北京时(shí)间5月6日(rì)晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查(chá)理·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一边回(huí)答了来自(zì)全(quán)球投资者(zhě)5个多小时的互(hù)动提问(wèn)。

　　在这次股东(dōng)会中，两(liǎng)位奥马哈“先(xiān)知”再度(dù)和(hé)投资(zī)者分(fēn)享了投(tóu)资(zī)、成(chéng)功(gōng)以及长寿的秘诀，并就市(shì)场关(guān)注(zhù)的AI、新(xīn)能源、美(měi)国银(yín)行(xíng)危机、苹果以及公(gōng)司“接(jiē)班人”等热点话题进行了(le)探(tàn)讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股(gǔ)东会上表示，他和芒格依然高(gāo)度看好(hǎo)苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司。“如果让(ràng)消(xiāo)费者选择，是(shì)放弃第二台车(chē)，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第二辆(liàng)车(chē)。这是消(xiāo)费者行为对苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到(dào)了台积(jī)电在(zài)产业链中(zhōng)的(de)重要位置。巴菲(fēi)特认为，“目前没有一家公司可以与(yǔ)台积电(diàn)相比(bǐ)拟，这家公(gōng)司(sī)拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地(dì)位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取(qǔ)本次(cì)股东(dōng)会最新观点，筛选出40条核心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好(hǎo)许多(duō)

　　会上，巴(bā)菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易(yì)，第一个阶段价格很好，第二个阶段由(yóu)于他(蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句tā)们去年优异(yì)的业绩对卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份(fèn)以来，这部分股份已进行了“股权”会(huì)计处理。2023年初(chū)，伯克(kè)希尔将购买Pilot的(de)额外权(quán)益，这将(jiāng)使我(wǒ)们的所有(yǒu)权提高到80％，并导(dǎo)致我们在(zài)财务报表中充分整合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不太(tài)合(hé)理(lǐ)，Pilot的选址要比(bǐ)后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多(duō)产品供应(yīng)给它，但有些产品很难(nán)让人(rén)们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把产品(pǐn)的分销(xiāo)渠道多(duō)元(yuán)化，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分(fēn)销(xiāo)能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽(suī)然(rán)有101年的(de)历史，

　　但其魔力也不(bù)是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前(qián)面临的问题不(bù)在(zài)于是否开新(xīn)店。我和(hé)查理(lǐ)为了把这个品(pǐn)牌(pái)推向(xiàng)全(quán)球做过很(hěn)多尝试(shì)，每次我们都(dōu)是在(zài)最初觉得走(zǒu)对了方向，但后(hòu)来发现还是(shì)不行(xíng)。喜(xǐ)诗糖(táng)果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业(yè)是一个（经营）非(fēi)常困难的行(xíng)业(yè)，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随着疫情的来(lái)临，客流量减少了，但电影院不能减少影片供应，也(yě)不能减(jiǎn)少其他消耗(hào)品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴雪的事情(qíng)上

　　微软已(yǐ)经做得非常出色了(le)

　　有投资人提问(wèn)，伯克希尔(ěr)出售动视暴雪股(gǔ)份是否影响到了微软(ruǎn)对其的(de)收购(gòu)？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要(yào)求下应披露的事(shì)项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明了。至于(yú)微软，我认(rèn)为他们已(yǐ)经做(zuò)得非常(cháng)出色了，为了达成这笔收购，微软与英国有关(guān)部门积(jī)极(jí)地进行(xíng)了(le)合作，但这并(bìng)不代表他(tā)们最终一定会成功，这(zhè)也不是愿意多花(huā)钱就能(néng)解决的问(wèn)题。我(wǒ)还(hái)不清楚(chǔ)最终结果会如何，但即使这笔收(shōu)购最终没(méi)有成功(gōng)，也不代表微软或(huò)动视暴雪有任何(hé)的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓占比已(yǐ)超过了(le)能(néng)源业务

