在股市高点成(chéng)立的主动权(quán)益(yì)类定(dìng)开基金密(mì)集迎来开(kāi)放日，近三个(gè)月(yuè)即(jí)将开放(fàng)的产品超3成跌破面(miàn)值，破净(jìng)率达33％，亏损最大产(chǎn)品成(chéng)立满两年亏损(sǔn)43％，部分产品甚(shèn)至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示(shì)，主(zhǔ)动权(quán)益(yì)定开基金的整(zhěng)体破(pò)净率与(yǔ)基金成(chéng)立时(shí)间、基金(jīn)投资(zī)策(cè)略，以(yǐ)及统计样本数量等(děng)众(zhòng)多因素有关。其中，高(gāo)点成立(lì)是基金破(pò)净的重要原因。同时，他(tā)们也建(jiàn)议基金公司要更加(jiā)前瞻性布局产品，克服短期(qī)盲(máng)目规模(mó)扩(kuò)张冲(chōng)动(dòng)，从(cóng)客户利益和导向开展产(chǎn)品(pǐn)的布(bù)局和发(fā)行。

　　近(jìn)三月(yuè)60只定开(kāi)权益基金(jīn)开放

　　破(pò)净率超(chāo)30％

　　近日，华南一家基金(jīn)公司发布公告称(chēng)，根(gēn)据基金法(fǎ)、基金运(yùn)作管理办法、基金合同的(de)有(yǒu)关规定，公(gōng)司(sī)旗下主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益一(yī)年定期开放基金最近(jìn)一个开放期(qī)为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日(rì)（即2023年(nián)5月22日）日(rì)终(zhōng)，基金出现触发基金合同终止的情形，基金管理人将(jiāng)终(zhōng)止《基金合同》，并按照《基金合同》约定履行(xíng)基金财(cái)产清(qīng)算程序，无须召开(kāi)基金份额(é)持有人大(dà)会。

　　根据(jù)公告，该(gāi)只基(jī)金的基金合(hé)同生效后，若登记(jì)机构完(wán)成每个开放期最后一个(gè)开放日的申(shēn)购、赎回(huí)或转换(huàn)业务申请确认时(shí)，基金的基金份额持有人数量(liàng)不满200人或者基金资产净值低于五千万元，基金管理人(rén)在履(lǚ)行相关监(jiān)管报告和(hé)信(xìn)息披露程序后终止基(jī)金合同，无需召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来两(liǎng)年(nián)多收益(yì)率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的破净产品(pǐn)。

　　据记(jì)者统(tǒng)计，截至5月(yuè)20日(rì)，5-7月(yuè)份即(jí)将到期的主动(dòng)权益类定期开放(fàng)基金(jīn)有60只(zhǐ)（份额合并(bìng)计(jì)算）即将(jiāng)迎来开(kāi)放日，目前(qián)破净产品（统计复权净值(zhí)）为20只，占(zhàn)比达(dá)到33.33％。破净率最高的(de)产品成立两(liǎng)年来亏损(sǔn)超43％，目前基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破(pò)净率呈现逐(zhú)月震荡上升(shēng)态势。

　　上海证券基金评(píng)价(jià)研究中心高(gāo)级分析师孙(sūn)桂平对此表示，一般(bān)而言(yán)，随着基金开(kāi)放日临(lín)近，为了应对基金集中申赎影响，基金的投资策略(lüè)可能抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗倾向于(yú)保守，权益仓位可能会(huì)有(yǒu)所降低。因此，在权益(yì)市场表现不好时，距离开放日越远(yuǎn)，整体上(shàng)破净率可能有(yǒu)增加趋势。当然，整(zhěng)体破净率情况也与基金(jīn)成立时(shí)间、基金投资策略，以(yǐ)及(jí)统计样本数量(liàng)等众多因素有关。

　　一位基(jī)金销售机(jī)构负责人也分(fēn)析，今年8、9月(yuè)份到期的定开基金大多成立(lì)于2020年下半(bàn)年，高点成(chéng)立是基金破净的重要原因；另(lìng)一方面，8、9月份到(dào)期的定开基金(jīn)数量(liàng)明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净基(jī)金的数量较6、7月(yuè)份并没有明显(xiǎn)上涨，破净率仍(réng)较高，可(kě)能(néng)也与基金的发行节(jié)奏存在关系。

