随着一(yī)季报披露完毕(bì)，有着(zhe)“专(zhuān)业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革三只基金(jīn)是全市场公(gōng)募FOF一季度持有只(zhǐ)数最多的权益基金，相(xiāng)比去年四季度(dù)，易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革取代融通健康(kāng)产业，新(xīn)进FOF“最爱”权(quán)益(yì)基金前三名(míng)。

　　从调仓(cāng)变动上看(kàn)，部分公募(mù)FOF继(jì)续(xù)超配权益资产，并偏向成长风(fēng)格(gé)基金(jīn)，有的对(duì)阶段性涨幅过快的行业(yè)做了(le)减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基(jī)金(jīn)经理认(rèn)为，中期维持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上修复(fù)的状态，且市场估(gū)值(zhí)压力(lì)仍(réng)较小，战略上将推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产估(gū)值修复(fù)等(děng)。

　　华(huá)商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗下一(yī)季(jì)报(bào)披(pī)露(lù)，FOF基金经理新一季的基金配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋势优选在一季(jì)度末(mò)获(huò)26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量上看(kàn)，是目前公募FOF买入数(shù)量(liàng)最(zuì)多的权益基(jī)金，这也是华商(shāng)新(xīn)趋势优选第二个季度(dù)坐上公募基金(jīn)“团购(gòu)”榜首，去年末(mò)是与融通健康产业并列首位(wèi)。在此之前，则由海(hǎi)富通(tōng)改(gǎi)革驱(qū)动(dòng)连续第五(wǔ)个(gè)季度(dù)霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优精选3个月持有等基(jī)金在一季度(dù)均重(zhòng)点配置华商新(xīn)趋势优选基金，其(qí)中更有包括平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平(píng)安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有(yǒu)、嘉实养(yǎng)老2050五(wǔ)年、嘉实(shí)养老2040五年等基金将华商(shāng)新趋势(shì)优选作为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一(yī)季度末公募FOF合计(jì)持有华商新趋势(shì)优(yōu)选基金份额4995.19万(wàn)份，相比去年末(mò)增持了(le)17.62万份，持有(yǒu)华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选的(de)FOF基金数(shù)量则相比去年末(mò)增加了5只。

　　据(jù)相关资料介(jiè)绍(shào)，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长风格(gé)著称，截(jié)止今(jīn)年一季度末，成立以来(lái)收益率达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数(shù)据显示，共有(yǒu)25只公(gōng)募FOF三季度(dù)重仓持有易方达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去(qù)年末持有的FOF基金(jīn)只数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉(xī)，易方达(dá)科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值(zhí)被错(cuò)杀(shā)的个(gè)股，对(duì)于基本(běn)面坚(jiān)固或(huò)出现(xiàn)好转信号的公司(sī)敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达(dá)供给改革在一季度新进公募(mù)FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数(shù)据显示，共有20只公(gōng)募FOF三季度重(zhòng)仓持有(yǒu)易方达(dá)供给改革，合计持有(yǒu)份额(é)1.90亿(yì)份，相比去年底(dǐ)持有的FOF基金(jīn)只数增加(DHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品jiā)了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给改革(gé)基金经理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研究经验(yàn)，他坚(jiān)持在熟悉(xī)的行(xíng)业内(nèi)把握投资机会，并(bìng)通过努力不断扩大能(néng)力圈(quān)，目前(qián)行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数(shù)据统计，被动指(zhǐ)数基金(jīn)增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指信息(xī)技(jì)术ETF、华(huá)夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新、易方(fāng)达供给改革、易方(fāng)达(dá)新兴(xīng)成长位(wèi)列增持份(fèn)额前三；偏(piān)股混合基金增持前(qián)三则(zé)被易方(fāng)达信息产(chǎn)业、财通(tōng)资管健康产业、中欧碳中和占据(jù)；股票基(jī)金增持前三(sān)分别为中欧信息产业、汇(huì)添富外延增长(zhǎng)主(zhǔ)题、华夏(xià)智胜先锋(fēng)；平(píng)衡基金(jīn)增(zēng)持前(qián)三则是交银定期支付双息(xī)平衡、摩(mó)根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增持前三依次为易方(fāng)达安盈回(huí)报、安(ān)信民(mín)稳(wěn)增长、创金(jīn)合信鑫(xīn)祺。

　　权(quán)益仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置比例

　　一季度A股市(shì)场整体表现相对较好，但行业分(fēn)化较大。受益(yì)于数字经(jīng)济政策的提振与人工智能主题的(de)不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等(děng)板块表(biǎo)现(xiàn)较弱。从(cóng)一季度披露(lù)的情(qíng)况上看，部(bù)分(fēn)FOF基金经理继续(xù)超(chāo)配(pèi)权(quán)益仓位，并向成长风格偏移，也(yě)有部分(fēn)FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行业基金进行了(le)减仓， 增加(jiā)了部分业绩和估(gū)值匹配合(hé)理(lǐ)的行(xíng)业(yè)。

