。

　　除(chú)了“引进来”并(bìng)全(quán)方位(wèi)服务(wù)投资者外(wài)，“走出去”也是部分券商开拓个人养老金(jīn)业务的解(jiě)决方案。东方(fāng)证(zhèng)券副总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁向(xiàng)记者介绍，东方证券基于对个人养老(lǎo)金(jīn)目标客群的深(shēn)入研(yán)究(jiū)，将开发大中型企业作为个人养老(lǎo)金客户拓展的重(zhòng)点方向(xiàng)，制定了“上海深(shēn)度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东(dōng)方证券(quàn)协同系(xì)统内成员(yuán)公(gōng)司开(kāi)展走进企业(yè)推广个人(rén)养老金活动(dòng)，为企(qǐ)业单位员(yuán)工提供个人养老(lǎo)金上门服务，免去客户(hù)前往营业(yè)厅(tīng)办理业(yè)务路上花费的(de)时间(jiān)，提高(gāo)服务效率(lǜ)，节约客(kè)户时(shí)间。展业初期组织了超过100场的个人养老金(jīn)走(zǒu)进企(qǐ)业服务(wù)活(huó)动，覆(fù)盖企(qǐ)业员工近万人。

　　个人养老金制(zhì)度(dù)试点半年(nián)

　　持有体验成产品胜负手

　　中国(guó)基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个(gè)人养老金业务“开(kāi)闸”，多(duō)家获资质的机(jī)构正式展业(yè)，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老金制度实施(shī)已(yǐ)有半年(nián)，相关产(chǎn)品的收益率和(hé)回(huí)撤情(qíng)况、产品能否真正(zhèng)满(mǎn)足(zú)养(yǎng)老诉求等问(wèn)题，持(chí)续成为市场(chǎng)关注(zhù)焦(jiāo)点。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的(de)产(chǎn)品又是(shì)为了(le)满足养老需求，投资(zī)者更希望能实现低波(bō)动、低回撤。如何做到从中长期保值(zhí)增值同时又(yòu)让客户体验良好是个(gè)人养老产品成败的关键。

　　提供更匹配(pèi)的养老产品

　　同(tóng)时服(fú)务(wù)上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务已然成为(wèi)券商财富管(guǎn)理转型(xíng)的核心方向之一。通过(guò)不断完善客(kè)户(hù)服务(wù)体系，满足客户(hù)多层次金融需求(qiú)，促进(jìn)财(cái)富(fù)管理(lǐ)业务高质(zhì)量发展，券商(shāng)在业务内涵上(shàng)正不断(duàn)挖潜(qián)。

　　多名(míng)券商业(yè)内人士表示，在客户分类服务方面，会(huì)根据国家政策选择(zé)社(shè)保关系在(zài)先行城市（地区）、能享受税优且对税优敏感、对理财有初步认(rèn)知的客户进行第一阶段的重点服务，对其他客(kè)户会随(suí)着(zhe)试点扩(kuò)大和客户画(huà)像(xiàng)的覆盖进行(xíng)后续服务(wù)。

　　东方(fāng)证券副总裁(cái)徐海宁表(biǎo)示，证(zhèng)券公(gōng)司可重(zhòng)点关注(zhù)企事(shì)业(yè)单位员工，特别(bié)是大中型城市具(jù)有一定经营规模的(de)企业员工，他们能够(gòu)享受个(gè)税抵(dǐ)扣的优势(shì)，具备一定投(tóu)资意识和财务(wù)认(rèn)知；这(zhè)类人群对未来(lái)退休有一(yī)定(dìng)的(de)规划(huà)和想法。

　　同时，由于个(gè)人养(yǎng)老金是一个增量(liàng)市(shì)场，对证(zhèng)券公司而言，针对(duì)潜在客群可以全市场覆盖。证券公司可以通过投研优势和专(zhuān)业投顾队伍，创造更多养老(lǎo)投(tóu)资场景，跟踪了解客户的(de)风险偏好(hǎo)，结合稳(wěn)健(jiàn)、平衡、积极等不同风险类型的(de)养老基金，帮助客(kè)户建立个人(rén)养老金投资计划。此外，证券(quàn)公司可以通过加强顾问服务(wù)，帮助客户有(yǒu)效(xiào)应对(duì)投资组(zǔ)合净(jìng)值的波动，引(yǐn)导客(kè)户(hù)持续参与养老金投资，提升客户养老投资的获得(dé)感、体验感。