　　在股东大会(huì)上，巴菲(fēi)特高度肯(kěn)定(dìng)了苹果公司(sī)。他(tā)说(shuō)，“苹(píng)果公(gōng)司(sī)在我们(men)仓(cāng)位中的(de)占比超(chāo)过了(le)能源(yuán)业务。虽(suī)然我们持有苹(píng)果的股份占比不高，但(dàn)每年(nián)的权重都在增加。我不懂手机，但我(wǒ)能看明白消(xiāo)费者的(de)习惯。如果让(ràng)消(xiāo)费(fèi)者选是放(fàng)弃(qì)买手机还是放弃买汽(qì)车(chē)，我想很多(duō)人会选放弃(qì)汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我们(men)知道什(shén)么是正确的价格，我们可以在(zài)消费者行为(wèi)方面做(zuò)一(yī)定的预测，以(yǐ)及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和(hé)买iPhone之间选择(zé)，多数人可(kě)能会选择放弃买车

　　有投资(zī)者(zhě)对于苹果占(zhàn)伯克希尔组(zǔ)合的35％表示担忧(yōu)，认为(wèi)这已(yǐ)经接近了危险范(fàn)围。

　　对此(cǐ)，巴菲(fēi)特肯定地表(biǎo)示，“你的美元是好的(de)。”以此来(lái)表(biǎo)示，这笔(bǐ)投资是没问题(tí)的，甚至是非常有机(jī)会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式(shì)更好。消费(fèi)者花钱的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买(mǎi)一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为(wèi)，如果他们要么放(fàng)弃(qì)第(dì)二辆(liàng)车，要(yào)么放(fàng)弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在(zài)芯片行(xíng)业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提问(wèn)，想了(le)解伯克希尔在一个(gè)季度内快(kuài)速买入卖出台积电(diàn)的原因。在问答(dá)环节，巴菲(fēi)特对此进行了说明，在(zài)他看来台(tái)积电是(shì)世界范围内(nèi)管理最完(wán)善且最重(zhòng)要(yào)的公司(sī)之一(yī)，即使是5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估过，尽管很多(duō)人(rén)想要提高美国的芯(xīn)片产(chǎn)能，但我认(rèn)为，它(tā)只能留(liú)在（中(zhōng)国(guó)）台(tái)湾地(dì)区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家(jiā)子公司参与了亚利桑那州的部分芯(xīn)片(piàn)工作，但至少(shǎo)在(zài)我看来，目前我们没有一(yī)家公(gōng)司可以与台(tái)积电比拟，这家公司拥有非凡的(de)领(lǐng)导地(dì)位。何况(kuàng)它们还拥有一(yī)位91岁的创(chuàng)始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关(guān)于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马(mǎ)斯克高估了(le)自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你(nǐ)是否(fǒu)认为埃隆·马斯克(kè)高(gāo)估了自己？巴菲特(tè)的回(huí)答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克(kè)高(gāo)估了自己，但他很(hěn)有才华(huá)。所以，他高估了一个不(bù)需(xū)要高(gāo)估就能成为天才的人。他真的很(hěn)聪明，我想他(tā)的(de)智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的(de)）目(mù)标，他喜欢接受不(bù)可能的目标。我们的不同之处在于(yú)，我想要的不(bù)多，我在寻找简单、确定性(xìng)高的(de)工作(zuò)，我不想要那么多的(de)失败(bài)。但埃隆·马(mǎ)斯克(kè)需要狂热，致力于(yú)解决(jué)不可能(néng)的问(wèn)题。我喜欢我现在的生活方(fāng)式，我(wǒ)不喜(xǐ)欢和(hé)他在一(yī)起，他(tā)也不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽(qì)车即将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示(shì)，“很长一(yī)段时间内，我和(hé)查理(lǐ)都觉得，汽车行(xíng)业太艰难了。例(lì)如福(fú)特汽车(chē)公(gōng)司，曾经亨利(lì)·福特(tè)看起来拥有(yǒu)整(zhěng)个世界(jiè)，但20年后(hòu)，他们正在赔钱(qián)。前几天，我读了通用汽(qì)车(chē)公司1932年的(de)年度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿(yì)左右。现在美国有3.3亿(yì)人(rén)，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左(zuǒ)右个(gè)经(jīng)销商(shāng)。此外，美国的汽车公司还会面(miàn)临来自世界(jiè)各(gè)地的竞(jìng)争。”

