2022年是国内实(shí)施“双碳战(zhàn)略”的攻坚之年，作为(wèi)新(xīn)能源的重点(diǎn)领域，光伏设备行业备受瞩目。尽管在政策扶持(chí)和行业高成长性背景下，上市企业产量(liàng)不(bù)断(duàn)扩大，营收、归母净利润不断增长，但行业内上中下(xià)游板块的(de)盈利能力分化(huà)严重，亟待引起注意。

　　金融界上市公司(sī)研(yán)究(jiū)院的(de)数据显示，光伏设备(bèi)产业链盈利参差不齐。光(guāng)伏设(shè)备(bèi)行业主要分为5大板块(kuài)，分别是(shì)上游的硅(guī)料(liào)硅片生产加(jiā)工板块，中下游的光(guāng)伏(fú)加工设备、逆变器、光伏辅材和光伏电池组件。利润结构整体呈现(xiàn)金字(zì)塔结构，上游(yóu)板块处(chù)于金字塔底层，2022年3家(jiā)相(xiāng)关企业(yè)净增长的利润贡献占比就高达55.59％，而中下游45家(jiā)企业总体(tǐ)利润贡献度小(xiǎo)，且毛(máo)利(lì)率不足20％，企(qǐ)业间的竞争加剧。

　　随着(zhe)2023年硅(guī)料(liào)硅(guī)片价格下行预(yù)期增加，结合对企业经营数据变(biàn)化的分(fēn)析，可以看(kàn)出：光(guāng)伏设(shè)备的上游将迎来降价与(yǔ)去库(kù)存阶段(duàn)，这对于中下游企业来说意味着原材(cái)料成本得到控制，利于企业经营能(néng)力提升。

　　归母净(jìng)利润(rùn)突(tū)破千亿，八成(chéng)企业(yè)利润增长

　　在(zài)“双(shuāng)碳战略”背景(jǐng)下(xià)，作(zuò)为清洁能源重要(yào)方向的光伏设备，市场加大对上市公司(sī)的扶持(chí)力度。金融界上市公司(sī)研究(jiū)院统计发(fā)现，行(xíng)业中48家上(shàng)市公司，有33家2022年(nián)获得的政府补助较2021年增加；累计(jì)获得政府补助54.63亿元(yuán)，较2021年增长56.56％。

　　在(zài)政(zhèng)府加大扶持背后，与之同步的是上(shàng)市企业经营(yíng)规模不断扩(kuò)大，利(lì)润(rùn)增速可观。产量方(fāng)面来看，根据国家(jiā)能源局(jú)数(shù)据(jù)，2022年多晶硅产量82.7万吨(dūn)，同比增长63.4％；硅(guī)片产量357GW，同比增长(zhǎng)57.5％；电池片产量318GW，同比(bǐ)增长60.7％；组件产(chǎn)量288.7GW，同比增(zēng)长58.8％。可以看出，光伏制造端(duān)产量(liàng)均实现(xiàn)50％以上增速。

　　盈利(lì)方面(miàn)来看，2018年光伏设备行业实现归母净利润(rùn)118.05亿(yì)元，至(zhì)2022年增长至1051.54亿元(yuán)，5年复合增(zēng)速(sù)高达54.86％。其(qí)中，2022年业绩增速达到136.17％。

　　48家企(qǐ)业平(píng)均归母净利润(rùn)增(zēng)速达到(dào)162.11％，增速在(zài)200％以上、100％至200％之(zhī)间(jiān)以及100％以内的企业，分(fēn)别为8家(jiā)、12家和19家。仅有(yǒu)福斯特(tè)、安彩高科等9家企业2022年业(yè)绩下滑。

　　其中，爱旭股份2022年(nián)实现归母净(jìng)利润23.28亿元，同(tóng)比增长1954.33％，增速居行业第2。公司在(zài)去年电池片环节尤(yóu)其是(shì)大尺寸电池处(chù)于供(gōng)不应求的状态(tài)，年内(nèi)累(lèi)计实现电池销(xiāo)量34.42GW，同(tóng)比增长82.65％，盈(yíng)利能力持续提升。

　　表格：2022年光伏设备行业归母(mǔ)净利润(rùn)增速居前的(de)企业

　　制图：金融界(jiè)上市公(gōng)司研究(jiū)院(yuàn)；数据(jù)来源：巨(jù)灵(líng)财经

　　上游板(bǎn)块毛利率(lǜ)2年增长(zhǎng)20个百分点，3家(jiā)企(qǐ)业净利润贡献过半(bàn)

