钠电(diàn)池(chí)产能(néng)规划从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿拟撬(qiào)动54亿乃(nǎi)至94亿投资，传艺(yì)科技是真跨(kuà)界(jiè)还是(shì)奢望，飙(biāo)涨(zhǎng)后(hòu)又腰斩的股价似(shì)乎已经(jīng)给出注脚。

　　去年6月以(yǐ)来，萦绕在键(jiàn)盘(pán)生产商传艺科技(jì)（002866.SZ）身上(shàng)的(de)最大(dà)议题(tí)莫(mò)过于(yú)跨(kuà)界钠电池。

　　这(zhè)个热门(mén)又令人遐(xiá)想的题材(cái)搭配公司(sī)释(shì)放钠(nà)电池项目进(jìn)展的(de)“积极主动”，在(zài)2022年刺(cì)激着传艺科技股价(jià)迅速飙涨4倍(bèi)，甚至期间还祭(jì)出“七连板”和“五连板”妖股走势。然去年(nián)末(mò)以来，抛“利好(hǎo)消(xiāo)息(xī)”催(cuī)涨股(gǔ)价(jià)的(de)套路完全失(shī)灵，股价又在4个多月时间极速(sù)腰(yāo)斩。即便是(shì)3月(yuè)末扔(rēng)出30亿元定增(zēng)预案投建(jiàn)年产5.5GWh钠(nà)电池项目，传艺科技也只(zhǐ)收获了短暂(zàn)的上涨(zhǎng)，而(ér)后(hòu)再未(wèi)掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车式的涨跌折射的是市场对传艺(yì)科(kē)技高调(diào)跨(kuà)界钠电赛(sài)道故事(shì)的(de)怀疑：从宣布跨界到(dào)现在，时间不过10多(duō)月(yuè)，规划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的(de)传(chuán)艺科技如何撬动54亿元乃(nǎi)至(zhì)94亿元的投资成本？巨头环(huán)伺、落地(dì)产能骤(zhòu)增、锂价持续下行，在(zài)愈加拥挤的赛道上，夸下(xià)海口的产能又该如何(hé)消(xiāo)化？过往投资计划(huà)频频“跳票”、实际效(xiào)益与预期天(tiān)差地别(bié)等“黑历史(shǐ)”在前，“大跃进”的新项目如何让人信(xìn)服？

　　跨界钠电池，股价(jià)“过山车”

　　早在(zài)20世纪(jì)70年代，钠(nà)离子电池便与锂离子电池同时期(qī)萌芽，但由于(yú)钠电负极嵌钠能力较弱、钠电池能量密度较低，导致其研发(fā)进度(dù)大(dà)大(dà)落后于了锂(lǐ)电池。直到2020年后，随(suí)着钠电关键技术完成突破以及锂价不断(duàn)飙(biāo)升，钠电(diàn)才作为锂电“备胎(tāi)”之(zhī)一重(zhòng)回人们重(zhòng)视(shì)。尤(yóu)其2021年7月，宁(níng)德时(shí)代推出第一代钠离(lí)子电池，掀起钠电(diàn)风潮，并将风口(kǒu)带(dài)到了A股市场。

　　时值2022年锂(lǐ)价暴(bào)涨，A股钠(nà)电炒作(zuò)如(rú)日中天之际，传艺科技于去年6月22日(rì)晚间高调宣布入局(jú)。彼(bǐ)时(shí)的公告(gào)显(xiǎn)示(shì)，公司拟投资(zī)3000万元通(tōng)过(guò)全(quán)资子公司(sī)江苏(sū)智纬电子(zi)科技(jì)有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称“智(zhì)纬(wěi)电子”） 同海盈汇鑫企业、自然人(rén)杨磊和杨崇义合作设立控股孙公(gōng)司江苏(sū)传艺钠(nà)电科技有限公司(sī)（公司持股75％，以下简称“传艺钠(nà)电”）。

