金融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月(yuè)份金融数(shù)据。4月末，广义(yì)货币（M2）余(yú)额280.85万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增(zēng)速(sù)比上月(yuè)末低0.3个百分点，比上(shàng)年(nián)同期高1.9个百分点。初(chū)步统计，2023年4月(yuè)社会融(róng)资规模(mó)增量为1.22万亿元，比上年(nián)同期多2729亿元。其中，对实体经济发(fā)放的人(rén)民币贷款增加(jiā)4431亿元，同比(bǐ)多(duō)增729亿(yì)元；对实体经(jīng)济发放(fàng)的外币贷款折合人民币减少319亿元(yuán)，同(tóng)比少(shǎo)减(jiǎn)441亿元(yuán)。

　　此外，4月份(fèn)人民(mín)币存(cún)款减少(shǎo)4609亿(yì)元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其(qí)中，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财政性存款增加(jiā)5028亿元，非银行业金(jīn)融(róng)机构(gò无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思u)存款增(zēng)加2912亿(yì)元。4月末，外(wài)币(bì)存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外(wài)币存款减(jiǎn)少296亿美元，同比(bǐ)少减192亿美元。

　　申万宏源速(sù)评认为，M2同比回落(luò)，主(zhǔ)因居民存(cún)款13个(gè)月以来(lái)同(tóng)比首(shǒu)次转为减少，但更可(kě)能重回表(biǎo)外资产，而非用于消费，消费在二季度(dù)同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同(tóng)比回(huí)落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个(gè)月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对(duì)此，中信(xìn)证券点评如下：在经历(lì)了一季度的爆发式增(zēng)长后(hòu)，信贷在4月明显回(huí)落。从结构上来看，居民(mín)部门再次(cì)“缩(suō)表”，不过(guò)企业中长期贷(dài)款无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思(kuǎn)有较(jiào)强韧性。信(xìn)贷回(huí)落可能是因(yīn)为一季度透支(zhī)了(le)部分银行信贷额度和(hé)企业信贷需求，而且4月(yuè)地产销售(shòu)也(yě)边际走弱。社融增速与上(shàng)月持平，非(fēi)标融资持(chí)续好转。M2增速(sù)在(zài)高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居民存(cún)款13个月(yuè)以(yǐ)来同比首(shǒu)次(cì)转为(wèi)减少，但更可能(néng)重回(huí)表(biǎo)外资产，而非用于消费，消费在二季度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居(jū)民存(cún)款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回升(shēng)0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛(liǎn)0.5个百分(fēn)点(diǎn)至7.6%，主要源于(yú)个人(rén)存款的流(liú)出而非企业(yè)活期存款(kuǎn)大幅(fú)改善，和地产销(xiāo)售的再度转冷有关。

　　4月份人民币(bì)存款大幅减少的问题，中信证券认为(wèi)是季节性波(bō)动(dòng)。因为银行倾向(xiàng)于让(ràng)理财产品在季末到期，使资金回流成(chéng)存款，以应对考核，然后在下季初发行新的理(lǐ)财产(chǎn)品承接。因(yīn)此居民(mín)存款在季末季初常(cháng)出现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百(bǎi)分点，或许反映了企(qǐ)业(yè)经营活(huó)跃度有所提升。

　　招商宏观(guān)与中(zhōng)信(xìn)证券看法较为一致，招商宏观表示居民(mín)存款减少(shǎo)符合季(jì)节性规律。在(zài)本月数据中，居民端(duān)出现了新增存款(kuǎn)，新增(zēng)贷款同时收缩的情况。从历史规律来看，4月及(jí)7月一般(bān)是居民存款减少的时点(diǎn)。以4月为例，今(jīn)年1.2万亿居民存(cún)款的减少量少于2017（减(jiǎn)少(shǎo)1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前(qián)无法从(cóng)4月数据得出类似居(jū)民(mín)加(jiā)速偿还房(fáng)贷等结(jié)论。

　　对于居民存款的(de)去(qù)向问(wèn)题，申万(wàn)宏源分析认为4月居民存款减少(shǎo)更(gèng)可能去(qù)向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷(dài)结构问题，招商(shāng)宏(hóng)观(guān)表示在放缓的信贷投(tóu)放中，结(jié)构特征依然明显。企业中长期(qī)贷款贡献了新(xīn)增信贷的绝大(dà)部分，居民(mín)端中长期信贷出现收缩。这种结构特(tè)征反映了居民(mín)端在前期(qī)购(gòu)房需(xū)求(qiú)脉冲式释(shì)放后信心仍(réng)然不足的情况。如果没有进一(yī)步的政策(cè)支撑，不排除居民(mín)端新(xīn)增(zēng)信贷量会持续(xù)维(wéi)持在低位。

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