　　银河证券相关业务负责人表示，会针对不同风险承受能力、不同年龄结构和不同(tóng)资金(jīn)体量(liàng)制定个(gè)性化(huà)养老策略。比如对每(měi)年享税(shuì)优(yōu)的(de)1.2万个人(rén)养老(lǎo)金，为居民（无需开户(hù)）提供符合监管部门(mén)要求的金融机构和金融产(chǎn)品清单、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理(lǐ)财案(àn)例(lì)、养老讲堂(táng)等信息和交易服务；对(duì)1.2万之外(wài)的资金，提供更丰富的(de)“安养计划plus”养(yǎng)老(lǎo)金融服务，包(bāo)括养(yǎng)老计(jì)算(suàn)器(qì)、个性(xìng)化的(de)补充养老解(jiě)决(jué)方案、定(dìng)期的养老方案跟踪报告以及养(yǎng)老(lǎo)直播服务，做好“老百(bǎi)姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券公(gōng)司(sī)需要有长(zhǎng)远(yuǎn)眼(yǎn)光，打造增量市场，承担起构建养老金第三(sān)支(zhī)柱(zhù)的(de)重要使命。

　　第一，在(zài)获客及(jí)投教方面，应加(jiā)大资源投入，通过教育(yù)和(hé)陪伴，提高客户对(duì)个人(rén)养老(lǎo)金的认(rèn)知。走进企事(shì)业单位(wèi)，通过上门(mén)服务(wù)的方式(shì)触达企业和客户，举办专题讲座、在线研讨会和投资教育(yù)活动(dòng)，帮助(zhù)客(kè)户了解个人养老金(jīn)的重要性、投资(zī)策略和长期规划，激发客户对(duì)个人养老金(jīn)产品的兴趣和参与度(dù)。

　　第(dì)二，在App服务功能(néng)优化方面，建立内(nèi)容丰(fēng)富的一(yī)站式个人养老金专(zhuān)区，既包括产品购买(mǎi)、定投、持仓查(chá)询等基础功(gōng)能，提供丰富(fù)的养老资讯和实用养老工具（如节(jié)税计算器），加强与(yǔ)客户的深度互动。

　　第(dì)三，在金融科(kē)技应用方面，引入智能科技和人工智能技术，通过数据(jù)分析和(hé)算法模型，根(gēn)据(jù)客户的风险(xiǎn)承受能力、资产状况和目(mù)标退休(xiū)年限，定制(zhì)化推荐养老(lǎo)金产(chǎn)品组合，并(bìng)提供(gōng)实时投资(zī)组合(hé)跟踪和(hé)风险管(guǎn)理工具，帮助客户更好地(dì)实现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关(guān)业(yè)务负责人则表示，可以通过“人+科(kē)技”，在大数据(jù)智能客户(hù)分(fēn)析系统的(de)基础上，可以针对不同养老诉求的(de)客(kè)户(hù)达(dá)成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线下(xià)结合(hé)）是后面的“0”，二者有机结合(hé)，为不同生命(mìng)周期(qī)和年(nián)龄(líng)阶段的客(kè)户提供专业的、一对一(yī)的养老(lǎo)配(pèi)置服务(wù)。