　　公告出(chū)，传艺科技旋即(jí)涨停，当日盘后公(gōng)司(sī)迫不及待召开电话会议，向合计64名分析师和个人投资(zī)者披露跨界钠电(diàn)的各种细节。根(gēn)据(jù)规(guī)划，传艺科(kē)技钠电池项目中(zhōng)试线2022年投产，一期2GWh的产能(néng)2023年投产，二期计划新建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下电话，股(gǔ)价更加疯(fēng)涨(zhǎng)。加上6月(yuè)23日的涨停(tíng)，传(chuán)艺科技宣布跨界后(hòu)一口气收出7个涨停板，市(shì)值快速实现翻(fān)倍。

　　传艺科技日K线图，来(lái)源：wind

　　有了钠电(diàn)消息催涨股价的前车在前，传艺科技(jì)开始有意无意地“主动”披(pī)露钠电项目进展，而公司股价也往往在公告披露后录得大幅上涨。去(qù)年(nián)12月(yuè)5日(rì)盘(pán)中，公司(sī)股(gǔ)价(jià)一度(dù)摸高至54.44元(yuán)/股，相较于跨界钠电池前10元/股左右的温(wēn)吞股价，不到(dào)半(bàn)年的时(shí)间(jiān)已翻了逾5倍。

　　但此后，公司(sī)股价开始掉头向下(xià)，无论其如何发(fā)布(bù)“利好”消息，股价也再难(nán)掀大风浪，反而随着时间的(de)推移，迅速回(huí)落。截至4月20日收盘，报28.14元(yuán)/股，4个(gè)多月时间已经(jīng)较高点腰斩(zhǎn)。

　　值得一提的(de)是，由于在2022年6月23日盘后，公司(sī)迫(pò)切召(zhào)开电话会并在《投(tóu)资者关系活动记(jì)录(lù)表》中(zhōng)对外发布钠(nà)电池业务未来规划、技术水平等涉及公(gōng)司经营的重(zhòng)大信(xìn)息，但直至(zhì)2022年7月9日才正式通过《关于对深圳证券交易(yì)所关注函(hán)回复(fù)的公告》补(bǔ)充披露相关事项(xiàng)，传艺(yì)科技及(jí)公司董事长(zhǎng)兼总经理(lǐ)邹伟民、时任董秘许小丽还遭(zāo)深交所通报(bào)批评。

　　产能“大(dà)跃进”，钱从(cóng)哪(nǎ)里来？

　　回看传(chuán)艺(yì)科技股价“过山车”式(shì)上(shàng)下，背后纵有(yǒu)游资推波助澜，但(dàn)归根结底还是(shì)其资金(jīn)有限(xiàn)与(yǔ)钠电产(chǎn)能(néng)规划“大(dà)跃进”不匹配(pèi)无法让市场(chǎng)信服(fú)造(zào)成的。

　　根据公司定增预案，钠电池(chí)二期5.5GWh项目建(jiàn)成后，公(gōng)司产(chǎn)能(néng)将(jiāng)达到10GWh。而根据公(gōng)司此前(qián)对交易所回复函(hán)和2023年度定增预(yù)案，公司规(guī)划的10GWh钠电池(chí)项目的投(tóu)资成本约54亿(yì)元(yuán)。其中(zhōng)，土地购置(zhì)及厂房成(chéng)本约4亿元，10GWh产能需投入(rù)的装修及设备成本约(yuē)50亿(yì)元。

　　实际(jì)上，传艺科技规(guī)划的钠电产(chǎn)能远不止这公告(gào)出(chū)来的10GWh。据传艺钠电(diàn)官微(wēi)消息，公司董事长邹伟民4月16日在公(gōng)开场(chǎng)合(hé)演讲时提到(dào)，“2022年7月，公司决(jué)定，发挥资金优(yōu)势，投资50亿元，新征410亩土地，用30个(gè)月的(de)时间，新上(shàng)钠离(lí)子电(diàn)池全(quán)供应链项(xiàng)目，逐步(bù)形成年产3万吨正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠(nà)离(lí)子电(diàn)池、15万(wàn)吨电解液的(de)生产能(néng)力；2022年10底，中试线已经竣工投(tóu)产；目前，4.5GWh量产线已经开始试(shì)产(chǎn)试(shì)销(xiāo)，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民公(gōng)开演(yǎn)讲时提到(dào)的钠电七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图产能规划，来(lái)源(yuán)：传艺钠电(diàn)官(guān)微