　　光伏设(shè)备行(xíng)业整(zhěng)体(tǐ)毛利率为(wèi)22.91％。对各板块毛利率分析发现(xiàn)，上中下(xià)游呈现的结(jié)果参差不齐(qí)，上游硅料硅片享受到光伏产业的红利，行业有竞争(zhēng)壁(bì)垒，参与厂商较少，企业毛利(lì)率较(jiào)高；而中下(xià)游多数(shù)板块(kuài)毛利(lì)率不及行业平均。

　　数据(jù)显示，上游的(de)硅(guī)料硅(guī)片2020年毛(máo)利率为23.19％，在(zài)5个(gè)板(bǎn)块中毛利率(lǜ)第2低，仅(jǐn)高(gāo)过光伏电池组件。但2022年板(bǎn)块毛(máo)利率上涨至43.61％，成为(wèi)光伏设备行(xíng)业毛利率最高的板(bǎn)块(kuài)。

　　硅料硅(guī)片板块毛利率较(jiào)快(kuài)提升，首(shǒu)先(xiān)是源于供不应(yīng)求背景下的(de)涨价。作(zuò)为(wèi)光伏设备行业的原材料方，硅料(liào)硅片板(bǎn)块可以形容其为“卖铲人”。2022全年虽然硅片价格波动(dòng)巨大，但从2020年以来的(de)数据来看，硅片价(jià)格(gé)依然处于(yú)高位(wèi)。特(tè)别是(shì)上半年硅片(piàn)价格持续高位运行，硅片需求端旺盛之下，众多硅片(piàn)、电(diàn)池厂商纷纷(fēn)与硅料企(qǐ)业签订巨(jù)额订单，提前(qián)完成备(bèi)货(huò)。

　　上游的头部企业代表之一通威(wēi)股(gǔ)份(fèn)，曾(céng)在2022年报中提及量价(jià)双(shuāng)升，指出受益于多晶硅(guī)产能缺口，相关产(chǎn)品持续扩产，价格(gé)同比上(shàng)涨显(xiǎn)著，进而(ér)带(dài)动毛利率提升。

　　其次(cì)，硅料硅(guī)片板(bǎn)块进入壁垒高，深耕该领域的企业容易形成规(guī)模(mó)效应。这一板块仅有3家(jiā)上市公司，不容易形(xíng)成恶性竞争(zhēng)。2022年，3家企业业绩均呈现爆发式(shì)增长，平均归母(mǔ)净利润增速(sù)为172％，特别是大全能源(yuán)2022年归母净(jìng)利润191.21亿(yì)元，同比(bǐ)增长234.06％，业绩增速领先。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，48家光伏设备行(xíng)业2022年累计(jì)归母净利润增(zēng)长606.30亿元，而通威股(gǔ)份、大全(quán)能源(yuán)和(hé)TCL中(zhōng)环3家硅(guī)料硅片企业(yè)归母净利(lì)润就增长(zhǎng)了(le)337.05亿元，占(zhàn)比为55.59％。而这(zhè)3家企业(yè)2022年总(zǒng)共实现归母净利(lì)润516.66亿元，占(zhàn)光伏设备行业整(zhěng)体归(guī)母净利润的49.13％。

　　表格：3家(jiā)硅料(liào)硅(guī)片企业经营情况

　　制(zhì)图：金融界上市公司研究院(yuàn)；数据来源：巨灵财经

　　光伏中下游(yóu)”内卷”，中游两(liǎng)大板块平均毛利率不超17％

　　相比风光的上游，中下游涉及光伏电池组件、光(guāng)伏(fú)辅材等领域参(cān)与厂商(shāng)较多，企业间竞争激烈。整体(tǐ)而(ér)言(yán)，光伏设备中(zhōng)下游板(bǎn)块2022年毛利率呈现下行(xíng)趋势，45家(jiā)企业平均毛利率下滑0.72％，进而影响公(gōng)司盈(yíng)利情况(kuàng)。上(shàng)游硅(guī)料硅片爆赚的背后，是中下游45家企业2022年归(guī)母(mǔ)净利润(rùn)累计(jì)增长269.25亿元，净利润增长(zhǎng)贡献没有过半(bàn)。

　　从2020至2022年(nián)板块毛利率数据来看，中下游领域的光(guāng)伏加工设(shè)备和逆变器毛利率3年来(lái)基本持平，而光伏辅材和光伏电池组件毛利率(lǜ)下滑明显，特别是光(guāng)伏电池(chí)组件成为毛利率(lǜ)最低的板块。