　　运行半(bàn)年七成(chéng)收益告负

　　客(kè)户体验成产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　个人养(yǎng)老金制度实施已有(yǒu)半年，产品(pǐn)收益和回(huí)撤率大不(bù)大？产品(pǐn)能不能满足真正的养老诉(sù)求？这些问题都是投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目(mù)前养老目(mù)标基金的整体收益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数(shù)据显示，全(quán)市场149只公募养老基(jī)金产品(pǐn)，近七成收益告负。其中，业绩(jì)垫(diàn)底(dǐ)的(de)一只个人(rén)养(yǎng)老目(mù)标基(jī)金(jīn)自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外(wài)，还有超20只产(chǎn)品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平(píng)安(ān)稳健养老一年Y、中欧预(yù)见养老2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成(chéng)立以来(lái)回报均为(wèi)3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴(xīng)全安泰(tài)稳健养老一年(nián)持(chí)有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万(wàn)家(jiā)、华宝、景顺长城、南(nán)方(fāng)、华夏(xià)等(děng)旗下超10只(zhǐ)养老目(mù)标基金收益(yì)在(zài)1％以(yǐ)上(shàng)。

　　多位券(quàn)商业(yè)内人士表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品又是为了满(mǎn)足养老需求(qiú)，投资者(zhě)更希望能(néng)实现低波(bō)动、低回撤。如何做到(dào)从中长期保值(zhí)增(zēng)值同时(shí)又让客户(hù)体验良(liáng)好是个人养老产(chǎn)品成(chéng)败的核心(xīn)。

　　“养老(lǎo)属性的(de)产(chǎn)品应力争(zhēng)为客户保值增值(zhí)，否则将(jiāng)违背客户通过投资达到(dào)‘养老目的’的(de)初(chū)衷。”银河证(zhèng)券相关业务负责人介绍，目前(qián)个人养老(lǎo)金可投资的4类产品风险收益特点明显，有的(de)类别(bié)更侧重本金安全、有的类(lèi)别(bié)更侧重资产增值；但(dàn)同(tóng)时，每(měi)个类别很难做到在(zài)保(bǎo)证其特点达到的同(tóng)时又规避掉(diào)该类产品的(de)风险(xiǎn)或缺(quē)陷(xiàn)。“从不(bù)同客群情况来看，低波低回撤(chè)对于离退休时点较近的(de)投资者比较合适，性价(jià)比(bǐ)高的中(zhōng)波动中回(huí)撤、高波动高回撤(chè)特征产(chǎn)品(pǐn)对于还有20-30年才退(tuì)休的投资(zī)者也是(shì)可以(yǐ)选择(zé)的，拉长周期看也能满足客户养老类资(zī)金(jīn)的保值增值效果。”

　　为(wèi)达到上(shàng)述两个目的，前提(tí)是(shì)有一套完(wán)整、自洽、适用、有效且动态适配(pèi)的产品评价体系，通过该体系的评价，能较为(wèi)清晰地区(qū)分出产品的(de)“性价(jià)比”（如风险收益比等(děng)）、能(néng)公平、公正地对(duì)同(tóng)类(lèi)或者同策略产品(pǐn)进行综合(hé)评(píng)判(pàn)。如此，才能真正将好的产品、合适(shì)的产品推荐给合适(shì)的客(kè)户(hù)群体。

　　“养老组合基金(jīn)分为目(mù)标风(fēng)险型和目(mù)标(biāo)日期型(xíng)两大类，投资者可以根据自身投资(zī)目标和(hé)风险承受能力选择具体的产(chǎn)品。比如(rú)低(dī)风险偏好的客户可(kě)选(xuǎn)择目标日期型中的稳健类产品(pǐn)，通过严格控制(zhì)股票(piào)资(zī)产仓位降低产品波动，带给客户相对稳健的收益(yì)。”徐海宁(níng)表(biǎo)示(shì)，目前(qián)我国城镇(zhèn)职(zhí)工养老金替(tì)代率尚有不足，根据国际经(jīng)验，如果退(tuì)休后的养老金替代率大于70％，即可(kě)维(wéi)持退休前(qián)的生(shēng)活(huó)水平，养老金(jīn)投资的增值(zhí)功(gōng)能也(yě)是一个重要考量。由(yóu)于个人养老(lǎo)金取(qǔ)用需(xū)要达到(dào)年龄(líng)等条件(jiàn)，投资资金具有长(zhǎng)期性，可(kě)以达到几十年，能够承受一(yī)定的短(duǎn)期波动，对于追(zhuī)求长期投资收益的客户，可以配置一定高比(bǐ)例资金(jīn)在(zài)权益型(xíng)资产上，实现(xiàn)养老(lǎo)投资的保(bǎo)值增值目标(biāo)。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老金相关(guān)业务负责人(rén)也认为，个(gè)人养老金产品具(jù)有一定的普(pǔ)惠(huì)金(jīn)融(róng)属(shǔ)性(xìng)，需(xū)要关注老百姓长期(qī)保值增(zēng)值的养老需求。站在资产角度(dù)，想(xiǎng)要实现长期资金(jīn)的稳健(jiàn)投(tóu)资(zī)回报(bào)，资产配(pèi)置不可或(huò)缺(quē)。通过投资不同(tóng)品种、不(bù)同收益特征、低相关性(xìng)的(de)金融资(zī)产，有助于实现风险分散、降低(dī)总(zǒng)体波(bō)动(dòng)，从而更好地满足投资者的养老(lǎo)投资(zī)目标。