　　芒(máng)格补充(chōng)道，“但事实(shí)也并非如此，法拉利就处于(yú)一个特殊的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车(chē)不是(shì)一个吸引人(rén)的(de)行业，但(dàn)电动汽车(chē)即将大获(huò)成功(gōng)。现在它带来(lái)了巨(jù)大的成本和巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新(xīn)技术 新能(néng)源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能(néng)持(chí)怀(huái)疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资者关于(yú)人(rén)工智(zhì)能的(de)问题时，芒格表示(shì)，如果你到中(zhōng)国的比亚迪工厂去看一看，会发现(xiàn)自动化操作程度非常高，但我还是觉(jué)得用人(rén)可能更好，因为人工智能并不能取(qǔ)代很多领域(yù)的(de)人才(cái)。

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)也(yě)表示，人工(gōng)智(zhì)能虽(suī)然(rán)可(kě)以做一些令(lìng)人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾带我去看微软的产品，但(dàn)这类产品仍不完善，譬如(rú)目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但很多(duō)事(shì)情是不能掌控的。人工智(zhì)能(néng)可以改(gǎi)变全世界，但它并不(bù)能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特(tè)：赚取(qǔ)超额收益的机会(huì)在(zài)降低，

　　但总会有(yǒu)新技术(shù)创(chuàng)造(zào)新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益(yì)的(de)机会在相(xiāng)对降低，但这(zhè)并(bìng)不(bù)代表没有(yǒu)投(tóu)资(zī)机会(huì)。从1940年到现在(zài)，无论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能源等领域都(dōu)有新(xīn)的改变(biàn)，新(xīn)的事(shì)物永远(yuǎn)在不(bù)断出现，而且会取代一(yī)些原有的技术，因(yīn)此，在这(zhè)其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源(yuán)方(fāng)面(miàn)

　　做了很多投入(rù)，但还(hái)远远不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克希尔能源这家公司，就是希望能(néng)够帮(bāng)助解决(jué)一些(xiē)环境方面(miàn)的(de)问题(tí)。从传统能源向(xiàng)新(xīn)能源(yuán)的转变(biàn)，我们在这个(gè)方(fāng)面做了非(fēi)常多(duō)的投入。不(bù)过，现在(zài)做的还远远(yuǎn)不够。”更多(duō)精彩观点请关(guān)注证券市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事(shì)长格雷(léi)格·阿(ā)贝(bèi)尔表示，“我们现在正在经历能(néng)源行(xíng)业的(de)变革，全球都是如此，我们有(yǒu)3家(jiā)美国的(de)公共事业公司，我们希望(wàng)能够在(zài)全国的(de)每(měi)一个(gè)州制定不同(tóng)的计划(huà)，然后(hòu)将(jiāng)这些计划进(jìn)行整合(hé)。我(wǒ)们也(yě)将我们的目标进行了(le)同(tóng)步规(guī)划，我们希望2030年的(de)碳(tàn)足(zú)迹与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我们在公(gōng)共(gòng)事业(yè)方面希(xī)望能够取得的成绩，但这(zhè)个过(guò)程是不容易的(de)”。

　　关于(yú)美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行(xíng)事(shì)件引发(fā)的蝴(hú)蝶效(xiào)应

　　会扰(rǎo)乱(luàn)世(shì)界金(jīn)融体系

　　在针(zhēn)对投(tóu)资者提出的(de)硅谷银行破产事件会带来怎(zěn)样的经济后果时，巴菲特表示(shì)，这(zhè)是灾难(nán)性(xìng)的，即使联邦存款(kuǎn)保险公司的限(xiàn)额是25万美(měi)元，这(zhè)是法令的规定(dìng)，但(dàn)这不(bù)是美国的行为方式(shì)，就(jiù)像他(tā)们不会让债务上限(xiàn)导(dǎo)致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不(bù)会(huì)有人(rén)愿意(yì)公开向美国公众解释(shì)为什么只有25万美元有(yǒu)“存款”保(bǎo)险(xiǎn)，这次事件(jiàn)引发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存(cún)款挤兑感到担(dān)忧，

