尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来(lái)累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概率(lǜ)演化为TMT大(dà)年 机构预计5月见底(dǐ)后(hòu)将迎“盛(shèng)夏攻势”且大概率(lǜ)创新高(gāo) 逢低加仓(cāng)是最佳策略。

　　围绕(rào)今(jīn)年TMT行情(qíng)，招商策略张(zhāng)夏在(zài)4月23日研报中测算，本轮(lún)TMT高点出(chū)现在4月8日，高点调整幅度已经达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初以(yǐ)来的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全A的表(biǎo)现。由于(yú)今年出现了以AI+代(dài)表的大(dà)型产业(yè)趋势，一(yī)季(jì)度TMT大涨且有(yǒu)明显超(chāo)额收益，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进(jìn)一步来看，若(ruò)参考历史的(de)调整(zhěng)时间(jiān)和幅度，可能这(zhè)一轮调(diào)整并没有(yǒu)结(jié)束。以TMT大年(nián)的规律和应对策略，其中TMT大年通常(cháng)分为“春(chūn)季躁动”“获利(lì)回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结”四波行情，春(chūn)季躁动后往(wǎng)往会(huì)有一波明显的调整(zhěng)，时间在1-2个月，幅(fú)度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的(de)时间(jiān)来看，每年四(sì)月(yuè)份到(dào)九、十(shí)月份期间会有一波主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月底七(qī)月初，到了2014年、2019年(nián)提前到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底也(yě)比较早是(shì)4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在学(xué)习效(xiào)应的推(tuī)动(dòng)下，盛夏攻势开(kāi)始的时间越来越早(zǎo)。对(duì)此，有业(yè)内人士(shì)预(yù)计(jì)，基本在(zài)一季报披(pī)露结(jié)束后，假(jiǎ)设按此速度(dù)再调整一段时间，估计在(zài)5月基本见底后将迎来“盛夏攻(gōng)势”。而面对TMT大(dà)年中的这(zhè)种调(diào)整，逢低加仓是最佳策(cè)略，因为往往后续(xù)盛夏(xià)攻势大概率(lǜ)创(chuàng)新高。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴盛夏攻势或由计算机(jī)转电(diàn)子（从应用到硬件） 关(guān)注(zhù)短期维度业绩可能超预期的AI赋能消(xiāo)费电(diàn)子(zi)板块受益(yì)标的(de)。

　　今年(nián)业绩密(mì)集披露期(qī)结束后，若随(suí)着(zhe)AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势(shì)以及政府(fǔ)支持力度(dù)进(jìn)一(yī)步加大、资本(běn)开(kāi)支增加、订单增加和产品销量业绩的改善逐渐(jiàn)被市场所(suǒ)确(què)定，则TMT将会重回上行趋(qū)势(shì)，进入盛夏攻势，而往往这一(yī)波盛夏(xià)攻势还(hái)会创新高。考虑今年年(nián)初春(chūn)季躁动是计算机(jī)占优(yōu)，招商证券(quàn)张夏认为按照(zhào)历史经(jīng)验(yàn)，要么计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年(nián)），要么计算机(jī)强者恒强(qiáng)。

　　国海策略(lüè)4月9日研报认为，伴(bàn)随二季度业(yè)绩(jì)窗口期的到来(lái)，市(shì)场表现将更(gèng)贴合业绩(jì)的相对优(yōu)势，维持TMT是全年主线的判断，并建议(yì)关注(zhù)短(duǎn)期维度业绩可能超(chāo)预(yù)期的部分消费(fèi)板块(kuài)，电子行业有(yǒu)望体现出相对(duì)优势。

　　从细分(fēn)环节进一步来看(kàn)，广发策略4月17日研报指(zhǐ)出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链中主要分(fēn)布位于(yú)AI服务器及相关电子产(chǎn)品。

　　对于(yú)AI服务器(qì)，广发策略(lüè)认(rèn)为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代表的(de)大模型进行训(xùn)练(liàn)/推理(lǐ)的算力(lì)载体和基础。数据(jù)量(liàng)和算(suàn)力的提升明显拉升了AI服务器中存储芯(xīn)片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基(jī)板等电子产品(pǐn)的(de)量与价(jià)，给相关电子厂商带来了机会。国海(hǎi)证券同样在研报中指(zhǐ)出，维持TMT为(wèi)全年市场主线(xiàn)的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片(piàn)、服务(wù)器以及光模块等细分赛道将陆续迎(yíng)来基本面(miàn)的确认(rèn)，估值(zhí)修复尚(shàng)未(wèi)结束。

　　国联(lián)证券4月20日研(yán)报同样表示，伴随(suí)AIGC模型快速迭代，AIGC应(yīng)用(yòng)面逐渐越来(lái)越(yuè)广(guǎng)，对于算力的需求将呈现(xiàn)指数级增长，且AI芯片(piàn)国产替代速度加快。建议重点(diǎn)关(guān)注景嘉微、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙芯(xīn)中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于光模(mó)块、光芯片(piàn)等领域(yù)，东(dōng)北证券4月16日研报表示，AIGC正在催(cuī)化前述光通信重(zhòng)要(yào)环节，相(xiāng)关公(gōng)司将深度受益AI带来的增(zēng)量需求。建议(yì)关注国产光模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅(xùn)科(kē)技；高速光引擎光器件核心供应商天孚通信；国产(chǎn)光芯片领军企业(yè)源杰科(kē)技。