　　推动个人养(yǎng)老金业(yè)务高质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在(zài)个人养老金(jīn)业务积极发(fā)展的(de)同时，与(yǔ)渠道网点和客户众多的银行等机构相比，券商(shāng)如何突破自身瓶(píng)颈，实现差异化的发展(zhǎn)，可以说是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相关业(yè)务负责人表示，银行、券商、基金独立销售机(jī)构都可参与(yǔ)到为客(kè)户提(tí)供个人养老基金服务，几类机(jī)构优势互补(bǔ)，严格意义上说是(shì)竞合(hé)而非竞(jìng)争(zhēng)更非“相(xiāng)杀”关系，每类机(jī)构或者每家(jiā)机构可(kě)以根(gēn)据自己(jǐ)的资源禀赋，充分发(fā)挥自身优势，服(fú)务好(hǎo)有(yǒu)养老投资需求的投资(zī)者。

　　“在(zài)政(zhèng)策上，未来还(hái)有以(yǐ)下三(sān)方面诉求(qiú)：一是增强基(jī)础设施建设，能在服务时效性上与银行拉平(píng)，提(tí)供7×24小时(shí)的开户、下单(dān)服(fú)务；二(èr)是增加产(chǎn)品销售范围，在养(yǎng)老品类上更加丰富，除特殊产品(pǐn)外，增加可为客(kè)户提供(gōng)的养老产(chǎn)品（如养老理财）；三是明(míng)确养老规划(huà)业务合(hé)规(guī)性，为不同的客户提供基于客户需求和画(huà)像的养老规划方案。”上述负责(zé)人提到。

　　中信建投个人养老金(jīn)相(xiāng)关业(yè)务负责人提出，当前的政策要求(qiú)下(xià)，客(kè)户如果想在券商端参与个(gè)人养老金投资，需要分别在银行端、个税端进(jìn)行一系(xì)列前序(xù)操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资(zī)者来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的管(guǎn)理要求，券商暂时无法上线储(chǔ)蓄类、理财类(lèi)、保险类产品，可(kě)供投资者(zhě)选(xuǎn)择的产品种(zhǒng)类较为单一，难以进一(yī)步为投资者提供更(gèng)丰富(fù)的(de)个人养老金(jīn)配置方案。未来期待(dài)能够从(cóng)政(zhèng)策端进一步简(jiǎn)化投资者的(de)办理流程，提升客户(hù)体验(yàn)；给予券商(shāng)在多(duō)样化(huà)个人养老金品(pǐn)种的引入和研发(fā)上的政(zhèng)策支持，丰富客户(hù)多(duō)元化的投资选(xuǎn)择(zé)。”该负责(zé)人称(chēng)。

　　开户热(rè)投资冷

　　券(quàn)商发力个人养(yǎng)老(lǎo)第二曲线(xiàn)