　　这(zhè)是不应该发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情(qíng)况都非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去(qù)了工作(zuò)。不过，这些年来，银行系统发生了(le)很大变化(huà)。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是(shì)在那时，我(wǒ)们做了一件(jiàn)非常明智的事情，就是(shì)成立联邦存款保险(xiǎn)公司。现(xiàn)在(zài)已经是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧(yōu)，这是不(bù)应(yīng)该(gāi)发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则(zé)

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋予了制(zhì)定保证金要(yào)求的责任(rèn)。他们改变了很多次保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)要(yào)求，因(yīn)为我们(men)都知(zhī)道，借了很多钱(qián)的(de)人会(huì)给银(yín)行(xíng)系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了财政问(wèn)题

　　由于(yú)美(měi)联储(chǔ)投放的天量流(liú)动性，引发了严(yán)重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍(biàn)在(zài)批(pī)评(píng)美联储失职。不过(guò)，巴菲特却认为，问题不在美(měi)联(lián)储，“他们(men)无法解决财政问题，他们正在履行其职能。现金(jīn)也不是垃(lā)圾。”

　　不(bù)过芒(máng)格(gé)对此也不很乐观(guān)，他表示，我们(men)在(zài)第(dì)二次(cì)世界(jiè)大战中付出了代(dài)价。我们每个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自(zì)己(jǐ)。我们购买了最初所谓(wèi)的(de)战(zhàn)争债券(quàn)、国防(fáng)债券(quàn)和储蓄(xù)债券(quàn)等等。如果不停印钞票，我(wǒ)无法预(yù)计宏观环(huán)境会变得多(duō)糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危机：

　　银(yín)行可以有新发(fā)明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业(yè)可以(yǐ)有(yǒu)各(gè)种各样的新发明，但它(tā)需(xū)要有旧的价值观(guān)。我们不知道会发生什么(me)，因为在目前的(de)情况下，可(kě)能会发生很多事(shì)情(qíng)。你必须(xū)有(yǒu)惩罚，打击那些制造问(wèn)题的人。如果(guǒ)他们承担了不该承担(dān)的风险(xiǎn)，如果你要改变人们未来的(de)行为(wèi)方式(shì)，风(fēng)险(xiǎn)就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如(rú)果(guǒ)你遵循健全(quán)的银(yín)行投资方法，不做(zuò)别人做的一(yī)些风(fēng)险性事情，银行可能是一个非常不(bù)错的投资(zī)。最初在1969年(nián)，查理和(hé)我以1900万美(měi)元投(tóu)资了一家(jiā)银(yín)行。如果(guǒ)1970年的《银行(xíng)控股(gǔ)公司修(xiū)正法案》没(méi)有通过，我(wǒ)们最(zuì)终(zhōng)可能会拥(yōng)有许多银行(xíng)，而(ér)不是许(xǔ)多(duō)保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失(shī)去信心(xīn)，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美(měi)元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说(shuō)，“美元是(shì)储备货(huò)币，我看不(bù)到任何其(qí)他货币能(néng)够取代它(tā)。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储(chǔ)主席）可能比我们更清楚，但是他也不能(néng)完全控制我们的(de)财(cái)政政策。当疫(yì)情发生(shēng)的(de)时(shí)候，并没有(yǒu)人知道需要印(yìn)多少数额(é)的货币才能解决问题，而直到它失(shī)控。人们会对货币失(shī)去信(xìn)心(xīn)，他们的行(xíng)为方式(shì)可(kě)能(néng)会完全不(bù)同。我们无法(fǎ)预测，但我们知道这(zhè)不是(shì)一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽(suī)然有很多(duō)上市公司涉(shè)及保(bǎo)险(xiǎn)业务，但没有一家(jiā)是自己(jǐ)愿意去(qù)投的。虽然有人(rén)诟(gòu)病盖可保险已(yǐ)经是一家技术公司，但在我们(men)看来，其依然(rán)是一家保险公司。他同时解释(shì)，盖可(kě)在技术方面需要做(zuò)的工作要(yào)比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可(kě)第(dì)一季度业(yè)绩表现得非常好，这(zhè)背后有两个原因，首先是减少了前一(yī)年的保险(xiǎn)准备金，其次(cì)一季度还是汽车保险的旺季(jì)，此外在远程信息(xī)处理方面，盖可也(yě)取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回(huí)答(dá)有投资者提(tí)出的商业地产(chǎn)损失情况有多严重，和伯克希尔是(shì)否会(huì)在商业(yè)地产领域更活跃时(shí)？巴菲特(tè)表示，伯克希尔(ěr)在(zài)商(shāng)业地(dì)产领(lǐng)域从(cóng)来(lái)不是特别活(huó)跃(yuè)，因此(cǐ)也不会受到不良贷款等一系列负面因素(sù)影响。