　　若按(àn)邹伟民的说法，传艺科(kē)技(jì)在上述的54亿元资金外，还需要更多资金，仅(jǐn)另(lìng)外8GWh钠电(diàn)池就需要40亿元的投入。

　　但现实(shí)是，传艺(yì)科技主营式微，年赚1亿元的(de)盈利水(shuǐ)平显(xiǎn)然难以撬动(dòng)动(dòng)辄几十亿的项目。

　　传艺科(kē)技主营输(shū)入类(lèi)设备(bèi)和印制(zhì)电路板（PCB）两大(dà)类消(xiāo)费电子零组件，具体包(bāo)括(kuò)笔记本(běn)/台(tái)式机电脑键(jiàn)盘、触控模组和鼠标(biāo)等输入(rù)类设备(bèi)及通讯用板、消费电子、计(jì)算机用板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年(nián)上(shàng)市以来公司经营规(guī)模不断扩大，营收(shōu)从2017年的(de)6.69亿元(yuán)起步，逐年递增，到(dào)2022年(nián)达到19.99亿元，翻了(le)近3倍(bèi)。但盈利(lì)并未同步，上(shàng)市当年公(gōng)司归母净(jìng)利润就下滑(huá)13.60％，只有7776.63万(wàn)元(yuán)。之后随着行业式微，公司盈利水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿(yì)元，相较于2017年仅(jǐn)增长了47.90％。而早在2016年，公司盈(yíng)利就已经(jīng)达到(dào)了9000万元(yuán)，净利(lì)润(rùn)增长乏力可见一斑。

　　传艺科(kē)技(jì)业绩变动情况，来(lái)源：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈，账上的资金也并不宽(kuān)裕。2022年，公司经(jīng)营(yíng)活(huó)动产生的现金流量净额4.46亿元；截至去(qù)年末，公司(sī)货(huò)币资金仅2.87亿元(yuán)，短期借款8.41亿元；应(yīng)收(shōu)账款5.90亿(yì)元，应(yīng)付账款4.56亿元。

　　那两(liǎng)年(nián)半内要拿出54亿(yì)元乃至94亿元以(yǐ)上的资金投资钠电(diàn)，钱从(cóng)哪里(lǐ)来？

　　在2022年7月(yuè)9日给深交所的回函中(zhōng)，传艺科技曾(céng)详细披露过2GWh项目(mù)资金来源：截至2022年5月31日，公司可用(yòng)于钠(nà)离子电(diàn)池(chí)项目的(de)自有资金仅1.61亿元(yuán)，银行授信未使用额度(dù)10.27亿元，足见其在(zài)投资钠电(diàn)项目时自有资金的(de)“捉(zhuō)襟见肘”。

　　来(lái)源(yuán)：传艺(yì)科技给深交(jiāo)所(suǒ)的回函

　　很明显，一开始规划(huà)的一(yī)期(qī)2GWh产能，传艺科技就是准备(bèi)靠银行贷款解决。后一期产能增加到4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿元左右，同(tóng)样仰仗银行贷款。今年3月30日公(gōng)司公(gōng)告称，传艺(yì)科技及(jí)子(zi)公(gōng)司拟向工(gōng)商银(yín)行、农业银行等组成的联(lián)合银团申请不超过(guò)20亿元的项目贷款(kuǎn)，用于公司钠电池项目。根(gēn)据(jù)最新(xīn)的调研记录，“截至(zhì)目前，牵头银行(xíng)已(yǐ)审批通过，参团银行处于正常的审批流程中。”

　　一(yī)期靠贷款(kuǎn)，二(èr)期谋定增。今(jīn)年3月30日(rì)，公司披露《2023年度向特定对(duì)象发行股票预案》，拟募资不超(chāo)过30亿元，其中的24亿元拟投入钠电池制造二期项目，剩余6亿元补流。

　　根据(jù)测算，二期(qī)5.5GWh项目总(zǒng)投资额为27.47亿元，除了定(dìng)增的24亿元外，还有3.47亿元(yuán)的(de)缺口。而为(wèi)补这部分缺口，传艺科技甚(shèn)至将2020年定(dìng)增(zēng)募投(tóu)资金(jīn)中的(de)1.75亿元变更用于该项目。