　　建(jiàn)议(yì)前瞻性布局产品

　　市场高点(diǎn)避免(miǎn)盲(máng)目(mù)规模(mó)扩张

　　据记者观(guān)察，从近三月(yuè)即将迎来开放的定期开放式基金来看(kàn)，多数成立于2020年下半年(nián)-2021年1季度(dù)，高点成立可能是部(bù)分基金破净的重要原(yuán)因。

　　针对(duì)上述(shù)现象(xiàng)，孙桂(guì)平(píng)表示，从基金发(fā)行角度而言，权益市场高点时基金发(fā)行相对容易，而且(qiě)规模也容易做大，基金(jīn)公司有动力去做；但从投资者而言，高点入市就容易(yì)出(chū)现一段时(shí)间内基金(jīn)业绩(jì)表现不佳，甚至出现大(dà)幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基(jī)金(jīn)公司(sī)而言，在市场(chǎng)高(gāo)点时(shí)要(yào)保持冷静，相(xiāng)对谨(jǐn)慎发行产(chǎn)品(pǐn)，不盲目(mù)追逐市场(chǎng)热点，克服(fú)短期(qī)盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益导向进行产品布局和(hé)发行。此举(jǔ)既可(kě)以保护投资(zī)者(zhě)利益，也可以树立基(jī)金公司(sī)良(liáng)好口(kǒu)碑，有利于(yú)基金公司(sī)长(zhǎng)期管理规(guī)模提升。

　　上(shàng)述(shù)基金销售机构负责人也表示，在市(shì)场高位、情绪火热时发行(xíng)基金往往伴随(suí)着较高的风险。一(yī)方面，近两年权益市场的整体波(bō)动增大，风格轮动现象加剧。所以(yǐ)，近两(liǎng)年(nián)不同的投资策略、不同投资范围的基金(jīn)收益率差距较大(dà)。另一方面(miàn)，市场情(qíng)绪火(huǒ)热(rè)时容易出(chū)现爆款基金，较大规(guī)模给基金经理带来的灵(líng)活性限(xiàn)制很(hěn)可(kě)能会影响产(chǎn)品未来的超额收益(yì)。同(tóng)时，优(yōu)质资产的资金容量通常有(yǒu)限(xiàn)，且短期快速上涨(zhǎng)很可能估值虚高。过(guò)高的管理规(guī)模(mó)要求基金经理不得不跨出(chū)舒适(shì)圈，覆盖更(gèng)多投资机会(huì)，调整投资分(fēn)布，也可能(néng)会增加(jiā)错判的风险，对获取(qǔ)超额收益影响很(hěn)大。

　　同时，该基金(jīn)销售部门机构(gòu)负(fù)责人也(yě)建议基金公司前瞻性布局产品，并(bìng)将(jiāng)规(guī)模控制在基金经理能力范围内，高点成立的产品(pǐn)，如果(guǒ)通过(guò)均衡和多元化(huà)的布局，避免单押一个赛道，并通(tōng)过抓取阶段性(xìng)投资(zī)机会、控制回撤等方法(fǎ)，也能在中长期斩获(抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗huò)一定的(de)超额收益。

　　事实上，随着(zhe)定期开放式(shì)权益类基金(jīn)表现不及预期，近一年新(xīn)成立的定(dìng)开权(quán)益类基金仅有7只，同比减少24只；平均发(fā)行(xíng)规模(mó)2.71亿元，同比(bǐ)也(yě)下滑42％，该类基金的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金表现不及(jí)预期(qī)时，投资者(zhě)的心态(tài)会受到一定程度的影(yǐng)响，甚至(zhì)可能打(dǎ)击(jī)投资者的投资信心。如果破净率持续(xù)上(shàng)升的话(huà)，投资者对于后续新发基金的购买意愿可能会(huì)下降。” 上述(shù)基金销售机(jī)构负责(zé)人称(chēng)。

　　孙桂平(píng)也认为，定开(kāi)基金在基金(jīn)经理(lǐ)更好施展(zhǎn)投资决策(cè)，有效阻止(zhǐ)投资(zī)者频繁交易等(děng)方面(miàn)具有明显优势，有利于为投资(zī)者(zhě)创造更好收益。但是定开基金也受(shòu)市场波动影响，跌破净(jìng)值也是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避(bì)免(miǎn)高(gāo)位发行(xíng)，二是要做(zuò)好投(tóu)资者教育。”孙(sūn)桂平称。

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