　　但(dàn)美国和(hé)世界很多(duō)地(dì)方市中(zhōng)心的空洞化(huà)却是非常严重的，它会影响很(hěn)多人。建(jiàn)筑不(bù)会消(xiāo)失，但所有者会变化，人(rén)们总是(shì)喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全(quán)的(de)方式恢复长期运营

　　在回答(dá)有(yǒu)投资(zī)者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战(zhàn)时(shí)？巴菲特表示，他密切关注这一团队的运营指标，其中(zhōng)不仅有美(měi)国的铁路，而且还(hái)有加拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情(qíng)确实经历了一(yī)段(duàn)困难时间，但好在我们走出疫情(qíng)和供应方面的挑(tiāo)战，不过还面临劳(láo)工问(wèn)题和其他一(yī)些问题。我们的团队优先考虑的是恢复(fù)铁路的(de)长期运营，而不是短(duǎn)期专注于在20年内达到某一运(yùn)营指(zhǐ)标，要(yào)长期为(wèi)客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯克(kè)希尔的(de)历史上

　　没有(yǒu)一(yī)次情绪化投资决定

　　在回答(dá)有没有因为情绪作(zuò)出(chū)错误(wù)的投资(zī)决定时，巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)：“虽然在生活中(zhōng)谁(shuí)都不(bù)想成为一个没有感(gǎn)情的人，但肯定(dìng)想(xiǎng)在做(zuò)投(tóu)资或商(shāng)业(yè)决定时成为(wèi)一个(gè)没有(yǒu)感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希(xī)尔(ěr)投(tóu)资并创造了

　　超(chāo)过(guò)5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果(guǒ)我们拥有更多的企(qǐ)业，企业赚更多(duō)的(de)钱，作为股东的份额，作为伯克希(xī)尔的所有者，每(měi)年(nián)都在增加，而投资者(zhě)不需要花任何钱(qián)。我们(men)投资并创造了超过5000亿美元的(de)股东权(quán)益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机会是非常有限(xiàn)的

　　关于是否(fǒu)对持有的超过1000亿美元的现金充满(mǎn)信(xìn)心(xīn)？巴菲特(tè)回答(dá)道，为什么要派发现金？我(wǒ)们感兴(xīng)趣(qù)的(de)、真正想(xiǎng)做的是收购伟大的企业(yè)。我们可(kě)以(yǐ)做到以500亿或750亿美元的价格，收购(gòu)一家价值(zhí)1000亿(yì)美(měi)元的公司。

