财(cái)联社4月28日讯(xùn)（记者 吴雨其(qí)）随(suí)着(zhe)公(gōng)募基金2023年(nián)一季报披露完(wán)成(chéng)，多位(wèi)知名基(jī)金经理大幅调仓换(huàn)股(gǔ)的动向(xiàng)和投(tóu)资方向也浮(fú)出(chū)水面(miàn)。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓中国海洋石油，刘彦春(chūn)则加仓海康威视(shì)、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢(xiè)治宇布局AI板块(kuài)，加仓(cāng)海康威(wēi)视(shì)、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起(qǐ)科(kē)技、中国移动、腾讯控股、赛(sài)腾(téng)股(gǔ)份、星环(huán)科技-U，常处于(yú)风口浪尖(jiān)的葛兰，也开始布局人工智(zhì)能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智能(néng)大行(xíng)其道的首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文(wén)、葛(gé)兰等(děng)顶流(liú)开始追逐AI，另一面(miàn)，一些(xiē)专注长期成长(zhǎng)价值的基金经理仍坚(jiān)守新能源(yuán)，如曾经的公募(mù)冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年(nián)一季度，是人工智能的盛(shèng)典。面对火(huǒ)出(chū)天际的AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其共舞，还是不为所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报的(de)调仓换股，可见越来越多的(de)基金经(jīng)理选择(zé)了(le)前者。“不买(mǎi)AI就是等死(sǐ)，追买AI可(kě)能是找死，横竖都(dōu)是死(sǐ)，不如搏一把再死，也许富贵(guì)险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统计数据也(yě)证(zhèng)明了这一(yī)点，公募基金(jīn)一季度大(dà)幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块(kuài)配(pèi)置市值(zhí)4707亿元，一季度(dù)大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一直深耕医(yī)疗的葛兰在(zài)内，众(zhòng)多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯国(guó)际、上海电影，其中前者加(jiā)仓(cāng)1366.4股(gǔ)，还(hái)加仓(cāng)腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另(lìng)一(yī)只中欧研究(jiū)精选(xuǎn)混合一季度新(xīn)进金山办(bàn)公14.37万股。此外，中欧明睿新(xīn)起点混合(hé)一季度新进中(zhōng)芯国际、同花顺，将(jiāng)寒(hán)武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位(wèi)从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也能(néng)看出葛(gé)兰的人工智能投资方(fāng)向——从AI上(shàng)游的(de)芯片、到算力以及终端的应(yīng)用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而(ér)知(zhī)全(quán)豹，葛兰的操作只是公募基金经理加仓AI的一个(gè)缩影。从各(gè)位知名基(jī)金(jīn)经理调仓动向可以看出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中(zhōng)欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文(wén)也在一季报中也(yě)提到(dào)，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大模型以及相(xiāng)关(guān)人工智能的产业趋势受到市(shì)场关注，并很快(kuài)扩散到国内产(chǎn)业(yè)界(jiè)，市场聚焦于(yú)上(shàng)游(yóu)算力、传输和(hé)下游运用，在经济复苏相对温和的情景抓一只啄木鸟犯法吗，杀死一只啄木鸟判几年下(xià)，计算(suàn)机(jī)、通讯、传媒(méi)、电子行业受到各(gè)方资金的追捧(pěng)，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从(cóng)十(shí)大重(zhòng)仓股来看，万达电影新入他所管理的中欧新趋势十大重(zhòng)仓股，中(zhōng)欧洞见一(yī)年持有则加仓了立讯精密、腾讯(xùn)控股等(děng)个股；中欧明睿新(xīn)常态则加仓(cāng)深信(xìn)服等。