　　表格：光伏设备行业不同板块的(de)毛利率情况

　　制图(tú)：金融界上市(shì)公司(sī)研究院；数据来源：巨灵(líng)财经

　　具体(tǐ)来看，光(guāng)伏电池(chí)组件板块11家上市公司，平均毛利率为11.76％，属于沪深(shēn)300的头部企业隆基绿能毛利(lì)率仅有15.38％，居(jū)板块第(dì)2。航天机电、协鑫(xīn)集过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗成和亿晶光电毛利率不足10％。

　　光伏辅材板块涵盖18家(jiā)企(qǐ)业，企业数量(liàng)较多竞争激烈。这一(yī)板(bǎn)块(kuài)毛利率2020年以来逐年下滑，2022年平均(jūn)毛(máo)利率为16.85％。其中，由(yóu)于(yú)原材料涨价等因素(sù)影(yǐng)响，福(fú)莱特的(de)主(zhǔ)业光伏(fú)玻璃(lí)毛利(lì)率(lǜ)下降(jiàng)12.39个百分点(diǎn)，影响整体毛利率。

　　相比而言，逆变器板块有6家企业(yè)，数量相对较少，板块整(zhěng)体毛(máo)利率为32.02％。禾迈(mài)股(gǔ)份的毛利率在该(gāi)板块第一，达到42.75％。此外，作(zuò)为逆变器板块的(de)绝(jué)对龙头，阳光(guāng)电(diàn)源2022年毛利率为24过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗.55％，提升2个百(bǎi)分点以上。公司(sī)去年逆(nì)变器全球(qiú)出货量(liàng)达77GW，逆变(biàn)设备全球累(lèi)计装(zhuāng)机量已突破340GW，逆变(biàn)器在全球(qiú)主流市场占有率第(dì)一。

　　硅(guī)料硅片存(cún)货周转(zhuǎn)速度放慢，中下游(yóu)盈利能力有望改善

　　光(guāng)伏设备(bèi)行业上游“躺赚(zhuàn)”，中下游(yóu)“内卷”是(shì)行业(yè)写(xiě)照，而自2022下半(bàn)年硅料硅片价格自高(gāo)位走出下行趋势，行业格局将(jiāng)发(fā)生怎样的改变？

　　数据显示，相比2022年单(dān)晶硅等硅片的阶(jiē)段高点，多(duō)数硅(guī)片(piàn)价格下(xià)跌幅度超过(guò)30％。根据中国有色金属工业协会硅业分会公布的最新数据(jù)，5月(yuè)11日当周M10单晶硅片价(jià)格区间在5.0-5.4元/片，成交均价降至5.25元/片(piàn)，周环比降幅为16.4％；G12单晶硅片价格区间在7.0-7.6元/片，成交均价(jià)降(jiàng)至7.28元/片(piàn)，周环(huán)比降幅为9％。

　　从3家硅料硅片企业的经营数据也可看出硅片价格下跌对上游(yóu)公(gōng)司盈利的(de)影响。今年一季度，大全能源实(shí)现(xiàn)归(guī)母净利润29.11亿(yì)元，同比下(xià)滑(huá)32.49％；通威股份和TCL中(zhōng)环相比2022年同期增长动能放(fàng)缓。

　　另外，3家企(qǐ)业今年一(yī)季度存货周转率数据发现，无论(lùn)是(shì)环比还(hái)是(shì)同比，相较而言都有明显下行(xíng)趋(qū)势，说明(míng)当前有(yǒu)库存积压风(fēng)险。以大全能源(yuán)为例(lì)，2022年一季度存(cún)货周转率(lǜ)为2.08，今年同期(qī)为(wèi)1.04。

　　图(tú)片：硅料硅片企业存货周转率变化趋势(shì)

　　制图：金(jīn)融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　专业人士认(rèn)为，上游硅料硅片面临(lín)短期(qī)供(gōng)过于求(qiú)的局(jú)面，在清(qīng)理库存的阶段(duàn)下，硅片价格(gé)还有进一步下(xià)行空间(jiān)。这对于光伏(fú)电池组件、光(guāng)伏加(jiā)工设备(bèi)等对中下游板块，将(jiāng)能较好(hǎo)控制原材料成本，对提(tí)升毛利率(lǜ)、营收(shōu)率等(děng)有一(yī)定帮助。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