北京时间5月7日，备受关注的巴菲(fēi)特股东大会(huì)在奥马哈如期落下帷幕，93岁(suì)的巴菲特和他的老搭(dā)档芒格在(zài)5个半(bàn)小时的提问环节(jié)中(zhōng)，回答了投资人的47个问题。

　　现场云集了来自全球各(gè)地的投资(zī)者(zhě)。“来自中(zhōng)国的投资(zī)者是最(zuì)多的，据(jù)说达到(dào)1万(wàn)人(rén)。”5月6日，前海(hǎi)开源(yuán)基金(jīn)首席基金学家杨德(dé)龙(lóng)如此分享(xiǎng)自己(jǐ)在股东大会的(de)现场见(jiàn)闻。

　　往届大会上，巴(bā)菲(fēi)特都会谈到中国经(jīng)济，今(jīn)年也不例外。

　　“中美两国都具有竞争力，都(dōu)能(néng)达(dá)成繁(fán)荣发展的前景。中(zhōng)国将会成为更好的(de)国家，美国也可以如此。”巴菲特说道。此(cǐ)前，他也曾多次(cì)公开表示十分(fēn)看好中国市(shì)场。

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)也曾围绕中国(guó)公司进行过投资(zī)部署，不过(guò)投资对(duì)象均为(wèi)中国公司的H股(gǔ)。根(gēn)据(jù)公开(kāi)资(zī)料，巴菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战绩”不(bù)俗(sú)，收益率(lǜ)达到了10倍(bèi)甚至30倍(bèi)以(yǐ)上。

　　在今年2月(yuè)16日召开的Daily Journal（每日期(qī)刊）年度股东(dōng)大会上(shàng)，作(zuò)为董事长的芒格(gé)也曾表(biǎo)示，“投资人(rén)去投(tóu)资中国是没有问题的。相较于(yú)投(tóu)资(zī)美国而言，投资(zī)中(zhōng)国可以(yǐ)让你用便宜的(de)价格买到一些更好(hǎo)的(de)公司，而这(zhè)即便有一些不确定因(yīn)素的(de)影(yǐng)响，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲特的投资标准，A股(gǔ)哪(nǎ)些股票可(kě)能(néng)会得到(dào)他的青睐？

　　时代财经根据巴菲特提出的“净资产收益率(lǜ)不低于20％而(ér)且能稳定增长”的最低(dī)标准，加上(shàng)其(qí)投资特(tè)点，对A股(gǔ)5167家上市公司(sī)进行(xíng)了梳理，选出了(le)相对符合巴菲特投资(zī)逻辑(jí)的18只股票。

　　18只股(gǔ)票中，消(xiāo)费(fèi)仍(réng)占据三分之(zhī)一，其中(zhōng)酒企表现尤为(wèi)出色；而从近3年的净资产收益率来看(kàn)，医疗(liáo)行业无疑是(shì)“最(zuì)大赢家”。

　　医疗行(xíng)业成“最大赢家”

　　此(cǐ)次选股，时代财(cái)经首先考(kǎo)虑(lǜ)净资产收益率指标，且出(chū)于对公司的价值判断而不是价(jià)格判断，选择的是加权平均（年(nián)化）净(jìng)资(zī)产收益率(lǜ)。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这一指标达到巴(bā)菲特“20％”标准(zhǔn)的(de)A股上市公司(sī)共有100家(jiā)。

　　以过去3年的净(jìng)资产收益率来看，排名第一(yī)的分(fēn)别(bié)为博拓(tuò)生物（688767.SH）、东方生(shēng)物（688298.SH）和安旭生(shēng)物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生物行(xíng)业公司。

　　其次，时代财经参(cān)考(kǎo)了上市公司最新（截至5月5日(rì)）滚动市(shì)盈率（TTM），并(bìng)通过(guò)与其所属行(xíng)业算术平均(jūn)值(zhí)进(jìn)行(xíng)对(duì)比，又(yòu)从(cóng)100家(jiā)公(gōng)司中挑选出了估(gū)值相对行(xíng)业平均值偏低的67家公司。

