昨夜，美国银行(xíng)股持续暴(bào)跌，内外盘商(shāng)品期(qī)货全线下(xià)跌。

　　当地(dì)时间周二，美(měi)股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行股(gǔ)价(jià)重(zhòng)挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银(yín)行股(gǔ)再次(cì)大跌，导致美国国债价(jià)格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券(quàn)交易(yì)员(yuán)不再完全押注美(měi)联储(chǔ)会(huì)再加息25个基(jī)点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约目前反(fǎn)映出，央行基准利率(lǜ)仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中(zhōng)有一次加息(xī)的可能性约为80％。而(ér)本周早些时候，交易员认为美联储在5月份加(jiā)息(xī)几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能进一步(bù)加(jiā)息(xī)。除了大幅降(jiàng)低加息的可能性外，掉期交易还(hái)显示(shì)，市场对利率(lǜ)见顶后美联储降(jiàng)息(xī)的(de)押(yā)注有所增加，他们预计(jì)到(dào)年(nián)底联(lián)邦基金利率预(yù)计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商(shāng)品方面，美股(gǔ)时段(duàn)，新加(jiā)坡铁矿石指数期(qī)货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日(rì)内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日(rì)内走低(dī)2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦(lún)特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨(zuó)日23时收盘(pán)，国内(nèi)期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面(miàn)，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶。布伦(lún)特(tè)6月原(yuán)油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明(míng)称(chēng)，美国总统拜(bài)登将否决(jué)众议(yì)院(yuàn)议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫(gōng)称：众(zhòng)议院共和党人必须在没(méi)有任(rèn)何要求和条(tiáo)件的(de)情况下打(dǎ)消违约的可能(néng)性，并(bìng)解决(jué)债务(wù)上(shàng)限问(wèn)题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡锡(xī)公布了一(yī)项将债务(wù)上(shàng)限问题和(hé)削减支出捆绑的计划，要(yào)将(jiāng)债务上(shàng)限上(shàng)调(diào)1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但(dàn)同(tóng)时还要削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元的(de)政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦(lún)警告称，如果美国国会不提高政府的(de)债务上限(xiàn)，由(yóu)此产(chǎn)生的债务违约(yuē)将在美国引发(fā)一场“经济灾难”，使未(wèi)来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约将导致失(shī)业(yè22寸是多少厘米)率上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵(dǐ)押(yā)贷款、汽车贷款(kuǎn)和(hé)信用(yòng)卡上(shàng)的支出(chū)增加。耶(yé)伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美元的债务(wù)上限是国会的(de)一项“基本责(zé)任(rèn)”，如(rú)果违约将产生一场经济和金融灾难(nán)，使借贷(dài)成(chéng)本(běn)永久提(tí)高(gāo)，增加未来的投资成本。如果不提高债务上(shàng)限，美国企业(yè)将(jiāng)面(miàn)临信贷市场的(de)恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会(huì)保障的老年(nián)人发(fā)放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜登将(jiāng)“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投(tóu)入(rù)到一场新(xīn)的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上(shàng)写道：“每一代人都(dōu)要经历(lì)为了(le)民(mín)主挺(tǐng)身而出的时刻(kè)，为了他们的基本(běn)自由挺身而出(chū)。我(wǒ)相信(xìn)这是我(wǒ)们(men)的时刻。这(zhè)就是(shì)我竞选连任(rèn)美(měi)国总统的原(yuán)因(yīn)。加(jiā)入我们，让我(wǒ)们完成(chéng)这项任务(wù)。”拜(bài)登还附上了一段视频(pín)。

　　法(fǎ)新社分(fēn)析称，目前拜登在(zài)民主党内部没(méi)有真(zhēn)正的挑战(zhàn)者，但他的年龄(líng)可能受到“持续(xù)而激(jī)烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第(dì)二(èr)任期(qī)结束时(shí)，这(zhè)位资(zī)深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美(měi)国(guó)全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不应该(gāi)参选。不支持他参选(xuǎn)的人中(zhōng)，69％的人认(rèn)为年龄是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动节期间(jiān)风控工作(zuò)安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货(huò)交易所公布(bù)劳动节期间有关工作安排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为12％；锡(xī)期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结(jié)算时，黄金期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调(diào)整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为7％；其(qí)他品(pǐn)种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，国际(jì)铜期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个(gè)未出(chū)现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期(qī)货(huò)合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤(xiān)期货合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复交易后，自(zì)品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起，上述品种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前(qián)水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液(yè)化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为9％；其他期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米(mǐ)和(hé)鸡(jī)蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保值交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为7％，投机交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