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得税退税的开始，不少(shǎo)人(rén)发现(xiàn)自己的退税比去(qù)年(nián)多了不少，仔细询问之下(xià)才发现，是因(yīn)为去(qù)年底开通(tōng)了个人养老(lǎo)金业务(wù)，并入了金。这一消息大大(dà)刺(cì)激了不少本来不想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根(gēn)据人(rén)社部披露的(de)数据(jù)，截至今年3月(yuè)底，个人养老金参(cān)加(jiā)人数达3324万(wàn)人。与3月(yuè)初(chū)的2817万(wàn)人相比(bǐ)，短短的(de)一个月的时间里，增加了500万(wàn)户，开户速度明显提升。

　　虽(suī)然(rán)开户数快速(sù)攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿元，人(rén)均(jūn)缴费低于1000元(yuán)。此外，华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗据中国保险资管(guǎn)业协会执行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹德云透露，在截至(zhì)2023年3月开(kāi)立个人养老金账户的三千多万人(rén)中，仅900多万人完成了资金储(chǔ)存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金产品的收益率(lǜ)远低于(yú)预期，是大多人不愿意入金的主要原因(yīn)。而选择开户的原(yuán)因主要是为(wèi)了“薅羊(yáng)毛”（金融机构出台了(le)不少(shǎo)吸引客户(hù)开户的(de)优(yōu)惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银河证券(quàn)相关业务负责人认为，这是一个专业(yè)活，既(jì)需要了(le)解客(kè)户的经济状况(kuàng)、风险偏好和养老规(guī)划，也需要业务人员及其(qí)所在机构有(yǒu)比较专业且综(zōng)合(hé)的服务能(néng)力。

　　也(yě)有部分投资者认(rèn)为，个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品每年封顶12000元(yuán)，难以充分满足个人或家(jiā)庭养老的全面需求，还需要结合其(qí)他商业(yè)产品(pǐn)等综合考(kǎo)虑；大多数产品(pǐn)流动性差，难(nán)以(yǐ)预(yù)防到退休前(qián)的应急资金需求。

　　从产品(pǐn)端改(gǎi)善“开户(hù)热投资冷(lěng)”

　　虽然近(jìn)半年来，个人养老金产品正在逐渐丰富(fù)，但是(shì)“开户(hù)热(rè)投资冷”的现(xiàn)象没有随(suí)之(zhī)发生(shēng)改变。

　　中(zhōng)国保险资管业(yè)协会执(zhí)行(xíng)副会长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云在近期举办的2023清华五(wǔ)道口全(quán)球金融(róng)论坛上表示，目前(qián)个人养老金试(shì)点效果呈(chéng)“两低三不”漏斗(dòu)状，即建立账户人(rén)数占基本养(yǎng)老保险参(cān)保人数比例(lì)低、已缴费人数占建立(lì)账户人数(shù)比例低；产品供应不(bù)均(jūn)衡(héng)、选购渠道不(bù)畅、民众参保意愿不(bù)强。

　　针(zhēn)对产品供应不(bù)均(jūn)衡的问题，国家金融监督管理(lǐ)总局出手，率(lǜ)先增加养老(lǎo)保(bǎo)险产品的供给。近日，国家金(jīn)融监督(dū)管理总局已向业内(nèi)就关于促进专属(shǔ)商业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险发(fā)展有关事项(xiàng)征求意见。根据征求(qiú)意见稿，专(zhuān)属商业(yè)养老保险拟由试点业(yè)务转为常态(tài)化业务。

　　业(yè)内人士表示，随着(zhe)专属商业养老(lǎo)保险转为(wèi)常(cháng)态化业务，参与该项业务的险企数(shù)量将增加不少(shǎo)。此外(wài)，专属(shǔ)商业养老保险是对接个人养(yǎng)老(lǎo)金制度的主要保险产品，这意(yì)味着个人养老金保(bǎo)险(xiǎn)产品名单(dān)也将(jiāng)扩(kuò)容。

　　据了(le)解，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)采取(qǔ)“保证+浮(fú)动(dòng)”的收益模式，提供稳健(jiàn)型、进取(qǔ)型两种风格账户供客户选择。据各家(jiā)保险公司披(pī)露的(de)专属商(shāng)业养老(lǎo)保险产品2022年结算利率，稳健账户结算(suàn)利(lì)率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账(zhàng)户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保(bǎo)险的收益率。