　　“适当(dāng)的情(qíng)况下(xià)，没有人(rén)能像我们一样达(dá)成交易(yì)。2008年我收购了(le)一大堆公司，这(zhè)种事情会再次发生(shēng)。但问题是，我们(men)收购的机会是非常(cháng)有(yǒu)限的(de)，所(suǒ)以当一家好公(gōng)司面(miàn)临被卖(mài)掉(diào)的时候，我(wǒ)们需要足够的资金。但我们(men)的股东可能会把股票(piào)卖得太便(biàn)宜(yí)，而且无法做什么(me)让股价稳(wěn)步上涨。我们(men)有足(zú)够的钱，我们(men)正在用我们(men)所拥(yōng)有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀(jué)是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期利润(rùn)和长期防御能力(lì)之(zhī)间做出选择？巴(bā)菲特对(duì)此表(biǎo)示：“我(wǒ)们不关心(xīn)季度预(yù)算(suàn)是否达标，我们感兴趣的(de)是，永远拥(yōng)有一个(gè)美好的事业。好的企业(yè)不多，但我们确实找到了(le)一些，例如(rú)，当我们在1966年试图涉(shè)足(zú)百货商店业务时(shí)，我(wǒ)们学到的(de)是，在奖品上做图案绘(huì)制(zhì)，这(zhè)可以算是一(yī)件愚蠢的事。我们一直(zhí)在试图洞悉(xī)的是消费者的行为，我(wǒ)们不能洞悉(xī)企业的(de)技术(shù)趋势，如果能(néng)做到这点，那(nà)也能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回(huí)应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注的接班(bān)人(rén)话题，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“格雷(léi)格•阿(ā)贝尔一定会继承我的工作，当然现在我还在位，格雷格的主要(yào)价值是可以把(bǎ)一些事情做(zuò)得(dé)更好，或者去(qù)管理更多的(de)事情。阿(ā)吉特•贾恩也(yě)会给他(tā)一些好的建(jiàn)议，但格雷格是做出最终决定的那个人。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉及(jí)更多的(de)业务。如(rú)果这些人不足够(gòu)聪明(míng)，我(wǒ)们是绝不会让他们接替我们(men)做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从(cóng)不会频(pín)繁更(gèng)换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔有很多很优(yōu)秀的经(jīng)理人，相对其他大型公司，伯克(kè)希尔之所以能够做的更好原因之(zhī)一，是从不会频繁更(gèng)换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认(rèn)可(kě)：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位(wèi)无可取(qǔ)代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是(shì)全球选出(chū)的十大最(zuì)佳保险经理(lǐ)人之一(yī)，他的地位无可(kě)取(qǔ)代(dài)。阿吉特从不(bù)会去(qù蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句)尝试改(gǎi)变一个体系，而(ér)总是会去改善一个体系。我很(hěn)享受与他交流，以(yǐ)前(qián)我们每(měi)天都会聊天，现在没有那么频繁了(le)，但他绝对(duì)是(shì)世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日(rì)本(běn)五(wǔ)大商社(shè)

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何(hé)到(dào)访日(rì)本，并参观五大商社。“我去那里的(de)部(bù)分原因，是为了把格雷格介(jiè)绍(shào)给那(nà)些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们(men)确实希望和（那些企业）有长期合作的机会。它们是(shì)一(yī)些(xiē)令人难(nán)以置信的投资(zī)机会，一(yī)直是非常好的投资机会。我很喜(xǐ)欢这(zhè)些公(gōng)司的文化和历史。我们对五大商社的(de)两天走(zǒu)访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未(wèi)来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的(de)伯克(kè)希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会(huì)带来幸福感

　　在(zài)问(wèn)答环节，巴菲特(tè)提出了一百年后伯克希尔(ěr)的发展愿景，他(tā)说(shuō)，希望这家公司仍能被股东(dōng)们眷顾(gù)，并且为社会(huì)带来幸福感，拥有无限的(de)资(zī)本和大量的人才(cái)。“就像格雷厄(è)姆1949年(nián)写下的(de)书时至今日依然畅销且屹立不倒一样(yàng)，成为其他(tā)人(rén)的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资(zī)本