平恢复(fù)至节前标准；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平维持不(bù)变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种持(chí)仓量最大的(de)合约未(wèi)出现单边市的第一个交易(yì)日(rì)结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期(qī)货各(gè)合约的交易保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约的保证金调(diào)整系数(shù)根据(jù)相应(yīng)股指期(qī)货的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业硅(guī)品种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单(dān)边无连(lián)续报价的第一个交易(yì)日结算时起，工业(yè)硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大(dà)跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走势背离(lí)，期货(huò)主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师(shī)孙(sūn)一鸣表示，近期生(shēng)猪现货(huò)偏强的主要原因有四点：一是短期二(èr)次育肥(féi)造成货源(yuán)有所收紧(jǐn)；二是来自(zì)政(zhèng)策面(miàn)的(de)支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一(yī)”假(jiǎ)期需求支撑。不(bù)过，盘(pán)面主要以预期为(wèi)主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧(jiù)在于产(chǎn)业(yè)基本面(miàn)偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触(chù)底。中小养户惜(xī)售推(tuī)涨情绪较(jiào)浓(nóng)，且南北部分区(qū)域二(èr)次育肥采购量(liàng)增加，政(zhèng)策消息稳市信号相对(duì)强烈，期现(xiàn)货价格同(tóng)时上涨(zhǎng)。然(rán)而，生猪期(qī)货2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观预期，但已注入升(shēng)水，反(fǎn)弹至养殖成本附(fù)近明显承压。同时，套保资金介入。因此(cǐ)周(zhōu)二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末(mò)，全国能(néng)繁母猪存栏相当于(yú)正常保(bǎo)有(yǒu)量的105％，一季(jì)度猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味着今(jīn)年一季度去(qù)产(chǎn)能(néng)不(bù)及预期，供应偏宽松是(shì)事实。从目前的存(cún)栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场(chǎng)不会出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状(zhuàng)态(tài)，供应宽松大(dà)概(gài)率延长至今年下半年(nián)。

　　格(gé)林大(dà)华期货生猪(zhū)分(fēn)析(xī)师张晓君介绍，从(cóng)月度(dù)初生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到今(jīn)年(nián)2月全国(guó)新生仔猪数(shù)量各月环比增幅逐月增加(jiā)，至少对应(yīng)到今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充(chōng)足。从出栏体(tǐ)重(zhòng)来看(kàn)，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同(tóng)比去年增加(jiā)约(yuē)3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支(zhī)撑出栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值(zhí)得(dé)一提的是(shì)，目前生猪养殖逐步(bù)向规模化、集团(tuán)化(huà)方(fāng)向发展，而(ér)且(qiě)规模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪(zhū)存(cún)栏量(liàng)明显(xiǎn)高于去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生猪基(jī)础产能”目标细化(huà)为“强化以能繁母猪(zhū)为主的生猪产(chǎn)能调(diào)控”，将全(quán)国能(néng)繁母猪(zhū)数量稳(wěn)定在4100万(wàn)头的正常保(bǎo)有量，可见国(guó)家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库存(cún)持(chí)续攀升(shēng)。卓创资讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国冻品库容(róng)率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅(chàng)，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续(xù)出(chū)库，目前冻品的高库存水平将抑制猪(zhū)价(jià)上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为持续向好发展态势，政策引(yǐn)导及市场预期向好，加上(shàng)居(jū)民收入增加、消费(fèi)意(yì)愿增强等利好因(yīn)素，都(dōu)是猪(zhū)肉消费(fèi)的助(zhù)力。但(dàn)是，实(shí)际(jì)需求却一(yī)直不(bù)温(wēn)不(bù)火。目前看(kàn)，今年生(shēng)猪的需求大概率将回归到正常(cháng)年(nián)份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也(yě)表(biǎo)示(shì)，此次需求好转主要在于冻(dòng)品入(rù)库以及二(èr)育支撑，终端需求(qiú)无(wú)实(shí)质(zhì)性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看(kàn)并未出现(xiàn)明显提升(shēng)，随(suí)着二季度气温升高(gāo)，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷(mí)状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市场整(zhěng)体处于供大于求状态，现货(huò)价格“五(wǔ)一(yī)”后(hòu)或(huò)继续回落为主(zhǔ)，盘面升水(shuǐ)状(zhuàng)态下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张(z22寸是多少厘米hāng)晓(xiǎo)君看来(lái)，生猪(zhū)整体供给相(xiāng)对充足，限制猪价大(dà)幅上涨(zhǎng)。短(duǎn)期(qī)来(lái)看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价(jià)，支撑猪(zhū)价短线反弹(dàn)。然而(ér)，假期效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪(tuì)去，猪价将重(zhòng)回供(gōng)需基本面。当前(qián)距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资金已经提前反(fǎn)映了市场情绪(xù)。建议投资者控(kòng)制(zhì)仓位，防范(fàn)假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来(lái)看，猪(zhū)价颓势不改，大概率(lǜ)仍(réng)将保持低位(wèi)盘整(zhěng)运行状态。不过，市场预期二季度二次育(yù)肥缓(huǎn)慢(màn)入场，行情或好(hǎo)于(yú)一季(jì)度。按照(zhào)官方能繁(fán)存栏(lán)数据推算，今(jīn)年(nián)3到10月，生猪理论出栏(lán)量(liàng)处于逐步增加的阶段(duàn)，并于(yú)10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪(zhū)理论(lùn)出栏量大概率环(huán)比下降。