　　在增加产品供给(gěi)的同时，多家金融机构呼吁(xū)从产品设(shè)计(jì)端解决“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的问题(tí)。

　　在银河(hé)证券相关(guān)业务负责人(rén)看(kàn)来，“老(lǎo)龄风险(xiǎn)”与其(qí)他投资风险相比，有其更加突出的特点(diǎn)，包(bāo)括(kuò)为退休(xiū)人(rén)群提供稳定安全有保(bǎo)障且抗(kàng)通(tōng)胀的收(shōu)入补充来源、对冲长寿风险、为高龄人(rén)群(qún)储备失(shī)能养护和医(yī)疗应急资(zī)产、为退休人(rén)群规划(huà)遗(yí)产(chǎn)、将养(yǎng)老投资与养老保障/养(yǎng)老生活无(wú)缝(fèng)对(duì)接等。

　　养老(lǎo)金融(róng)产品的(de)设计初心，必须切实从客(kè)户需求(qiú)出发；养老金融产品的设(shè)计理念，必须(xū)紧(jǐn)密围(wéi)绕承担、减少或转移(yí)上述“老(lǎo)龄风险(xiǎn)”主(zhǔ)旨；养老(lǎo)金融产品的设计成果，应该更多的(de)让利于民、普惠百姓(xìng)，运用(yòng)好专业的金融工具、做艰(jiān)难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分(fēn)利用资本市场具有良好增值(zhí)能力资(zī)产的养老产品取(qǔ)决于发行人（或管理人）的产品设计能(néng)力和资产(chǎn)管理能(néng)力。“证券公司作为财富管理服(fú)务提供商，可以与(yǔ)产品发行人（或管理人(rén)）合(hé)作，根据(jù)客户需求设计出(chū)在养老功(gōng)能方面更(gèng)有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到(dào)具体的产品(pǐn)设计之(zhī)中。其个人养(yǎng)老业务负责人(rén)建议，参考(kǎo)部分发达(dá)国家(jiā)的经验，未(wèi)来除了股、债配置，或在未来可以考虑增(zēng)加底(dǐ)层可投标的(de)类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等(děng)另类资产，丰富投资者的可选标的，更好地分散投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁张雨萌(méng)建议(yì)，应该避免(miǎn)“开空账”。也就是说，参与者可(kě)以直接在开户(hù)的时候(hòu)做投资选择。这样在开户的时候就(jiù)可以形(xíng)成闭环(huán)体验。

　　针对(duì)参与个(gè)人养老(lǎo)金可能面临的流动性问题，长城人寿保险股份有(yǒu)限公司总经理王玉改(gǎi)近日表示，保(bǎo)险(xiǎn)公司可以通过“保单(dān)质(zhì)押贷(dài)款”等多种(zhǒng)金融(róng)工(gōng)具来解决客(kè)户对短(duǎn)期资金(jīn)的(de)需求(qiú)。

　　券(quàn)商(shāng)发力个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满(mǎn)足个人或家庭养老的全面需求，多家券(quàn)商(shāng)还发(fā)力个人养老(lǎo)金账户以外(wài)的个人(rén)补充(chōng)养老金(jīn)融方(fāng)案，例如银河证券的“安(ān)养计划plus”、中信证券的(de)“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根(gēn)据(jù)在职群体养(yǎng)老规划的长期性、稳(wěn)健性、安全(quán)性等特(tè)点(diǎn)，已退(tuì)休(xiū)人群养老需(xū)求的(de)流动性(xìng)、安(ān)全性、稳健性等(děng)特点，设(shè)计出多层次、多(duō)元化、个(gè)性化的养老配置方案，积极履行养老保障社会责(zé)任，力争为居民提供持续卓越的养老规划与(yǔ)满足不同养老需求的资产配置服务(wù)。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划(huà)”则基于个人养老(lǎo)场(chǎng)景，引入更(gèng)丰富的(de)养老型年(nián)金、增额(é)终身寿(shòu)等不同品类产品，覆盖(gài)养老收益性(xìng)资产和保障性资产，满足客户多样(yàng)化、多层(céng)级(jí)的养(yǎng)老资产配置(zhì)需求(qiú)。