　　简单加总便知(zhī)，家底不厚，传艺科技10GWh钠电(diàn)项目(mù)只(zhǐ)能依赖融资。至于(yú)上述邹伟(wěi)民公开(kāi)演(yǎn)讲(jiǎng)时提到的另外8GWh的(de)项目资金(jīn)来源，钛媒体APP向公司求证，但(dàn)截至发稿，仍未获回复。

　　锂价暴(bào)跌，钠(nà)电(diàn)还有(yǒu)优势吗？

　　“今年销售(shòu)不低于10亿元，整个钠(nà)电池全供应链(liàn)项(xiàng)目计划到2024年末全部竣(jùn)工投产，达(dá)产达效(xiào)后(hòu)，可(kě)实现年销售250亿元(yuán)。”若传艺(yì)科技的钠电项目真(zhēn)如邹伟民在(zài)近日的演(yǎn)讲中所言照进现实，几年后(hòu)公司(sī)营收将在当前基(jī)础上翻十几倍。但近(jìn)来腰斩(zhǎn)的股价显(xiǎn)示，市场(chǎng)对这(zhè)个故事(shì)并不再买账，除了资金实力有限公司外，核(hé)心(xīn)还在其大干快(kuài)上后(hòu)产能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠(nà)电池商业化元(yuán)年(nián)的2023年，包括宁德时(shí)代(dài)、中(zhōng)科海(hǎi)纳、亿纬锂能(néng)、雅迪等诸多巨头在内(nèi)，已纷纷发产品、量产并大建产能，竞争(zhēng)者(zhě)初露(lù)威胁，赛道(dào)已(yǐ)然(rán)开(kāi)始拥挤。

　　尽(jǐn)管就披露的参数和性能来看，传艺钠电(diàn)的钠电池与巨头们(men)不相上下，但宁(níng)德时代落(luò)地(dì)奇瑞车(chē)型(xíng)、华语新能源配套雅(yǎ)迪极钠S9等表(biǎo)明，大佬(lǎo)们已经走(zǒu)在前面，率(lǜ)先在(zài)两轮电动(dòng)车和低速电动车领域实现装车应(yīng)用。而(ér)传艺(yì)科(kē)技除了在岁(suì)末年初(chū)公告与(yǔ)中祥航业、江苏新(xīn)能源、德博新能源(yuán)签(qiān)订项目(mù)合作或战略合作协议外，并(bìng)未官(guān)宣重点客户。

　　每(měi)每(měi)有投资者问(wèn)及客户情(qíng)况(kuàng)时，公司都以(yǐ)“目前(qián)订单下(xià)游运用覆(fù)盖储能、低速电动(dòng)车及(jí)电动工具等多个领域”“公司钠离子电池(chí)送样后客户的反馈普遍较(jiào)为良好，并已(yǐ)与多名客(kè)户签订了销售订单”“公(gōng)司已与多(duō)家知名两轮电动(dòng)车品(pǐn)牌开(kāi)展送样和合作意向(xiàng)洽谈等工作”等进行回复。至于具体的客户(hù)名称(chēng)和订(dìng)单金额(é)，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落(luò)地正(zhèng)数倍级增(zēng)长(zhǎng)。上(shàng)海钢联新能源事业部(bù)钠电(diàn)池分(fēn)析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠(nà)电池(chí)项目落(luò)地产能有3GWh左右，预(yù)计2023年落地产能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最(zuì)新发布数据则称，到2023年(nián)底，预计钠电(diàn)池产(chǎn)能将增加至(zhì)21GWh。无论是哪(nǎ)种(zhǒng)预(yù)测(cè)，今年钠电(diàn)池落地产能大幅增加已可预见。

　　“参考锂电池行(xíng)业(yè)产能(néng)利用率(lǜ)，钠电池落地的(de)产能中可以实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的(de)市场(chǎng)规模(mó)接(jiē)近40GWh。前(qián)期用于两(liǎng)轮车的钠电池(chí)不(bù)到5％，后面成本降下来才会有较大比例的替代。”汪奇认为，今年钠电池只会小批量应用到多元(yuán)化场景。

　　然传艺科技却十分自信，其在(zài)调研记录中预测，预计2023年公(gōng)司实(shí)际出货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占(zhàn)去了2023年钠电(diàn)池市场的绝大部分份额。