而(ér)11月份正值(zhí)猪肉消费(fèi)旺(wàng)季，供减需增(zēng)预期下，相(xiāng)对(duì)支撑(chēng)当期(qī)生猪价格(gé)，故目前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调(diào)控之下，能繁母猪产能并未(wèi)过度去化，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪(zhū)价不(bù)具备(bèi)持(chí)续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在(zài)国家政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈(liè)的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议(yì)养(yǎng)殖端(duān)锚(máo)定成本，择机卖出套保锁(suǒ)定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连续第三个交(jiāo)易(yì)日下滑，并触及约(yuē)一(yī)个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多(duō)集中在需求端的扰动(dòng)，一(yī)方面(miàn)，印度洗(xǐ)船事件为(wèi)盘面带来了压力；另(lìng)一方面，市场对于第(dì)二波新冠疫情可能(néng)到来(lái)从而降低国内需求的担忧(yōu)则进一步加速了盘面(miàn)下滑。”国22寸是多少厘米联(lián)期(qī)货农产品(pǐn)事(shì)业部分析(xī)师姜颖告(gào)诉期货日报(bào)记者，根据新加坡、日本(běn)等(děng)海外经验(yàn)，第二波疫(yì)情的波及范(fàn)围预计很(hěn)大(dà)概率将小于(yú)第一波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回(huí)归基本面。从(cóng)相关因素的梳理(lǐ)来看，目前处(chù)于短多(duō)长空(kōng)的局面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市(shì)场延续了(le)产(chǎn)地未来(lái)供需转(zhuǎn)宽(kuān)松(sōng)的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美元(yuán)/吨、930美(měi)元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一(yī)个交易日(rì)均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出(chū)市场对东南亚地区(qū)棕榈(lǘ)油食用需求转(zhuǎn)入淡(dàn)季以及(jí)印(yìn)尼(ní)可能放松(sōng)DMO出口(kǒu)限制的(de)担(dān)忧(yōu)。产地供需(xū)偏宽松的(de)预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最(zuì)高水平，仅环(huán)比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅(fú)远低(dī)于(yú)平(píng)均(jūn)季(jì)节性减量。目前(qián)产(chǎn)地已(yǐ)步入增产(chǎn)季，在(zài)马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未(wèi)来整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库(kù)存(cún)超预期下(xià)降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤(zhòu)降，斋月(yuè)节备货结束、主(zhǔ)要(yào)进口国植(zhí)物油(yóu)供应充足(zú)，印度3月棕(zōng)榈(lǘ)油库存仍有(yǒu)59万吨，植(zhí)物油库存则继续增高至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争油脂(zhī)的影响或(huò)将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来(lái)西亚4月1—25日(rì)棕榈(lǘ)油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕(zōng)榈油(yóu)已经步入季(jì)节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产(chǎn)量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不(bù)过，4月份(fèn)处在复产(chǎn)初期，且今(jīn)年4月份工(gōng)作日(rì)较少，产量预(yù)计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存预计开始小幅(fú)度累(lèi)库，且随着复产利(lì)多增强(qiáng)和出口(kǒu)前景不(bù)佳持续，后(hòu)期马棕继续面临(lín)累库压(yā)力，棕榈(lǘ)油行情或(huò)维持承压回(huí)调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度(dù)SEA数据显示(shì)，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位(wèi)置，其中棕榈油进(jìn)口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内食(shí)用油峰(fēng)值库存问题仍未解决(jué)。截至3月(yuè)末，其食(shí)用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回(huí)落(luò)。根据目前(qián)已经走负的国际豆棕差，预(yù)计(jì)4—6月(yuè)国际棕榈(lǘ)油进口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月(yuè)进(jìn)口严重倒挂，远月有所修复，近月进(jìn)口偏(piān)低，远月(yuè)买船有所(suǒ)增(zēng)加。海关(guān)数据显(xiǎn)示，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分(fēn)别在35万、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前国(guó)内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕(zōng)榈油继续呈现去(qù)库(kù)走势(shì)。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱势(shì)运行，有下破(pò)可能。5月份(fèn)东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次(cì)之(zhī)。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产区增(zēng)产节奏将(jiāng)被打破(pò)，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕(zōng)榈(lǘ)油尚(shàng)存利(lì)多因(yīn)素支撑(chēng)。国(guó)内贸(mào)易(yì)商(shāng)进(jìn)口利润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进(jìn)口到(dào)港数量将(jiāng)明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费季(jì)节(jié)性回暖。第二轮疫情(qíng)虽(suī)可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内(nèi)库存短期内仍可能加(jiā)速去化。长(zhǎng)期市场对(duì)于未来供应充裕(yù)的预期基本一致。天(tiān)气情况有所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚与印尼步入增(zēng)产周期，供应(yīng)增加而出口需求较差，未来产地存在累(lèi)库(kù)预期。与此同时，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低(dī)负值，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)价格(gé)丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在集中供(gōng)应压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短(duǎn)期利多因素对(duì)盘面有一定支撑，价格或以区间调(diào)整为主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格(gé)局(jú)，叠加全球宏(hóng)观(guān)经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步(bù)下(xià)移。”姜(jiāng)颖说。

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