　　针对三大支柱养老金业务(wù)中的企(qǐ)业年金业务，银(yín)河证券还上线了(le)自研的年金(jīn)综合评价系(xì)统(tǒng)。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后年金组合净值与持股比例(lì)等数据(jù)，结合公(gōng)募(mù)基金、股市债市数(shù)据，展示客户委托年金组(zǔ)合的评价结果。此(cǐ)外(wài)，也(yě)可以利用年(nián)金(jīn)机(jī)制间接服务(wù)背后的(de)企业(yè)员工和机构事业单(dān)位职工。

　　截至目前，银河证(zhèng)券基金研究(jiū)中心(xīn)已为部分省(shěng)市提供职(zhí)业年(nián)金的组合评(píng)价与(yǔ)管理咨询(xún)服务，也计划(huà)结合机构条线(xiàn)业务规划为央企与国企提(tí)供企业年金组合(hé)评价等(děng)综合(hé)金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明(míng)告诉记者，公司自主(zhǔ)开(kāi)发建设部署的年金综合评(píng)价(jià)系统及(jí)研究咨(zī)询(xún)服务，具有养老属性的(de)综(zōng)合金(jīn)融服务(wù)体系(xì)均是公(gōng)司(sī)积极响应国家养(yǎng)老发(fā)展战略而推(tuī)出(chū)的(de)新服务，体现了在第(dì)二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高(gāo)度重视三大支柱养老金业务，目前公司已初(chū)步建立了个人养老金及个人养老金融服务体(tǐ)系，充分利用金融产品代理销售牌照(zhào)和(hé)保险兼业代理牌照，为百姓提(tí)供(gōng)更加(jiā)有温(wēn)度(dù)、有态度的个人养老(lǎo)金融服务。”罗黎明(míng)说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓(nóng)厚

　　中国基金(jīn)报记者赵心怡

　　“现在个人养(yǎng)老金账户开通过程非常(cháng)‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开户人在我们介(jiè)绍之前都(dōu)已(yǐ)有所了解(jiě)，感觉这项制(zhì)度的普及度和客户认识程度在不断提升(shēng)。”某(mǒu)大型(xíng)银行的客户经(jīng)理林漪（化名）向记(jì)者表示。

　　“但(dàn)也有(yǒu)很(hěn)多人只是开了账户并(bìng)没有存(cún)钱，或存(cún)了(le)钱没有开(kāi)始投(tóu)资，主要因为不知道如何选择(zé)产(chǎn)品或者(zhě)有其他(tā)顾虑(lǜ)。”林漪(yī)还(hái)告(gào)诉记者，“这种(zhǒng)情(qíng)况下我(wǒ)们就会(huì)再(zài)用PPT或者是纸质资料向(xiàng)客户进行详细介绍和对比分析(xī)。”

　　去(qù)年11月，个人养老金制度正式(shì)落地(dì)，在北京、上海(hǎi)、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距(jù)离个(gè)人养老金制度落地(dì)已经(jīng)过去半年，民众(zhòng)接受度和(hé)业务进展(zhǎn)情况如何？从业人(rén)员在具体实(shí)操过程中又遇到了哪些(xiē)困难？不同年(nián)龄段的(de)群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者(zhě)实地探访上(shàng)海地(dì)区几家银行网点和(hé)券商营业部，了解个人养老金制度近半(bàn)年的落地情(qíng)况。

　　年轻(qīng)人更关注(zhù)税收优(yōu)惠

　　中老年人更在意退休后多一份保障(zhàng)

　　根(gēn)据人社部和国(guó)家社会保(bǎo)险公共服(fú)务平台数据可知，个(gè)人养老金制度(dù)经过半年时间(jiān)的(de)发展，在产品种类、数量和参(cān)与人数方(fāng)面都有所(suǒ)增加。