　　长期业(yè)绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林国(guó)怀在一(yī)季(jì)报(bào)中表示，本(běn)季度基金主(zhǔ)要(yào)进行(xíng)以下操作：1、持续(xù)维持权益(yì)资产的仓(cāng)位略高(gāo)于权益(yì)配置中枢；2、逐步(bù)提升组合中(zhōng)成(chéng)长型基金的(de)配置(zhì)比例，同时适度降(jiàng)低价值型(xíng)基(jī)金的配置(zhì)比例(lì)；3、逢(féng)高(gāo)减持部分转债品种，增加其他确定(dìng)性较高(gāo)的绝对(duì)收(shōu)益或相对收(shōu)益基金品种(zhǒng)；4、继续(xù)根据既定的策略(lüè)参与股票定增(zēng)、大宗交易(yì)等投(tóu)资机会，减持解禁的(de)股票。

　　组合(hé)风格上，目(mù)前权(quán)益(yì)部分依然保持(chí)略超配价值风(fēng)格，但偏(piān)离幅度已(yǐ)显(xiǎn)著下(xià)降，保持一贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均(jūn)衡”的配置策略，通(tōng)过积极挖掘(jué)市场上相对(duì)收益和绝(jué)对收益的投资(zī)机(jī)会不断增厚组合(hé)收益，通过“多资(zī)产、多策略”的方(fāng)式来平滑组合波动，努力将该基金呈现(xiàn)为(wèi)“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国城(chéng)镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进(jìn)兴全(quán)安泰前十(shí)大重仓基金，富(fù)国信用债、万家安弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在(zài)年(nián)初的时候，基金经理对(duì)全年市场(chǎng)的(de)主线判(pàn)断不(bù)是很清晰，因(yīn)此组合整体上除了向小市值成长风格有一定偏离外，其他方面没有明显的(de)偏离，整体上比较均衡。随着近期政策方(fāng)向的明朗，基(jī)金经(jīng)理对今年全年(nián)股(gǔ)票市(shì)场的主要方向逐渐(jiàn)有了(le)较明(míng)确的判断，在操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐(zhú)渐(jiàn)增加了(le)低(dī)估值价值(zhí)风(fēng)格(gé)基金和股票(piào)，以及与数字经(jīng)济相关的基金(jīn)和(hé)股票，未来计划(huà)视相关(guān)板(bǎn)块的估值水(shuǐ)平变化做动(dòng)态(DHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品tài)调整。”华夏养老2045三(sān)年基(jī)金经(jīng)理许利明(míng)表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年(nián)今年(nián)一季度的主要(yào)持仓(cāng)仍然(rán)坚持长(zhǎng)期资(zī)产配置(zhì)策略，但继续对部分主动权益基(jī)金进(jìn)行了(le)分散和优化，在一季度股票市场整体小幅上涨但(dàn)行业之(zhī)间(jiān)分化巨大(dà)的市(shì)场中，基于对长期基本面、行业景气度(dù)、估值(zhí)、性价(jià)比等(děng)的判断(duàn)，对行业风格(gé)的持仓结构进行了小(xiǎo)幅(fú)调整，减持(chí)部分涨幅(fú)较(jiào)高的行业(yè)基金，增持部分(fēn)短期表现较(jiào)差的行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先(xiān)的平安养老(lǎo)2045一季报(bào)中表示，报告期内(nèi)，基金整体保持中枢(shū)附近的权益仓位，但内部结构有所调整。债券方面(miàn)，适当增加固收(shōu)仓位的(de)弹性，其他以现(xiàn)金管理为主；权益方面，基于不同板(bǎn)块(kuài)的基本面和估值性(xìng)价比，略加(jiā)仓港股基金(jīn)，减(jiǎn)仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分(fēn)收益(yì)。整体而言，通过动态再平(píng)衡，保持组合处于稳健均(jūn)衡状(zhuàng)态，重(zhòng)点关(guān)注一季报超(chāo)预期(qī)的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适(shì)度(dù)降低了深度价值(zhí)和价值质量等偏(piān)价值策略的基金的超配(pèi)比例，继续(xù)超配偏(piān)小盘风格的(de)基金(jīn)，适度(dù)增加(jiā)了偏成长策略的基金的配置(zhì)比(bǐ)例。在行(xíng)业方面，TMT等(děng)科技行业经历过去(qù)几年的大幅调整，处于“三低”类资(zī)产（景气周期低位、低估值、低拥(yōng)挤度）的(de)范畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科(kē)技成长策(cè)略基金(jīn)的配置比例。不过仍(réng)然选(xuǎn)择(zé)那些能够(gòu)长期拿得住的基(jī)金(jīn)，很少去追逐那些短(duǎn)期(qī)大幅度上涨的(de)、最亮眼的科(kē)技基金。在不同地域(yù)的投资(zī)方面，在市场大幅(fú)反弹(dàn)后，小幅(fú)降(jiàng)低(dī)了(le)港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资(zī)产年度目标配(pèi)置比(bǐ)例(lì)为70％。截至一(yī)季度末(mò)，基金的权益(yì)类资产(chǎn)实(shí)际配置比例为71％，相对年度目标配置(zhì)比例(lì)战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了(le)减(jiǎn)仓，增(zēng)加了(le)部(bù)分业绩和估值匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　富(fù)国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有(yǒu)一季度操作上(shàng)围绕经济增长和政策支持方向(xiàng)作为调整配置主(zhǔ)要方向，组合主(zhǔ)要提高(gāo)了(le)中小盘(pán)暴露、加大对于业绩预期增速较高板块的配(pèi)置，并(bìng)通(tōng)过优选选(xuǎn)股alpha较(jiào)高、稳(wěn)定性较好的(de)标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信心等方面(miàn)的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益(yì)资产维持超(chāo)配状态，结(jié)构(gòu)上均衡配置于(yú)：受益(yì)于顺周期低估(gū)值的金融周期板块、受益于社会经(jīng)济活动趋(qū)于正常的消费(fèi)医药板(bǎn)块，以及受益于产业周(zhōu)期见底及国(guó)产替代的科技(jì)制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注(zhù)确(què)定性和未(wèi)来发(fā)展方向的机会(huì)