　　仍会比大(dà)部分公司都要多

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“伯克(kè)希(xī)尔被认为是一个国家(jiā)的(de)资产(chǎn)而非负(fù)债，以往记录已经说(shuō)明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是会比(bǐ)大部(bù)分公司都(dōu)要多，也仍然可(kě)以在国家的经(jīng)济中(zhōng)投入(rù)非常多的(de)钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希尔(ěr)的股票(piào)回购(gòu)不(bù)会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷格(gé)继任(rèn)后(hòu)，他(tā)仍(réng)会做出与现(xiàn)在(zài)相同的股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理定下(xià)了非(fēi)常优(yōu)秀(xiù)的回购计划(huà)框(kuāng)架，我会(huì)继续沿用，因为股票回购将同时对股东(dōng)和公(gōng)司自身的运营产生益(yì)处，如(rú)果资本(běn)足够且股票很有吸引力，那么为什么不通过回(huí)购(gòu)来提升单股内在价值呢(ne)？因(yīn)此当时机(jī)来临，我们会成为活跃的股票回(huí)购方(fāng)。”

　　谆谆人生教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰(xī)了

　　在回答关于遗产规划的问题时(shí)，巴菲特说，在(zài)伯克(kè)希尔，只要把某几只股票拿好(hǎo)就行，但这并不适(shì)合(hé)所(suǒ)有人(rén)。如果你想要你的(de)孩子拥有(yǒu)某种价值观，重要的是：你要践行这样的价值观，并(bìng)和他们谈论这个价(jià)值观，从(cóng)他们出生(shēng)起，他们就在(zài)学习你。“你的意志(zhì)与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚如何(hé)度过这一(yī)生，你可以写一下讣告，并进(jìn)行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神(shén)”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但没有写(xiě)过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富(fù)裕家庭(tíng)，它们在(zài)财产规划分配上都存在各(gè)自的问题。我(wǒ)年(nián)事已高，可我并没有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需(xū)要孩子的理解以及他(tā)们的建议。这件(jiàn)事情对于孩子而言，在20岁(suì)和(hé)60岁的不(bù)同时(shí)期来(lái)做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架他们(men)的成(chéng)长(zhǎng)。“有一些人完全(quán)不(bù)向他们的孩(hái)子(zi)透露(lù)任何遗嘱有关的事情，而有些(xiē)人则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当过(guò)早地向孩子(zi)宣读遗(yí)嘱，比(bǐ)如在他们的成长阶(jiē)段(duàn)，让他们(men)知道遗嘱上的(de)内容——这在以后(hòu)会(huì)很难更改，我(wǒ)认为这是家长犯下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒格分享成功的秘(mì)诀：

　　活到(dào)老(lǎo)学到老(lǎo)，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查(chá)理(lǐ)·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱要量入为(wèi)出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量(liàng)的人(rén)和活(huó)动；要(yào)活到老学到老，要学会(huì)感(gǎn)恩。如(rú)果你能做到这一切，那你一定(dìng)会(huì)成功(gōng)。如(rú)果做不到，成功就需(xū)要更(gèng)多(duō)的运气(qì)，当然，你一(yī)定不(bù)要把(bǎ)自(zì)己的命(mìng)运都押宝在(zài)运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢(huān)的人一起工作(zuò)，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲特说(shuō)，“我(wǒ)们的业务中没有困(kùn)难，我(wǒ)们都非常(cháng)热爱自己的事业。每天早(zǎo)上(shàng)起床时(shí)，我(wǒ)都感觉非常(cháng)棒(bàng)。和一群我喜欢的(de)人一起工作，彼此欣赏对(duì)方，而且我上班通勤也只需要约(yuē)5分钟(zhōng)的路程，这是非常理想(xiǎng)的(de)工作(zuò)环境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关(guān)注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提(tí)起本·格雷(léi)厄姆在投资上对他产生的积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的(de)书中写下一(yī)些非常有说(shuō)服(fú)力的话，告诉我我在过(guò)去8、9年间所从事和热爱的工作都(dōu)是错误的。我(wǒ)看了这(zhè)本(běn)书（注：即《聪明的投资(zī)者》）一遍又一遍。无论他的想法是否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不时(shí)去亚(yà)马逊看看这(zhè)本书的排名，它一直(zhí)在畅(chàng)销榜上(shàng)排在差不多第(dì)300名(míng)或第350名的位(wèi)置。试想下，到哪里再找一本书在其领域里具有(yǒu)这样持(chí)续的地位(wèi)？”

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