　　来源(yuán)：传艺(yì)科技2023年1月9日投资(zī)者关系活动(dòng)记录表

　　需要注(zhù)意的是，沉寂多年的钠电(diàn)池是(shì)在此前锂价飙(biāo)涨的背景下(xià)作为“替代”而被推到台前(qián)的(de)，去(qù)年底以来，碳酸锂价格持(chí)续下行，4月(yuè)20日电(diàn)碳价格均价已(yǐ)经跌至18万元/吨。一(yī)时(shí)间，锂价持(chí)续下跌会否影响(xiǎng)钠(nà)电池(chí)商业化进程(chéng)的讨论甚嚣尘上。

　　中科院院士(shì)欧阳明(míng)高近日就表示：“钠电池能够起到对锂(lǐ)电池的(de)平衡作(zuò)用，平衡锂价(jià)，保证锂资源的供应安全，不太可能成(chéng)为主(zhǔ)流。锂价一便宜，就(jiù)会让钠离子的(de)发展陷入被(bèi)动。”但(dàn)他也强调，“钠离子技术一定要发展，因(yīn)为它是锂离子电(diàn)池的一(yī)个有益(yì)的补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂电(diàn)和钠电(diàn)建设成本接近(jìn)，目前三元(yuán)钠(nà)电量产的生(shēng)产成本在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电(diàn)池在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其(qí)进一步(bù)向钛(tài)媒(méi)体APP分析(xī)，“钠离子电池性能比较接(jiē)近磷(lín)酸铁锂电池，高能量密度(dù)的(de)也接近(jìn)三元523电(diàn)池。目(mù)前电(diàn)碳价格下跌至16-18万元/吨，锂电池成本(běn)大幅下降(jiàng)40％以上，所(suǒ)以目前已经(jīng)和钠(nà)电池(chí)成本基(jī)本(běn)相七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图当；而由于锂原(yuán)料价(jià)格(gé)大(dà)幅下降(jiàng)，目前(qián)铁锂和锰酸锂等电池成(chéng)本已经优于钠电池。今年碳酸锂价格在20万以下(xià)时，锂电池对钠电池有明显优势。”

　　当然，市场(chǎng)普(pǔ)遍认为钠电池还有降本(běn)的空(kōng)间。兴储(chǔ)世纪总裁助(zhù)理刘(liú)继茂(mào)就告(gào)诉钛媒体APP，“待产业链完(wán)善后，规模量产后钠(nà)离子电(diàn)池(chí)正、负极材料价格可降至(zhì)5万元/吨甚至(zhì)以下，钠(nà)离子电池的理论BOM成(chéng)本将低至(zhì)0.40元/Wh。长(zhǎng)期来(lái)看碳酸锂(lǐ)存(cún)在(zài)降价可能，但(dàn)只要碳酸锂价格(gé)高于15万元/吨，钠离(lí)子电池(chí)的成本优(yōu)势就依(yī)然存在，并(bìng)且(qiě)随着技术不断发展、产业(yè)不(bù)断成熟，钠(nà)离(lí)子(zi)电池的降本空(kōng)间有(yǒu)望进(jìn)一步打开，该成本临界点(diǎn)仍有进一步下探的可能。”

　　汪奇也称，明(míng)年(nián)钠电产(chǎn)业(yè)规模化完成后(hòu)，能和锂离子电池的成本(běn)拉开差距(jù)，接近铅酸电池的成本(běn)。但能量密(mì)度的限制(zhì)，使得碳(tàn)酸锂价格(gé)在15万以上时，成熟后的钠(nà)离子(zi)电池有一定优势；碳酸锂价格在10万左右及以下时，钠离子电池在动力领域(yù)优势较(jiào)小。

　　钛媒体APP注意到，包括(kuò)传艺科技在内(nèi)，诸多入局(jú)钠(nà)电池的企业都言锂价下跌无碍钠电(diàn)池商业化进程。但随着锂(lǐ)价持续下降，钠(nà)电池利润率下降或也是必然的。

　　以传(chuán)艺科技(jì)为例(lì)，其在(zài)1月(yuè)9日(rì)的调研记录中(zhōng)曾表(biǎo)示，公司钠电池定价(jià)主(zhǔ)要根据碳酸锂的价格，一般给到客户的(de)价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定(dìng)价会随碳酸锂价格波(bō)动而波动(dòng)。