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点(diǎn)附近，未来市场(chǎng)存在哪些风险和机(jī)会？如何寻(xún)找投资(zī)主(zhǔ)线？FOF基(jī)金经(jīng)理们(men)也在一季(jì)报(bào)中提到了(le)对当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为(wèi)，展望后市，随(suí)着(zhe)经济数据(jù)真空期的(de)度过，国内大类(lèi)资产复苏预期进入验证阶段。中期维持对(duì)权益资产(chǎn)的(de)乐(lè)观(guān)，国内宏观(guān)经济处于底部向上修复的(de)状态(tài)，且市场估值压力仍较小，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨。结构(gòu)上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美债利(lì)率定价资产(chǎn)估值修复。从确定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字(zì)经济和新技术领(lǐng)域(yù)。大复苏中(zhōng)在大消费板块内重(zhòng)点关注航空出(chū)行供需格局和(hé)票价(jià)弹性带来的潜在超预期机会。投资端关(guān)注地产链(liàn)以及一带一路带(dài)动下的(de)部(bù)分细分领(lǐng)域(yù)配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养(yǎng)老目标五年基金经理杜习杰(jié)、吴春(chūn)杰表示，对(duì)于(yú)国内权益来讲，当前历(lì)史估值分(fēn)位、相对债(zhài)券资产的估值处均在(zài)具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资提(tí)供一定安全边际。年内经济修复(fù)是确(què)定(dìng)性的，节奏(zòu)与(yǔ)幅度上虽有分歧，但政策(cè)仍有相机抉(jué)择加码托底的空间。结构上，维(wéi)持此前判断(duàn)，关注受益于稳内需(xū)政策加码的领域，包括地(dì)产链(liàn)、政府(fǔ)支出或补贴(tiē)可能(néng)增加(jiā)的基建、信创、自主可(kě)控等(děng)领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交易(yì)情绪的过(guò)热持谨慎的(de)态度，后续会(huì)持续关注新(xīn)技(jì)术对经济各个(gè)领域的(de)影响；对消(xiāo)费服(fú)务业来讲，去年(nián)博弈情绪已较浓(nóng)，二季度市场对其(qí)关注(zhù)度有(yǒu)望随着节日(rì)出行、消费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年持有(yǒu)基(jī)金经理薛显志、江虹表示(shì)，权(quán)益市场来看，当前中(zhōng)国经济处于复(fù)苏(sū)早期(qī)，2月以来市场的下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季(jì)躁(zào)动后的正常回(huí)调(diào)。复(fù)盘历史上的复(fù)苏周期，权益方(fāng)面均能有所作为(wèi)，基本面(miàn)的总体改善能激活市场的生(shēng)态，市场会不断寻(xún)找基本面改善的诸(zhū)多细(xì)分方向。结构方面，市场一(yī)季度(dù)已找出“中特+”、数字经(jīng)济两条主(zhǔ)线。4月份开始，估计市场会围(wéi)绕各行业受益改善幅度，不断挖(wā)掘一季报超预期、全年(niáDHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品n)指(zhǐ)引较(jiào)好的细分方向。同时，因(yīn)处(chù)于复(fù)苏(sū)阶段，顺周(zhōu)期方(fāng)向也会存在机(jī)会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示，未来持续关注以(yǐ)下三个方向：一是顺周期(qī)低估值板块具备长(zhǎng)期(qī)投资价值，此外，关注央国企改革能否带来相关(guān)行业、企业基本面(miàn)的(de)改(gǎi)善，并打开(kāi)估值提升的空间。

　　二(èr)是消费医药板块的场景复苏逻辑较为(wèi)确定，比较而言，医药板块的估值性价比更高。三是科技制造(zào)板块(kuài)，特别是(shì)国产替代的(de)关键环节，是长(zhǎng)期关注的方向。短周期来(lái)看，半(bàn)导体(tǐ)行(xíng)业可能(néng)在下半年周期见底，计算机行(xíng)业的景(jǐng)气(qì)度相较于去年也是(shì)大幅改善。而人工智能等技术的突破，有可能打开科技板块的成(chéng)长空间。

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