　　某(mǒu)券商(shāng)营业(yè)部财富(fù)管(guǎn)理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客(kè)户都对个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)热情高涨，有直(zhí)接到营(yíng)业部咨询(xún)的，还有很多(duō)是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁(níng)还(hái)观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍(biàn)对个人养老金业务的热(rè)情和关(guān)注度(dù)比“90后”更高，并且除了(le)个人咨询和开户外，还有不少(shǎo)企(qǐ)业员工、学校教(jiào)师、退(tuì)伍(wǔ)军(jūn)人等通过企业和单位组织来了(le)解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了(le)身边两位不同年龄段、均已购买个人养老金产品(pǐn)的朋友(yǒu)后发(fā)现(xiàn)，两人所关注的问题“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在(zài)上海地(dì)区(qū)金融机(jī)构工作的“80后(hòu)”告诉记者，自从工作以来，她每(měi)年都将收入的(de)一部分拿来强(qiáng)制储(chǔ)蓄(xù)，有了(le)个人养老金制度后，就分一部(bù)分在个人养老金账户(hù)中，这部分强(qiáng)制储(chǔ)蓄的(de)钱(qián)即(jí)使(shǐ)存长期也不会影响她(tā)未来(lái)的生(shēng)活质量(liàng)，并且放进个人养老金账户是在基本养老保(bǎo)险之(zhī)外多一份积累。

　　而另一(yī)位工(gōng)作不久的“90后”表示，他现阶段最在意(yì)的就是(shì)买个(gè)人养老金可以享受税收优惠，直接考虑到退(tuì)休(xiū)后的生(shēng)活质量还(hái)有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同的(de)想(xiǎng)法，黄宁也向记者坦言，他们在日(rì)常介绍(shào)个人养老金业务的过(guò)程(chéng)中确实会考虑到不同(tóng)年龄(líng)群体的不同需(xū)求(qiú)和想法，进而更好(hǎo)地“对(duì)症下药”，比如(rú)给刚工作不久的年轻人(rén)着(zhe)重介绍“退休后(hòu)多一份保障”推广(guǎng)效果就(jiù)不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大(dà)于(yú)“吸(xī)金”？

　　然而，在个(gè)人养(yǎng)老金业务取得进展(zhǎn)的同时，还有不少(shǎo)已经了解(jiě)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的民众仍在“观望(wàng)”。从现有(yǒu)数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多(duō)万人开通(tōng)了个(gè)人养老金账户(hù)，但完(wán)成资金存储的(de)只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金(jīn)业务的开展中感受到，一(yī)些客户开(kāi)了户但(dàn)没存(cún)储(chǔ)的(de)主要(yào)顾虑是锁定(dìng)时间太长(zhǎng)，担心之(zhī)后如果要(yào)大笔用钱(qián)时会很“棘手”；另外一些客(kè)户则是(shì)认为在个人养(yǎng)老金产品并非(fēi)专门(mén)设计且(qiě)收益优势不明(míng)显，目前个人养老(lǎo)金(jīn)可以购买的养老储蓄(xù)、银行养老理财、养(yǎng)老保险产品、养老(lǎo)目标基金四类产品，即使不通过个人养老金(jīn)账户也(yě)可以直接买，且收益差(chà)距不(bù)大。

　　黄宁则从券(quàn)商(shāng)从业人员的角度(dù)谈到了推广个人养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老(lǎo)金只支持代(dài)销公募(mù)基金(jīn)，无法代销存款、银行理财、商业养(yǎng)老保险，有些客户风险承(chéng)受(shòu)能(néng)力较(jiào)低，想寻求更低(dī)风险等(děng)级的产品(pǐn)，纯(chún)公募基金难以达到资(zī)产(chǎn)配置(zhì)的需求(qiú)。”

　　此外，还有一部(bù)分年(nián)轻人向记者直言，对于离退休还较遥远的(de)群体(tǐ)来说(shuō)，养老需求(qiú)当(dāng)然也需要(yào)考虑，但眼下的(de)生活和(hé)经(jīng)济状况才是更重要的。

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