　　缺乏长远投(tóu)资(zī)定力 过往项(xiàng)目频频(pín)“跳(tiào)票”

　　资(zī)金和产(chǎn)能消化之外，市场还担忧传艺(yì)科技项目投资的(de)定力。

　　尽管公司对(duì)进军钠电领(lǐng)域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理其过往投资履(lǚ)历发现(xiàn)，传(chuán)艺科(kē)技(jì)在投(tóu)资(zī)上(shàng)缺乏长远定力，临时“跳票”甚至(zhì)终止募投(tóu)计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传(chuán)艺科(kē)技(jì)IPO募资(zī)4.81亿(yì)元，其中(zhōng)将2.98亿(yì)元投向FPC生产项目，9418.08万(wàn)元投(tóu)向(xiàng)薄膜线路板生产(chǎn)线技改并扩产项目。然2018年4月公司就变更募资用途，将(jiāng)FPC生产(chǎn)项目未用的资(zī)金1.20亿(yì)元(yuán)和1.04亿(yì)元分别用于3D玻璃面板生产项目、轻薄型(xíng)键盘生产项目(mù)，已经使用了7737.67万元(yuán)募资的FPC生(shēng)产(chǎn)项目(mù)则(zé)被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生产线技改并(bìng)扩产(chǎn)项目的(de)实施(shī)地点(diǎn)从一(yī)厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该项目(mù)的实施(shī)地点变更为重庆市合川区工业园区(qū)核心区高阳路(lù)30号，实(shí)施主体则从传艺科技(jì)变为全资子公司重庆营(yíng)志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投(tóu)项目(mù)则(zé)再(zài)生变。公司终止(zhǐ)实施3D玻璃面(miàn)板生产项目（已投(tóu)入(rù)募资7445.13万元(yuán)），并将该(gāi)项目剩余资金(jīn)全部投(tóu)入轻薄型键盘生产(chǎn)项目的建设，并将后者(zhě)的产能从1600万台提(tí)升至2240万台。

　　2020年(nián)8月，传艺科技再融资，定增募资6亿元，其中的4.20亿元(yuán)用(yòng)于年产18万(wàn)平方米中(zhōng)高端印制电路板建设项(xiàng)目。但次(cì)年6月，公司(sī)将(jiāng)该项目中(zhōng)的SMT工序(xù)实(shí)施地点由江苏(sū)省高邮(yóu)市(shì)经(jīng)开(kāi)区凌波路33号改建(jiàn)至江苏省高邮市经开区(qū)凌波路49号的闲置厂房(fáng)；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将该项目(mù)剩余(yú)募资(zī)（已投入募资2.41亿元(yuán)）1.75亿元变更用于投(tóu)入(rù)“钠离子电(diàn)池制造二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变更募投计划的地点、资金乃至项(xiàng)目，直接(jiē)的后果就是原有的投(tóu)入打水飘(piāo)、投资(zī)效(xiào)率低下以及建成项目实际(jì)效益与预计(jì)天差地别(bié)。

　　根(七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图gēn)据(jù)招股书，薄膜(mó)线路板生(shēng)产线(xiàn)技(jì)改并扩产项目(mù)建设期(qī)仅12个月，达产(chǎn)年可实现销售收入(rù)2.24亿元。定期报告显示，2018年6月(yuè)30日，该(gāi)项目就已经建成。但2019年-2022年，该项目(mù)的效(xiào)益分(fēn)别(bié)仅(jǐn)283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而(ér)根据定(dìng)增(zēng)方案，年产18万平方米中高(gāo)端印制电路板(bǎn)建设(shè)项目建设期也仅12个(gè)月，预计(jì)达产(chǎn)年实现营收7.48亿元(yuán)，项目净利润(rùn)1.31亿(yì)元。然(rán)两年(nián)多(duō)时间过(guò)去了，截至2022年12月31日，该(gāi)项(xiàng)目投资进度(dù)也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项(xiàng)目效益分别(bié)为-1091.61万元(yuán)、2300.17万元，与当初(chū)的预期(qī)相去甚远。

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