　　再如(rú)谢治宇(yǔ)，海康威(wēi)视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均(jūn)为新晋(jìn)兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块(kuài)等子(zi)板块带动的(de)人工智能、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏(xì)、影视等板(bǎn)块(kuài)也(yě)实现较大幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值得注(zhù)意的是，此前招商证抓一只啄木鸟犯法吗，杀死一只啄木鸟判几年券研报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金大类行(xíng)业配(pèi)置比(bǐ)例一个很重(zhòng)要的(de)临界值，往(wǎng)往(wǎng)预示着某个板块进入过(guò)热(rè)阶(jiē)段。截至2023年(nián)一(yī)季(jì)度末，主动偏股公募基金对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与临(lín)界值(zhí)尚存安(ān)全距(jù)离(lí)。从这点看，基金经(jīng)理(lǐ)对于(yú)TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基(jī)金经理并(bìng)未上车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有一部分仍坚守(shǒu)新(xīn)能源，也有一(yī)部分试图低(dī)位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘格菘。据了解，广(guǎng)发基(jī)金成长团(tuán)队对(duì)新(xīn)能源的钟爱业内闻名，最新(xīn)披露的一季报中也证实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从(cóng)其十大重仓股来看，前五大重仓股(gǔ)的(de)占比(bǐ)均超过了8.5％，分(fēn)别是晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股(gǔ)份(fèn)，均属于(yú)新能源概念(niàn)股。除此之外(wài)，他还仍(réng)加仓(cāng)了天合光(guāng)能、荣盛石化等个(gè)股，且(qiě)新(xīn)晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源(yuán)保(bǎo)持信心，“我们对(duì)本产品重点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向保(bǎo)持相对(duì)乐(lè)观，投资中相信基本(běn)面优秀和增量价值积累的(de)公司。经过调整，行业估值水平已在历史低(dī)位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被充分(fēn)认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理(lǐ)的睿远(yuǎn)成长价值混合前(qián)十大重仓股分别(bié)为中国移动(dòng)、宁德时代、三安光电(diàn)、通威股份、万(wàn)华(huá)化学(xué)、广汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹、立(lì)讯精(jīng)密、三诺生物、新(xīn)宙(zhòu)邦(bāng)。对比去年年底该基(jī)金增持了宁(níng)德时(shí)代(dài)、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多的是(shì)光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华(huá)心怡(yí)混(hùn)合也(yě)加仓(cāng)了新能源(yuán)，如晶科能源(yuán)、锦(jǐn)浪科技、东方电缆等。他(tā)表示，“我们曾经提(tí)到了新能源板块的(de)一(yī)些风险点，这些风(fēng)险点在(zài)经(jīng)过大半年的(de)消化后，在(zài)这个估值分位(wèi)以及股价位置下，我(wǒ)们(men)认(rèn)为新能源板块的(de)风险因素已经充(chōng)分(fēn)释(shì)放，目前这个(gè)时间段(duàn)，新能源(yuán)非常具有吸引力。在一季度我们对(duì)于电动车、光(guāng)伏、储能、海风的一些标的，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理(lǐ)章恒在接受(shòu)财联社记者(zhě)采访时提到，他曾重(zhòng)点关注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢(huān)去追逐(zhú)风口(kǒu)，他选择会(huì)在(zài)全市场做(zuò)行业轮动，在操作(zuò)上绝对不是去捕捉每个时(shí)期(qī)的“最靓的仔”。“对(duì)于(yú)自己(jǐ)看好的行业，你重仓(cāng)押进去，不确(què)定性来的时候(hòu)，无论是基金经理个(gè)人还是投资者，其实(shí)都是无法承(chéng)受的。所以(yǐ)，任(rèn)何一个行业，即使你(nǐ)再看好(hǎo)，也要控(kòng)制(zhì)持有(yǒu)比例，分(fēn)散(sàn)风险。”他(tā)表示。

　　交银(yín)施罗(luó)德基(jī)金的王崇(chóng)一(yī)季报表示暂时无法(fǎ)预(yù)测其兑现节奏(zòu)和(hé)时间(jiān)，短期(qī)内也很难在A股找到明显(xiǎn)的受益标的，就(jiù)没有参与。不过他也认(rèn)为这些股(gǔ)票(piào)的估值体系还在合(hé)理接(jiē)受范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知(zhī)，今(jīn)年一季(jì)度仍有不少基金(jīn)经理重(zhòng)仓“押(yā)注”AI。在这种极致(zhì)行情(qíng)下，AI板块(kuài)的未来走势将(jiāng)如(rú)何？

　　一部分市(shì)场人士(shì)仍(réng)看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务(wù)器以及光模(mó)块等细分赛道(dào)将陆续迎来(lái)基本面的确认，中(zhōng)微观层面上(shàng)尚有(yǒu)空间，估值修复尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研(yán)报指出(chū)，年初至(zhì)今(jīn)市场对(duì)AI关注度(dù)持续高企，上一轮行情催化主要集中于大模型的突破进展；而(ér)4月以来，我们观察到各个领域的应用厂商正加速(sù)AI融合应用产品(pǐn)的(de)研发和发(fā)布，其中办公场景进展相对较快(kuài)，我们(men)预计(jì)5月之后将进入AI应用(yòng)的加速繁(fán)荣阶(jiē)段。我们持续看(kàn)多AI，并在应用、算力、模型三层中建议(yì)投(tóu)资者(zhě)优先关注应用层投资(zī)机(jī)遇(yù)。

　　百亿私募(mù)大佬董承非(fēi)也看好相关(guān)板块，他认为，2011年(nián)之前是周期的(de)时代，2011年之后是消(xiāo)费的时(shí)代，但未来10年，最牛的资产(chǎn)是(shì)科(kē)技。他坦言，自己目前(qián)重(zhòng)仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另一部分市场人(rén)士也(yě)指出(chū)，AI后续或有(yǒu)波动或调整(zhěng)。

　　中信(xìn)建投证券(quàn)策略首席分(fēn)析师陈(chén)果，在A股二(èr)季度投资策略会上提到“今年大概(gài)率还是一个(gè)偏成长(zhǎng)风格(gé)占优(yōu)，尤其是很多科技股在过去几年其实没有太多的(de)表现(xiàn)。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很长(zhǎng)时(shí)间没(méi)有太多表现(xiàn)。今年要推动数字经济，今年半导(dǎo)体周(zhōu)期(qī)要(yào)见底，本身今(jīn)年(nián)科技股(gǔ)的机会是可以期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒(xǐng)道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二(èr)季(jì)度可能会(huì)有一些波(bō)动。AI现在还是主题投资阶段不太适合大多数的投(tóu)资者，不(bù)适合(hé)在这个位置上(shàng)去追。”

　　广发证(zhèng)券研报中判(pàn)断，本轮(lún)AI板(bǎn)块已(yǐ)进(jìn)入第一轮调(diào)整期，但对标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预计本(běn)轮后续调(diào)整时长(zhǎng)与幅(fú)度有限。对于(yú)下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低(dī)布(bù)局有(yǒu)望率先实现业绩兑(duì)现的环节，即(jí)满足“自身产业(yè)周期(qī)向(xiàng)上+AI加持(chí)下(xià)的(de)业绩增厚机(jī)遇”的领域，比如，电子、计(jì)算机、传媒、通(tōng)信。

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