　　最(zuì)后，时代财经(jīng)通过(guò)巴菲特的持仓变动发现，巴菲特一(yī)如既往偏爱快消领域，同时也在重金(jīn)押注能源领域，如西(xī)方(fāng)石油、雪佛龙。

　　与此同(tóng)时，巴(bā)菲特多次减仓银(yín)行股(gǔ)，包(bāo)括2006年入手的合众银行和2010年入手的(de)纽约梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一季(jì)度清仓持有(yǒu)33年的百年老行——富国银行。但巴菲特对金融(róng)领域的持(chí)仓仍有一定比重(zhòng)。

　　因(yīn)而，时(shí)代财经又进行了行(xíng)业筛选(xuǎn)，还对海天味业(yè)等这类(lèi)之前(qián)商品信(xìn)誉受过不良影响的公司进行(xíng)了剔除。最终，“淘”出了18家相对符(fú)合巴(bā)菲(fēi)特标(biāo)准的(de)公司。

　　数据来源：Wind、中(zhōng)证指数官网。时代财(cái)经(jīng)制(zhì)图

　　如上表所(suǒ)示，这(zhè)18家公司涉及吃(chī)、喝、穿、用多个领域，其中饮料行业约有(yǒu)5家，占比近三分之一。而在近五(wǔ)年内，酒企(qǐ)表现出色，净利润复(fù)合年增长率(lǜ)均在(zài)22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼(yǎn)，5年净(jìng)利润复合(hé)年增长率高达32.29％。

　　绩优股多在(zài)饮料界，明星家电潜力大

　　实际上，在(zài)A股市(shì)场上，有(yǒu)不少行(xíng)业(yè)龙头股五年ROE超(chāo)20％闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局且净资产收益率(lǜ)为正(zhèng)，达到巴菲(fēi)特(tè)关注的最低标(biāo)准，如贵州茅台（600519.SH）。但是(shì)目前(qián)这些企业(yè)的(de)TTM高(gāo)于其所(suǒ)属行业(yè)滚动(dòng)市盈率，所以(yǐ)或还需要等待入(rù)场(chǎng)时机。

　　时代财经筛选出(chū)的18家公司(sī)中，家用电(diàn)器行业公司上(shàng)榜(bǎng)不(bù)少。其中，有专(zhuān)做厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电(diàn)老名(míng)牌的苏泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座(zuò)大王(wáng)”公(gōng)牛(niú)集团（603195.SH），不过相比起(qǐ)酒企，上(shàng)述三家(jiā)企业的5年净利润复(fù)合年增长率表现略显逊色，分别(bié)为(wèi)8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差来看，差距最大的是主营集(jí)成(chéng)电路设计的(de)中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数(shù)字营销的三人行（605168.SH）和(hé)主(zhǔ)推露(lù)露杏(xìng)仁露的承德(dé)露(lù)露（000848.SZ），分别相差17.39倍(bèi)和15.23倍(bèi)。而(ér)差距最小的(de)是公牛集团(tuán)（603195.SH），公司最(zuì)新市盈率为27.19倍，与行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌(diē)幅来看，2018年(nián)1月2日(rì)至2023年(nián)5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙(zhè)江美大(dà)（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间(jiān)，其(qí)余企业(yè)股价均有(yǒu)上涨。其中，区(qū)间(jiān)涨幅前三名仍是酒企，分别是(shì)重庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司(sī)分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经(jīng)也(yě)曾筛选出相对符合巴菲特投(tóu)资逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池(chí)（000049.SZ）彼时便(biàn)已上榜。

　　而上述(shù)两家公司自闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局2018年(nián)以(yǐ)来，股价涨幅分别为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上证指数的0.83％以(yǐ)及沪深(shēn)指数的-0.35％。

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